顏科帆+熊紫彬

摘 要：隨著互聯(lián)網技術的蓬勃發(fā)展，各產業(yè)對互聯(lián)網技術的整合日趨成熟。其中金融行業(yè)對互聯(lián)網技術的整合使其突破了時間與空間的限制，大大提升了金融行業(yè)本身的靈活性和適應性，低成本，小規(guī)模的靈活金融模式大量出現(xiàn)，但是隨之而來的是監(jiān)管難度加大，欺詐事件頻傳。由此，第三方支付和P2P借貸相繼被納入監(jiān)管范圍內，但這一框架仍不夠完整健全。本文將結合大數(shù)據(jù)時代即將到來的背景，通過分析互聯(lián)網金融的發(fā)展與監(jiān)管現(xiàn)狀，對構建互聯(lián)網金融監(jiān)管框架提出設想。

關鍵詞：互聯(lián)網金融；監(jiān)管體系；大數(shù)據(jù)

互聯(lián)網金融指的是傳統(tǒng)金融利用互聯(lián)網和信息通訊技術相結合來實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新形式金融業(yè)務模式。互聯(lián)網金融并非金融與互聯(lián)網技術的簡單累加，而是在實現(xiàn)安全與互聯(lián)互通技術水平上的適應新需求而產生的新模式、新業(yè)務，是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網技術相結合的新興領域。當前互聯(lián)網技術不僅和傳統(tǒng)的交易所模式相結合，更興起了個人化金融的模式。在便利投資者的同時，也加大了監(jiān)管的難度。互聯(lián)網金融不僅存在傳統(tǒng)金融的風險機制，在結合了互聯(lián)網技術之后，新的風險也隨之而來。本文將從互聯(lián)網金融的幾種模式及其特征分析出發(fā)，探討其存在的風險。針對當前的互聯(lián)網金融監(jiān)管體制的不足，結合大數(shù)據(jù)理論提出監(jiān)管體系的構造建議。

一、互聯(lián)網金融的模式和風險

1.互聯(lián)網金融的幾種模式分析

按照互聯(lián)網技術對金融影響程度的大小，主要可以將互聯(lián)網金融分成三種模式（如表一示），傳統(tǒng)金融服務的網絡化，網絡改進型金融工具和新型互聯(lián)網金融工具。

（1）傳統(tǒng)金融服務的網絡化，這一類別的互聯(lián)網金融服務的代表是網絡銀行。其主要特征是僅僅利用了互聯(lián)網技術的便捷性，并沒有改變金融的雙方主體。并且靈活性較弱，安全性較高。該模式中的互聯(lián)網技術僅僅是一種工具，主要的特征與傳統(tǒng)金融差別不大。因此對于該種模式的監(jiān)管，主要還是以傳統(tǒng)的金融監(jiān)管模式為主，其主體清晰，主要是大型的銀行，券商，保險公司等。內涵的風險較小。

（2）網絡改進型金融工具，這一類別的互聯(lián)網金融服務的代表是余額寶。其主要特征是不僅僅利用了互聯(lián)網技術的便捷性，也應用了互聯(lián)網技術的融通性，將多種功能融為一體，金融的雙方主體初步發(fā)生了變化。靈活性加強，存在有一定的風險，較之簡單的互聯(lián)網加金融模式，詐騙，違規(guī)，技術風險頻現(xiàn)。該模式中的互聯(lián)網技術已經和傳統(tǒng)金融有機融合，將多種功能融為一體，比如余額寶，就同時實現(xiàn)了投資增值的功能和消費的功能，將傳統(tǒng)的借記卡業(yè)務和基金投資業(yè)務合二而一。監(jiān)管的主體不僅包括大中型的金融機構，還需要對互聯(lián)網巨頭進行控制。

（3）新型互聯(lián)網工具，這一類別的互聯(lián)網金融服務的代表主要是眾籌平臺和P2P平臺。其主要特征在于利用互聯(lián)網技術，產生了傳統(tǒng)金融所無法形成的效應。比如眾籌平臺，就是一種集合小規(guī)模資金進行投資的金融模式，而P2P，更是將傳統(tǒng)金融的主體擴張到兩個自然人之間，大大強化了金融的靈活性，此時的金融主體相對于傳統(tǒng)的金融主體發(fā)生了本質性的改變。大中型金融機構退居幕后，小型金融機構甚至普通的互聯(lián)網公司都可以成為金融雙方。靈活性極強，但是風險也進一步增加。E租寶、中信公司、美微傳媒等欺詐事件頻傳，其原因在于國家的立法監(jiān)管總是存在滯后的，難以應對日新月異的金融變局。其深層次原因則在于主體的繁多和復雜，難以完成風險控制。

