摘 要：小微企業(yè)融資難根本原因在于信用缺失，建立衡量小微企業(yè)的信用狀況的常態(tài)化評級體系是有效的解決途徑?，F(xiàn)有企業(yè)信用評級體系存在著適用性差、指標設(shè)計不夠完善、缺乏對現(xiàn)金流分析缺陷。從小微企業(yè)基本素質(zhì)、財務(wù)狀況、行業(yè)環(huán)境、發(fā)展?jié)摿λ膫€一級指標出發(fā)，選用員工規(guī)模、資產(chǎn)負債率、技術(shù)研發(fā)投入等18個二級指標，運用AHP法及模糊綜合評價法確定確定小微企業(yè)的信用等級及違約風險，為融資提供信用評級。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；AHP法；評級指標體系

小微企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，在增加社會就業(yè)機會、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定社會局面有巨大貢獻，因此，我國應(yīng)大力引導小微企業(yè)健康發(fā)展。但在激烈的市場競爭環(huán)境中，制約小微企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸突出表現(xiàn)為融資難、融資貴。小微企業(yè)信息流通閉塞，大部分銀行和投資者對企業(yè)的實際運轉(zhuǎn)情況及資金使用狀況不明確，因而擔心放貸風險過大導致不愿放貸，這阻礙了小微企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，小微企業(yè)信息透明化，防范信用風險問題是解決小微企業(yè)融資難的關(guān)鍵所在，而針對小微企業(yè)開展的信用評級成為有效的解決方式。

一、小微企業(yè)特點及現(xiàn)有信用評級缺陷

1.小微企業(yè)特點

（1）企業(yè)規(guī)模小，管理制度不健全。小微企業(yè)整體規(guī)模小，管理層次少，管理幅度狹窄，決策者雖然有豐富的實踐經(jīng)歷，但缺乏系統(tǒng)的管理知識儲備，導致管理方式落后，管理體系不健全。在企業(yè)部門設(shè)置上，小微企業(yè)并未劃分專門的采購部門、銷售部門、售后部門等具體崗位，往往由一人或幾人身兼數(shù)職負責企業(yè)運轉(zhuǎn)。

（2）行業(yè)進出門檻低，競爭激烈。小微企業(yè)往往由一個或幾個合伙人發(fā)起設(shè)立，企業(yè)注冊資本無硬性要求，同時小微企業(yè)往往是勞動密集型企業(yè)，無需太多技術(shù)，能夠快速適應(yīng)市場需求，因而進入一個行業(yè)較為容易。企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新不足，生產(chǎn)規(guī)模擴張緩慢，企業(yè)運轉(zhuǎn)承擔著較大的經(jīng)營風險。也正因如此，企業(yè)間競爭激烈。

（3）流動資金缺乏，融資規(guī)模小。由“2013浙江小微企業(yè)融資狀況調(diào)查”結(jié)果顯示，七成企業(yè)最需流動資金用于維持日常生產(chǎn)經(jīng)營或用于設(shè)備更新和技術(shù)改造，融資資金額度較小，49%的企業(yè)表示，近期需要的資金在200萬元以內(nèi)；需求在500萬元以上的企業(yè)只占23%。

2.現(xiàn)有信用評級缺陷

我國政府逐漸重視小微企業(yè)在經(jīng)濟活動中的作用，關(guān)注到對小微企業(yè)的信用評級是亟待解決的問題。但在小微企業(yè)信用評級研究上，我國還處于剛剛起步狀態(tài)，國內(nèi)學者主要采用定性分析和定量分析相結(jié)合的分析方法建立評級指標。學者們選擇的樣本有所差異，思路不同，因此得出的結(jié)論也不盡相同。目前我國企業(yè)信用評級體系并未形成統(tǒng)一的標準，特別是有關(guān)小微企業(yè)的信用評級制度缺乏成熟體系，主要存在以下缺陷：

（1）現(xiàn)有信用評級適用性差

大型企業(yè)因其管理的規(guī)范化以及信息的透明性，外界較為容易獲得公司管理、財務(wù)等方面的具體信息，針對其展開的信用評級可信度較高，而借鑒大型企業(yè)的評級參考體系對小微企業(yè)展開信用評級，無疑會加大指標體系的誤差。適用于大企業(yè)的信用評級指標中多項指標無法真實反映小微企業(yè)發(fā)展狀況，且信息遺漏較多。因此，以大型企業(yè)為樣本的評級體系并不完全適用于小微企業(yè)。

