【摘要】《多德·弗蘭克華爾街金融改革與消費(fèi)者保護(hù)法》是大蕭條以來(lái)美國(guó)最為嚴(yán)厲的金融改革立法。其對(duì)于美國(guó)金融體系運(yùn)行規(guī)則和監(jiān)管架構(gòu)進(jìn)行了全面的改革和修訂。法案加強(qiáng)了對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管以及對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)。通過(guò)改善金融體系的問(wèn)責(zé)制與透明度，建立有序清算從而終結(jié)“太大而不能倒”的現(xiàn)象，促進(jìn)美國(guó)的金融穩(wěn)定。鑒于《多德·弗蘭克法案》具有重大意義及影響，本文對(duì)其主要內(nèi)容進(jìn)行了分析探討。雖中國(guó)和美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展程度、面臨的金融監(jiān)管問(wèn)題都不盡相同，但法案仍對(duì)我們有許多可以學(xué)習(xí)借鑒的地方。

【關(guān)鍵詞】金融監(jiān)管；多德·弗蘭克法案；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者保護(hù)

一、美國(guó)金融監(jiān)管框架概述

1、美國(guó)二十世紀(jì)金融監(jiān)管的演變

溯至美國(guó)建國(guó)短短兩百余年，美國(guó)金融監(jiān)管經(jīng)歷了從無(wú)到有，再逐步衍生出現(xiàn)代化的框架以及后來(lái)的數(shù)次變革。每次金融監(jiān)管重塑都設(shè)于金融危機(jī)之后。美國(guó)人民對(duì)于金融監(jiān)管的態(tài)度也非從一而終：在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，要求放松金融監(jiān)管的呼聲就高漲；而一旦金融危機(jī)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，則各界又會(huì)紛紛進(jìn)行反思要求加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管。從彪炳史冊(cè)的《格拉斯·斯蒂格爾法》，到《薩班斯·奧克斯利法案》。可以說(shuō)美國(guó)金融監(jiān)管的發(fā)展之路，一直帶有“自由放任-全面監(jiān)管-金融自由化-審慎監(jiān)管”這樣一個(gè)循環(huán)的影子。

2、改革前美國(guó)“雙重多頭”的金融監(jiān)管體系

在08年危機(jī)爆發(fā)以前，美國(guó)一直采取的是“雙重多頭”式的監(jiān)管體制?！半p重”指的是聯(lián)邦和各州均享有金融監(jiān)管的權(quán)力，進(jìn)行的是兩級(jí)金融監(jiān)管，“多頭”則指會(huì)有多個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行監(jiān)管的職能?！半p重多頭”式的監(jiān)管體制對(duì)于美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展的確做出了貢獻(xiàn)，但面對(duì)金融快速發(fā)展所帶來(lái)了諸如金融機(jī)構(gòu)向綜合化經(jīng)營(yíng)不斷擴(kuò)張、金融交易量急劇膨脹和風(fēng)險(xiǎn)傳遞的速度激增等新問(wèn)題，這樣的監(jiān)管體制日益捉襟見(jiàn)肘，使以下問(wèn)題尤為突出：

（1）多頭監(jiān)管導(dǎo)致監(jiān)管重疊。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，不僅使得監(jiān)管權(quán)分散，增加監(jiān)管成本，又給予被監(jiān)管者獲取“監(jiān)管套利”的可乘之機(jī)。整個(gè)金融監(jiān)管體系中既缺乏進(jìn)行協(xié)調(diào)工作的部門(mén)，同時(shí)由于監(jiān)管權(quán)力被過(guò)度分散，也沒(méi)有一個(gè)機(jī)構(gòu)有足夠權(quán)限對(duì)于美國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管。

（2）金融衍生產(chǎn)品和對(duì)沖基金未納入監(jiān)管，對(duì)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了監(jiān)管真空。

二、《多德·弗蘭克法案》產(chǎn)生及內(nèi)容

美國(guó)08年次貸危機(jī)后，美國(guó)政府痛定思痛，決定通過(guò)一個(gè)系統(tǒng)性的工程來(lái)保護(hù)投資者，重塑美國(guó)金融體系，2010年，美國(guó)第一部金融監(jiān)管改革立法——《多德·弗蘭克華爾街金融改革與消費(fèi)者保護(hù)法》誕生。從法案名稱即可看出，此次法案旨改革華爾街和進(jìn)行消費(fèi)者保護(hù)。法案開(kāi)宗即明義：“本法案通過(guò)改善金融體系的問(wèn)責(zé)制與透明度以促進(jìn)美國(guó)的金融穩(wěn)定，終結(jié)‘太大而不能倒的現(xiàn)象，通過(guò)結(jié)束緊急救助以保護(hù)美國(guó)納稅人，防止濫用金融服務(wù)業(yè)務(wù)以保護(hù)消費(fèi)者，并實(shí)現(xiàn)其他目標(biāo)”。圍繞以上目標(biāo)，法案對(duì)于美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管架構(gòu)進(jìn)行了全面革新，現(xiàn)對(duì)其主要內(nèi)容總結(jié)概括如下：

