【摘要】企業(yè)開展經(jīng)濟活動的前提是要有足夠的資金，因此籌資活動就顯得尤為重要，在籌資過程中必然會面臨一定的風(fēng)險。當(dāng)前，我國大部分企業(yè)都面臨著資金短缺的困境，為了避免資金鏈斷裂，籌資是企業(yè)的唯一選擇。如何有效地規(guī)避籌資風(fēng)險，成為企業(yè)面臨的一大難題。文章通過分析籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因，并提出相應(yīng)的規(guī)避措施，希望有助于企業(yè)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)管理；籌資風(fēng)險；規(guī)避措施

籌資風(fēng)險的含義為企業(yè)因資金短缺而籌集資金，最終無力償還債務(wù)的可能性?；I資在企業(yè)發(fā)展中是一項非常重要的活動，它的作用無可替代。在當(dāng)前形勢下，企業(yè)普遍面臨資金短缺的困境，籌資顯得尤為重要，是企業(yè)需要解決的首要問題。隨著社會的發(fā)展，企業(yè)獲取資金的渠道發(fā)生了改變。計劃經(jīng)濟體制下，企業(yè)獲取資金的方式主要有兩種：第一，國家撥款；第二，銀行貸款。而在市場經(jīng)濟體制下，更多的是采用市場融資的方法籌集資金，至于籌資風(fēng)險只能由企業(yè)自己承擔(dān)。所以，如何有效地規(guī)避籌資風(fēng)險，當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)時如何去控制，是當(dāng)前企業(yè)關(guān)注的一個重大問題。

一、籌資和籌資風(fēng)險概述

籌資是企業(yè)通過正當(dāng)渠道和方法籌集資金，從而解決企業(yè)資金短缺的財務(wù)活動?；I資能夠避免企業(yè)資金鏈斷裂，確保企業(yè)經(jīng)濟活動的順利開展。某種程度上來說，企業(yè)能否做到資金的持續(xù)穩(wěn)定使用，直接關(guān)系著企業(yè)發(fā)展的成敗。在企業(yè)建立的那一刻起，籌資活動將始終作為企業(yè)經(jīng)濟活動的主要內(nèi)容，貫穿其發(fā)展的全過程?；I資主要包括以下三種類型：第一，企業(yè)創(chuàng)建籌資；第二，企業(yè)為了更新技術(shù)、擴大規(guī)模、創(chuàng)新產(chǎn)品的籌資；第三，企業(yè)為了提高特別時期支付能力的籌資。

（一）企業(yè)籌資要求

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)的籌資渠道主要來源于市場。企業(yè)自身條件的優(yōu)劣直接影響著吸引投資能力的大小。所以企業(yè)籌資需要滿足的首要條件就是：營造一個健康的投資環(huán)境。具體做法如下：第一，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)當(dāng)遵循國家宏觀調(diào)控的方向，企業(yè)進行的經(jīng)濟活動不得違背相關(guān)法律；第二，企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)滿足市場所需，確保產(chǎn)品質(zhì)量，提高售后服務(wù)水平；第三，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高企業(yè)的信譽度，而且擁有持續(xù)盈利能力；第四，引進先進的生產(chǎn)技術(shù)，提高工作人員的綜合素質(zhì)，培養(yǎng)管理人員的先進管理理念。

（二）籌資方式

籌資方式的含義：籌集資金所采用的形式?；I資方式受經(jīng)濟體制的限制，當(dāng)前主要有以下集中籌資方式：第一，國家財政撥款。這是指企業(yè)通過申請國家財政撥款的形式籌資，投入企業(yè)資金的形式是國有資本金；第二，銀行貸款。企業(yè)通過向商業(yè)銀行貸放的形式籌資。銀行貸款是企業(yè)資金來源的重要渠道，在企業(yè)發(fā)展中起著重要的作用；第三，吸收股份，發(fā)行股票籌資。企業(yè)通過向社會法人或社會公眾募集股份，在籌集資金的同時也分散了籌資風(fēng)險，通過吸收股份籌資逐漸成為當(dāng)前一種重要的籌資方式；第四，發(fā)行企業(yè)債券籌資。通過發(fā)行債券投資會使企業(yè)的負(fù)債率增加，面臨更大的籌資風(fēng)險；第五，利用外資籌資。外資籌資屬于跨境經(jīng)濟行為，由于各個國家的政治、經(jīng)濟、文化存在差異，且容易受到外匯波動的影響，所以需要在政府的指導(dǎo)下進行；第六，租賃籌資。在這種籌資方式中，企業(yè)是承租人，通過和出租人訂下契約，付出一定的租金，從而在一定的時期內(nèi)擁有租賃物的經(jīng)營權(quán)；第七，商業(yè)信用籌資。商業(yè)信用籌資屬于短期借貸形式，比如商品賒銷、預(yù)收貨款、預(yù)收服務(wù)費等。

