劉晶儒

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高速發(fā)展，移動(dòng)市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，并購(gòu)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模、占領(lǐng)市場(chǎng)份額、提高競(jìng)爭(zhēng)力、控制企業(yè)資源、實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的重要手段。本文就近兩年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、特點(diǎn)、效果進(jìn)行了分析和研究，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步總結(jié)了并購(gòu)中存在的問(wèn)題以及并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)，希望為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)案帶去參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；并購(gòu)；動(dòng)因；效應(yīng)

一、前言

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)欣欣向榮的同時(shí)，也伴隨著大量的企業(yè)并購(gòu)重組，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。2012年-2014年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)涉及并購(gòu)的總金額已達(dá)116.68億美元，2013年比2012年增長(zhǎng)922.7%，2014年比2013年增長(zhǎng)214.4%，2015年全年共披露311起并購(gòu)事件，除去8起事件終止外，其余303起事件中有220起事件披露有具體交易金額，總金額保守預(yù)計(jì)超過(guò)2630.63億元。相比2014年，2015年并購(gòu)市場(chǎng)案件數(shù)量和金額分別增長(zhǎng)了37.3%和122.74%。在2015年中，互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)更是屢見(jiàn)不鮮，其中2015年2月9日，阿里以5.9億美元入股魅族科技；2月14日，滴滴與快的宣布兩家實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合并；10月8日，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作；4月15日，趕集網(wǎng)正式宣布和58同城合并；11月7日，阿里巴巴集團(tuán)以45億美元收購(gòu)優(yōu)酷土豆。在企業(yè)并購(gòu)的同時(shí)，也會(huì)存在許多不足，例如產(chǎn)品與服務(wù)缺乏自由創(chuàng)新、盈利模式?jīng)]有有效的驗(yàn)證、沒(méi)有研發(fā)核心技術(shù)能力等等。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因

1.資本投資促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)的作用是低門(mén)檻進(jìn)入，容易引起分化，而互聯(lián)網(wǎng)的真正價(jià)值需要網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，因?yàn)樾枰?guī)模化，行業(yè)很容易發(fā)生巨大的變化，這對(duì)被占領(lǐng)的投資者和企業(yè)起到至關(guān)重要的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)如雨后春筍般出現(xiàn)，特別是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起之后，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展爆發(fā)前所未有，而投資對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的影響也日益突出，投資資本需要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融合帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)收益，會(huì)更加積極促進(jìn)企業(yè)的并購(gòu)。紀(jì)源資本曾在2006、2010兩次投資土豆網(wǎng)，并掌握了土豆在首個(gè)12.1%的股權(quán)市場(chǎng)。兩者并購(gòu)實(shí)現(xiàn)之后，土豆?jié)q了160%，優(yōu)酷漲了30%，多方都獲益。投資資本更看重企業(yè)本身是可成長(zhǎng)的、可持續(xù)的，根本是扎實(shí)的。投資者并購(gòu)的難點(diǎn)主要是并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)、較強(qiáng)的互補(bǔ)性和文化整合能力。

2.規(guī)模報(bào)酬遞增

在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，需求量的大幅度增長(zhǎng)，供給量的增加，其所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增加大于相應(yīng)的價(jià)格降低帶來(lái)的損失。在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下，需求大幅增加，就是規(guī)模報(bào)酬遞增的重點(diǎn)所在。供給量和規(guī)模生產(chǎn)成本的減少，一定會(huì)使產(chǎn)品價(jià)格降低，以致引起需求量的增加，同時(shí)由于網(wǎng)絡(luò)獨(dú)特的跨地域特性，以及物流等相應(yīng)服務(wù)的成熟，使得需求量大幅度的增長(zhǎng)。這種規(guī)模報(bào)酬遞增在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)模式下必將導(dǎo)致指數(shù)技術(shù)的增長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)具有的持續(xù)發(fā)展的特點(diǎn)，其信息的積累也是帶來(lái)相應(yīng)的投資報(bào)酬。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)用戶的不斷增長(zhǎng)，信息使用的擴(kuò)大，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)除了必要的設(shè)施以外，其余都能通過(guò)信息的重復(fù)使用來(lái)滿足這種規(guī)模的擴(kuò)大，成本基本沒(méi)有過(guò)多的增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出邊際收益遞增的趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)為獲得更多的收益，也促使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)。

