文 《法人》特約撰稿 朱慶良

三招防范融資租賃中股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)

文 《法人》特約撰稿 朱慶良

融資租賃有利于緩解企業(yè)融資難融資貴現(xiàn)狀，拉動(dòng)企業(yè)設(shè)備投資，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，但其中潛在的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)必須提前應(yīng)對(duì)

近來(lái)，融資租賃業(yè)務(wù)變得越來(lái)越活躍。很多企業(yè)在開展相關(guān)業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)天津、沈陽(yáng)等地也紛紛出臺(tái)政策，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)融資租賃加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)服務(wù)為一體的現(xiàn)代交易方式，對(duì)于解決實(shí)體企業(yè)融資難、提高社會(huì)資金流動(dòng)性、降低金融機(jī)構(gòu)放貸風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。

股權(quán)質(zhì)押是融資租賃交易中比較常見的擔(dān)保方式之一。在實(shí)踐中常會(huì)出現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押不能辦理設(shè)立登記、股權(quán)不能辦理轉(zhuǎn)移登記、股權(quán)價(jià)值縮水等股權(quán)質(zhì)押目的落空的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，該如何規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，幫助融資租賃公司更好地實(shí)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押的目的？

查公司章程

第一招是查公司章程，提前采取措施，掃除股權(quán)質(zhì)押設(shè)立登記和股權(quán)轉(zhuǎn)移登記障礙，保護(hù)出租人的債權(quán)。

核查公司章程是首要程序，作為融資租賃專業(yè)律師必須審慎細(xì)致做好這一工作。

公司章程是懸于公司股東、股東會(huì)、董事會(huì)、高管頭上的“憲法性至高準(zhǔn)則”。雖然《公司法》第16條是限定股東權(quán)利的重要法律依據(jù)。但實(shí)踐中很多公司為了保障公司運(yùn)營(yíng)不受個(gè)別股東意志影響，會(huì)依據(jù)《公司法》的規(guī)定，進(jìn)一步限定股東對(duì)股權(quán)的處分和質(zhì)押，并將之載入公司章程。

核查公司章程的重點(diǎn)是其中關(guān)于公司股權(quán)的特別約定條款，重點(diǎn)關(guān)注股權(quán)質(zhì)押和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制及債轉(zhuǎn)股的限制，包括：質(zhì)押數(shù)量限制、出質(zhì)對(duì)象和出質(zhì)用途限制、受讓主體限制、轉(zhuǎn)讓價(jià)格限制、轉(zhuǎn)讓期限限制、分紅限制等。

預(yù)先修正公司章程，制備股東會(huì)決議，切實(shí)防范股權(quán)質(zhì)押設(shè)立登記不能和股權(quán)轉(zhuǎn)移登記不能的事實(shí)發(fā)生。

質(zhì)押權(quán)進(jìn)行設(shè)立登記使股權(quán)不能任意變動(dòng)，是股權(quán)質(zhì)押合同得以實(shí)行的基本保障。作為債權(quán)擔(dān)保的而出質(zhì)的股權(quán)，必須能夠變現(xiàn)或者直接抵償債務(wù)，才能實(shí)現(xiàn)出租人的債權(quán)，而股權(quán)轉(zhuǎn)移登記是股權(quán)變現(xiàn)或抵債的必備條件，所以能夠辦理股權(quán)轉(zhuǎn)移登記的股權(quán)才能符合股權(quán)質(zhì)押合同條件的股權(quán)，才能保障出租人的債權(quán)。

為此，在簽訂股權(quán)質(zhì)押合同之時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)核查公司章程的結(jié)果，采取適當(dāng)措施，比如：提前修改公司章程，并達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)移登記的股東會(huì)決議。切實(shí)掃除質(zhì)押權(quán)設(shè)立登記和股權(quán)轉(zhuǎn)移登記障礙，保障出租人的預(yù)期債權(quán)。

查股權(quán)登記和出資性質(zhì)

第二招是查股權(quán)登記和出資性質(zhì)，合理選擇交易主體并提前辦理審批手續(xù)，避免股權(quán)質(zhì)押因違反相應(yīng)規(guī)定而未能辦理設(shè)立登記和轉(zhuǎn)移登記。

核查股權(quán)登記的主體和出資的性質(zhì)亦尤為重要。實(shí)踐中經(jīng)常存在因主體或出資人原因?qū)е聼o(wú)法辦理股權(quán)質(zhì)押設(shè)立登記和股權(quán)轉(zhuǎn)移登記的案例。

我國(guó)公司法對(duì)不同類型的公司和不同的出資主體在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，分別有不同的限制性規(guī)定。《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》和《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》規(guī)定，國(guó)有獨(dú)資公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門的批準(zhǔn)。

