【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，三網(wǎng)融合趨勢明顯，面對這種經(jīng)濟環(huán)境，樂視網(wǎng)率先進入OTT市場，開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，打造樂視的“平臺+內(nèi)容+終端+應用”的生態(tài)系統(tǒng)。本文主要對樂視網(wǎng)的財務報表進行分析，以發(fā)現(xiàn)其公司經(jīng)營的特點，最終以財務的角度給公司融資、投資等財務活動提供借鑒意義。

【關(guān)鍵詞】財務報表分析 盈利能力 償債能力

一、公司簡介

樂視公司成立于2004年11月北京中關(guān)村高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，2010年8月12日在中國創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼300104，是行業(yè)內(nèi)全球首家IPO上市公司，是目前中國A股唯一上市的視頻公司，還是全球第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站。樂視開創(chuàng)了其獨特的發(fā)展模式：“平臺+內(nèi)容+終端+應用”的樂視生態(tài)。樂視生態(tài)即，公司為顧客提供，從資源、平臺到應用、終端的一體化服務。

二、公司財務報表分析

（一）盈利能力分析

1.營業(yè)收入及利潤。2009、2010年，視頻網(wǎng)絡行業(yè)經(jīng)過了進一步整合，形成了一定的局面，樂視靠著優(yōu)質(zhì)正版的網(wǎng)絡資源存活下來，由樂視網(wǎng)的財務報表可以看到：09年～15年其營業(yè)收入分別為1.45、2.38、5.98、11.67、23.61、68.19、130.17億元。在隨后的幾年，樂視網(wǎng)的營業(yè)收入增長迅速，公司的盈利能力較強。從2013年樂視打造“樂視生態(tài)”，不斷開發(fā)終端產(chǎn)品，其終端收入增長迅速，其成本也隨之增加，13年～15年終端產(chǎn)品占營業(yè)總成本的比重分別為41.25%、70.21%、73.67%?？梢姌芬暈榇蛟鞓芬暽鷳B(tài)，除已有的內(nèi)容和部分平臺方面的產(chǎn)品，面對OTT的不斷發(fā)展，樂視加大對終端的投入。目前，樂視又在開發(fā)汽車終端，可以說雖然樂視的利潤比例暫時下降、利潤總額增長緩慢，但是其終端方面的市場確實獨一無二的，其未來的盈利能力還是非常可觀的。

2.總資產(chǎn)報酬率。由下財務報表可知2010～2015年其總資產(chǎn)報酬率分別為0.11、0.09、0.08、0.06、0.08、0.02，可見，2010～2015年樂視的資產(chǎn)收益率在逐年呈下降趨勢，在2014年是有一定的上升，在2015年資產(chǎn)的收益率下降較快，2015年增加固定資產(chǎn) 286333104.56元，主要是子公司樂視云計算公司購入服務器所致。除此之外，由于樂視的發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，公司致力于打造樂視生態(tài)，加大對終端的投入，那么實體商品所需要的資產(chǎn)投入較大，相對于前幾年僅靠網(wǎng)絡資源盈利的模式而言，開發(fā)終端、各種平臺所需要的固定資產(chǎn)更多，成本投入更大，因此在短短幾年中，公司通過融資租賃的方式購買了大量的設(shè)備，由于終端+資源的模式尚處于發(fā)展的初級階段，產(chǎn)生的利潤的速度遠遠不及公司投入資產(chǎn)的速度，這也是產(chǎn)品初期發(fā)展的特點。

