作者簡(jiǎn)介：繆?。?982-），畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)企業(yè)管理專業(yè)，管理學(xué)碩士，現(xiàn)就職于南京寶色股份公司，現(xiàn)任人力資源部經(jīng)理，曾任總經(jīng)理辦公室副主任。

摘要：2014年6月以來，由于中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了相關(guān)對(duì)上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的鼓勵(lì)政策，上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃草案的公司日漸增多。本文對(duì)員工持股計(jì)劃的定義及背景進(jìn)行了介紹，并重點(diǎn)分析了上市公司推出員工持股計(jì)劃的情況。文章還針對(duì)上港集團(tuán)及龍凈環(huán)保兩家上市公司退出員工持股計(jì)劃的情況進(jìn)行了案例分析。

關(guān)鍵詞：上市公司；員工持股計(jì)劃；案例分析

2014年6月20日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，截止到12月25日，陸續(xù)已有51家上市公司發(fā)布了員工持股計(jì)劃草案。其中，7月份發(fā)布員工持股計(jì)劃上市公司共2家，8月份共4家，9月份共8家，10月份共9家，11月份共10家，12月份18家。員工持股計(jì)劃發(fā)布頻率顯著加快，發(fā)布數(shù)量顯著增多。員工持股計(jì)劃正成為國內(nèi)上市公司探索員工長(zhǎng)期激勵(lì)及國有股權(quán)改革的新路徑。

一、員工持股計(jì)劃的定義及政策背景

1、員工持股計(jì)劃的定義

按照證監(jiān)會(huì)定義，員工持股計(jì)劃（Employee Stock Ownership Plan，以下簡(jiǎn)稱 ESOP）是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長(zhǎng)期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。

員工持股計(jì)劃最早起源于美國，早在 20 世紀(jì) 20 年代就已經(jīng)以“股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃”的形式存在。上市公司員工持股計(jì)劃（ESOP）作為員工持股的一種重要方式，在西方成熟的資本市場(chǎng)是一種非常普遍的制度安排；有學(xué)者統(tǒng)計(jì)，在財(cái)富 500 強(qiáng)企業(yè)中，超過 1/4 企業(yè)員工持有企業(yè)股份超過 10%。總體來看，上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃有利于提升生產(chǎn)效率，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，提高員工的團(tuán)結(jié)協(xié)作能力和公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

2、證監(jiān)會(huì)關(guān)于員工持股計(jì)劃的政策

2012 年，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)推出員工持股計(jì)劃的征求意見稿，但該征求意見稿由于對(duì)資金來源、持股數(shù)量、持有期等限制太多，其推出后市場(chǎng)反映冷淡。2014 年6月20日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，對(duì)持股股票來源、資金來源等方面的條件進(jìn)行了放寬，之后實(shí)行職工持股計(jì)劃的公司越來越多。

二、上市公司推出員工持股計(jì)劃的情況

在中國證監(jiān)會(huì)的鼓勵(lì)與推動(dòng)下，自2014年6月發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》以來，上市公司推出職工持股計(jì)劃的積極性明顯提高，截止到 12 月25 日，陸續(xù)已有 51家上市公司發(fā)布了員工持股計(jì)劃草案。

1、股票來源情況

根據(jù)股票來源不同，主要分為非公開發(fā)行、二級(jí)市場(chǎng)購買、無償贈(zèng)與、定向受讓及購買對(duì)應(yīng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（集合資產(chǎn)管理計(jì)劃為管理對(duì)應(yīng)上市公司股票，獲得方式為二級(jí)市場(chǎng)購買）。其中，股票來源于購買對(duì)應(yīng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的上市公司數(shù)量最多，為20家，占比40%；其次為非公開發(fā)行，共16家，占比32%。

2、資金來源情況

根據(jù)資金來源不同，主要分為員工自籌、融資借款、及凈利潤(rùn)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金等方式。其中，員工持股計(jì)劃資金來源于員工自籌的比例最高，51 家已發(fā)布員工持股計(jì)劃的上市公司中共有 34 家資金完全來自于員工自籌，有 12家部分來自于員工自籌，合計(jì)占比高達(dá) 80%。3 家上市公司項(xiàng)目資金全部或部分來源于凈利潤(rùn)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金方式，分別為龍凈環(huán)保、伊利股份、焦點(diǎn)科技。1 家上市企業(yè)即大富科技員工持股計(jì)劃不需要資金，其股票來源于無償贈(zèng)與，員工只需達(dá)到業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)即可獲贈(zèng)股份。