（2）評級指標設(shè)計有待完善

從全球范圍內(nèi)看，規(guī)模較大且公認度較高的評級機構(gòu)主要有穆迪、標準普爾及惠譽，這些評級機構(gòu)設(shè)計的評級指標考察了公司的各個方面，不僅僅考察基本的財務(wù)指標，還重視企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位、市場整體發(fā)展狀況、企業(yè)管理者的素質(zhì)等。反觀我國評級機構(gòu)，對企業(yè)進行信用評價指標設(shè)計時，過度注重定量指標的測量，較少涉及公司管理、從業(yè)人員素質(zhì)、風險防范等非財務(wù)指標的測度，這使得評級結(jié)果缺乏公信力，無法真正衡量一個企業(yè)的實力。

（3）缺乏對企業(yè)現(xiàn)金流的相關(guān)分析

在企業(yè)經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流量最能反映企業(yè)的實際經(jīng)營狀況。在權(quán)責發(fā)生制下，現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)是否能夠償還到期債務(wù)的核心因素，是償付能力的最根本保證，因此，現(xiàn)金流量是一個企業(yè)進行信用評級的關(guān)鍵財務(wù)因素。但在現(xiàn)有的信用評價指標體系中，更多地采用資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、流動比率等來衡量企業(yè)的償債能力，忽視對現(xiàn)金流的充足性分析及預測，難以真實反映企業(yè)的償債能力。對于小微企業(yè)來說，現(xiàn)金流更是一個不可忽視的財務(wù)指標，因此，信用評級指標中要重視對企業(yè)現(xiàn)金流量的測度，真實反映企業(yè)經(jīng)營狀況。

二、基于AHP法的小微企業(yè)信用評級指標體系設(shè)計

鑒于目前信用評級指標中的缺陷，本文將針對小微企業(yè)特點對現(xiàn)有信用評級進行改進，更加科學設(shè)定評級指標，合理分配各個指標權(quán)重。AHP層次分析方法是一種結(jié)合定量分析與定性分析從而進行多目標決策，將人的主觀經(jīng)驗判斷轉(zhuǎn)化為客觀的數(shù)學模型處理的測度評價方法，AHP法能夠?qū)碗s的問題通過層次劃分，使問題變得有條理，同時避免重復計算。AHP法可以使復雜的結(jié)構(gòu)問題簡單化，真實反映小微企業(yè)經(jīng)營的信用等級。

1.小微企業(yè)信用評級指標

根據(jù)研究目的，結(jié)合小微企業(yè)自身經(jīng)營特點，利用企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)及非財務(wù)數(shù)據(jù)綜合考察小微企業(yè)信用，主要從企業(yè)基本素質(zhì)、財務(wù)狀況、行業(yè)環(huán)境及企業(yè)發(fā)展?jié)摿λ膫€方面設(shè)計評級指標。

（1）企業(yè)基本素質(zhì)

企業(yè)的基本素質(zhì)是其生存發(fā)展之本，不僅僅指企業(yè)的設(shè)備、機器等硬件配備，更注重考察企業(yè)管理人員素質(zhì)及員工素質(zhì)等軟件設(shè)施。對于小微企業(yè)來說，因其行業(yè)門檻進入門檻低，競爭激烈，其基本素質(zhì)的高低很大程度上決定企業(yè)能否長久發(fā)展。企業(yè)基本素質(zhì)的二級指標設(shè)定為行業(yè)經(jīng)驗、管理者能力、企業(yè)成立年限、員工規(guī)模及員工素質(zhì)五個具體指標。小微企業(yè)大部分為勞動密集型企業(yè)，其行業(yè)經(jīng)驗和成立年限能夠代表企業(yè)的持續(xù)存在年限，對考察信用評級來說是較為直觀的數(shù)據(jù)。小微企業(yè)管理大多依靠經(jīng)驗式的管理模式，其管理者能力的高低往往決定著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞。小微企業(yè)本身規(guī)模不大，從業(yè)人員少，許多員工常常身兼數(shù)職，因此員工規(guī)模及員工素質(zhì)也是考察企業(yè)信用的重要方面。

（2）財務(wù)狀況

公司年報是企業(yè)對外披露信息最全的有關(guān)財務(wù)方面的信息，能夠直觀地反映企業(yè)的盈利或虧損狀況、生產(chǎn)經(jīng)營水平，但對小微企業(yè)來說，財務(wù)數(shù)據(jù)不夠健全，很多數(shù)據(jù)無法精確獲得，因而要選擇準確記錄且容易獲得的財務(wù)數(shù)據(jù)作為指標?？疾煨∥⑵髽I(yè)的財務(wù)狀況，主要反映企業(yè)的經(jīng)營能力、現(xiàn)金流量、償債能力以及盈利能力。選用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流動負債比率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增長率、資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率作為反映財務(wù)狀況的二級指標。