1、設(shè)立新監(jiān)管架構(gòu)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范

（1）新成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)的成立是本次法案最令人側(cè)目的監(jiān)管創(chuàng)新。設(shè)立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)目標(biāo)在于識(shí)別威脅美國(guó)金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律以及對(duì)可能對(duì)美金融體系穩(wěn)定構(gòu)成威脅的風(fēng)險(xiǎn)做出應(yīng)對(duì)。其主要職責(zé)在于統(tǒng)籌協(xié)調(diào)其他金融監(jiān)管當(dāng)局收集市場(chǎng)信息，監(jiān)測(cè)金融服務(wù)市場(chǎng)，識(shí)別分析美國(guó)在金融穩(wěn)定方面呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)以及存在的問(wèn)題和不足，并提出相應(yīng)意見(jiàn)措施，進(jìn)行金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。

（2）對(duì)于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一、綜合監(jiān)管

除任何一個(gè)資產(chǎn)超過(guò)500億美元的銀行會(huì)自動(dòng)成為接受特殊監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)外，其他金融機(jī)構(gòu)是否列入需要特殊監(jiān)管的范圍由金融穩(wěn)定委員會(huì)負(fù)責(zé)決定。被劃定的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)一概都會(huì)被納入到聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)的監(jiān)管之下。聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)被授權(quán)對(duì)這些系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查監(jiān)督，包括會(huì)對(duì)這類(lèi)機(jī)構(gòu)資本充足率、杠桿限制、流動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高的要求，甚至在某些極端情況下進(jìn)行接管。

（3）設(shè)立了聯(lián)邦保險(xiǎn)辦公室

之前美國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管一直放在州一級(jí)，缺乏聯(lián)邦層面的聯(lián)動(dòng)。此次鑒于了AIG等大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)遭重創(chuàng)的教訓(xùn)，新法案決定在財(cái)政部?jī)?nèi)設(shè)立一個(gè)聯(lián)邦保險(xiǎn)辦公室。聯(lián)邦保險(xiǎn)辦公室作為美國(guó)首個(gè)聯(lián)邦層級(jí)的保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)聯(lián)邦保險(xiǎn)市場(chǎng)，收集整理保險(xiǎn)行業(yè)信息，分析保險(xiǎn)業(yè)的是否存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)威脅。同時(shí)其可以向金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)建議具有系統(tǒng)重要性的保險(xiǎn)公司，以及負(fù)責(zé)制定國(guó)內(nèi)國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管政策等。

（4）改革美聯(lián)儲(chǔ)

法案賦予了美聯(lián)儲(chǔ)更大的職能：負(fù)責(zé)實(shí)施執(zhí)行對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。法案將所有比較重要的銀行和非銀行機(jī)構(gòu)都納入了美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管之下。此次美聯(lián)儲(chǔ)被賦予了近乎“超級(jí)監(jiān)管者”的權(quán)力，但法案也第一次提出了同樣會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行審計(jì)。

2、金融消費(fèi)者和投資者保護(hù)

（1）建立了消費(fèi)者金融保護(hù)局

這次改革之前，美國(guó)抵押貸款、信用卡等金融消費(fèi)領(lǐng)域監(jiān)管權(quán)由多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)分散行使，金融消費(fèi)領(lǐng)域出現(xiàn)多個(gè)監(jiān)管盲區(qū)。

消費(fèi)者金融保護(hù)局雖然設(shè)于美聯(lián)儲(chǔ)之下，但其享有相當(dāng)大的權(quán)力，幾乎可以完全獨(dú)立進(jìn)行所有決策。法案設(shè)立這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)，是出對(duì)希望能夠在聯(lián)邦層面建立一個(gè)機(jī)構(gòu)整合統(tǒng)一對(duì)于金融消費(fèi)者的保護(hù)職責(zé)的考慮。消費(fèi)者金融保護(hù)局也是這次立法的偉大創(chuàng)新，其監(jiān)管的范圍甚廣，包括了任何“提供金融產(chǎn)品及服務(wù)的人員”，以及之前未被監(jiān)管的抵押貸款公司、發(fā)薪日放貸者等。