（二）營運能力分析

1.應收賬款周轉(zhuǎn)率。由樂視網(wǎng)財務報表數(shù)據(jù)計算可得2010年～2015年其應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.08、4.84、、4.26、3.87、4.8、4.96。公司合并財務報表中公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率雖然呈下降趨勢，但下降趨勢不明顯，基本差距不大，但是比較母公司的應收賬款發(fā)現(xiàn)，其應收賬款下降趨勢明顯。通過合并應收賬款增加數(shù)較少，2015年甚至越合并越小，可見母子公司之間是存在應收賬款的內(nèi)部交易的。那么，影響應收賬款周轉(zhuǎn)率的主要因素是銷售收入，2010年時，子公司尚未成熟，沒有銷售收入，隨后的幾年，子公司給母公司帶來的銷售收入是巨大的，才使得應收轉(zhuǎn)款的周轉(zhuǎn)率看似沒有多大下降?？梢娊鼛啄辏瑸榱藬U張公司業(yè)務，樂視網(wǎng)放松了對應收賬款的管理，通過財務報告，了解到其大部分賬款還是屬于1年以內(nèi)的，賬齡相對小，因此，在今后的發(fā)展中樂視網(wǎng)應當注意公司的應收賬款，加強對資金的管理。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。由樂視網(wǎng)財務報表數(shù)據(jù)計算可得10年～15年其存貨周轉(zhuǎn)率分別為：33.11、61.54、42.83、19.26、13.24、13.91，從以上數(shù)據(jù)可知，樂視網(wǎng)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，在2010～2011年存貨周轉(zhuǎn)率增長迅速主要由于2011年開始子公司產(chǎn)生收入和成本，合并入集團的財務報表，使得成本增加，而存貨增長較小，因此出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)突增的表象。2011年后，公司一直對存貨進行合理的控制，總體看來樂視網(wǎng)存貨流動性較強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度也比較樂觀。

（三）償債能力分析

1.流動比率與速動比率。

由上圖可見，2010年為公司剛上市的一年，公司無長期借款，應付債券等非流動負債，由于樂視是做視頻網(wǎng)站起家，因此，其上市初的流動負債也較小，流動負債中主要是應付賬款和應交稅費，但從2011年開始，為了后期的的發(fā)展以及規(guī)模業(yè)務的擴張，公司進行融資，發(fā)生長期借款、應付債券、長期應付款以及其他應付款合計為514161919.15元。因此2010年的流動、速凍比率較高，從2011年開始流動、速凍比率呈平穩(wěn)發(fā)展趨勢，但總體是偏低，其速凍比率自2011年其基本接近1，除2013年、2014年，但2015年又恢復到1左右，由此可見，樂視網(wǎng)的償債能力較好，公司對償債的控制管理較好。從利息保障倍數(shù)來看，其基本上可以償還其利息費用，說明公司的長期償債能力也較強。

2.資產(chǎn)負債率。債占資產(chǎn)的比例在逐漸上升，從償債能力方面來講，公司的債務資本越來越多，那么債券人面臨的風險就越來越大；就公司股東而言，公司可以通過利用財務杠桿，取得更大的財務效應，而股東投入也不會增加，收益卻在擴大，公司整體在不斷的擴大規(guī)模。但從2010～2012年，資產(chǎn)負債率大幅上升，財務杠桿明顯擴大。根據(jù)樂視網(wǎng)2011年報顯示公司負債率大幅上漲40.42%，其中短期負債6.52億，同比上漲602.1%，從年報上我們還看到，短期借款為3.4億，2011年中報中數(shù)據(jù)顯示短期借款為2億，如此半年時間借款率同比增長70%。

就從目前的情況來看，就樂視網(wǎng)整體而言，公司通過負債達到了一定的效益，滿足了公司發(fā)展的需求，但與此同時，公司財務人也要把控好負債的局面，若公司現(xiàn)金流太少，一味的借債會導致公司負債負擔過重，最終導致公司資金鏈的短缺，因此，樂視網(wǎng)應該控制器應收賬款，增加公司的現(xiàn)金流，同時，控制公司的負債，更加合理的利用財務杠桿。總體來講，就公司的償債能力而言，樂視網(wǎng)的短期和長期償債能力都較強。

三、結(jié)論

通過以上簡要分析可歸納如下：

（一）規(guī)模擴張帶來的管理風險

公司資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大，使得公司組織結(jié)構(gòu)和管理體系趨于復雜化，公司的經(jīng)營決策、風險控制的難度增加，對公司經(jīng)營管理團隊的管理水平帶來相當程度的挑戰(zhàn)。

（二）應收款項回收風險

截止2015年12月31日，公司應收賬款賬面價值為335968.31萬元，占資產(chǎn)總額的比重為19.78%，占比較去年有所下降，但是隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，應收賬款金額不斷上升，較高的應收賬款余額導致公司流動資金產(chǎn)生了一定程度的短缺。

參考文獻

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作者簡介：黨亞男（1990-），女，漢族，山西大同人，蘭州交通大學研究生，研究方向：管理會計。