崔杰

【摘 要】股票是直接融資的重要方式，隨著企業(yè)之間競爭力不斷加劇，股票市場在資本市場當(dāng)中地位逐漸凸顯，因此保證股票市場的健康發(fā)展至關(guān)重要。而目前我國股票市場當(dāng)中仍然存在很多風(fēng)險，影響了投資者的利益。筆者在文中針對目前我國股票市場中的風(fēng)險，從市場因素、非市場因素兩個方面展開分析，并且提出規(guī)避策略。

【關(guān)鍵詞】股票市場；風(fēng)險；風(fēng)險規(guī)避

一、股票市場存在的風(fēng)險

1.市場因素

（1）供求失衡

在當(dāng)下股票市場當(dāng)中，資金的供給量遠(yuǎn)超過了需求量，這就導(dǎo)致了股票的價值也超過其實(shí)際價值，最終導(dǎo)致市盈率永遠(yuǎn)保持較高的水平。在這樣的背景之下，企業(yè)現(xiàn)金分紅的次數(shù)越來越少，而人們通過股票獲得的收益，還沒有銀行利息高，使得投資股票失去了原本價值。

（2）違規(guī)操作

違規(guī)資金通常用在兩個方面：一方面是用以炒作。這部分資金包括了證券交易所違反法律規(guī)定，惡意透支的資金；或者是平時屬于監(jiān)管，導(dǎo)致流出預(yù)算的資金。這部分資金通常流動性較強(qiáng)，并且存在很多不確定因素；另一方面違規(guī)資金數(shù)量的增多，也同時提高了市盈率，導(dǎo)致市場泡沫的增多。如果企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營管理不善，其創(chuàng)造的業(yè)績與高股價不相符，此時則會再次發(fā)生“中科創(chuàng)業(yè)”的事件，擾亂了市場經(jīng)濟(jì)，同時也影響銀行平穩(wěn)運(yùn)行。

（3）監(jiān)管不力

企業(yè)為了打造自己的聲勢，容易存在謊報盈利、高估自己資產(chǎn)的情況。有的企業(yè)為了自身利益的發(fā)展，將向社會募集而來的資金隨意改變使用方向，并且對外謊報虛假消息等。這些都是企業(yè)存在的違規(guī)行為，如果缺少有效監(jiān)管，則會給投資者帶來風(fēng)險。而我國目前對于股市的監(jiān)管確實(shí)存在問題，影響了整個故事市場的發(fā)展。近幾年來，不斷有股民控訴證監(jiān)會沒有履行自己的監(jiān)管職責(zé)，影響股民個人權(quán)益。

（4）政策法規(guī)問題

根據(jù)股市的冷熱變化，及時出臺一些政策法規(guī)來對其進(jìn)行調(diào)節(jié)，鼓勵或者遏制一些投資行為，通過國家宏觀調(diào)控的方式，能夠扶持經(jīng)濟(jì)的又快又好發(fā)展。比如提高銀行準(zhǔn)備金等政策。這些政策正是我國缺少的環(huán)節(jié)，也是導(dǎo)致股票市場存在風(fēng)險的原因之一。

2.非市場因素

（1）管理失調(diào)

企業(yè)應(yīng)當(dāng)對日常工作進(jìn)行妥善管理，因?yàn)楣芾聿簧茷槠髽I(yè)發(fā)展造成的嚴(yán)重后果，也會導(dǎo)致股票價格出現(xiàn)較大波動，進(jìn)而影響到廣大股民的利益。有的企業(yè)一旦經(jīng)營效益不好的時候，則會采用高比例送配股的方式來圈錢。這種表面上看似為股民贏得利益的行為，其實(shí)是一種投機(jī)行為，雖然在短時間內(nèi)可以激發(fā)股民投資熱情，但是長期以往，會導(dǎo)致股價大幅度波動，產(chǎn)生較大風(fēng)險。

（2）信息不對稱

部分上市公司對自己內(nèi)部信息不及時披露，或者披露信息存在虛假部分，這些都會誤導(dǎo)投資者的投資行為。信息的不對稱性，也無形中增加了股票市場的風(fēng)險。比如在牛市的初期，企業(yè)通過對外披露有利信息，吸引更多人投資，這樣一來處于信息弱勢一方的小股民，則會遭到財產(chǎn)損失。

