【摘要】當(dāng)今我國的金融監(jiān)管中最炙熱的問題是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，而尤以P2P、網(wǎng)絡(luò)微貸和眾籌為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資是互聯(lián)網(wǎng)金融中最為活躍的，其監(jiān)管問題也是政府目前極為關(guān)切的?；ヂ?lián)網(wǎng)融資打破了傳統(tǒng)金融模式給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來新的生機(jī)，但同時也改變了現(xiàn)有的金融行業(yè)競爭格局，給監(jiān)管當(dāng)局帶來了巨大的挑戰(zhàn)。建立有效的監(jiān)管機(jī)制及監(jiān)管措施時當(dāng)前規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。本文圍繞我國當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管的現(xiàn)狀提出了一些建設(shè)性的意見。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 互聯(lián)網(wǎng)融資 融資監(jiān)管

所謂互聯(lián)網(wǎng)融資，是指互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合借助互聯(lián)網(wǎng)和移動通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通的新興融資方式。它和傳統(tǒng)金融融資相比較，有成本優(yōu)勢，節(jié)省了大量的設(shè)備和人工成本，同時還能降低信息不對稱風(fēng)險，流程簡單，靈活又方便，深受廣大民眾的喜愛，是一種全新的、全方位的有效的投融資模式。2013年，我國互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，以余額寶、微信微支付、騰訊基金超市為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品紛紛問世，國內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺截止2013年底約有800家，較2012年的200家增長了近4倍，成交額為2012年總交易額的5倍。此外，眾籌融資也進(jìn)入快速發(fā)展期。截止2014年底，僅股權(quán)眾籌額就達(dá)34682萬元。然而，互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險也逐漸暴露出來，給社會經(jīng)濟(jì)帶來了一些負(fù)面影響，如過分的逐利性、信用缺失、提現(xiàn)困難等現(xiàn)象時有發(fā)生。據(jù)“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2014年11月份因提現(xiàn)困難導(dǎo)致關(guān)閉的網(wǎng)貸平臺近80家，涉及金額數(shù)10億元。面對這種新興的金融業(yè)務(wù)模式，如何對互聯(lián)網(wǎng)融資進(jìn)行監(jiān)管成為當(dāng)前業(yè)內(nèi)和監(jiān)管部門關(guān)注和重視的問題。

一、我國互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管的現(xiàn)狀及問題

（一）現(xiàn)有法律法規(guī)對互聯(lián)網(wǎng)融資的規(guī)制

目前，國家在宏觀政策上對新的金融形態(tài)持鼓勵、支持態(tài)度，如如國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》、中國人民銀行發(fā)布的《中國金融業(yè)信息化“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、中國銀監(jiān)會發(fā)布的《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》等。對于快速發(fā)展的新興互聯(lián)網(wǎng)融資金融，我國的立法顯得相對滯后。監(jiān)管層面臨著行業(yè)創(chuàng)新和監(jiān)管之間的矛盾，為了避免嚴(yán)格的監(jiān)管與干預(yù)阻礙行業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展，監(jiān)管層尚未作出專門的、嚴(yán)格的監(jiān)管法律規(guī)范，而是在現(xiàn)有的法律框架的基礎(chǔ)之上，如《商業(yè)銀行法》《證券法》《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等上做出一些調(diào)整，提出一些原則性的規(guī)范要求。由于法律調(diào)整范圍本身存在一定的局限，所以在規(guī)制互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)方面是難以面面俱到的。

目前，國家正緊鑼密鼓的討論和制定有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)融資的管理辦法，2015年4月20日，股權(quán)眾籌式的公開發(fā)行被寫入《證券法》修訂草案之中。另央行制定的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《放貸人條例（草案）》、銀監(jiān)會的《P2P監(jiān)管規(guī)則》、證監(jiān)會的《眾籌監(jiān)管細(xì)則》等。這些意見、條例或者規(guī)則將對網(wǎng)絡(luò)融資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、資本金要求、技術(shù)條件、經(jīng)營范圍和人員配備等方面提出嚴(yán)格要求。

（二）我國互聯(lián)網(wǎng)融資現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)制

為了進(jìn)一步加強(qiáng)各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作，促進(jìn)金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，在2013年8月，國務(wù)院建立了由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯管理局等單位組成的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)跨市場金融創(chuàng)新的監(jiān)管工作。該會議通過對市場發(fā)展的現(xiàn)狀及前景的分析，討論防范金融風(fēng)險的措施。但聯(lián)席會議并沒有改變監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)分工，也沒有改變我國傳統(tǒng)“一行三會”的監(jiān)管格局。它不具備執(zhí)行力，只是一種臨時性的，不定期的具有協(xié)調(diào)性的會議制度。目前，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的“混業(yè)經(jīng)營”特征，在互聯(lián)網(wǎng)融資金融方面，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三會均沒有明確各自的監(jiān)管職責(zé)，導(dǎo)致監(jiān)管主體不明確。如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的“資金池”和信貸業(yè)務(wù)可能會涉及到銀監(jiān)會的監(jiān)管職責(zé)，而其“債權(quán)證券化”這無疑又是證監(jiān)會的管轄范疇。2015年1月20日，銀監(jiān)會宣布進(jìn)行內(nèi)部機(jī)構(gòu)改革，并新設(shè)立了銀行業(yè)普惠金融工作部，明確了該部門在網(wǎng)貸、融資性擔(dān)保等監(jiān)管協(xié)調(diào)方面的總職責(zé)?；ヂ?lián)網(wǎng)融資在大數(shù)據(jù)金融、網(wǎng)絡(luò)P2P信貸方面將意味著會有更明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

