文/高　玲

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基于WD公司的供應(yīng)鏈金融模式設(shè)計(jì)

文/高玲

摘要：本文以WD公司的金融需求為切入點(diǎn)，從微觀視角研究供應(yīng)鏈金融模式的選擇和可行性，以代表性的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品分析了核心企業(yè)和供應(yīng)商的成本和受益，結(jié)論是創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)銀行供應(yīng)鏈金融模式具有高效便捷的特點(diǎn)。區(qū)別于其他供應(yīng)鏈金融大多以研究小企業(yè)融資難題為著眼點(diǎn)，本文主要從核心企業(yè)的需求角度出發(fā)，基于現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)主體對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用推廣，具有實(shí)踐意義；另一方面供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的模式，將供應(yīng)鏈金融帶入一個(gè)全新的領(lǐng)域。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；金融創(chuàng)新；互聯(lián)網(wǎng)金融

一、基于實(shí)例的供應(yīng)鏈金融的模式設(shè)計(jì)

（一）WD公司典型困局

WD公司為國(guó)內(nèi)排名前列的大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組生產(chǎn)商，年生產(chǎn)能力突破260萬(wàn)千瓦，年產(chǎn)值達(dá)40億元，面臨著如下典型困局：

1.注冊(cè)資本小、財(cái)務(wù)杠桿高制約了公司的快速發(fā)展。WD公司注冊(cè)資本至2.2億元，銷售收入由2011年的13億元，發(fā)展到2015年銷售收入39.2億元，自有資金與公司發(fā)展規(guī)模極不匹配。

2.傳統(tǒng)信貸模式使公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，難以為繼。傳統(tǒng)信貸模式主要以銀行信用為基礎(chǔ)，通過(guò)借款等形式，用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金或支付貨款，使得公司資產(chǎn)和負(fù)債同步上漲，財(cái)務(wù)杠桿不斷上升，2013年末WD的資產(chǎn)負(fù)債率為79.98％，2014年末資產(chǎn)負(fù)債率為85.47％，2015年末資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)86.63％。

3.公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，供應(yīng)鏈融資和管理的需求更加迫切。公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，供應(yīng)商數(shù)量和供貨量大幅增加，這對(duì)供應(yīng)商體系的穩(wěn)定供貨和質(zhì)量把控都提出更高的要求，供應(yīng)商管理和穩(wěn)定生產(chǎn)難度加大。

（二）需求解析

2015年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，隨著國(guó)家政策對(duì)風(fēng)電行業(yè)支持力度的增加，公司的銷售訂單持續(xù)增加，為進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額和訂單質(zhì)量，需要大量資金支持。

1.融資需求的定量分析：

由于應(yīng)收賬款的進(jìn)一步增加，WD公司營(yíng)運(yùn)資金面臨巨大的壓力，同時(shí)也阻礙了公司采購(gòu)原材料支付貨款。根據(jù)流動(dòng)資金測(cè)算公式，WD公司實(shí)際需要的流動(dòng)資金貸款量=營(yíng)運(yùn)資金需求量-借款人自有資金-現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款-其他渠道提供的營(yíng)運(yùn)資金

營(yíng)運(yùn)資金需求量根據(jù)下一年預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)成本和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率確定，公式為：營(yíng)運(yùn)資金需求量=上年度銷售收入×（1 -上年度銷售利潤(rùn)率）×（1 +預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）/營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，WD公司2015年的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為3.29次/年，考慮到回款的波動(dòng)性和淡季的付款壓力，回款的天數(shù)可能會(huì)有一定幅度的增加，故調(diào)整一年內(nèi)流動(dòng)資金經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.59，最終WD公司的營(yíng)運(yùn)資金需求量=27/2.59=10.4億元。

根據(jù)WD年報(bào)的數(shù)據(jù)測(cè)算，自有資金為3.9億元。

因而，WD公司經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)資金需求量=營(yíng)運(yùn)資金需求量-自有資金=10.4-3.9=6.5億元。目前WD公司通過(guò)銀行解決的流動(dòng)資金敞口需求為5.0億元，故而經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)需求的資金缺口為1.5億元。

2.供應(yīng)鏈整體融資需求

WD公司資金流主要流轉(zhuǎn)在供應(yīng)商、下游客戶之間，供應(yīng)鏈的資金流轉(zhuǎn)貫穿了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部過(guò)程。截至2015年末，WD公司應(yīng)付票據(jù)14.6億元、應(yīng)付賬款12.9億元，預(yù)收賬款5.7億元，應(yīng)收賬款14.4億元，預(yù)付賬款0.04億元，循環(huán)于供應(yīng)鏈中的資金多達(dá)47.7億元。