二、企業(yè)籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因

（一）內(nèi)部原因

1.負(fù)債利息率過高。在企業(yè)籌資過程中，如果負(fù)債利息率過高，就會使企業(yè)面臨的風(fēng)險大大增加。在負(fù)債規(guī)模一樣的條件下，負(fù)債利息率越高，利息支出也就越高，企業(yè)就會承擔(dān)更大的籌資風(fēng)險。利息率的高低關(guān)系著股東收益的大小，在息稅前利潤固定不變的情況下，股東收益的影響會隨著負(fù)債利息率的增加而增加。

2.負(fù)債的規(guī)模過大。企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)的含義：稅后利潤變動率與稅前利潤變動率的比值。負(fù)債規(guī)模的含義：在總額資金中，負(fù)債資金占據(jù)的比例，即負(fù)債總額度。若負(fù)債規(guī)模增大，那么企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)也會隨之增大；若股東收益幅度增大，那么企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險也會隨之增大。而且若負(fù)債規(guī)模過大，利息支出也會更大，企業(yè)收益就會更低，最終造成企業(yè)無力償還負(fù)債，從而失去企業(yè)的控制權(quán)，所以負(fù)債規(guī)模過大是造成籌資風(fēng)險增加的重要原因之一。

3.負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不完善。負(fù)債期限結(jié)構(gòu)：在未來的某段時間內(nèi)，現(xiàn)金流入和流出的構(gòu)成?，F(xiàn)金流入即到期資產(chǎn)數(shù)量，現(xiàn)金流出即到期負(fù)債數(shù)量。就目前而言，我國大部分企業(yè)都存在負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不完善的問題，如：籌集資金的不合理，包括長期資金和短期資金，從而增加了企業(yè)籌資風(fēng)險。企業(yè)若采用長期借款方式，利息費用會保持長期不變。若采用短期借款的籌資方式，利息費用會出現(xiàn)較大的變動。有部分企業(yè)采用短期借款，但是卻把這種短期借款視為長期借款，一旦期限來臨，企業(yè)便會無力償還借款，若債權(quán)人不愿通融，延長還款期限，企業(yè)就會破產(chǎn)。

（二）外部原因

1.金融市場風(fēng)險。金融市場是進行融資活動的重要場所，金融市場極大地影響著企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營，企業(yè)負(fù)債利息率與金融市場具有很大的關(guān)聯(lián)性，如果金融市場出現(xiàn)波動，就會造成匯率、利率出現(xiàn)變化，從而對籌資活動造成影響。若企業(yè)長期采用短期借款的籌資，就更容易受到金融市場的影響，面臨更大的籌資風(fēng)險，因為若金融市場變動，那么就會造成短期借款利率增加，從而導(dǎo)致支付利息的增加，最終使企業(yè)承擔(dān)更大的財務(wù)壓力，這對于規(guī)模較小的企業(yè)來說，更加容易面臨破產(chǎn)的危機。

2.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是每個企業(yè)都不可避免的風(fēng)險，企業(yè)從成立之初，風(fēng)險就存在于企業(yè)日常的經(jīng)濟活動中，這種經(jīng)營風(fēng)險無法預(yù)知，存在極大的不確定性，這在息稅前利潤方面表現(xiàn)得尤為突出。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越高，企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險也會越高。若企業(yè)在融資過程中投入了全部股本，那么經(jīng)營風(fēng)險將全部由股東承擔(dān)；若投入股本和負(fù)債進行融資，那么由于受到財務(wù)杠桿擴張的影響，股東收益就會出現(xiàn)極大的不穩(wěn)定性，波動極大，股東將會承擔(dān)最大的風(fēng)險，而且遠(yuǎn)高于經(jīng)營風(fēng)險，一旦企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)失誤，企業(yè)收益將不足以還清債務(wù)，最終走向破產(chǎn)。