（三）互聯(lián)網(wǎng)融資的自律監(jiān)督機(jī)制

隨著互聯(lián)網(wǎng)對金融行業(yè)逐漸的滲透，P2P行業(yè)伺機(jī)大規(guī)模的發(fā)展，而2013年4季度的“倒閉潮”更使P2P網(wǎng)貸融資遭到大眾的質(zhì)疑。在這種背景下，在民間自發(fā)的成立了P2P協(xié)會及組織。如中國小額信貸聯(lián)盟、廣東省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會等。在眾籌自律監(jiān)管方面，2014年“中國股權(quán)眾籌聯(lián)盟”明間自律組織成立。2015年我國首家經(jīng)由政府主管部門批準(zhǔn)的深圳市眾籌同業(yè)公會成立。雖然這些協(xié)會的自律公約、信息披露等制度一定程度上規(guī)范了該行業(yè)的發(fā)展，給當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施提供了有益的借鑒。但其自律公約的力度遠(yuǎn)沒有政府監(jiān)管力度那么有效，自律性組織的權(quán)威性和影響力不夠。所以，還需建立全國性的自律組織，完善自律監(jiān)督機(jī)制，以此來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)的發(fā)展。

（四）互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警、處理機(jī)制缺失.

目前，我國通過不斷運(yùn)用現(xiàn)代金融風(fēng)險管理技術(shù)與手段已逐步建立起傳統(tǒng)金融行業(yè)的風(fēng)險監(jiān)測機(jī)制、預(yù)警機(jī)制和相應(yīng)的風(fēng)險處理機(jī)制。形成了一種事前、事中、事后全面動態(tài)的監(jiān)管方式，極大地提高了監(jiān)管效率。而互聯(lián)網(wǎng)融資運(yùn)作依托于互聯(lián)網(wǎng)平臺，交易活動幾乎都是在互聯(lián)網(wǎng)上完成，由于網(wǎng)上交易便捷，互聯(lián)網(wǎng)融資交易也十分活躍和頻繁，但互聯(lián)網(wǎng)的交易活動幾乎都是虛擬，交易活動都不可見，所以單純采用傳統(tǒng)的檢查方式或手段是難以達(dá)到監(jiān)管的有效性。目前廣泛采用的事后監(jiān)管方式猶如“亡羊補(bǔ)牢”，對于互聯(lián)網(wǎng)融資來說是不適用的。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管的發(fā)展分析

（一）建立和完善法律法規(guī)，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)融資法治監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)融資離不開法律法規(guī)的保障，我國現(xiàn)階段對互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)需加強(qiáng)立法工作。在人民銀行領(lǐng)頭下，積極調(diào)研互聯(lián)網(wǎng)融資的操作規(guī)程、風(fēng)險規(guī)避措施，通過整合現(xiàn)有的風(fēng)險管理辦法，及時制定互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)大法，以指導(dǎo)行業(yè)健康有序地發(fā)展。法律條文應(yīng)明確融資平臺的性質(zhì)和法律地位，規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)融資機(jī)構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)基本規(guī)則、投資者保護(hù)、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、法律責(zé)任等方面內(nèi)容，做到監(jiān)管有法可依，違法必糾，以立法的形式進(jìn)行風(fēng)險防范。同時完善互聯(lián)網(wǎng)融資基礎(chǔ)法規(guī)的配套法律法規(guī)，如在眾籌融資基礎(chǔ)法規(guī)建設(shè)方面，目前刑法中只有關(guān)于眾籌融資“非法集資問題”的規(guī)定，需增加《刑法》中關(guān)于眾籌融資違法犯罪行為的處罰規(guī)定。這樣可以減少違法行為的發(fā)生，保障消費(fèi)者和投資者的權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）明確互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管主體及監(jiān)管職權(quán)，建立常態(tài)化的監(jiān)管機(jī)制