（三）供應(yīng)鏈金融模式選擇

供應(yīng)鏈金融在實(shí)際運(yùn)用中主要有存貨質(zhì)押融資、預(yù)付款融資和應(yīng)收賬款融資三種融資模式，WD公司作為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，擁有大量中小型供應(yīng)商，適合應(yīng)收賬款融資模式。應(yīng)收賬款融資模式是商業(yè)銀行通過(guò)將核心企業(yè)（平臺(tái)）與其上下游及相關(guān)聯(lián)者聯(lián)系在一起，基于信息流、物流和資金流而提供有針對(duì)性的融資、結(jié)算、賬款管理等金融產(chǎn)品和組合服務(wù)。供應(yīng)鏈金融涉及WD公司、供應(yīng)商和銀行，實(shí)現(xiàn)共贏是供應(yīng)鏈金融可行性的基礎(chǔ)。

WD公司方面：有效保證了供應(yīng)商的資金周轉(zhuǎn)，穩(wěn)定了供應(yīng)商能夠準(zhǔn)時(shí)、高效地供貨；供應(yīng)商方面：供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品依托WD公司的良好資信，給予供應(yīng)商統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)且較低的產(chǎn)品，將擴(kuò)大供應(yīng)商的享受金融服務(wù)的渠道并降低供應(yīng)商的融資成本。銀行方面：依托核心企業(yè)的良好信用，拓展上下游客戶，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，并能為銀行帶來(lái)客戶資源、資金結(jié)算、利息收入等可觀收益。技術(shù)層面，供應(yīng)鏈金融經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)具備成熟的法律、政策等方面的市場(chǎng)環(huán)境。

二、基于WD公司的供應(yīng)鏈金融模式設(shè)計(jì)

WD公司適用于商業(yè)主導(dǎo)的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式，該模式能夠有效克服中小企業(yè)供應(yīng)商在抵押物缺乏以及信息不透明情況下的供應(yīng)鏈融資難題，增強(qiáng)供應(yīng)鏈的整體競(jìng)爭(zhēng)力，使各方均能受益。

隨著供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)金融的日益發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)銀行的供應(yīng)鏈金融模式成為當(dāng)前的應(yīng)用前沿，尤其以建設(shè)銀行的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品“e點(diǎn)通”為代表的網(wǎng)絡(luò)銀行供應(yīng)鏈融資服務(wù)已經(jīng)有了廣泛的應(yīng)用。（見(jiàn)表1）

圖1　供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)概覽

（一）基本概念

“e點(diǎn)通”業(yè)務(wù)指建設(shè)銀行通過(guò)網(wǎng)絡(luò)銀行與核心企業(yè)系統(tǒng)平臺(tái)對(duì)接，整合雙方資源，為核心企業(yè)的供應(yīng)商提供全流程網(wǎng)上操作的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，是網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)與供應(yīng)鏈融資有機(jī)結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)品。

（二）交易結(jié)構(gòu)

產(chǎn)品的交易流程極為簡(jiǎn)單。供應(yīng)商基于合同或發(fā)票形成的應(yīng)收賬款，登陸網(wǎng)絡(luò)銀行向銀行提出融資申請(qǐng)；系統(tǒng)自動(dòng)向核心企業(yè)發(fā)送應(yīng)收賬款確認(rèn)；核心企業(yè)可通過(guò)網(wǎng)銀或客戶端，確認(rèn)該筆應(yīng)收賬款真實(shí)；銀行審核相關(guān)材料后，在辦理應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的T+0或T+1天內(nèi)，向供應(yīng)商提供融資；貸款到期由WD公司向還款專戶歸還借款。（見(jiàn)表2）

圖2　e點(diǎn)通交易流程

（三）方案優(yōu)勢(shì)

方案優(yōu)勢(shì)——供應(yīng)商：

1.流動(dòng)資金保障：作為中小型企業(yè)的供應(yīng)商，本身融資渠道十分有限，依托WD公司的資信，可以獲得穩(wěn)定可以預(yù)期的融資渠道。應(yīng)收賬款的回收非常有利于企業(yè)再次采購(gòu)貨物增加銷售。并且由于采用網(wǎng)絡(luò)銀行操作，融資便捷高效。

2.降低企業(yè)成本：當(dāng)前小企業(yè)社會(huì)融資成本達(dá)到8％以上，而WD公司的融資成本為5％以下，采用參考核心企業(yè)的統(tǒng)一定價(jià)，為供應(yīng)商節(jié)省3％的財(cái)務(wù)費(fèi)用。供應(yīng)商的融資成本主要來(lái)源于利率、費(fèi)用、擔(dān)保措施和轉(zhuǎn)貸的難易程度，所以e點(diǎn)通在以上方面均具有全面超越傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)：融資成本節(jié)約3％以上；無(wú)任何擔(dān)保和抵押，可以節(jié)約擔(dān)保費(fèi)率4％；可以避免應(yīng)收賬款壞賬，加快資金周轉(zhuǎn)等；可以跨地域辦理，無(wú)額外的人力成本。