3.資產(chǎn)整體流動性。資產(chǎn)的整體流動性可以在一定程度上反映出償債能力的大小，企業(yè)償還負(fù)債應(yīng)當(dāng)支付現(xiàn)金，企業(yè)償債能力的大小決定于兩個方面，即現(xiàn)金的充裕度、資產(chǎn)的流動性。如果到了償債的期限，企業(yè)無法提供充足的現(xiàn)金，那么即便經(jīng)營得再好，也將會面臨極大的風(fēng)險，從而遭遇破產(chǎn)的危機。

三、規(guī)避籌資風(fēng)險的措施以及技術(shù)方法

在企業(yè)經(jīng)濟活動中，負(fù)債籌資發(fā)揮著重要的作用，若能得到合理的運用，將會極大地提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，然而若運用不合理，就會導(dǎo)致企業(yè)遭遇發(fā)展困境，面臨極大的風(fēng)險，甚至走向破產(chǎn)。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)深入了解籌資風(fēng)險，采取有效的措施來規(guī)避籌資風(fēng)險，合理利用負(fù)債投資，發(fā)揮其積極作用，促進企業(yè)繁榮發(fā)展。

（一）規(guī)避籌資風(fēng)險措施

1.增強風(fēng)險意識。經(jīng)濟體制改革之后，企業(yè)在經(jīng)濟活動中面臨的一切風(fēng)險都要自己承擔(dān)，不再如計劃經(jīng)濟時期過多地依賴國家，而是完全獨立出來，獲得了經(jīng)營自主權(quán)。企業(yè)在日常經(jīng)營中，在市場環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的影響下，存在很大的不確定性，企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)和實踐效果難免會出現(xiàn)差異，當(dāng)企業(yè)遭遇風(fēng)險時，企業(yè)如果不能做出及時的反映，并采取有效的措施，那么必將遭受極大的損失，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分重視風(fēng)險意識的提高，在日常經(jīng)營活動中，時刻注意風(fēng)險的防范。

2.構(gòu)建健全的風(fēng)險防范機制。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合市場的實際情況，制定完善的風(fēng)險防范制度，構(gòu)建健全的風(fēng)險防范機制，使企業(yè)的財務(wù)管理工作能夠順利有效地開展，還應(yīng)該對風(fēng)險進行科學(xué)的預(yù)測，從而提前采取防范措施，定期召開例會，商討出最優(yōu)的風(fēng)險規(guī)避方案，從而通過進行合理的籌資，來將風(fēng)險降到最低。

3.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的含義是：在可接受的風(fēng)險限度內(nèi)企業(yè)消耗最低的資本成本，但能收獲最大利益的資本結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)不具有債務(wù)資本，雖然不用承擔(dān)一定的籌資風(fēng)險，但由于資本成本大，而不能獲得最大的經(jīng)濟效益；如果企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)資本超出了一定的限度，企業(yè)雖然可以降低資本成本，從而獲得更大的經(jīng)濟效益，但同時也承擔(dān)著更大的籌資風(fēng)險。所以企業(yè)應(yīng)該充分重視資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，確定一個最佳資本結(jié)構(gòu)，在最大程度地降低籌資風(fēng)險的同時，獲得最大的經(jīng)濟效益。

4.預(yù)測利率和匯率的變化。利率變化的原因是貨幣供求、物價上漲、政策干預(yù)。利率變化幅度過大或過快會增加籌資風(fēng)險，因此，若要降低籌資風(fēng)險，需要對利率變化的趨勢進行研究，還應(yīng)該深入了解貨幣供求情況以及國家相關(guān)政策，從而采取最佳的籌資方案。在利率較高或者由高轉(zhuǎn)向低時，盡量不要過多地籌資，若非籌不可，計息方式應(yīng)選擇浮動利率。當(dāng)利率低時，有利于進行籌資活動。當(dāng)由低轉(zhuǎn)高時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)籌集長期資金，計息方式應(yīng)選擇固定利率。而且還應(yīng)利用金融工具，盡可能地規(guī)避籌資風(fēng)險，在金融市場上，匯率變化的原因主要是：貨幣供求關(guān)系發(fā)生改變。所以應(yīng)該充分了解匯率變化的走勢，建立完善的外匯風(fēng)險管理機制，從而有效地規(guī)避因匯率變化產(chǎn)生的籌資風(fēng)險。首先，應(yīng)該充分重視債務(wù)分散的問題，也就是將借款和還款的日期分開，不要過于集中，否則的話，一旦匯率急劇變化，就會導(dǎo)致債務(wù)突然增加；其次，采取配對管理的方法，盡量確保借款、用款和還款使用同樣的貨幣；再次，關(guān)于籌資的貨幣，應(yīng)該妥善選擇，盡可能地借硬貨幣、還軟貨幣；最后，利用金融工具來規(guī)避因匯率變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。