（2）對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了新的要求

這次危機(jī)中，像標(biāo)準(zhǔn)普爾以及惠譽(yù)評(píng)級(jí)、穆迪投資服務(wù)公司等在此次次貸危機(jī)中都沒(méi)有給抵押貸款相關(guān)產(chǎn)品作以正確評(píng)級(jí)，此外，還廣泛存在銀行花錢(qián)為其發(fā)行的證券購(gòu)買(mǎi)評(píng)級(jí)的現(xiàn)象。為重振投資者的對(duì)于信用評(píng)級(jí)的信心，新法案在證券交易委員會(huì)下新設(shè)了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)辦公室，著力加強(qiáng)對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。法案同時(shí)還要求包括聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司在內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)自己的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，避免對(duì)于評(píng)級(jí)公司過(guò)度依賴，另外還加重了對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)過(guò)失和過(guò)錯(cuò)的懲罰力度。

（3）加重了證券化產(chǎn)品發(fā)行者的義務(wù)

法案要求證券化人（最初的投資銀行），在出售類(lèi)似抵押貸款證券化產(chǎn)品時(shí)必須自擔(dān)至少5%的信貸風(fēng)險(xiǎn)。其授權(quán)證券委員會(huì)和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)可制訂更高要求的規(guī)則。同時(shí)，法案強(qiáng)制發(fā)行者分析打包資產(chǎn)的質(zhì)量，披露更多資產(chǎn)相關(guān)信息，以確保其不會(huì)向投資者出售垃圾證券。

3、終結(jié)“太大而不能倒”現(xiàn)象

雷曼的倒閉及后來(lái)美國(guó)政府對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)一系列的救助行為都彰顯了一個(gè)重要的問(wèn)題——“太大而不能倒”的道德風(fēng)險(xiǎn)。法案為解決“太大而不能倒”這一問(wèn)題設(shè)定了兩個(gè)基本步驟，一是確定要予以特殊監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，這個(gè)責(zé)任指給了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)；其二就是如何管理這些機(jī)構(gòu)引致的風(fēng)險(xiǎn)。法案給出了如下解答：

（1）建立一個(gè)有序安全的破產(chǎn)機(jī)制

類(lèi)似于雷曼兄弟和貝爾斯登這樣的大型機(jī)構(gòu)，無(wú)論是其龐雜的業(yè)務(wù)面還是錯(cuò)綜的聯(lián)系面來(lái)講，美國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都難以承受這樣的大型機(jī)構(gòu)倒閉的沖擊，從而拖累納稅人為其買(mǎi)單。此次新法案試圖盡可能地避免這樣的情形再現(xiàn)，同時(shí)也在盡力找尋可以降低這樣的大型機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)以及金融體系的破壞之路。

法案要求全部系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)在運(yùn)行良好時(shí)即訂立“生前遺囑”和清償方案。這些大型金融機(jī)構(gòu)必須提前作出風(fēng)險(xiǎn)撥備，明確其權(quán)益和債務(wù)的結(jié)構(gòu)，以便在出現(xiàn)破產(chǎn)危機(jī)時(shí)可以迅速地解離業(yè)務(wù)，清償債務(wù)。法案規(guī)定對(duì)這樣的大型機(jī)構(gòu)做出清算決定施加了諸多條件：一是必須經(jīng)過(guò)充分論證，以證明其進(jìn)行清算是出于降低對(duì)美國(guó)金融體系威脅的考慮；二是需要擔(dān)保公司股東只能在支付完所有賠償之后接受補(bǔ)償；三是要求董事會(huì)成員和管理層必須對(duì)公司陷入破產(chǎn)境地承擔(dān)責(zé)任。這些舉措的目的都在于降低這些大型金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)，也避免大型金融機(jī)構(gòu)倒閉會(huì)再度拖累納稅為其買(mǎi)單。

（2）引入了“沃爾克規(guī)則”

美聯(lián)儲(chǔ)著名前任主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）一直是商業(yè)銀行進(jìn)行自營(yíng)交易堅(jiān)定的反對(duì)者。其認(rèn)為出于金融安全的考慮，銀行業(yè)（包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄控股公司以及存款機(jī)構(gòu)）不得進(jìn)行自營(yíng)交易，也不應(yīng)涉獵投資和資助對(duì)沖基金、私募基金。這也被稱為“沃爾克規(guī)則”。法案采用的“沃爾克規(guī)則”設(shè)定有最小數(shù)額例外。這個(gè)例外給與其進(jìn)行不超過(guò)自身一級(jí)資本3%自營(yíng)交易的自由，但要求其在任何情形下都不得救助其投資的基金。此外，法案還提供給了金融機(jī)構(gòu)兩年的緩沖時(shí)間使之能夠平穩(wěn)撤資。

