劉金良

摘要：文章介紹了特殊管理股的基本概念，論述了中央和國家探索重要國有傳媒企業(yè)實(shí)施特殊管理股的背景，分析了實(shí)施特殊管理股制度時(shí)應(yīng)注意的問題，提出了實(shí)施中在頂層設(shè)計(jì)和配套制度、程序規(guī)范等方面的具體建議。

關(guān)鍵詞：特殊管理股 國有股 公司治理

中圖分類號：F830.91

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）07-084-02

《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》首次提出特殊管理股的概念，即“對按規(guī)定轉(zhuǎn)制的重要國有傳媒企業(yè)探索實(shí)行特殊管理股制度。”《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)文化體制改革中經(jīng)營性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)和進(jìn)一步支持文化企業(yè)發(fā)展兩個(gè)規(guī)定的通知》（國辦發(fā)[2014]15號），指出“對按規(guī)定轉(zhuǎn)制的重要國有傳媒企業(yè)探索實(shí)行特殊管理股制度，經(jīng)批準(zhǔn)可開展試點(diǎn)?！薄吨泄仓醒?、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》也指出，“允許將部分國有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，在少數(shù)特定領(lǐng)域探索建立國家特殊管理股制度?！薄蛾P(guān)于推動(dòng)國有文化企業(yè)把社會效益放在首位、實(shí)現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一的指導(dǎo)意見》（中辦發(fā)[2015]50號）中，也提到“在新聞出版?zhèn)髅筋I(lǐng)域探索實(shí)行特殊管理股制度，積極穩(wěn)妥開展試點(diǎn)。”

特殊管理股就是對公司某些事項(xiàng)具有特殊控制權(quán)或表決權(quán)的股份。特殊管理股制度是西方發(fā)達(dá)國家私有公司公眾化或國有企業(yè)民營化化（“去國有化”）過程中采用的，已經(jīng)較為成熟的制度。目前還沒有國家法規(guī)或文件對特殊管理股進(jìn)行具體界定，但關(guān)于優(yōu)先股有明確闡述?！秶鴦?wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（國發(fā)[2013]46號）指出，“優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制?！碧厥夤芾砉深愃朴趦?yōu)先股，也是同股不同權(quán)。不同的是，一般所說的優(yōu)先股指的是享有優(yōu)先獲得股息或紅利的權(quán)利，但在決策權(quán)或表決權(quán)方面沒有特殊的權(quán)利，相反卻受到限制。

一、探索實(shí)施特殊管理股的背景

一是發(fā)展混合所有制的需要。實(shí)行特殊管理股制度是為了在國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)中，通過發(fā)揮特殊管理股對資本力量的制衡作用，以發(fā)展混合所有制的方式，吸納社會和民營資本，放大國有資本主導(dǎo)影響力，通過這種體制的深化改革，同時(shí)帶來的公司治理機(jī)制的完善和創(chuàng)新，最終增強(qiáng)國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)的發(fā)展活力和動(dòng)力。文化與資本在更大范圍、更深層次上有機(jī)結(jié)合，但前提是文化控制資本，是國有資本主導(dǎo)、控制下的混合所有制，避免決策時(shí)完全資本導(dǎo)向（即不完全實(shí)行資本多數(shù)決），這是特殊管理股制度保障護(hù)航的作用。

二是建立現(xiàn)代公司治理體系的需要。股權(quán)分散是對國有股一股獨(dú)大或獨(dú)占的一種糾正和改善，股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化利于國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)現(xiàn)代公司治理體系較為快速地走向成熟和完善。公司治理體系本質(zhì)是股東、董事會、經(jīng)營層等利益相關(guān)者之間不同利益訴求的動(dòng)態(tài)平衡和有效制約。實(shí)行特殊管理股制度，首先就要平衡特殊管理股和普通股之間，國有股與非國有股之間，因?qū)究刂茩?quán)和話語權(quán)的不同而產(chǎn)生的不同利益訴求。

三是管人管事管資產(chǎn)管導(dǎo)向相統(tǒng)一的要求。在股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的情況下.如何保證國家監(jiān)管部門對國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)管人管事管資產(chǎn)管導(dǎo)向的統(tǒng)一。特別是管導(dǎo)向的有效性、及時(shí)性問題，是一個(gè)新課題。特殊管理股的持有者，就是黨委、政府的代言人或受托人，通過黨委、政府的授權(quán)對某些重大事項(xiàng)進(jìn)行表決或否決，是對傳統(tǒng)行政管理和政府直接干預(yù)帶來弊端的有效規(guī)避和效率低下的改進(jìn)，是采取市場化手段進(jìn)行間接管控，由“辦文化”向“管文化”轉(zhuǎn)變的借鑒探索和積極嘗試。

二、實(shí)施特殊管理股時(shí)應(yīng)注意的問題

一是避免國有股權(quán)利過于集中。有舍有得。國有股份不能既要求被賦予某些特殊權(quán)利，又不肯放棄一定的既得權(quán)利。實(shí)行特殊管理股制度，應(yīng)該是以放棄某些一般權(quán)利為前提的，而不應(yīng)該是普通權(quán)利和特別權(quán)利的累積和疊加。比如.一般情況下，特殊管理股應(yīng)該不能上市流通，不能隨便轉(zhuǎn)讓，也不能與普通股進(jìn)行轉(zhuǎn)換。當(dāng)然，國有股份如果不放棄既有權(quán)利，也要放棄過高的持股數(shù)量和比例。