3.搶占市場(chǎng)份額

對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)份額就是一個(gè)企業(yè)獲得利益的基本保證，沒(méi)有市場(chǎng)份額，經(jīng)濟(jì)收益就無(wú)從談起。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代中，市場(chǎng)的占有更為重要突出?；ヂ?lián)網(wǎng)具有跨地域和高速傳播的特點(diǎn)，首先獲得領(lǐng)域市場(chǎng)的，必然能夠得到大范圍的傳播，從而占得市場(chǎng)先機(jī)。而現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)份額的占領(lǐng)不僅僅只是從常規(guī)的PC端應(yīng)用，現(xiàn)在更是主要得移動(dòng)端、平板等各個(gè)方面的市場(chǎng)份額的爭(zhēng)搶。例如搜狗選擇與騰訊合作，這個(gè)舉措將增強(qiáng)騰訊在移動(dòng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。在2012年，搜狗在輸入法領(lǐng)域占有百分之70的份額；在2013年3月，搜狗移動(dòng)領(lǐng)域用戶數(shù)超過(guò)2億。而搜狗地圖、號(hào)碼、語(yǔ)音助手、移動(dòng)助手等移動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品將幫助騰訊在移動(dòng)端以微信為平臺(tái)，在激烈的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)中鞏固自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為了快速高效的占有各個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必要需要通過(guò)收購(gòu)來(lái)打成目標(biāo)，增加企業(yè)規(guī)模。

三、并購(gòu)效果

1.擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力

互聯(lián)網(wǎng)公司通過(guò)并購(gòu)，完成了自身的發(fā)展，擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以達(dá)到快速增長(zhǎng)的供應(yīng)能力和擴(kuò)大用戶規(guī)模的目的。互聯(lián)網(wǎng)公司，每一個(gè)都有自己的特點(diǎn)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的差異比較大。根據(jù)邊際成本曲線理論，報(bào)酬遞增規(guī)律明顯，但是有些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成本增長(zhǎng)很低，甚至可以忽略不計(jì)，這種情況使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的成本增長(zhǎng)存在很大的差異，通過(guò)并購(gòu)增大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模可以獲得更多的收益。同事，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)對(duì)于需求方規(guī)模經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更為突出，主要體現(xiàn)為消費(fèi)者越多，網(wǎng)絡(luò)對(duì)于消費(fèi)者的價(jià)值就越大。這種價(jià)值可以直接的在互聯(lián)網(wǎng)與用戶的交互之間產(chǎn)生，獲得相應(yīng)的產(chǎn)品服務(wù)，也可以間接的通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提供更多互補(bǔ)供給，讓產(chǎn)品價(jià)格降低，使得消費(fèi)者得到益處。所以互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)獲得的擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模效益更加明顯。

2.提高用戶依賴，壟斷領(lǐng)域市場(chǎng)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)，已經(jīng)在各個(gè)領(lǐng)域不斷凸顯，相互雖然存在競(jìng)爭(zhēng)，更多走向了合作的方式，通過(guò)提高用戶依賴，壟斷領(lǐng)域市場(chǎng)達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模提高。2015年58與趕集合并之前，58同城在線生活服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)份額占47.5%，趕集網(wǎng)的市場(chǎng)份額占34.1%，合并后的兩個(gè)將共同為市場(chǎng)80%以上的份額，這個(gè)絕對(duì)占比將是全生命服務(wù)行業(yè)的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。2015年5月，藝龍和攜程的合并，也對(duì)旅游業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)生重大影響。根據(jù)酒店在線預(yù)訂的統(tǒng)計(jì)數(shù)看，攜程藝龍兩家公司的合并酒店在中國(guó)酒店第三方線上分銷(xiāo)市場(chǎng)將占有50%以上的份額，成為獨(dú)占老大的地位。