（3）增強(qiáng)了資本要求

法案要求金融機(jī)構(gòu)降低其杠桿率，增加其股權(quán)在資本中的比例。這樣一旦金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失利，其損失將更多地由股東承擔(dān)，而不是轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人或者納稅人。法案同時(shí)還增加了最低資本要求，以確保金融機(jī)構(gòu)能有資本足夠吸收可能的損失。系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)還被設(shè)定了額外的資本要求，每年需定期接受來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)的壓力測(cè)試。

4、衍生品制度的改革

過(guò)去對(duì)沖基金、金融衍生品有一個(gè)突出特點(diǎn)，那就是其不受證券法的約束，且無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)，從而不受有關(guān)部門(mén)監(jiān)管。此次法案要求對(duì)沖基金必須進(jìn)行注冊(cè)登記，此外還需定期披露交易相關(guān)信息，隨時(shí)接受檢查。從而結(jié)束“影子金融系統(tǒng)體系”。法案授權(quán)證券交易委員會(huì)和期貨交易委員會(huì)制定具體的措施以提高新興衍生品市場(chǎng)的準(zhǔn)入規(guī)定，還要求華爾街進(jìn)一步提高衍生品市場(chǎng)的透明度。少部分可在場(chǎng)外進(jìn)行交易的定制的掉期產(chǎn)品，也需定期向監(jiān)管機(jī)構(gòu)其報(bào)告交易情況，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)φw市場(chǎng)形式有更加全面的掌握。

三、《多德·弗蘭克法案》的啟示

《多德·弗蘭克法案》開(kāi)啟了美國(guó)歷史上金融管制收緊的序幕，但其并非是叫停金融自由化，而是期望通過(guò)調(diào)整監(jiān)管架構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則使之與不斷發(fā)展變化的金融體系相適應(yīng)。此次的《多德·弗蘭克法案》，依然尊重過(guò)去三十余年美國(guó)金融自由化的基本成果，通過(guò)對(duì)于監(jiān)管規(guī)則以及監(jiān)管技術(shù)的調(diào)整優(yōu)化，從而能夠全面的對(duì)于整個(gè)金融體系進(jìn)行監(jiān)管?？v觀整個(gè)法案，我們可以看到：

1、《多德·弗蘭克法案》著力在構(gòu)建新的監(jiān)管架構(gòu)

新監(jiān)管法案十分重視加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的能力，其在聯(lián)邦層級(jí)創(chuàng)造了許多新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。新監(jiān)管法案并非是為美國(guó)的金融監(jiān)管制度新設(shè)具體的限制或規(guī)則要求，而是在致力于設(shè)定一個(gè)金融監(jiān)管的宏觀體制架構(gòu)，為美國(guó)金融監(jiān)管指明發(fā)展方向。

《多德·弗蘭克法案》秉持的理念是對(duì)美國(guó)金融體系推行“優(yōu)化監(jiān)管”而非“強(qiáng)化監(jiān)管”?！皬?qiáng)化監(jiān)管”與“優(yōu)化監(jiān)管”的區(qū)別在于前者是程度不同地加強(qiáng)對(duì)于市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)自由和經(jīng)營(yíng)規(guī)則的限制，后者則強(qiáng)調(diào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效監(jiān)管、保護(hù)消費(fèi)者利益，又不應(yīng)妨礙市場(chǎng)主體的自由經(jīng)營(yíng)。理想的金融監(jiān)管狀態(tài)應(yīng)該是能夠在維護(hù)金融安全的同時(shí)又能夠保證金融創(chuàng)新能夠持續(xù)朝著正確的方向發(fā)展。雖然我國(guó)如今的金融體系還處于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的初級(jí)階段，金融創(chuàng)新被嚴(yán)格限制，金融衍生品市場(chǎng)也不成熟。但金融創(chuàng)新作為當(dāng)代金融體系發(fā)展的源動(dòng)力，遲早我國(guó)也會(huì)逐步放寬對(duì)于金融創(chuàng)新的嚴(yán)格限制。而起步晚也使得我們有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，也能從其錯(cuò)誤嘗試中吸取教訓(xùn)避免重蹈其覆轍。我們應(yīng)在走上金融創(chuàng)新放寬之路時(shí)應(yīng)合理謹(jǐn)慎，使之能夠與我們的市場(chǎng)條件相匹配，努力在放寬金融創(chuàng)新又不失審慎金融監(jiān)管之中尋求平衡。

2、《多德·弗蘭克法案》加強(qiáng)了對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)

