【摘要】2007年8月次貸危機(jī)開始席卷美國(guó)等世界主要金融市場(chǎng)?，F(xiàn)在它已經(jīng)成為國(guó)際上的一個(gè)熱點(diǎn)問題，引起了世界的巨大關(guān)注，并對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響。直接或間接投資于“資產(chǎn)證券化”了的次貸的金融機(jī)構(gòu)，也被卷進(jìn)了這場(chǎng)危機(jī)。在美國(guó)房產(chǎn)價(jià)格回落同時(shí)利率的逐步上升的過程中，大量借款者沒有能力償還貸款，銀行及經(jīng)融機(jī)構(gòu)因無法收回貸款資金鏈斷裂等問題大面積倒閉，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)爆發(fā)。同時(shí)，這場(chǎng)危機(jī)不僅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將造成了嚴(yán)重的破壞，還波及到了包括中國(guó)在內(nèi)的全球各大金融市場(chǎng)。但是由于我國(guó)的市場(chǎng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的反應(yīng)跟國(guó)際的反應(yīng)并不是完全相同。在本文首先通過介紹美國(guó)次級(jí)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因及對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響，通過分析提出了次債危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些啟示。最終達(dá)到我們能夠加強(qiáng)我國(guó)對(duì)于次貸危機(jī)的預(yù)防的作用。

【關(guān)鍵詞】金融市場(chǎng) 次貸危機(jī) 美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng) 社會(huì)主義 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

一、引言

次級(jí)抵押貸款與我們經(jīng)常說的傳統(tǒng)意義上的抵押貸款不同，次級(jí)抵押貸款一般情況下對(duì)于借貸者的要求較低，借貸者若是已經(jīng)被銀行記錄的信用記錄和還款能力要求較低，銀行對(duì)其貸款利率會(huì)相應(yīng)增加一些。最終能夠使信用記錄較低或者說是還款能力較弱的人被銀行拒絕提供一些優(yōu)質(zhì)抵押貸款的，能夠申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款，從而達(dá)到貸款的目的。

這次金融危機(jī)爆發(fā)前美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)一般情況下都是采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式。在2006年以后房產(chǎn)價(jià)格上漲，同時(shí)美國(guó)的銀行利率較低，次級(jí)貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)占據(jù)了很大的比例。正是由于這一系列的原因最終導(dǎo)致了這場(chǎng)金融風(fēng)暴的產(chǎn)生。這個(gè)金融大風(fēng)暴迅速席卷全球，造成了全球性的金融危機(jī)，一直持續(xù)至今；在這過程中中國(guó)亦受到了很大的影響，但由于中國(guó)的市場(chǎng)為中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，對(duì)金融危機(jī)的反應(yīng)和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)有所不同，在文章中我們將討論經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)美國(guó)及中國(guó)的影響進(jìn)行對(duì)比，最后我們將提出對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的看法。

二、次貸危機(jī)產(chǎn)生原因分析

這場(chǎng)危機(jī)的根本原因，在于美國(guó)近些持續(xù)不斷地推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。

一是國(guó)家為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不斷鼓勵(lì)人們寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。

二是社會(huì)分配關(guān)系失衡，廣大中產(chǎn)階級(jí)的收入不升反降。

三是金融業(yè)嚴(yán)重必要的缺乏監(jiān)管，引誘普通人們超前消費(fèi)、入市投機(jī)。

四是美國(guó)國(guó)會(huì)還先后通過眾多立法，為金融市場(chǎng)的所謂金融創(chuàng)新、金融投機(jī)等打開方便之門。

五是美國(guó)華爾街的投機(jī)氣氛日益濃厚。引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的表面直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。

六是技術(shù)層面上債權(quán)國(guó)因不愿看到美國(guó)破產(chǎn)，不能拋棄美國(guó)國(guó)債等，甚至有些國(guó)家必須繼續(xù)認(rèn)購(gòu)更多的美國(guó)債務(wù)，從而以確保美國(guó)不破產(chǎn)，減少對(duì)該國(guó)的損失。

在民間方面，借款人無力償還，銀行無奈只能把把房屋出售，但最終卻發(fā)現(xiàn)得到的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息，銀行就會(huì)在資金鏈上出現(xiàn)斷裂，造成無法彌補(bǔ)的損失。

正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。

三、實(shí)證分析

（一）對(duì)世界（主指美國(guó)）的影響時(shí)間節(jié)點(diǎn)