二、風(fēng)險規(guī)避的策略

1.股市制度的完善

雖然我國也有關(guān)于股市的相關(guān)制度，但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式不斷調(diào)整，制度仍然存在滯后性，導(dǎo)致一些風(fēng)險的存在。因此必須要加以完善。首先需要建立起市場的避險機(jī)制。根據(jù)研究顯示，股指期貨能夠有效地控制市場風(fēng)險，即通過建立與現(xiàn)貨市場完全相反的交易部位，能夠規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險。因此在避險機(jī)制當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)引入股指期貨這種金融工具；其次，退市機(jī)制的完善，能夠?qū)崿F(xiàn)市場當(dāng)中的優(yōu)勝劣汰，督促上市公司不斷改進(jìn)自己的經(jīng)營方式，降低風(fēng)險。

2.監(jiān)管體系的健全

對于股市的監(jiān)督與管理，該責(zé)任主要交由政府部門來行使。無論是從法律的制定，還是執(zhí)法活動的開展都禮部開相關(guān)的政府部門。證券交易機(jī)構(gòu)是監(jiān)督的主要實(shí)施者，同時也是直接受國家證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)。但是目前，行業(yè)的自律監(jiān)管并沒有發(fā)揮作用。因此在日后的工作中，應(yīng)當(dāng)明確不同主體的監(jiān)督職責(zé)，將證監(jiān)會、交易所以及行業(yè)協(xié)會三方協(xié)調(diào)起來，共同開展監(jiān)督，保證股票市場的平穩(wěn)運(yùn)行。

3.供求關(guān)系的構(gòu)建

在對股市進(jìn)行擴(kuò)容的過程當(dāng)中，一定要嚴(yán)格把控供求的平衡，避免供求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不科學(xué)性，導(dǎo)致股市價格的劇烈波動。在這其中，需要具體調(diào)和四種結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系：直接融資與間接融資在整個市場融資當(dāng)中的比例；資金與籌碼兩者是否平衡；直接融資又可以分為發(fā)行股票、債權(quán)、國債等方式，要調(diào)和三方的比例；投資分為短期、中長期兩種，協(xié)調(diào)兩者的比例。只有準(zhǔn)確把握這四種關(guān)系，才能保證股票價格的平穩(wěn)。

4.信息通過建立并且完善信息披露機(jī)制，能夠平衡企業(yè)與投資者之間信息的掌握程度，解決目前存在的信息不對稱的問題，是維護(hù)投資者合法權(quán)益的重要手段。因此可以參考西方國家優(yōu)秀的做法，在《證券法》當(dāng)中加入信息披露相關(guān)內(nèi)容，明確信息提供者的披露內(nèi)容、以及違反義務(wù)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任等，規(guī)定懲罰措施，提高企業(yè)的失信成本。通過信息的披露，能夠幫助投資者作出準(zhǔn)確的決策，同時也進(jìn)一步降低了風(fēng)險。披露機(jī)制的建立

5.規(guī)范資金的供給

股票市場當(dāng)中存在的違規(guī)資金，也是造成風(fēng)險的重要原因，因此必須要對資金的供給加以嚴(yán)格的規(guī)范，可以從以下幾方面進(jìn)行：對進(jìn)入股票市場的資金實(shí)施嚴(yán)格的監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象，及時查處；資金主體要有較高信譽(yù)，適當(dāng)引入符合投資條件的境外投資者。擴(kuò)寬資金的供給渠道，證券公司鼓勵中外合資，并且允許部分國有企業(yè)將自己的資金，投入到股市當(dāng)中。

三、結(jié)束語

我國目前對于股市市場的法律規(guī)范雖有建立，但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式不斷變化，制度仍然存在滯后性，導(dǎo)致股市市場中風(fēng)險較大。綜合分析，目前風(fēng)險的主要來源是市場內(nèi)部風(fēng)險，因此針對這一環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)研究，并且通過政府的宏觀調(diào)控，力求將風(fēng)險能夠降至最低。

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