崔杰

【摘 要】股票是直接融資的重要方式，隨著企業(yè)之間競爭力不斷加劇，股票市場在資本市場當中地位逐漸凸顯，因此保證股票市場的健康發(fā)展至關(guān)重要。而目前我國股票市場當中仍然存在很多風險，影響了投資者的利益。筆者在文中針對目前我國股票市場中的風險，從市場因素、非市場因素兩個方面展開分析，并且提出規(guī)避策略。

【關(guān)鍵詞】股票市場；風險；風險規(guī)避

一、股票市場存在的風險

1.市場因素

（1）供求失衡

在當下股票市場當中，資金的供給量遠超過了需求量，這就導致了股票的價值也超過其實際價值，最終導致市盈率永遠保持較高的水平。在這樣的背景之下，企業(yè)現(xiàn)金分紅的次數(shù)越來越少，而人們通過股票獲得的收益，還沒有銀行利息高，使得投資股票失去了原本價值。

（2）違規(guī)操作

違規(guī)資金通常用在兩個方面：一方面是用以炒作。這部分資金包括了證券交易所違反法律規(guī)定，惡意透支的資金；或者是平時屬于監(jiān)管，導致流出預算的資金。這部分資金通常流動性較強，并且存在很多不確定因素；另一方面違規(guī)資金數(shù)量的增多，也同時提高了市盈率，導致市場泡沫的增多。如果企業(yè)因為經(jīng)營管理不善，其創(chuàng)造的業(yè)績與高股價不相符，此時則會再次發(fā)生“中科創(chuàng)業(yè)”的事件，擾亂了市場經(jīng)濟，同時也影響銀行平穩(wěn)運行。

（3）監(jiān)管不力

企業(yè)為了打造自己的聲勢，容易存在謊報盈利、高估自己資產(chǎn)的情況。有的企業(yè)為了自身利益的發(fā)展，將向社會募集而來的資金隨意改變使用方向，并且對外謊報虛假消息等。這些都是企業(yè)存在的違規(guī)行為，如果缺少有效監(jiān)管，則會給投資者帶來風險。而我國目前對于股市的監(jiān)管確實存在問題，影響了整個故事市場的發(fā)展。近幾年來，不斷有股民控訴證監(jiān)會沒有履行自己的監(jiān)管職責，影響股民個人權(quán)益。

（4）政策法規(guī)問題

根據(jù)股市的冷熱變化，及時出臺一些政策法規(guī)來對其進行調(diào)節(jié)，鼓勵或者遏制一些投資行為，通過國家宏觀調(diào)控的方式，能夠扶持經(jīng)濟的又快又好發(fā)展。比如提高銀行準備金等政策。這些政策正是我國缺少的環(huán)節(jié)，也是導致股票市場存在風險的原因之一。

2.非市場因素

（1）管理失調(diào)

企業(yè)應當對日常工作進行妥善管理，因為管理不善為企業(yè)發(fā)展造成的嚴重后果，也會導致股票價格出現(xiàn)較大波動，進而影響到廣大股民的利益。有的企業(yè)一旦經(jīng)營效益不好的時候，則會采用高比例送配股的方式來圈錢。這種表面上看似為股民贏得利益的行為，其實是一種投機行為，雖然在短時間內(nèi)可以激發(fā)股民投資熱情，但是長期以往，會導致股價大幅度波動，產(chǎn)生較大風險。

（2）信息不對稱

部分上市公司對自己內(nèi)部信息不及時披露，或者披露信息存在虛假部分，這些都會誤導投資者的投資行為。信息的不對稱性，也無形中增加了股票市場的風險。比如在牛市的初期，企業(yè)通過對外披露有利信息，吸引更多人投資，這樣一來處于信息弱勢一方的小股民，則會遭到財產(chǎn)損失。

二、風險規(guī)避的策略

1.股市制度的完善

雖然我國也有關(guān)于股市的相關(guān)制度，但是隨著經(jīng)濟發(fā)展方式不斷調(diào)整，制度仍然存在滯后性，導致一些風險的存在。因此必須要加以完善。首先需要建立起市場的避險機制。根據(jù)研究顯示，股指期貨能夠有效地控制市場風險，即通過建立與現(xiàn)貨市場完全相反的交易部位，能夠規(guī)避可能出現(xiàn)的風險。因此在避險機制當中，應當引入股指期貨這種金融工具；其次，退市機制的完善，能夠?qū)崿F(xiàn)市場當中的優(yōu)勝劣汰，督促上市公司不斷改進自己的經(jīng)營方式，降低風險。

2.監(jiān)管體系的健全

對于股市的監(jiān)督與管理，該責任主要交由政府部門來行使。無論是從法律的制定，還是執(zhí)法活動的開展都禮部開相關(guān)的政府部門。證券交易機構(gòu)是監(jiān)督的主要實施者，同時也是直接受國家證監(jiān)會的領導。但是目前，行業(yè)的自律監(jiān)管并沒有發(fā)揮作用。因此在日后的工作中，應當明確不同主體的監(jiān)督職責，將證監(jiān)會、交易所以及行業(yè)協(xié)會三方協(xié)調(diào)起來，共同開展監(jiān)督，保證股票市場的平穩(wěn)運行。

3.供求關(guān)系的構(gòu)建

在對股市進行擴容的過程當中，一定要嚴格把控供求的平衡，避免供求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不科學性，導致股市價格的劇烈波動。在這其中，需要具體調(diào)和四種結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系：直接融資與間接融資在整個市場融資當中的比例；資金與籌碼兩者是否平衡；直接融資又可以分為發(fā)行股票、債權(quán)、國債等方式，要調(diào)和三方的比例；投資分為短期、中長期兩種，協(xié)調(diào)兩者的比例。只有準確把握這四種關(guān)系，才能保證股票價格的平穩(wěn)。

4.信息通過建立并且完善信息披露機制，能夠平衡企業(yè)與投資者之間信息的掌握程度，解決目前存在的信息不對稱的問題，是維護投資者合法權(quán)益的重要手段。因此可以參考西方國家優(yōu)秀的做法，在《證券法》當中加入信息披露相關(guān)內(nèi)容，明確信息提供者的披露內(nèi)容、以及違反義務應當承擔的責任等，規(guī)定懲罰措施，提高企業(yè)的失信成本。通過信息的披露，能夠幫助投資者作出準確的決策，同時也進一步降低了風險。披露機制的建立

5.規(guī)范資金的供給

股票市場當中存在的違規(guī)資金，也是造成風險的重要原因，因此必須要對資金的供給加以嚴格的規(guī)范，可以從以下幾方面進行：對進入股票市場的資金實施嚴格的監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象，及時查處；資金主體要有較高信譽，適當引入符合投資條件的境外投資者。擴寬資金的供給渠道，證券公司鼓勵中外合資，并且允許部分國有企業(yè)將自己的資金，投入到股市當中。

三、結(jié)束語

我國目前對于股市市場的法律規(guī)范雖有建立，但是隨著經(jīng)濟發(fā)展方式不斷變化，制度仍然存在滯后性，導致股市市場中風險較大。綜合分析，目前風險的主要來源是市場內(nèi)部風險，因此針對這一環(huán)節(jié)應當重點研究，并且通過政府的宏觀調(diào)控，力求將風險能夠降至最低。

參考文獻：

[1] 王征，趙耀宇，金融風險研究 [J].遼寧城市金融.2010（8）.

[2]揚桂元，馬永開，組合證券投資策略的確定[J].投資理論與實踐，2011（9）.

[3]陳淑華，股票投資風險及其規(guī)避[J].管理研究，2009（10）.