尚順旺

摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)如雨后春筍般應(yīng)運(yùn)而生，扮演著重要的角色，逐漸改變已有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，人們的生活方式。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日益完善，經(jīng)濟(jì)體制的深化改革，不同類型的投資價(jià)值在社會(huì)市場(chǎng)運(yùn)作中發(fā)揮著不可替代的作用，特別是在企業(yè)并購(gòu)方面。因此，本文作者以并購(gòu)為基點(diǎn)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的投資價(jià)值予以了分析。

關(guān)鍵詞：并購(gòu)視角；網(wǎng)絡(luò)企業(yè)；投資價(jià)值

在新形勢(shì)下，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，但它并不是完全有別于傳統(tǒng)企業(yè)，存在一些交集。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它仍然以對(duì)應(yīng)組織的內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)為核心，外部?jī)?yōu)勢(shì)為輔助力量，實(shí)現(xiàn)企業(yè)動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)、合作的并存。和傳統(tǒng)企業(yè)相比，它們之間最大的區(qū)別在于企業(yè)自身各方面的差異性，比如，能力、文化、規(guī)則，是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要寄托。隨著網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的不斷涌現(xiàn)，很多企業(yè)都走上了并購(gòu)的道路，在社會(huì)市場(chǎng)運(yùn)作中，體現(xiàn)著不同的投資價(jià)值。

一、投資價(jià)值的分類

從某種意義上說(shuō)，投資價(jià)值又被叫做特定投資者價(jià)值。具體來(lái)說(shuō)，它是指評(píng)估對(duì)象對(duì)那些有明確投資目標(biāo)的特定投資者、某一類型投資者所具有的價(jià)值進(jìn)行估計(jì)數(shù)額。在產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，它是企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面涉及最多的價(jià)值類型，不屬于市場(chǎng)價(jià)值類型。對(duì)于投資價(jià)值的分類來(lái)說(shuō)，站在不同的視角下，具有不同的類型。第一、以不同類型的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)形式為基點(diǎn)，對(duì)投資價(jià)值進(jìn)行分類。通常情況下，可以劃分為這四個(gè)部分，成本重置、收益現(xiàn)值、變現(xiàn)價(jià)值、清算價(jià)格。但這種類型的劃分會(huì)混淆資產(chǎn)評(píng)估、現(xiàn)代會(huì)計(jì)資產(chǎn)計(jì)價(jià)方面不同的理念。對(duì)于現(xiàn)代類型的會(huì)計(jì)理論來(lái)說(shuō)，滿足資產(chǎn)的核算監(jiān)督、會(huì)計(jì)管理方面的要求是其主要方面。它不利于評(píng)估者在價(jià)值基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行客觀而科學(xué)的評(píng)價(jià)。第二、以資產(chǎn)評(píng)估的各種假設(shè)為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)投資價(jià)值進(jìn)行分類。一般來(lái)說(shuō)，在這種類型劃分之下，主要包含了這幾個(gè)方面，公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)值、繼續(xù)使用價(jià)值、清算價(jià)值。但在具體應(yīng)用過(guò)程中，這種分類具有一定的優(yōu)勢(shì)。比如，資產(chǎn)在交易過(guò)程中，具有更加公平的價(jià)值尺度。比如，它能夠使人們更好地了解資產(chǎn)評(píng)估的假設(shè)條件，更加清楚資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果所具有的性質(zhì)。很顯然，還有一些其它方面的劃分。比如，以經(jīng)濟(jì)行為具有的不同性質(zhì)為媒介，劃分投資資產(chǎn)。

二、并購(gòu)視角下的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)

對(duì)于網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它是以信息技術(shù)為紐帶，以對(duì)應(yīng)的商業(yè)原則為導(dǎo)向，在提供各種信息產(chǎn)品服務(wù)、產(chǎn)品交易的基礎(chǔ)上，運(yùn)行的一種企業(yè)模式。戰(zhàn)略投資網(wǎng)絡(luò)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是其主要類型。

1、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的性質(zhì)

網(wǎng)絡(luò)企業(yè)也是一種市場(chǎng)，是契約型交易關(guān)系的體現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)提供的是一種虛擬場(chǎng)所，需要借助互聯(lián)網(wǎng)的力量來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)的交易，是各種契約交易關(guān)系的展現(xiàn)，比如，企業(yè)之間、企業(yè)和消費(fèi)者之間。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的出現(xiàn)終將會(huì)替代傳統(tǒng)市場(chǎng)。在新時(shí)代下，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)已經(jīng)取代了傳統(tǒng)市場(chǎng)中生產(chǎn)要素、最終產(chǎn)品購(gòu)買方面的交易。同時(shí)，一些交易程序、過(guò)程已逐漸被網(wǎng)絡(luò)企業(yè)取代。隨著網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的飛速發(fā)展，它必將會(huì)取代傳統(tǒng)企業(yè)在市場(chǎng)中的地位。此外，在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)生存發(fā)展道路上，減少交易費(fèi)是其生存的唯一原因。在日常運(yùn)作中，會(huì)減少網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在各方面的交易費(fèi)用，比如，廣告費(fèi)用、談判費(fèi)用、信息費(fèi)用。

