【摘 要】企業(yè)可以通過多種融資渠道，為企業(yè)吸納更多資金。目前雖然有很多籌資的方法，但是如何將這些方式有效組合，形成最優(yōu)方案，為企業(yè)提供更多資金，則是本文需要研究的問題。筆者在本篇文章當中，重點將企業(yè)籌資方法作為研究對象，并且分析其中存在的缺陷之處，提出自己的改進策略。

【關(guān)鍵詞】籌資方式；比較；選擇

一、企業(yè)籌資的主要方式

1.銀行借款

銀行借款將包括銀行在內(nèi)的各種金融機構(gòu)，作為企業(yè)借款的來源，并且還款的期限通常超過一年。該種籌資方式比較簡單快捷，并且具有較高的保密性，因此目前是比較普遍的一種籌款方式。但是采用該種方式籌得資金數(shù)量有限，并且還需要支付一定利息，很多企業(yè)無法到期償還本息，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)或倒閉。

2.股票發(fā)行

企業(yè)通過對外發(fā)行本公司的有價證券，來募集經(jīng)營的資金，該種有價證券主要指股票。股東因為股東資格，可以參與到企業(yè)經(jīng)營活動中。很多股份公司采用該種方式對社會公眾募集資金。該種方式中不需要向股東返還利息，因此不會對企業(yè)帶來太大的風險。但是通過發(fā)行股票來募得資金，會消耗大量的成本，并且發(fā)行需要受到各種條件限制，公司的控制權(quán)會被進一步分散。

3.公司債權(quán)發(fā)行

債權(quán)同樣是企業(yè)發(fā)行的有價證券，債權(quán)的持有者可以要求企業(yè)在一定期限內(nèi)返還本息。該種籌資方式面向的對象比較防范，同時成本開銷比較小，人們購買公司債券，成為公司的債權(quán)人，但是并不實際參與到公司的管理當中，因此公司的控制權(quán)不會分散。在這種籌資方式當中，會存在各種各樣的風險，同樣也會受到各種因素限制。

4.融資租賃籌資

融資租賃主要針對的是許多金額較高的生產(chǎn)設(shè)備，租賃公司先向生產(chǎn)者購買該種設(shè)備，然后對企業(yè)進行租賃，企業(yè)可以分析支付租金，以實現(xiàn)自己日常經(jīng)營生產(chǎn)的需要，該種租賃方式中，企業(yè)并不是設(shè)備的所有者，因此不會承擔過多的風險，使得企業(yè)可以充分利用身邊的資產(chǎn)來實現(xiàn)自我的發(fā)展。采用該種方式進行融資，成本開銷比較大，同時也會受到利益的影響，容易出現(xiàn)租金數(shù)額超過物體實際價格的現(xiàn)象。

5.直接投資聯(lián)營籌資

企業(yè)可以相互之間進行融資，最終達到風險共擔、利益共享、一同經(jīng)營的目標。企業(yè)是籌資活動的參與者，同時籌資數(shù)量也直接影響到日后經(jīng)營活動。企業(yè)發(fā)展比較順暢，經(jīng)濟效益多，則分得的利潤也較多。采用該種籌資方式，企業(yè)不需要面臨還款的問題，同時也能夠極大程度地降低風險，但同樣也存在成本開銷較多，控制權(quán)較為分散現(xiàn)象。

二、企業(yè)主要籌資方式的比較

1.籌資方式特征比較

分析目前存在的幾種籌資方式，主要有以下幾種：直接吸收外界投資、向銀行貸款、商業(yè)信用、股票債權(quán)的發(fā)行等，不同籌資方式，其基本特征也不相同。如表1所示：

籌資方式之間的比較

2.籌資方便程度比較

比較某種籌資方式的方便程度，主要可以從資金的使用者（企業(yè)）和資金的投資者兩個角度入手，一方面看資金的使用者有沒有采用該種籌資方式的自主權(quán)，以及其自主權(quán)多大；另一方面看籌資者是否原意以該種投資方式進行，以及投資的手續(xù)是否復(fù)雜。通常來講，各種籌資方式方便程度由易到難分別為商業(yè)信用→商業(yè)票據(jù)→銀行貸款→債券→租賃→優(yōu)先股票→普通股票。

3.資金成本率高低比較

資金成本率與風險程度聯(lián)系密切，因此企業(yè)應(yīng)注意各種籌資方式的資金成本率高低。通常來講，各種投資方式的資金成本率有高到底分別為普通股票→優(yōu)先股票→租賃→債券→銀行貸款→商業(yè)票據(jù)→商業(yè)信用。

4.資金使用長短比較

企業(yè)妥善使用依靠各種籌資方式籌集到的資金，所籌資金使用時間越長，對于企業(yè)的發(fā)展越為有利。其中通過發(fā)行股票、財政撥款兩種方式籌集的資金可以使用較長時間；通過商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)兩種方式籌集的資金只能短期使用，而通過銀行貸款、債券兩種方式籌集資金，則有長期與短期兩種類型。不同籌資的期限，其之間的對比如如表2所示：