《公司法》第139條第2款又規(guī)定：股東大會(huì)召開前20日內(nèi)或公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前5日內(nèi)，不得進(jìn)行記名股票的股東名冊(cè)的變更登記；《公司法》第141條第1款規(guī)定：發(fā)起人持有的本公司的股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；《公司法》第141條第2款規(guī)定：公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有的本公司股份總數(shù)的25%。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。

此外，《財(cái)政部關(guān)于上市公司國(guó)有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知》還規(guī)定：上市公司國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有的國(guó)有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押。用于質(zhì)押的國(guó)有股數(shù)量不得超過(guò)其所持該上市公司國(guó)有股總額的50%，且必須事先進(jìn)行充分的可行性論證，明確資金用途（不得用于買賣股票），制訂還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)（不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì)）審議決定。

《關(guān)于外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》中規(guī)定：關(guān)于外商投資企業(yè)的投資者以其擁有的股權(quán)設(shè)立質(zhì)押，必須經(jīng)其他各方投資者同意的規(guī)定。不同意的股東即使不購(gòu)買，也不能視為同意出質(zhì)。且投資者不得質(zhì)押未繳付出資部分的股權(quán)，不得將其股權(quán)質(zhì)押給本企業(yè)。

而《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》第5條規(guī)定：申請(qǐng)出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)是依法可以轉(zhuǎn)讓和出質(zhì)的股權(quán)。對(duì)于已經(jīng)被人民法院凍結(jié)的股權(quán)，在解除凍結(jié)之前，不得申請(qǐng)辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

由上所述，作為融資租賃律師，應(yīng)當(dāng)依據(jù)法律嚴(yán)格核查出質(zhì)人的身份、股權(quán)持有人身份、股權(quán)對(duì)應(yīng)的出資性質(zhì)。

出租人在與出質(zhì)人簽訂質(zhì)押合同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)采取以下防范措施：要求相對(duì)方預(yù)先辦理主管部門的審批手續(xù)；注意質(zhì)押期間和限售期的結(jié)合，規(guī)避公司高管限售制度；對(duì)于已經(jīng)凍結(jié)的股權(quán)要果斷拒絕以股權(quán)質(zhì)押的形式提供擔(dān)保。

查財(cái)務(wù)資料

第三招是查出資證明書、驗(yàn)資證明等財(cái)務(wù)資料，防范虛假出資和股權(quán)價(jià)值縮水，切實(shí)保障股權(quán)質(zhì)押的目的落空。

審查出資證明書、驗(yàn)資證明等財(cái)務(wù)資料，一般可以準(zhǔn)確判斷公司股權(quán)價(jià)值。

根據(jù)《公司法》和相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，出資證明書、驗(yàn)資證明、財(cái)務(wù)賬目三項(xiàng)資料，綜合對(duì)照，可以判斷有限責(zé)任公司股東出資情況和與出資有關(guān)的資產(chǎn)情況；從而可以確定股東出資的額度、真實(shí)性、股東權(quán)益對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)價(jià)值。

所以在簽訂股權(quán)質(zhì)押合同前要全面審查出資證明書、驗(yàn)資證明、財(cái)務(wù)資料以確定股東的實(shí)際出資及股權(quán)價(jià)值，在履行融資租賃合同中關(guān)注質(zhì)押股權(quán)所在公司的財(cái)務(wù)資料動(dòng)態(tài)，靈活判斷股權(quán)和股權(quán)價(jià)值變動(dòng)情況，根據(jù)股權(quán)質(zhì)押合同約定及時(shí)鎖定公司的不正常交易，避免股權(quán)凈值減損。

上市公司股權(quán)質(zhì)押設(shè)立后最大的風(fēng)險(xiǎn)是因股票價(jià)值不穩(wěn)定所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。股票的價(jià)值與出質(zhì)公司的管理制度、經(jīng)營(yíng)狀況、營(yíng)業(yè)能力、信譽(yù)狀況等密切相關(guān)；還受金融市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。

針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，在股權(quán)質(zhì)押設(shè)立前要通過(guò)查詢公司財(cái)務(wù)狀況等，對(duì)公司的現(xiàn)金流、管理制度、經(jīng)營(yíng)能力做出明確判斷，以防止股權(quán)質(zhì)押設(shè)立后因該公司經(jīng)營(yíng)不善致該出質(zhì)股權(quán)價(jià)值受損；同時(shí)，質(zhì)押合同應(yīng)當(dāng)根據(jù)股票波動(dòng)幅度設(shè)定合理的融資額度和質(zhì)押權(quán)限與質(zhì)押率。

在股權(quán)質(zhì)押設(shè)立后，出租人還要密切關(guān)注著股權(quán)價(jià)值的波動(dòng)，與出質(zhì)人共同設(shè)定股權(quán)價(jià)值的評(píng)級(jí)體系，設(shè)立警戒值和平倉(cāng)線，避免因出質(zhì)股權(quán)價(jià)值縮水損害出租人利益的可能。