宋曉陽

【摘 要】 本文主要通過了解美國金融危機(jī)的演變，對正處于金融改革過程中的中國金融業(yè)提供更多的啟示，促進(jìn)我國的金融業(yè)以及我國國民經(jīng)濟(jì)能夠更加健康穩(wěn)步的向前發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 全球經(jīng)濟(jì) 金融危機(jī) 金融創(chuàng)新 金融監(jiān)管

自2007年初，次貸危機(jī)不斷演變，逐步引發(fā)了美國歷史上“百年一遇”的金融海嘯。這場危機(jī)自美國向全球迅速蔓延，迅速演變成了一場波及全球的金融危機(jī)。危機(jī)顯現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行中存在的一系列問題，對我國政府和金融機(jī)構(gòu)在管理和運(yùn)行也提供了許多啟示。

一、穩(wěn)步推進(jìn)金融開放

作為發(fā)展中大國，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)健發(fā)展，在金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放方面，應(yīng)防止操之過急和無所作為。我國目前正處于金融改革的過程中，會(huì)遇到很多新問題，也面臨著很多新的挑戰(zhàn)。要堅(jiān)定不移地深化金融改革，促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。只有通過改革，才能優(yōu)化我國金融市場的結(jié)構(gòu)，提高金融機(jī)構(gòu)抗擊風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的繁榮。

二、商業(yè)銀行嚴(yán)把信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，確保償付能力，量化風(fēng)險(xiǎn)。近年來，大部分商業(yè)銀行已將住房信貸作為新的利潤增長點(diǎn)來加以發(fā)展，有的商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款在信貸資產(chǎn)中的比重高達(dá)40%以上。而且在我國，商業(yè)銀行一般都保持1元的貸款抵押物的市值一般超過2元。這些措施降低了借款人違約的概率，有效保證了銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。但隨著我國房地產(chǎn)市場的走弱趨勢越來越明顯，為了防止大規(guī)模違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，在發(fā)放住房貸款時(shí)應(yīng)該更加注意挑選信用記錄好，收入穩(wěn)定，還款能力強(qiáng)的客戶作為發(fā)展對象。 在房地產(chǎn)市場整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。然而一旦房地產(chǎn)市場價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金。這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成巨大的沖擊。

三、制定嚴(yán)格的金融監(jiān)管規(guī)則

雖然我國與國際接軌的金融監(jiān)管整體框架已經(jīng)初步建立，但這一框架內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)的各種監(jiān)管機(jī)制仍有待完善。國際經(jīng)驗(yàn)表明，引進(jìn)金融監(jiān)管規(guī)則容易，獲得必要的監(jiān)管技術(shù)和嚴(yán)格執(zhí)行有相當(dāng)難度。解決金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營不規(guī)范的問題，就要做好金融機(jī)構(gòu)信息披露工作，作為一種公共企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)理應(yīng)受到公眾監(jiān)督，信息不透明性只會(huì)鼓勵(lì)“暗箱操作”，弱化市場監(jiān)管，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)積累。隨著各國金融市場融合性增強(qiáng)，加強(qiáng)國際金融監(jiān)管也變得越來越重要。在這個(gè)過程中，一方面要注意監(jiān)管邊界的問題，防止重復(fù)監(jiān)管；另一方面要加強(qiáng)國際間金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。所以，我國除了要注意與別國貨幣政策之間的協(xié)調(diào)外，金融監(jiān)管方面信息的溝通，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與央行之間的合作等方面都很重要。

四、加強(qiáng)管理，促進(jìn)資本市場規(guī)范化

中國之所以能夠在東南亞金融浩劫中幸免，許多專家一致的看法是，人民幣在資本項(xiàng)目下不可自由兌換。但人民幣自由兌換是必然選擇，目前實(shí)行的以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率新機(jī)制依然有國際游資的套利機(jī)會(huì)，在金融開放中加強(qiáng)資本賬戶管理迫在眉睫。在吸引和利用外資的同時(shí)，對各種形式的引資活動(dòng)要有控制，對引資結(jié)構(gòu)有引導(dǎo)，提高外資利用效率，降低外債風(fēng)險(xiǎn)。

我國資本市場無論是市場深度、廣度，還是監(jiān)督機(jī)制都蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)。股票市場參與者投機(jī)心理很強(qiáng)，資本市場規(guī)模較小，缺乏對大規(guī)模資本流動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)控。加強(qiáng)資本市場開放過程中的管理，在開放過程中如果管理不當(dāng)，容易導(dǎo)致市場陷入混亂。管理的關(guān)鍵在于限制外資的投機(jī)行為，避免外資過度市場炒作的投機(jī)交易。

五、加強(qiáng)區(qū)域性國際金融合作

在金融一體化盛行之時(shí)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作在快速興起，這是由經(jīng)濟(jì)金融全球化過程中區(qū)域發(fā)展不平衡使少數(shù)國家受益豐厚，逐漸成為全球化中的“核心”和“主導(dǎo)力量”，控制了一些國際性機(jī)構(gòu)，使之成為少數(shù)國家利益的代言人。通過區(qū)域性合作，可以避免一些諸如競爭性貶值之類的危險(xiǎn)政策，在一定程度上遏制金融危機(jī)的爆發(fā)和傳播。需要嘗試建立適應(yīng)各國金融市場特點(diǎn)的多邊金融監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化監(jiān)管信息交流，協(xié)商建立適應(yīng)地區(qū)特點(diǎn)的核心監(jiān)管原則，最終建立起貨幣基金或貨幣聯(lián)盟。當(dāng)然，在金融全球化的大背景下，區(qū)域性合作不能解決所有問題，只有將這種合作作為與其他區(qū)域組織和全球性機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流合作的橋梁，才能更有效地對金融危機(jī)進(jìn)行預(yù)防和控制。

六、建立并完善個(gè)人信用體系

推進(jìn)信用立法工作，在發(fā)達(dá)國家完善法規(guī)基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實(shí)際建立法規(guī)制度的主體框架。研究出臺(tái)與信用行業(yè)直接相關(guān)的基本法，以促進(jìn)信用行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。規(guī)范信用中介機(jī)構(gòu)。目前我國的信用中介機(jī)構(gòu)普遍采用公司運(yùn)營模式，但由于發(fā)展起步較晚，加上市場需求較少、政府關(guān)注度較低，如何能保證此類機(jī)構(gòu)客觀公正地正常發(fā)展也是亟待解決的問題。加強(qiáng)對信用行業(yè)的監(jiān)管力度。信用行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r更容易受政府行為的影響。我國信用行業(yè)的發(fā)展歷史較短，由于相關(guān)的法律法規(guī)缺乏，因此，在加快立法進(jìn)程的同時(shí)，還需要政府對該行業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的管理和監(jiān)督。建立信用數(shù)據(jù)庫。

金融衍生工具對金融創(chuàng)新是一柄雙刃劍，如果運(yùn)用得當(dāng)，就可能促進(jìn)市場發(fā)育，滿足消費(fèi)者需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融平穩(wěn)運(yùn)行。我們中國作為發(fā)展中大國，應(yīng)積極吸取發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的教訓(xùn)，走中國特色的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路。

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