3、參與對(duì)象情況

根據(jù)參與對(duì)象的不同，各上市公司為員工持股計(jì)劃設(shè)置了不一的參與門檻。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司員工持股計(jì)劃試點(diǎn)指導(dǎo)意見》僅明確員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象為員工，包括管理層員工；對(duì)于具體參與對(duì)象的門檻條件則由各上市公司自行決定。在已發(fā)布員工持股計(jì)劃的51 家上市公司中，有部分上市公司首期持股計(jì)劃限定參與對(duì)象僅為高管、主管及以上、核心員工等小眾群體，例如三六五網(wǎng)、聯(lián)建光電等；亦有部分上市公司采用利益均沾的方式，其中，上港集團(tuán)員工參與持股比例高達(dá) 72%、通源石油員工參與比例高達(dá) 50%、翰宇藥業(yè)員工參與比例達(dá) 34.57%、易華錄、大富科技員工參與比例約 20%等。

4、國資企業(yè)發(fā)布職工持股計(jì)劃情況

發(fā)布員工持股計(jì)劃的上市公司中一共有4家國資背景的企業(yè)，分別是易華錄（國務(wù)院國資委）、上港集團(tuán)（上海市國資委）、國星光電（廣東省國資委）、老白干酒（衡水市國資委）。

三、職工持股計(jì)劃典型案例

1、國企改革代表案例：上港集團(tuán)

上港集團(tuán)是為國內(nèi)最大的港口企業(yè)，是貨物吞吐量、集裝箱吞吐量均居世界首位的綜合性港口。11 月 19 日，其公布員工持股計(jì)劃，作為探索員工持股混合所有制改革的首個(gè)重點(diǎn)案例，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反響。

> 混合所有制改革的先行先試：公司明確實(shí)施本次員工持股計(jì)劃的目的在于深化混合所有制改革，及建立公司、員工利益共享機(jī)制

> 參與人數(shù)之最：本次員工持股計(jì)劃公司（含集團(tuán)下屬相關(guān)單位）參與人數(shù)高達(dá) 1.6萬人，占員工總?cè)藬?shù)的 72%。

參與對(duì)象上港集團(tuán)總部及下屬相關(guān)單位員工共 1.6 萬人參與該持股計(jì)劃，其中高管 12 人。

股票來源非公開發(fā)行股票金額不超過 18.186 億元，認(rèn)購股份數(shù)量不超過 4.2 億股。本次非公開發(fā)行價(jià)格 4.33 元/股。

資金來源參與對(duì)象的合法薪酬及其他合法方式自籌資金。

委托管理機(jī)構(gòu)委托長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司設(shè)立"長(zhǎng)江養(yǎng)老-上港集團(tuán)員工持股計(jì)劃專項(xiàng)產(chǎn)品"進(jìn)行管理。

2、公司凈利潤(rùn)作為員工持股計(jì)劃資金來源的案例：龍凈環(huán)保

公司是國內(nèi)環(huán)境保護(hù)除塵行業(yè)的首家上市公司，員工總數(shù)約 5423 人。2014 年 9 月 12 日，公司發(fā)布員工持股計(jì)劃，是國內(nèi)首個(gè)通過從公司凈利潤(rùn)中提取獎(jiǎng)勵(lì)基金用于實(shí)施員工持股計(jì)劃的上市公司。

> 部分凈利潤(rùn)作為員工持股計(jì)劃資金來源：以上年凈利潤(rùn)為基數(shù)，提取 10%的獎(jiǎng)勵(lì)基金用于作為實(shí)施員工持股計(jì)劃的資金來源。首期持股計(jì)劃以 2013 年凈利潤(rùn)為基數(shù)，按當(dāng)年凈利潤(rùn) 4.56 億計(jì)算，首期員工持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)基金為 3429 萬元（已代扣個(gè)人所得稅），對(duì)應(yīng)股票約 128 萬股。

> 員工持股計(jì)劃持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)：?jiǎn)T工持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)基金持續(xù)提取 10 年，即 2013-2024 年。員工持股計(jì)劃分 10 年實(shí)施，滾動(dòng)設(shè)立 10 期各自存續(xù)的員工持股計(jì)劃。

主要要素基本內(nèi)容

參與對(duì)象高級(jí)管理人員、公司及子公司骨干員工；首期計(jì)劃參與人數(shù) 325 人

股票來源通過二級(jí)市場(chǎng)購買、參與認(rèn)購公司非公開發(fā)行的股份、參與認(rèn)購公司配股

資金來源上年凈利潤(rùn)提取 10%作為員工持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)基金

股票鎖定期通過二級(jí)市場(chǎng)或配股方式購買標(biāo)的股票的，鎖定期為 24 個(gè)月；參與認(rèn)購公司非公開發(fā)行股份的方式獲得標(biāo)的股票的，鎖定期為 36 個(gè)月

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