2.互聯(lián)網金融的風險分析

互聯(lián)網金融的風險主要存在于制度層面，技術層面和商業(yè)層面，對此我們進行如下的分類討論。

（1）法律和制度風險，當前我國對于互聯(lián)網金融的監(jiān)管主要還是以證券法，合同法等作為監(jiān)管的基礎的。但是作為對整個金融市場適應性很強的法律，其針對性就存在問題。無法針對互聯(lián)網金融中存在的固有風險進行監(jiān)管和控制，造成P2P平臺可能涉嫌刑事犯罪的風險。由于金融監(jiān)管當局尚未出臺文件界定p2p平臺定位和業(yè)務范圍，我國的P2P借貸很容易在監(jiān)管不完善的層面上出現(xiàn)違規(guī)行為，甚至觸及刑事犯罪，按照當前我國刑法經濟類犯罪的規(guī)定，P2P的職業(yè)放貸人功能可能觸犯非法集資類犯罪，貸款證券化很有違反證券法不得違規(guī)發(fā)行證券的相關規(guī)定。與此同時，P2P平臺的分散性和隱秘性使得洗錢犯罪在P2P平臺上頻繁發(fā)生，由于目前反洗錢機構對P2P平臺不進行監(jiān)督，非法收入可以的出借給不同的出借人，最終實現(xiàn)洗錢的目的。

（2）技術安全風險，在技術的開發(fā)上，互聯(lián)網金融平臺本身就存在不完善的特征，由于設計構思的片面性以及安全性不足等問題，將會導致互聯(lián)網金融平臺存在技術漏洞。極易出現(xiàn)網絡黑客非法入侵系統(tǒng)后盜取客戶信息而造成客戶損失，一旦客戶信息被黑客或病毒利用，不僅僅會對顧客造成騷擾信息等問題，更為嚴重的是利用這些信息進行的對金融機構的詐騙問題。云計算平臺承載了大量的金融業(yè)務和用戶信息，但就平臺本身而言，其極易成為黑客攻擊的目標，一旦攻擊成功，將造成重大損失。另外互聯(lián)網金融計算和數(shù)據(jù)歸屬地分布的廣泛性、欠均衡性及不確定性也會直接導致諸多不良信息源難以分辨。一般來說對于金融體系的宏觀整合將會造成微觀層面監(jiān)管的不力。

（3）流動性和信用風險，這是幾乎所有的金融模式都存在的問題，互聯(lián)網金融也不外如是。所謂流動性風險，就是指的是互聯(lián)網金融企業(yè)無法滿足投資人體現(xiàn)需求的風險，該種風險存在有兩種產生機制，其一就是龐氏騙局，或者叫意大利香腸問題。也就是互聯(lián)網金融企業(yè)將后投入的資金作為先期投入資金的利息，以此吸引大量的資金，但是最終總會產生資金鏈斷裂的問題，這是整個互聯(lián)網金融的平臺都無法應對大量的提現(xiàn)需求而瓦解。其二是挪用資金的問題，對互聯(lián)網金融平臺的監(jiān)管不足會導致互聯(lián)網金融平臺將資金挪用到其他高風險高回報的項目上去，一旦投資失敗，最終也將無法面對投資者的提現(xiàn)需求。信用風險是與流動性風險相伴生的，借款方的違約將影響互聯(lián)網金融機構的資金問題，從而帶來投資風險。

3.加強互聯(lián)網金融監(jiān)管必要性的分析

金融服務業(yè)在一個產業(yè)結構科學的國家經濟體系中有著非常重要的地位，因此對于金融服務業(yè)的監(jiān)管對于國家經濟健康發(fā)展有著極其重要的意義。而互聯(lián)網金融是金融發(fā)展的新形態(tài)，也是現(xiàn)代金融未來發(fā)展的大方向，對于其存在的固有風險，只有進行合理的監(jiān)管和控制，才能保證投資者的資金安全和國民經濟的健康發(fā)展。如表2示，筆者總結了近年來的幾起有關互聯(lián)網金融的代表性案例。

從上表可見，涉案金額從最初的35萬到430億元，短短三年時間，涉案金額擴大了上百倍，并且可以發(fā)現(xiàn)，2015年隨著互聯(lián)網金融行業(yè)的快速發(fā)展，代表性案例和涉案金額飛速擴大，據(jù)統(tǒng)計示，2015年互聯(lián)網金融詐騙的案件高達929件，因此加強互聯(lián)網金融的監(jiān)管是極其必要的。