二是避免國有股份占比過大。既然實(shí)行特殊管理股制度，就是要引進(jìn)社會和民營資本介入，賦予國有股份特殊權(quán)利，就不必要求絕對控股地位，即使是相對控股也無必要?？毓傻哪康氖强刂?。既然通過特殊管理股制度可以實(shí)現(xiàn)有效控制，就不必要在股權(quán)比例上和持股數(shù)量上占據(jù)控股地位。正所謂“特殊權(quán)利加上去，持股比例降下來”。

三是避免責(zé)權(quán)不對等。特殊管理股與普通股份在權(quán)利、責(zé)任和利益方面的設(shè)置和訴求不同，但其本身的責(zé)權(quán)要對等。特殊管理股在某些重大事項(xiàng)方面具有特殊的表決權(quán)或者絕對否決權(quán)，同時(shí)要謹(jǐn)慎行使，避免濫用，甚至要承擔(dān)相應(yīng)的決策失誤責(zé)任，這是公平原則在公司治理中的體現(xiàn)。

三、關(guān)于實(shí)施特殊管理股的建議

一是實(shí)行特殊管理股制度，關(guān)鍵在于權(quán)利的設(shè)置。筆者認(rèn)為，特殊管理股的權(quán)利應(yīng)是某些重大事項(xiàng)的控制權(quán)而非經(jīng)營權(quán)，應(yīng)是一定的絕對否決權(quán)或重要事項(xiàng)的控制性表決權(quán)，這些權(quán)利的構(gòu)成、行使范圍和條件如何界定，需要認(rèn)真研究。比如涉及導(dǎo)向方面，特殊管理股應(yīng)具有一票否決權(quán)，保證政治導(dǎo)向始終掌握在國有股份手中，始終符合國家法規(guī)和政策規(guī)定。還可以采取另外的形式，即同股不同票，特殊管理股在某些重大事項(xiàng)的表決上具有絕對控制權(quán)，一股可以代表數(shù)倍的票數(shù)（權(quán)利），比如1票可以代表10票甚至更多。

二是實(shí)行特殊管理股，重點(diǎn)在于頂層設(shè)計(jì)和配套制度體系。實(shí)行特殊管理股意味著國資監(jiān)管體制的深刻變革，國有出版?zhèn)髅絾挝簧婕耙庾R形態(tài)屬性和宣傳陣地的問題，陣地任何時(shí)候都不能丟。同時(shí)，政企分開要求黨政機(jī)關(guān)不能直接干預(yù)國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)經(jīng)營，影響其市場主體地位和獨(dú)立性，所以要通過代理人行使特殊管理股代表的特殊權(quán)利。另外，我國現(xiàn)行《公司法》規(guī)定的是同股同權(quán)，同時(shí)賦予了國務(wù)院另行規(guī)定公司發(fā)行其他股份的權(quán)力，而且上文提到的優(yōu)先股指導(dǎo)意見已經(jīng)出臺，但國務(wù)院關(guān)于特殊管理股的政策文件尚未出臺。所以，實(shí)行特殊管理股的頂層設(shè)計(jì)、審批權(quán)限、執(zhí)行程序、監(jiān)管機(jī)制和具體試點(diǎn)企業(yè)范圍是目前需要盡快研究出臺的。

三是在實(shí)際操作的過程中，程序要規(guī)范、透明。規(guī)范就是在執(zhí)行過程中，遵守相關(guān)法律法規(guī)，保證程序“正義”和正當(dāng)性；透明就是在操作和行使權(quán)利過程中，真實(shí)、完整、及時(shí)地披露相關(guān)信息，讓投資者、社會公眾和新聞媒體普遍、及時(shí)知情。只有規(guī)范透明地操作，才可能讓投資者信任，建立起合理的投資預(yù)期，樹立投資入股或增持信心，調(diào)動(dòng)社會投資者參與的積極性。

四是切實(shí)落實(shí)公司章程在公司治理中的憲法地位。必須在公司治理中始終強(qiáng)調(diào)和突出公司章程的中心和根本地位，并予以切實(shí)落實(shí)。特殊管理股制度首先在國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)中要有制度設(shè)計(jì)和機(jī)制保障，要在公司章程和股東會議、董事會議議事規(guī)則中明確界定出清晰的邊界，防止權(quán)力濫用。在實(shí)踐中能否有效執(zhí)行，關(guān)鍵就是各方能否遵守游戲規(guī)則，嚴(yán)格按照章程規(guī)定行使權(quán)力、履行義務(wù)、承擔(dān)責(zé)任。

五是特殊管理股制度可以和員工持股進(jìn)行結(jié)合。實(shí)行特殊管理股制度，是雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和運(yùn)行，并不意味著國有控制權(quán)的稀釋或旁落，而且可以是國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)發(fā)展混合所有制的一種前提或前置條件，能夠有效防止混合過程中或之后出現(xiàn)國有資產(chǎn)流失。而對于國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)來說，發(fā)展混合所有制這種資產(chǎn)組織形式和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。就是員工持股、高管持股等股權(quán)激勵(lì)制度得以推行的前提。所以，在進(jìn)行試點(diǎn)的過程中，可以將特殊管理股和員工持股一并進(jìn)行探索。

對于國有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)來說，探索實(shí)行特殊管理股制度，只是繼續(xù)深化文化體制機(jī)制改革，釋放改革動(dòng)力、激發(fā)發(fā)展活力的一種制度安排和治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，對于提高文化生產(chǎn)力和傳播影響力具有重要的推動(dòng)作用，但推動(dòng)自身發(fā)展最終還是要依靠做強(qiáng)主業(yè)、做大產(chǎn)業(yè)和做優(yōu)企業(yè)。