2007年

2007年2月13日，美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)；

New Century Financial在2007年3月13日無奈宣布瀕臨破產(chǎn)；進(jìn)而使得美股大跌，道指跌2%、標(biāo)普跌2.04%、納指跌2.15%；

美國(guó)總統(tǒng)布什2007年12月7日最終決定在未來五年凍結(jié)部分抵押貸款利率。

2008年

美國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)2008年1月4日數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)者的信貸違約現(xiàn)象加劇；

評(píng)級(jí)公司穆迪2008年1月16日預(yù)測(cè)SIV債券持有者失去了47%的資產(chǎn)；

次貸虧損嚴(yán)重，標(biāo)普評(píng)級(jí)公司2008年1月17日對(duì)債券保險(xiǎn)商實(shí)施新的評(píng)估方法。

2009年

北電網(wǎng)絡(luò)公司（北美最大的電信設(shè)備制造商）于2009年1月14日被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)；

歐洲央行于2009年1月16日再度降息至歷史低點(diǎn)；

英格蘭銀行2009年2月5日又開始了新一輪降息，這是自2007年12月以來該國(guó)進(jìn)行的第八次降息；

通用公司于2009年6月1日申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

（二）次貸危機(jī)暴發(fā)以來對(duì)于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響

自2009年以來，有關(guān)數(shù)據(jù)表明，寧波本地的有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)成本普遍上升10%至15%以上，原料的成本增加10%至20%。同年的八月初，紡織品、服裝的出口退稅由百分之十一提高到百分之十三；11月又由百分之十三提高到百分之十七。同時(shí)又由于許多中小小企業(yè)本身就純?cè)谌谫Y困難的問題，估計(jì)大約有1/3以上的企業(yè)倒閉或者退出紡織服裝行業(yè)。而2010年之后，世界經(jīng)濟(jì)有了復(fù)蘇的跡象，我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易有所恢復(fù)，新興的市場(chǎng)貿(mào)易快速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。以民營(yíng)企業(yè)為例，2010年根據(jù)海關(guān)提供的數(shù)據(jù)，如表1，外商投資企業(yè)在各類外貿(mào)經(jīng)營(yíng)主體中進(jìn)出口規(guī)模仍然居首位。

表1 2010年1～9月我國(guó)進(jìn)、出口貿(mào)易方式情況

四、對(duì)策

（一）加強(qiáng)房貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

房貸機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)借款人的審核，要求借款者在貸款前必須提供足夠的收入證明，以及借款者是否有過不良信譽(yù)記錄，是否有其他的負(fù)債。依照國(guó)家規(guī)定規(guī)范整個(gè)貸款流程，對(duì)借款者，放款機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格的管理，避免違約的發(fā)生。

（二）政府的宏觀調(diào)控

政府機(jī)構(gòu)要適當(dāng)提高貸款利率，同時(shí)必須增加對(duì)全體借款人的要求，不以人而異。從貨幣政策上，對(duì)房產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，同時(shí)降低了次級(jí)債危機(jī)發(fā)生的幾率。

（三）加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

金融機(jī)構(gòu)要對(duì)買來的貸款進(jìn)行嚴(yán)格的檢查。另外要禁止貸款機(jī)構(gòu)以及銀行機(jī)構(gòu)私自降低貸款利率以及降低住房貸款首付，違法為借款人提供非法貸款。

（四）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要公平、公正、公開

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)次級(jí)債券進(jìn)行公正、公開的評(píng)級(jí)，機(jī)構(gòu)必須要出臺(tái)相應(yīng)的行業(yè)規(guī)范化手冊(cè)，同時(shí)要為評(píng)定結(jié)果負(fù)責(zé)。

（五）中國(guó)調(diào)控的不同部分

對(duì)于我國(guó)來說，在加強(qiáng)上面四個(gè)方面的調(diào)控時(shí)，不能像西方資本主義一樣對(duì)經(jīng)濟(jì)全面自由化，要有選擇有目的進(jìn)行市場(chǎng)化。

總的來說，我們對(duì)次貸危機(jī)的預(yù)防可以將國(guó)際上通常應(yīng)用的部分調(diào)控（前四條）與我國(guó)的具體情況相結(jié)合。

作者簡(jiǎn)介：楊亞洲（1991-），男，漢族，河南駐馬店人，就讀于河南城建學(xué)院，研究方向：數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)（金融方向）。