由于互聯(lián)網(wǎng)融資業(yè)務(wù)模式涉及到多個監(jiān)管部門，如果按照分業(yè)監(jiān)管的思路，互聯(lián)網(wǎng)融資中的支付業(yè)務(wù)須由人民銀行和銀監(jiān)來負(fù)責(zé)監(jiān)管，而其中的發(fā)行證券行為則須由證監(jiān)會來負(fù)責(zé)監(jiān)管。所以互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管主體較多，特別是跨市場的交易活動，由誰來擔(dān)任監(jiān)管主體目前還模糊不清。在這種監(jiān)管制度安排下，監(jiān)管效率必然低下，如一些眾籌融資平臺幾乎處于監(jiān)管的真空地帶，某些跨界經(jīng)營平臺和跨類型混搭產(chǎn)品存在明顯脫離監(jiān)管的現(xiàn)象。所以明確互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的監(jiān)管主體，以合規(guī)有效的監(jiān)管工作促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融事業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。一方面按照“功能監(jiān)管”的思路可將互聯(lián)網(wǎng)融資中一些與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)相同或相似的業(yè)務(wù)逐漸納入到現(xiàn)有的相應(yīng)的監(jiān)管主體的監(jiān)管下。比如互聯(lián)網(wǎng)融資中眾籌融資，它的股權(quán)融資模式就可以納入到證監(jiān)會的監(jiān)管范圍內(nèi)。另一方面根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)融資業(yè)務(wù)模式不同類型將其歸入到不同的監(jiān)管部門，各監(jiān)管部門只負(fù)責(zé)對其傳統(tǒng)監(jiān)管職權(quán)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。比如證監(jiān)會只監(jiān)管眾籌股權(quán)融資中的證券發(fā)行，而股權(quán)融資中其他的交易行為則由其它監(jiān)管部門來負(fù)責(zé)監(jiān)管。監(jiān)管主體明確之后，還必須建立和健全全面覆蓋常態(tài)化的監(jiān)管機(jī)制，促使監(jiān)管方向轉(zhuǎn)向依法監(jiān)管，加強(qiáng)現(xiàn)場檢查的執(zhí)法力度以及事中事后的監(jiān)管力度，力盡全責(zé)，在實(shí)施分類分項(xiàng)監(jiān)管之下，提高對互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)監(jiān)管的有效性和針對性，形成為民監(jiān)管的工作合力。

（三）制定行業(yè)自律規(guī)范，建立行業(yè)自律體系

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)融資業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢呈現(xiàn)多樣化，市場參與者對這種新興的業(yè)務(wù)發(fā)展模式及運(yùn)營方式也日益熟悉，對其運(yùn)營的風(fēng)險特征也有了深刻的認(rèn)識。因此，作為互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管的一個有力的行政監(jiān)管補(bǔ)充，自律組織的自我管理將對整個行業(yè)的發(fā)展有著舉足輕重的作用，會促使行政監(jiān)管發(fā)揮更有效的作用。一方面，我國應(yīng)加快建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自律組織體系，將各種不同的互聯(lián)網(wǎng)融資業(yè)務(wù)模式納入到自律監(jiān)管的框架范圍內(nèi)。目前我國各地已經(jīng)成立了一些地方性的自律組織，但是數(shù)目比較少，公信力和獨(dú)立性也不足，這些自律組織在監(jiān)督和規(guī)范作用的發(fā)揮上也是有限的。因此需要成立全國性的行業(yè)自律組織。比如，在互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資中有許多類型如股權(quán)類眾籌、、公益性眾、商品類眾籌籌，可以針對這些不同的類型分別成立單獨(dú)的自律組織。待發(fā)展成熟后，就可以成立全國性的、獨(dú)立的自律組織。另一方面，應(yīng)該組織各互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)參與者在各地已有的自律規(guī)范基礎(chǔ)上，聯(lián)合制定全國性的行業(yè)自律準(zhǔn)則或者自律公約，以監(jiān)督和規(guī)范融資平臺的操作人員的行為。

（四）建立互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險管理機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管不同于傳統(tǒng)的金融融資方式，隨著互聯(lián)網(wǎng)虛擬市場中的交易越來越頻繁，互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險所帶來損失和影響也比傳統(tǒng)的融資更大，利用普通的監(jiān)管技術(shù)和手段已經(jīng)難以進(jìn)行有效的監(jiān)管。所以，為了避免更大范圍的損失，央行等監(jiān)管部門在對互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管中需建立風(fēng)險的監(jiān)測和預(yù)警機(jī)制，首先，需根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)融資模式的各業(yè)務(wù)特征制定相關(guān)的風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系，對該融資參與者進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測，實(shí)時預(yù)警。比如針對在融資和籌資者經(jīng)營過程中有可能出現(xiàn)的風(fēng)險問題上制定凈資產(chǎn)、凈資本等監(jiān)管指標(biāo)，并對其實(shí)現(xiàn)動態(tài)監(jiān)管，當(dāng)該些指標(biāo)出現(xiàn)不符合監(jiān)管指標(biāo)要求時，就會對其發(fā)出警告，并限期調(diào)整，以此來保持正常經(jīng)營。其次，監(jiān)管部門應(yīng)該設(shè)立專門的部門對互聯(lián)網(wǎng)各融資活動進(jìn)行監(jiān)管，形成一種健全的事前、事后風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)急處理機(jī)制。一方面，在融資和籌資者經(jīng)營過程出現(xiàn)問題之前，監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)監(jiān)管數(shù)據(jù)對融籌資參與者進(jìn)行風(fēng)險提示。另一方面，監(jiān)管者還需制定問題的應(yīng)對方案，如有問題發(fā)生，就可以立即采取措施，將損失控制在最小范圍。

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作者簡介：唐珊珊（1984年），女，湖南邵陽人，廣東工商職業(yè)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系專職教師，中級經(jīng)濟(jì)師，金融專業(yè)，研究方向：金融學(xué)。