二、互聯(lián)網金融監(jiān)管的現(xiàn)狀及其不足

1.立法滯后，行政管理缺乏依據(jù)

我國互聯(lián)網金融業(yè)務發(fā)展缺乏健全法律法規(guī)體系的規(guī)范。在我國當前的法律體制之下，不存在專門針對互聯(lián)網金融的法律文件，更不可能存在一整套的準入，監(jiān)管，處罰的法律體系。對于互聯(lián)網金融的法律約束主要散見于一些基本的法律法規(guī)，部門規(guī)章和地方政府的規(guī)范性文件。一般而言在廣義法律規(guī)范上，互聯(lián)網主要受《中華人民共和國民法通則》和《合同法》調整。征信，擔保功能則受到《擔保法》和《中小企業(yè)融資擔保機構風險管理暫行辦法》的約束；而對于互聯(lián)網金融的利率問題，則見于最高人民法院關于審理民間借貸案件的司法解釋當中。這樣分散的立法體系，無疑使得互聯(lián)網金融的監(jiān)管出現(xiàn)了很大的問題，法律的體系解釋和法律的整體協(xié)調都存在問題，

另外由于法律法規(guī)體系的不健全，較多的互聯(lián)網金融企業(yè)只能采取行業(yè)公約的形式來進行限制，比如P2P行業(yè)出臺了有關P2P的行業(yè)公約，但是這種公約的約束力僅僅相當于法人之間簽訂的民事合同，不存在強制執(zhí)行力，很難起到真正的監(jiān)管作用。

2.監(jiān)管主體多元化，責任形態(tài)不清

2016年8月17日，銀監(jiān)會聯(lián)合工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網信息辦公室制定并發(fā)布《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）《辦法》明確了銀監(jiān)會作為主要監(jiān)督機構負責制定監(jiān)管細則，各省級機關負責轄區(qū)內協(xié)調，工業(yè)信息化部負責信息活動監(jiān)管，公安部負責對犯罪問題進行監(jiān)管，處罰其中違反安全監(jiān)管的活動。由此可見，《辦法》對監(jiān)管主體間的職責范圍是明確的，但其配合機制、領導與報告關系卻沒能做出詳細的規(guī)定。僅靠各部門在各自責權范圍內的工作，可能會引起各行其是的局面。另外，各部門間的溝通機制、報告關系不明，在致力于消除互聯(lián)網金融的信息不對稱風險的同時，本身可能會陷入監(jiān)管信息不對稱的困局中，部門間的溝通效果難以預計。同時，該監(jiān)管機制的設立，在層級的設計上存在問題，中央各個機構的相互協(xié)同存在問題，同時地方各級執(zhí)法機構，存在雙重管理的問題，也就是一方面付出省級政府的領導，一方面服從國務院部門的領導，容易產生行政效率的低下。此外對于投資人而言，政府機構的保護并不直接，而只是間接限制和控制了風險從而保護了投資人的利益。

3.規(guī)則管理過于嚴格，阻礙市場活力

在《辦法》中，對同一借款人的借款限額也做出了明確規(guī)定：自然人或者法人在單一平臺和不同平臺的借款數(shù)額都有明確的規(guī)定。其中，單一法人在不同互聯(lián)網金融借款平臺的最大借款數(shù)額不超過500萬元。對借款設置最高限額這一做法屬于是一種規(guī)則導向的監(jiān)管體制，規(guī)則導向的金融監(jiān)管體系是指在該體系下由一整套金融監(jiān)管法律和規(guī)定來約束，這種規(guī)則導向的行為存在兩種特征，第一是全面性，這種金融監(jiān)管的控制，將會對整個體制中的大部分業(yè)務進行控制，但是這種看似全面性的管理存在兩種問題，首先管理體制的滯后性會使金融監(jiān)管無法跟上體制更新的步伐，其次全面化的管理也將限制新金融模式的誕生。第二是形而上的模式，對于數(shù)額的限制會使得管理體制的僵化，對于金融而言，供給和需求本就會確定某個項目的籌資數(shù)額，市場對于籌資情況的反映才是最真實的，如果控制資金額度，不僅造成市場機制扭曲，更無法考慮到經濟發(fā)展和通貨膨脹的動態(tài)問題。