（3）行業(yè)環(huán)境

國家政策的支持以及良好的經(jīng)濟環(huán)境能夠催生出更多有潛力的企業(yè)，讓企業(yè)在無形中獲得競爭優(yōu)勢。特別對于小微企業(yè)來說，依靠良好的行業(yè)環(huán)境可以節(jié)約資源，利用行業(yè)優(yōu)勢實現(xiàn)長久發(fā)展。采用行業(yè)景氣度及行業(yè)地位作為衡量行業(yè)環(huán)境的二級指標。其中，行業(yè)景氣度數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局2014年數(shù)據(jù)；行業(yè)地位主要從該小微企業(yè)是否屬于區(qū)域重點培育產(chǎn)業(yè)進行考察。

（4）發(fā)展?jié)摿?/p>

企業(yè)要創(chuàng)新發(fā)展，必須對產(chǎn)品進行研發(fā)投入，采用技術(shù)研發(fā)投入經(jīng)費作為小微企業(yè)創(chuàng)新能力代表。此外，從縱向角度看，企業(yè)每年的銷售增長極盈利增長是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的有利證據(jù)，因此將銷售收入增長率、營業(yè)利潤增長率及凈資產(chǎn)增長率作為衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ亩壷笜恕?/p>

2.指標權(quán)重計算

研究中主要使用YAAHP軟件確定各類指標權(quán)重，并判斷是否通過一致性檢驗。

（1）一級指標權(quán)重確定

結(jié)合專家評判法，將4個一級指標按其重要性排序建立對比矩陣，得到權(quán)重如下：

從YAAHP輸出結(jié)果得到權(quán)向量W=（0.46，0.22，0.20，0.12）T（保留兩位小數(shù)），矩陣最大特征根λmax=4.0458，一致性比例CR=0.0172<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

表1 一級指標對比矩陣

（2）二級權(quán)重指標確定

①企業(yè)基本素質(zhì)中按重要性排序，分別為行業(yè)經(jīng)驗（B1）、管理者能力（B2）、企業(yè)成立年限（B3）、員工規(guī)模（B4）及員工素質(zhì)（B5），兩兩對比矩陣為：

表2 企業(yè)基本素質(zhì)對比矩陣

輸出結(jié)果得到權(quán)向量W1=（0.32，0.31，0.17，0.11，0.08）T，矩陣最大特征根λmax=5.0593，一致性比例CR=0.0132<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

②財務(wù)狀況按其重要性排序，分別為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（B6）、存貨周轉(zhuǎn)率（B7）、現(xiàn)金流動負債比率（B8）、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增長率（B9）、資產(chǎn)負債率（B10）、凈資產(chǎn)收益率（B11）、銷售利潤率（B12），兩兩對比矩陣為：

表3 財務(wù)狀況對比矩陣

輸出結(jié)果得到權(quán)向量W2=（0.25，0.25，0.15，0.14，0.09，0.07， 0.05）T，矩陣最大特征根λmax=7.0932，一致性比例CR=0.0144<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

③同理，行業(yè)環(huán)境二級指標按其重要性排序為行業(yè)景氣度（B13）、行業(yè)地位（B14），對比矩陣輸出結(jié)果得到權(quán)向量W3=（0.67，0.33）T，矩陣最大特征根λmax=2，一致性比例CR=0<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

④發(fā)展?jié)摿Χ壷笜税雌渲匾耘判驗榧夹g(shù)研發(fā)投入（B15）、銷售收入增長率（B16）、營業(yè)利潤增長率（B17）、凈資產(chǎn)增長率（B18），兩兩對比矩陣輸出結(jié)果得到權(quán)向量W4=（0.52， 0.24，0.15，0.09）T，矩陣最大特征根λmax=4.0594，一致性比例CR=0.0223<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

三、小微企業(yè)信用評級指標體系的建立

根據(jù)上文對以及評價指標及二級評價指標的權(quán)重計算，匯總得到下表，計算相應(yīng)的指標得分：

表4 修正后的指標體系及權(quán)重

四、小微企業(yè)信用等級判斷標準

利用各類指標權(quán)重計算出指標得分后，利用模糊綜合評價法打分，得到一般的小微企業(yè)信用評分標準，如下表：

表5 小微企業(yè)信用評分標準及釋義

本文針對小微企業(yè)經(jīng)營特征，設(shè)立了適用性較強的信用評級指標，在實踐調(diào)查中，只要搜集到設(shè)計指標中所需要的財務(wù)數(shù)據(jù)及反映企業(yè)基本素質(zhì)、發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴姆秦攧?wù)數(shù)據(jù)，就能夠運用層次分析法來確定該小微企業(yè)的最終信用評級得分，從而判斷該小微企業(yè)的信用狀況是否良好，是否存在違約風險。有了規(guī)范化的評級體系，有助于小微企業(yè)獲得貸款，方便資金融通，只有擁有資金來源，才能為企業(yè)進一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。本文設(shè)計的評級指標仍需實踐案例的檢驗，逐步推廣成為統(tǒng)一適用的小微企業(yè)信用評級體系。

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