不同籌資方式使用期限比較

三、企業(yè)籌資方式的選擇策略

1.合理規(guī)劃籌資結(jié)構(gòu)

在選擇籌資方式的時候，應(yīng)當綜合衡量利益與風險之間的關(guān)系。結(jié)合當下企業(yè)經(jīng)營情況，選擇資金當中負債部分、權(quán)益部分之間的比例。一旦企業(yè)負債數(shù)量逐漸增加，也就意味著經(jīng)營的風險會逐漸加大，如果經(jīng)營當中出現(xiàn)差錯，則可能導(dǎo)致企業(yè)負債無法及時償還，面臨著倒閉的風險。如果負債比例越來越大，企業(yè)日后的負債籌資也就會出現(xiàn)困難，無形中造成資金成本升高。綜上所述，應(yīng)當均衡權(quán)益、負債之間的比例，找準兩者之間的平衡點，降低企業(yè)資金利用成本。

2.靈活降低籌資成本與經(jīng)濟負擔

第一，可以通過調(diào)整利率，來逐漸降低企業(yè)的籌資成本。根據(jù)利率變化，采取不同籌資方式。如果利率上升，則可以調(diào)用固定利率，或者對外發(fā)放企業(yè)的債券，來規(guī)避較高利息的支出；如果利率偏低，則可以采用浮動利率的方式對外籌資，減少利息支出。

第二，要結(jié)合目前我國的稅收制度，分析制度對籌資成本產(chǎn)生的影響。因為根據(jù)我國《企業(yè)所得稅》法當中的規(guī)定，無論是銀行貸款，還是對外發(fā)放債券，其利息的支付都是在稅前收益當中扣除，這樣一來企業(yè)應(yīng)當繳納的所得稅則會降低。如果企業(yè)是對外發(fā)行股票，該部分利息則是在稅后利潤當中扣除，因此無法抵消稅款。如果籌集相同數(shù)量的資金，選擇債務(wù)的方式其可以為企業(yè)減少更多所得稅繳納的負擔。

第三，企業(yè)在選擇最終籌資方式的時候，一定要考慮到籌資的期限，同時注意不可過于保守。如果企業(yè)需要的是短期資金，此時采用長期債務(wù)的方式籌資，則會導(dǎo)致籌資的成本較高；與之相反的，企業(yè)如果能夠科學(xué)選擇籌資方式、期限，合理搭配不同籌資方法，則可以采用借款利息多期資金來實現(xiàn)長期籌資的目的，減少其中的利息開銷。

3.盡量降低籌資風險

企業(yè)的風險與籌資搭配成正比，風險較大，也就意味著結(jié)構(gòu)搭配不合理。比如企業(yè)的資金利潤率雖然已經(jīng)很低了，但是企業(yè)仍然對外進行高額負債；甚至在理論與遠低于成本的時候，仍然盲目地企業(yè)經(jīng)營范圍。這樣一來，企業(yè)不僅無法償還之前所欠債務(wù)，甚至還可能虧欠更多。因此企業(yè)應(yīng)當根據(jù)目前、未來負債情況，及時調(diào)整負債機構(gòu)，在利潤率較低的時候，可以適當降低負債比例，使得權(quán)益資金在其中比重增加，為企業(yè)降低因為負債產(chǎn)生的風險；而在利潤率上升的時候，則可以適當增加負債的比例。

4.適度安排籌資規(guī)模

企業(yè)要想保證穩(wěn)定的籌資渠道，為企業(yè)經(jīng)營提供源源不斷的資金，則需要降低企業(yè)籌資的風險。同時企業(yè)籌得的資金應(yīng)當同企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模相適應(yīng)，否則會造成浪費。因此企業(yè)應(yīng)當根據(jù)經(jīng)營情況，選擇滿足最低經(jīng)營要求的籌資數(shù)額進行籌資。同時要科學(xué)選擇籌資的期限、模式以及其中的組合搭配，盡可能降低籌資的成本。因此需要結(jié)合企業(yè)的籌資需求，分析每種籌資方式的風險，來合理組合不同的籌資，形成最完美的結(jié)構(gòu)組合，最大程度降低風險，同時為企業(yè)贏得更多收益。

四、結(jié)束語

綜上，企業(yè)一方面要準確了解國家的各項政策規(guī)定、銀行利率信息等；另一方面也要結(jié)合目前自身經(jīng)營現(xiàn)狀，合理評估不同籌資方式其中的風險，在綜合考量的基礎(chǔ)之上選擇合適的籌資方，帶動企業(yè)的發(fā)展。

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作者簡介：

戰(zhàn)慧梅（1982—），女，天津，天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司，研究方向：財務(wù)管理。