4.未體現(xiàn)互聯(lián)網金融的特征

《辦法》是當前國家對互聯(lián)網金融監(jiān)管的指向性文件，但是其確定的方向卻存在問題，在該文件中，最首要意義就在于明確了P2P借貸平臺的性質--信息中介，而非資金中介，由此展開的一些辦法也相一致地致力于避免平臺成為資金池、甚至出現(xiàn)“龐氏騙局”的可能。但是，如前文所述，對于互聯(lián)網金融的發(fā)展形態(tài)而言，最終必然還是會出現(xiàn)一個真正的網絡資金平臺，如果為了控制互聯(lián)網金融的風險，就將P2P平臺限定為信息平臺，這與互聯(lián)網金融的發(fā)展方向是相違背的。其次，《辦法》對平臺的信息披露提出了嚴格的要求，有力地回應了互聯(lián)網金融中由信息不對稱引起的風險。但是，不得不指出，這種金融監(jiān)管的形式和傳統(tǒng)的金融并沒有任何本質性的區(qū)別。不能針對互聯(lián)網金融的特征，制定監(jiān)管政策，形成監(jiān)管體系，不僅無法對癥下藥，解決互聯(lián)網金融獨特的問題，更加麻煩的是也會使得互聯(lián)網金融的發(fā)展受到遏制。這才是真正的危害之處。

三、對互聯(lián)網金融監(jiān)管體系建設的建議

根據(jù)我們上文分析的互聯(lián)網金融存在的風險和現(xiàn)狀，我們可以按如下思路分析，如圖一所示，在互聯(lián)網金融監(jiān)管的時候需要對癥下藥，針對存在的問題和風險進行綜合分析和考察。

1.加強立法和行政法規(guī)的制定

目前我國大量的互聯(lián)網金融的法律規(guī)定散見于民商法體系當中，筆者認為，在法律制定的過程當中，應當適時充實有關互聯(lián)網金融的法律。國家對于任何一種制度的建設，立法應當先行。完善的立法，不僅有利于互聯(lián)網金融體系的運作，還可以將監(jiān)管主體確定下來，統(tǒng)一監(jiān)管模式。在法律體系中，互聯(lián)網金融存在于最高位階的部門法是有必要的，互聯(lián)網金融靈活，跨界。不同地區(qū)的規(guī)范性文件和不同部門之間的規(guī)章，都難以全面覆蓋。只有像證券法那樣的法律，才能夠覆蓋其各方各面。另外也可以提出有關互聯(lián)網金融監(jiān)管的基本原則，這也是互聯(lián)網金融監(jiān)管的重要方向。

2.完善監(jiān)管主體的制度設計

對于互聯(lián)網金融的監(jiān)管制度設計，筆者認為可以從三個角度來設計。也就是政府監(jiān)管角度，行業(yè)自律協(xié)會角度和投資者權益保護協(xié)會三個方向。

首先是政府監(jiān)管，對于互聯(lián)網金融的監(jiān)管，筆者認為應該采取類似反壟斷執(zhí)法的監(jiān)管體系，國家商務部、國家工商行政管理總局、國家發(fā)改委三家機構分頭執(zhí)行反壟斷法，然后以國務院反壟斷委員會統(tǒng)籌相關事宜。在目前互聯(lián)網金融監(jiān)管機構的設置而言，可以設立一個國務院的互聯(lián)網金融管理辦公室作為統(tǒng)籌管理的部門，以此提高行政效率，然后將銀監(jiān)會，中國人民銀行和工業(yè)與信息化部納入其統(tǒng)籌之下，對互聯(lián)網金融進行全面統(tǒng)籌監(jiān)管。另外省級監(jiān)管部門以只對中央機構負責，防止地方政府與中央部門交叉管理的情況出現(xiàn)。

行業(yè)自律協(xié)會與政府監(jiān)管相比，作為一種自我約束形式，對于規(guī)范行業(yè)發(fā)展作用效果更顯著。事實上對于西方發(fā)達國家，互聯(lián)網金融的管理嚴格程度更大程度上是著落與互聯(lián)網金融行業(yè)的自律程度。行業(yè)的自律監(jiān)管應該在這樣三個角度入手，首先對于所有從業(yè)的互聯(lián)網金融機構進行登記管理，明確責任人，另外應該要求各機構向行業(yè)自律協(xié)會披露其財務信息，這樣既可以保護商業(yè)秘密，也能夠完善對于行業(yè)成員的監(jiān)管，最后還應該建立行業(yè)信息共享平臺，完善各方信息的溝通和交流，為大數(shù)據(jù)的充分應用打下基礎。

最后，投資者的保護應該更加直接化，可以考慮建立直接的投資者權益保護協(xié)會，對于在投資者投資過程中遭遇的各種違規(guī)行為進行直接保護，也將有利于互聯(lián)網金融領域公益訴訟的提起。