2、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購(gòu)的原因

在發(fā)展過(guò)程中，很多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)都走上了并購(gòu)的道路。其原因主要體現(xiàn)在很多方面。一是：用戶的喜好。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中，網(wǎng)絡(luò)所具有的價(jià)值需要通過(guò)連接在該網(wǎng)絡(luò)上的實(shí)際人數(shù)來(lái)展現(xiàn)。但就用戶的使用情況來(lái)說(shuō)，大型網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是其主要選擇對(duì)象，更能滿足各方面的需求。很多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以并購(gòu)的方式來(lái)擴(kuò)大自身的規(guī)模，來(lái)滿足用戶各方面的需求。二是：網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的整合。從某種角度來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是網(wǎng)絡(luò)以及現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)之間的融合。在發(fā)展過(guò)程中，它們之間存在某種互補(bǔ)作用，對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的并購(gòu)起到了一定的促進(jìn)作用。三是：規(guī)模報(bào)酬的增加。在網(wǎng)路企業(yè)運(yùn)作中，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)并不會(huì)受到時(shí)空因素的限制，需求量會(huì)不斷增加，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也會(huì)有所提升。同時(shí)，企業(yè)在信息、網(wǎng)絡(luò)方面投資規(guī)模的擴(kuò)大，也會(huì)在無(wú)形中增加自身的收入，為企業(yè)的并購(gòu)埋下了伏筆。

三、并購(gòu)視角下網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的投資

1、選擇目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評(píng)估價(jià)值類型

對(duì)于目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來(lái)說(shuō)，出發(fā)的角度不同，評(píng)估價(jià)值類型也會(huì)各不相同。首先，目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購(gòu)目的本身。對(duì)于這方面，投資價(jià)值是目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評(píng)估價(jià)值選擇的類型。因而，在并購(gòu)相關(guān)企業(yè)的時(shí)候，更加注重目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是否具有長(zhǎng)期的盈利能力，在合并之后能夠給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)久的經(jīng)營(yíng)效益，能否充分利用目標(biāo)企業(yè)所具有的無(wú)形資產(chǎn)、專業(yè)技能，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。其次，評(píng)估結(jié)論方面。在并購(gòu)視角下，投資價(jià)值仍然是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評(píng)估角度選擇的類型。在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)運(yùn)作中，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)值主要是對(duì)包括并購(gòu)企業(yè)在內(nèi)的整個(gè)市場(chǎng)對(duì)被購(gòu)買企業(yè)各方面價(jià)值進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)。以此，不斷提高企業(yè)自身的盈利能力，獲得一定的市場(chǎng)份額。最后，并購(gòu)后價(jià)值轉(zhuǎn)移方式。不同類型的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)具有不同的轉(zhuǎn)移方式，需要從自身的實(shí)際情況出發(fā)。同時(shí)，增值價(jià)值、轉(zhuǎn)移價(jià)值是其主要組成元素。增值價(jià)值是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在并購(gòu)以后所帶來(lái)的價(jià)值。而轉(zhuǎn)移價(jià)值則是被并購(gòu)企業(yè)自身資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。對(duì)于那些以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在并購(gòu)的過(guò)程中，僅僅考慮了被并購(gòu)企業(yè)自身的轉(zhuǎn)移價(jià)值。投資類型的企業(yè)才會(huì)仔細(xì)考慮并購(gòu)企業(yè)自身增值價(jià)值。

2、傳統(tǒng)評(píng)估模式的適應(yīng)性

站在客觀的角度來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)評(píng)估模式的適應(yīng)性主要體現(xiàn)在這幾個(gè)方面。一是：成本法適用性分析。在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購(gòu)中，它是以資產(chǎn)成本為基點(diǎn)，以網(wǎng)絡(luò)企業(yè)自身的資產(chǎn)負(fù)債為媒介，用對(duì)應(yīng)的歷史成本來(lái)代替網(wǎng)絡(luò)企業(yè)已有的資產(chǎn)、虧損。在此基礎(chǔ)上，以網(wǎng)絡(luò)企業(yè)所有資產(chǎn)評(píng)估值為紐帶，償還債務(wù)之后所獲得的凈資產(chǎn)就是企業(yè)自身所創(chuàng)造的價(jià)值。二是：收益法適用性分析。對(duì)于該種分析方法來(lái)說(shuō)，主要是對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)未來(lái)發(fā)展道路上，可能獲取的價(jià)值進(jìn)行客觀地預(yù)測(cè)。進(jìn)而，對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。三是：市場(chǎng)法適用性分析。在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，以市場(chǎng)法為基點(diǎn)，對(duì)企業(yè)自身的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。它的具體應(yīng)用主要體現(xiàn)在這兩個(gè)方面。尋找適合并購(gòu)企業(yè)的參考企業(yè)，對(duì)它們進(jìn)行客觀地比較。同時(shí)，也可以通過(guò)相關(guān)的并購(gòu)案例為基礎(chǔ)進(jìn)行對(duì)比分析，找到最佳的方法。

3、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估的創(chuàng)新思路

在資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方面，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)需要尋找利于企業(yè)生存發(fā)展的策略。對(duì)于這方面，實(shí)物期權(quán)被應(yīng)用到其中，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等方面起到至關(guān)重要的作用。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，期權(quán)就是一種選擇權(quán)，可以選擇行使或者放棄某種權(quán)利。在實(shí)物期權(quán)應(yīng)用的過(guò)程中，也會(huì)受到一些因素的影響，比如，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)情況；期權(quán)自身的執(zhí)行價(jià)格。需要注意的是：在利用實(shí)物期權(quán)的過(guò)程中，需要考慮它所具有的不確定性特點(diǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

總之，在新時(shí)代下，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購(gòu)會(huì)逐漸成為發(fā)展的主流，代替?zhèn)鹘y(tǒng)企業(yè)所占據(jù)的市場(chǎng)份額。它能夠使網(wǎng)絡(luò)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，更好滿足用戶各方面需求的同時(shí)，也能以最小化的生產(chǎn)成本獲取最大化的經(jīng)濟(jì)效益。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)并購(gòu)還需要進(jìn)一步完善，但它將會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的時(shí)代中發(fā)生質(zhì)的飛越，走上長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展道路。（作者單位：深圳市遠(yuǎn)致富海投資管理有限公司）

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