從設(shè)立金融消費(fèi)者保護(hù)局這一創(chuàng)舉，可明顯看出美國(guó)對(duì)于加強(qiáng)在金融市場(chǎng)一直處于弱勢(shì)的消費(fèi)者群體保護(hù)的決心。法案新成立的金融消費(fèi)者保護(hù)局，其職責(zé)就是確保消費(fèi)者在接受金融服務(wù)時(shí)不會(huì)因?yàn)閷I(yè)知識(shí)的缺乏和信息不對(duì)稱而受到欺騙或者金融機(jī)構(gòu)濫用合同條款等做法的侵害。對(duì)于我國(guó)來(lái)講，我國(guó)應(yīng)當(dāng)加快健全消費(fèi)者金融保護(hù)領(lǐng)域的法律制度。盡管08年金融危機(jī)中我國(guó)金融消費(fèi)者所受波及較少，但這個(gè)結(jié)果是因?yàn)槲覈?guó)金融市場(chǎng)不健全，金融消費(fèi)品數(shù)量短缺，金融消費(fèi)理念也尚未形成所致。如果隨著我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)一步完善，這些因?yàn)槁浜蠖銮伤嫉摹皟?yōu)勢(shì)”便會(huì)蕩然無(wú)存。歷史總有相似，危機(jī)的出現(xiàn)也是有周期性的，所以我們應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，加快完善金融領(lǐng)域消費(fèi)者保護(hù)法律制度的腳步，為抵御下一次的危機(jī)搭好防護(hù)網(wǎng)。

3、《多德·弗蘭克法案》加強(qiáng)了對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

法案十分注重對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，也加強(qiáng)了監(jiān)管過(guò)程中的協(xié)調(diào)工作。法案新成立的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)作為一個(gè)專門(mén)機(jī)構(gòu)來(lái)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工作。同時(shí)法案還將之前游離在金融監(jiān)管之外的對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金等一切可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)納入了監(jiān)管范圍。

我國(guó)的現(xiàn)行的是“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管體制，這與美國(guó)的“傘狀監(jiān)管”有一定的相似之處。其中一行是指中國(guó)人民銀行，三會(huì)則是指保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)。具體的監(jiān)管分工如下：中國(guó)人民銀行與美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)相似，主要負(fù)責(zé)貨幣政策的制定與執(zhí)行，以及保證金融體系的安全；我國(guó)銀行業(yè)由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管；證券、期貨及基金的監(jiān)管由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)；保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管由保監(jiān)會(huì)進(jìn)行。但是，我國(guó)現(xiàn)階段的金融監(jiān)管制度仍處于只注重對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管狀態(tài)，未形成一個(gè)完整的金融監(jiān)管框架，缺乏（也沒(méi)有條件）對(duì)于整個(gè)金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范的意識(shí)；“三會(huì)”之間雖有分工合作備忘錄，但仍然缺少行之有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。目前我國(guó)金融市場(chǎng)尚處初級(jí)階段，開(kāi)放程度也較低，這些缺陷暴露的也不甚明顯。但是隨著我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放和發(fā)展，這一次的金融危機(jī)也給我們敲響了警鐘。我們應(yīng)當(dāng)改變這種傳統(tǒng)的監(jiān)管理念，學(xué)習(xí)美國(guó)加強(qiáng)對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與防范。

四、結(jié)論

《多德·弗蘭克法案》美國(guó)政府意欲探尋一條路徑，使之既能夠順應(yīng)金融全球化和金融自由化背景下金融系統(tǒng)發(fā)展和創(chuàng)新這一現(xiàn)實(shí)，又可以有效解決金融系統(tǒng)新發(fā)展所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。法案的核心目的仍在于維護(hù)美國(guó)金融體系穩(wěn)定，發(fā)展主義的導(dǎo)向也始終引領(lǐng)著這次監(jiān)管革新，為其金融和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展奠定良好的根基。法案要求金融監(jiān)管必須能夠順應(yīng)金融的發(fā)展，不能削足適履，畢竟最終追求的不是金融的穩(wěn)定而是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)不斷發(fā)展。對(duì)于同樣處于金融監(jiān)管體系改革中的中國(guó)，《多德·弗蘭克法》的立法精神、法案中對(duì)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的再三強(qiáng)調(diào)以及對(duì)于金融消費(fèi)者加諸的保護(hù)等內(nèi)容，都是十分值得我們學(xué)習(xí)借鑒的。

【參考文獻(xiàn)】

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【作者簡(jiǎn)介】

李昕桐（1991—），女，四川綿陽(yáng)人，四川大學(xué)法學(xué)院2014級(jí)碩士研究生在讀，主要研究方向：證券法。