3.原則性監(jiān)管為主，市場動態(tài)化管理

如前文所述，互聯(lián)網金融的監(jiān)管現(xiàn)狀是以規(guī)則監(jiān)管為主，而規(guī)則監(jiān)管過于僵化，難以應對互聯(lián)網金融發(fā)展的當下情況，筆者認為，在監(jiān)管的過程中，不應該以規(guī)則監(jiān)管作為主導，而應該使用原則監(jiān)管，擴大市場的主觀能動性。原則監(jiān)管具有靈活性和動態(tài)性，但是也存在監(jiān)管人員任意解釋監(jiān)管細則從而出現(xiàn)監(jiān)管無效的問題。在這種情況下，最佳的選擇就是建立市場的動態(tài)管理機制，首先應該登記注冊，審查互聯(lián)網金融經營機構的資質，建立完善的責任人系統(tǒng)，強化行業(yè)準入規(guī)則和高級管理人員資質的審核。另外應該完善資金的托管，模仿基金的運作模式，投資者，管理者，控制者三方制衡，建立完善的第三方資金管理機制。最后應該進行動態(tài)定期審查，完善市場退出的格局。對于市場的動態(tài)性自主性，充分發(fā)揮。

4.大數(shù)據(jù)技術的應用和風險控制

大數(shù)據(jù)（bigdata），指無法在一定時間范圍內用常規(guī)軟件工具進行捕捉、管理和處理的數(shù)據(jù)集合，是需要新處理模式才能具有更強的決策力、洞察發(fā)現(xiàn)力和流程優(yōu)化能力來適應海量、高增長率和多樣化的信息資產。其中一個核心的概念就是“海量數(shù)據(jù)”，它將不僅包括結構化和半結構化數(shù)據(jù)，還將包括非結構化數(shù)據(jù)以及海量交互數(shù)據(jù)。這一變化給互聯(lián)網金融雙邊市場的資源“自”配置帶來了可能，同時，也給監(jiān)管部門對于海量交易信息的掌握、彼此之間監(jiān)管信息的交換增加了更多可能性。因而筆者認為，大數(shù)據(jù)和云計算將會對解決信息不對稱風險起到重要作用。

大數(shù)據(jù)給監(jiān)管帶來的變化還將包括以下兩點。首先，監(jiān)管從精確數(shù)據(jù)走向趨勢分析。在非大數(shù)據(jù)時代，對數(shù)據(jù)的處理一般關注的是精確性，而在大數(shù)據(jù)時代，由于對海量數(shù)據(jù)的獲取、計算都變得更加便捷，且數(shù)據(jù)量將非常大，所以關注的對象將不再是細微差別，而將會是海量數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的趨勢，抽樣的風險將不復存在，對于整體數(shù)據(jù)的分析，將會有效的完成對互聯(lián)網金融數(shù)據(jù)的分析和監(jiān)控，完成數(shù)據(jù)流加現(xiàn)金流雙流的同時控制。

其次，大數(shù)據(jù)對于互聯(lián)網金融的雙方均可以達到較好的風險控制和監(jiān)管作用，大數(shù)據(jù)對于顧客的征信，將直接預測投資者的消費習慣和消費可能，比如，根據(jù)投資者在其他消費購買高三學生的復習資料，可以預期出該投資者很有可能在一年之后需要支出大學的學費?；蛘咄ㄟ^對該消費者的微博信息的統(tǒng)計，分析出該消費者是否具有旅游傾向等。這種人工智能的應用將幫助平臺分析出投資者的資金流動可能性，從而規(guī)避風險，另外對于互聯(lián)網金融平臺的監(jiān)管，也可以應用大數(shù)據(jù)統(tǒng)計出其投資，放貸習慣，甚至是其法人主體的消費投資特征，預防“跑路”現(xiàn)象的發(fā)生。

四、總結

本文從互聯(lián)網金融的種類出發(fā)，探討了互聯(lián)網金融的風險問題，分析了互聯(lián)網金融監(jiān)管的必要性。同時分析了當下互聯(lián)網金融監(jiān)管機制的格局，對其僵化，管理效率低下以及對互聯(lián)網特征應用不充分的問題進行了分析。最后筆者提出，互聯(lián)網金融的監(jiān)管應該完善立法，重視監(jiān)管格局的建立，充分發(fā)揮市場的有效性，動態(tài)而持久的市場體系，充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)的應用，以期達到對互聯(lián)網金融的有效監(jiān)管。

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