（二）規(guī)避籌資風(fēng)險的技術(shù)

1.分配法。企業(yè)在籌集資金時，可以采用不同的經(jīng)營方式來分散風(fēng)險，如聯(lián)營經(jīng)營方式、多種經(jīng)營方式等。如果企業(yè)進行的競技項目需要大量的資金，而且面臨著較大的風(fēng)險，這種情況下，企業(yè)可以通過聯(lián)營的方式來經(jīng)營，即：聯(lián)合其他企業(yè)進行融資，這種經(jīng)營方式下，經(jīng)濟效益由眾多聯(lián)合企業(yè)共同分享，風(fēng)險也由眾多企業(yè)共同承擔(dān)，從而使籌資風(fēng)險得以分散，一旦遭遇不可避免的風(fēng)險，也能使遭受的損失降到最低。因為在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境更加復(fù)雜，且瞬息萬變，擁有極大的不確定性，這種形勢下，企業(yè)可以選擇多種經(jīng)營方式，這種經(jīng)營模式要求企業(yè)經(jīng)營多種，如此一來，如果某種產(chǎn)品面臨銷售困境，無法帶來經(jīng)濟利潤，那么由于其他產(chǎn)品的盈利，可以彌補滯銷產(chǎn)品帶來的虧損，緩解企業(yè)資金短缺的困境，從而避免了無力償還債務(wù)局面的出現(xiàn)。

2.回避法。企業(yè)在進行籌資活動時，應(yīng)當(dāng)妥善選擇籌資方式，對各種籌資方式可能產(chǎn)生的風(fēng)險進行科學(xué)的分析，在確?；I資完成的條件下，選擇最優(yōu)的籌資方案，使得企業(yè)面臨的風(fēng)險降到最低。在選擇籌資方式時，應(yīng)該權(quán)衡成本與風(fēng)險之間的關(guān)系，對于成本和利率比較高的籌資方式，應(yīng)當(dāng)盡可能地回避，從而有效地避免籌資過程中面臨的風(fēng)險。

3.轉(zhuǎn)移法。企業(yè)采取有效的措施實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，從而使自身承擔(dān)的風(fēng)險降到最低。比如，對于個別專用產(chǎn)品或者定點業(yè)務(wù)，可以通過包銷的形式銷售或者是轉(zhuǎn)由專門人員進行銷售。通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移法，使得自身承擔(dān)的風(fēng)險達到最小，有效地減少了資金回籠風(fēng)險，從而避免企業(yè)物力償還債務(wù)局面的出現(xiàn)。

4.降低法。如果企業(yè)面臨的風(fēng)險是客觀存在、不可避免的，那么企業(yè)應(yīng)該采取有效的方法，將面臨的風(fēng)險降到最低。如：企業(yè)籌集到大量資金后，投入一部分用于研發(fā)產(chǎn)品或者開發(fā)某一項目，企業(yè)在這一過程中應(yīng)該充分重視產(chǎn)品的質(zhì)量，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，引進先進的技術(shù)，開拓新市場，減少成本，提高產(chǎn)品的成本優(yōu)勢，最終使企業(yè)盈利水平大大增強，實現(xiàn)資金的高效利用。企業(yè)還應(yīng)該投入一部分資金作為風(fēng)險基金，如：針對長期負(fù)債的情況，構(gòu)建專項償債基金，從而保障企業(yè)在償債日期內(nèi)能夠償還債務(wù)。不僅如此，企業(yè)還應(yīng)該不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)在獲得最大經(jīng)濟效益的同時，面臨最小的風(fēng)險。

四、結(jié)語

總而言之，在企業(yè)日常經(jīng)營中，籌資是一項非常重要的經(jīng)濟活動，如何有效地降低籌資風(fēng)險是企業(yè)的首要任務(wù)。企業(yè)加大對籌資風(fēng)險的研究，不斷提高風(fēng)險意識，充分認(rèn)識到籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因，并采取有效的防范措施，充分發(fā)揮負(fù)債籌資的積極作用，將籌資活動中面臨的風(fēng)險降到最低，從而提高企業(yè)的盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡介：車鵬（1993-），男，四川宜賓人，本科在讀學(xué)生，研究方向：會計。