3.操作簡(jiǎn)便：由WD公司與銀行合作搭建融資平臺(tái)，不參與銀行融資額度的前期建立工作；申請(qǐng)手續(xù)簡(jiǎn)單，簽署文件簡(jiǎn)單，可以跨越區(qū)域限制辦理業(yè)務(wù)；可以根據(jù)發(fā)票靈活選擇融資額度，融資選擇權(quán)和靈活度高，可以降低融資成本；網(wǎng)銀平臺(tái)確保信息全透明。操作簡(jiǎn)便，隨時(shí)借款，也可以在資金的使用效率上，降低融資成本。

方案優(yōu)勢(shì)——WD：

1.解決融資問(wèn)題：以供應(yīng)商為借款人的供應(yīng)鏈融資不計(jì)入WD公司的貸款卡，有效控制信貸規(guī)模和財(cái)務(wù)成本；不做出付款承諾的貸款，不占用企業(yè)在銀行的額度，有利于緩解企業(yè)的資金壓力。

2.改善資金流：可以幫助企業(yè)延長(zhǎng)付款周期；提高資金流動(dòng)性，延期支付的貨款可以理財(cái)增加資金收益。目前而言，WD與供應(yīng)商簽訂的付款期限一般為3-6個(gè)月，在e點(diǎn)通模式下，因?yàn)楣?yīng)商已經(jīng)提前取得了借款，同時(shí)享受了3％的利率優(yōu)惠，故而WD公司可以在談判中壓低產(chǎn)品價(jià)格，并且適當(dāng)延長(zhǎng)應(yīng)付賬款60天的賬期，1年可增加2.5億元的營(yíng)運(yùn)資金，一定程度的改善資金量情況。

3.操作簡(jiǎn)便：銀企ERP直連確保核心企業(yè)無(wú)額外工作量，并實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款確認(rèn)過(guò)程的自動(dòng)化，節(jié)省人力成本；付款到期日銀行可以根據(jù)授權(quán)在專戶下自動(dòng)扣款結(jié)算；取代開具銀票、商票，節(jié)省費(fèi)用和財(cái)務(wù)的工作量。應(yīng)收賬款質(zhì)押的融資模式與銀承具有替代性，一來(lái)可以釋放銀承額度，緩解銀承額度不足的現(xiàn)狀，二來(lái)可以節(jié)約財(cái)務(wù)大量的背書、憑證交換等工作。e點(diǎn)通在網(wǎng)銀上直接完成操作，符合當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)。

4.增強(qiáng)合作粘性：為供應(yīng)商提供一個(gè)穩(wěn)定的融資渠道和有競(jìng)爭(zhēng)力的融資價(jià)格；降低供應(yīng)商總成本，進(jìn)而降低供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)成本，WD公司及上下游都將收益；增強(qiáng)供應(yīng)商的合作粘性，增加供應(yīng)商的忠誠(chéng)度。

5.其他好處：能夠一定程度上杜絕公司采購(gòu)人員在付款方面的隨意性和尋租可能；e點(diǎn)通可以與銀行資金結(jié)算、進(jìn)出口融資、供應(yīng)鏈管理等其他產(chǎn)品有機(jī)結(jié)合，提供一整套解決方案。

三、結(jié)論與展望

本文的研究從供應(yīng)鏈中核心企業(yè)WD公司的微觀視角出發(fā)，認(rèn)為擁有眾多供應(yīng)商、市場(chǎng)地位高的企業(yè)更加適合應(yīng)收賬款質(zhì)押模式的供應(yīng)鏈融資。同時(shí)銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈融資模式設(shè)計(jì)，在實(shí)施難易度、成本、應(yīng)用范圍等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，適用于WD公司的現(xiàn)狀。本文中我們以建設(shè)銀行的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品“e點(diǎn)通”做了典型案例分析，該產(chǎn)品融合了互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)，使用簡(jiǎn)單、放款流程短并且突破了金融機(jī)構(gòu)的地域限制，顯示了供應(yīng)鏈金融在蓬勃發(fā)展中實(shí)踐走到理論前面，指導(dǎo)理論創(chuàng)新的局面。這也是本文希望以理論指導(dǎo)企業(yè)實(shí)踐，并在實(shí)踐中升華理論的一個(gè)目的。

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（作者單位：浙江運(yùn)達(dá)風(fēng)電股份有限公司）