3.資源的優(yōu)化配置

并購(gòu)是一種可以進(jìn)一步優(yōu)化和整合的相互資源，可以彌補(bǔ)企業(yè)的缺陷。企業(yè)資源可分為外部資源和內(nèi)部資源。企業(yè)的內(nèi)部資源可分為：人力資源、財(cái)產(chǎn)資源、信息資源、技術(shù)資源、管理資源、可控的市場(chǎng)資源、內(nèi)部環(huán)境資源。然后資源具有不可分割、資源間永不平衡等特性，企業(yè)的資源并沒(méi)有發(fā)揮出較高的利用能力。企業(yè)的并購(gòu)，實(shí)際也是對(duì)于資源的一次重新分配與整合，通過(guò)管理、信息、技術(shù)等方面異質(zhì)資源的互補(bǔ)效應(yīng)，提高資源利用率，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因此得到提高。

四、并購(gòu)發(fā)展趨勢(shì)

1.由競(jìng)爭(zhēng)向合作的跨越

在競(jìng)爭(zhēng)中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更多的相互提高了成本，通過(guò)并購(gòu)轉(zhuǎn)向合作是一種必然的擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的發(fā)展途徑。2015年并購(gòu)企業(yè)中，相當(dāng)一部分由競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)變成為握手合作，謀求更為廣闊的利潤(rùn)市場(chǎng)。其中滴滴與快滴的合并、攜程與藝龍的合并、58同城與趕集網(wǎng)的合并都是這樣的案例。

2.領(lǐng)域多元化特色

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)多元化現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要在各個(gè)領(lǐng)域擴(kuò)大自己的規(guī)模，以達(dá)到足夠的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，各種游戲公司可以去并購(gòu)社區(qū)網(wǎng)絡(luò)、直播平臺(tái)等，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)后可以實(shí)現(xiàn)用戶的共享，打造更為龐大的生態(tài)圈，從而提高自身的點(diǎn)擊量和瀏覽量。多元化具有多元化風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，容易在沒(méi)有增長(zhǎng)的情況下找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。但在大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司多元化的并購(gòu)中，企業(yè)是基于原有的技術(shù)、用戶基礎(chǔ)和拓展新領(lǐng)域，利用企業(yè)在一定的市場(chǎng)規(guī)模、形象和信譽(yù)是至關(guān)重要的。

3.并購(gòu)領(lǐng)域和地域的擴(kuò)大新興產(chǎn)業(yè)的崛起，行業(yè)巨頭快速占領(lǐng)最好的市場(chǎng)，戰(zhàn)火也從國(guó)內(nèi)蔓延到了全球市場(chǎng)。2014年互聯(lián)網(wǎng)海外并購(gòu)案133起，涉及金額324億美元，2015年，在科技＼媒體＼通信產(chǎn)業(yè)在2015年度中國(guó)海外并購(gòu)金額位列第一，涉及金額為611.73億美元，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在其中占有重要比重。并購(gòu)的主要買(mǎi)家主要為目前的三大互聯(lián)網(wǎng)公司：中國(guó)百度、阿里巴巴、騰訊。在亞洲、歐洲、北美國(guó)和南美國(guó)等地區(qū)，歐洲是最重要的投資目的地。

五、結(jié)語(yǔ)

本文主要針對(duì)2015年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)主要案例，和歷年并購(gòu)企業(yè)特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)企業(yè)并購(gòu)理論進(jìn)行分析，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、并購(gòu)效果、發(fā)展趨勢(shì)做了較為詳細(xì)的闡述。從發(fā)展的角度看，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)必然還有更進(jìn)一步的發(fā)展，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起，以及新型的虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生，必將迎來(lái)各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新一輪的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深刻的影響。因此并購(gòu)產(chǎn)業(yè)并不僅僅只是為了利益，更需要處理好管理、文化等各個(gè)方面的沖突問(wèn)題，使得企業(yè)的發(fā)展更加的高效穩(wěn)健。

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