河海大學(xué)企業(yè)管理學(xué)院 王睿智 劉迪 秦樂(lè)樂(lè)

上海自貿(mào)區(qū)金融改革對(duì)周邊城市的影響與對(duì)策①

河海大學(xué)企業(yè)管理學(xué)院 王睿智 劉迪 秦樂(lè)樂(lè)

摘 要：在上海自貿(mào)區(qū)的改革中，金融業(yè)改革處于非常重要的地位。上海自貿(mào)區(qū)著力推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換、人民幣跨境使用、利率市場(chǎng)化和外匯管理等金融改革，對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)城市產(chǎn)生溢出效應(yīng)和虹吸效應(yīng)，周邊城市應(yīng)積極對(duì)接自貿(mào)區(qū)建設(shè)所帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞：上海自貿(mào)區(qū) 金融改革 溢出效應(yīng) 虹吸效應(yīng)

金融改革是上海自貿(mào)區(qū)改革的核心領(lǐng)域。改革目標(biāo)是加快探索資本項(xiàng)目可兌換和金融服務(wù)業(yè)全面開(kāi)放，為我國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放和深化改革探索新思路和新途徑。本文分析上海自貿(mào)區(qū)金融改革對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)周邊城市的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，并提出應(yīng)對(duì)策略。

1 上海自貿(mào)區(qū)金融領(lǐng)域?qū)嶒?yàn)內(nèi)容

金融領(lǐng)域的開(kāi)放創(chuàng)新是上海自貿(mào)區(qū)金融領(lǐng)域?qū)嶒?yàn)的核心內(nèi)容。具體包括加快金融制度創(chuàng)新和增強(qiáng)金融服務(wù)功能兩個(gè)方面。在金融制度創(chuàng)新方面，試驗(yàn)區(qū)金融改革創(chuàng)新與上海國(guó)際金融中心建設(shè)的聯(lián)動(dòng)，對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換、金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用等方面先行試點(diǎn)，促進(jìn)全面實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資便利化和跨國(guó)公司設(shè)立區(qū)域性或全球性資金管理中心。在金融服務(wù)功能方面，促進(jìn)金融服務(wù)業(yè)對(duì)符合條件的外資和民營(yíng)資本金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放，支持在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立外資銀行和中外合資銀行，在國(guó)際交易平臺(tái)、離岸業(yè)務(wù)、商品期貨交易、跨境再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等金融服務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新。

2 金融領(lǐng)域的改革進(jìn)展

“一行三會(huì)”、央行、央行上海總部相繼發(fā)布了51條支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)和措施、“央行30條”意見(jiàn)和五項(xiàng)自貿(mào)區(qū)金融細(xì)則。這為上海自貿(mào)區(qū)金融領(lǐng)域改革提供了工具和載體。

目前，以下十方面自貿(mào)區(qū)在金融創(chuàng)新方面的改革措施，由國(guó)家相關(guān)部門(mén)逐步向全國(guó)推廣。具體包括：(1)跨國(guó)公司開(kāi)設(shè)外匯資金運(yùn)營(yíng)管理賬戶；(2)取消境外融資租賃債權(quán)審批事項(xiàng)；(3)取消對(duì)外擔(dān)保行政審批；(4)人民幣跨境使用部分政策，包括簡(jiǎn)化跨境投資和貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)流程，經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣集中收付業(yè)務(wù)，跨境人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)，支付機(jī)構(gòu)跨境人民幣支付業(yè)務(wù)，個(gè)人跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)；(5)簡(jiǎn)化銀行業(yè)準(zhǔn)入方式，部分銀行分行級(jí)以下(不含分行)機(jī)構(gòu)、高管和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入事項(xiàng)由事前審批改為事后報(bào)告；(6)允許符合條件的金融租賃公司在境內(nèi)外設(shè)立子公司；(7)個(gè)人其他經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)；(8)外商投資企業(yè)外匯資本金實(shí)行意愿結(jié)匯管理；(9)銀行辦理大宗商品衍生品柜臺(tái)交易項(xiàng)下涉及的結(jié)售匯業(yè)務(wù)；(10)直接投資項(xiàng)下外匯登記及變更登記下放銀行辦理。

3 上海自貿(mào)區(qū)金融改革對(duì)周邊城市的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立給長(zhǎng)三角地區(qū)周邊城市帶來(lái)了機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面，利率市場(chǎng)化、離岸金融、允許民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域、允許設(shè)立中外合資銀行等金融改革的溢出效應(yīng)，將給長(zhǎng)三角地區(qū)帶來(lái)機(jī)遇；另一方面，上海先行先試的政策優(yōu)勢(shì)將“虹吸”長(zhǎng)三角地區(qū)的金融資本、民間資本、總部經(jīng)濟(jì)與高端服務(wù)業(yè)和高端要素，無(wú)疑是給長(zhǎng)三角地區(qū)周邊城市帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。

3.1 機(jī)遇

上海自貿(mào)區(qū)的金融改革將會(huì)給長(zhǎng)三角地區(qū)周邊城市帶來(lái)“溢出效應(yīng)”。上海自貿(mào)區(qū)并不是完全孤立的，其與外界有著密切的聯(lián)系。上海自貿(mào)區(qū)憑借經(jīng)濟(jì)、文化、科技、教育、人才等資源優(yōu)勢(shì)，將吸引人流、物流、信息流、資金流向區(qū)內(nèi)集聚，這些資源可以為長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)體服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。主要表現(xiàn)如下。

3.1.1 擴(kuò)大境外融資規(guī)模，降低融資成本

上海金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)將進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融和民營(yíng)金融為主體的創(chuàng)新，支持在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立外資和中外合資銀行。這些措施為長(zhǎng)三角地區(qū)民企融資拓展新渠道與新空間。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行貸款利率普遍低于國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致外資金融機(jī)構(gòu)通過(guò)自貿(mào)區(qū)進(jìn)行國(guó)際融資，轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得利息更低的貸款，緩解了長(zhǎng)三角地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)普遍存在融資成本過(guò)高的問(wèn)題，降低企業(yè)的融資成本。

3.1.2 參股中外合資銀行，加快民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域

長(zhǎng)三角地區(qū)有著活躍的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和雄厚的民間資本。由于自貿(mào)區(qū)的金融服務(wù)業(yè)對(duì)民營(yíng)資本和外資金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放，民間資本將涌入自貿(mào)區(qū)內(nèi)。企業(yè)通過(guò)把產(chǎn)業(yè)運(yùn)作和金融運(yùn)作相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融的良性結(jié)合，從而降低企業(yè)的融資成本和銀企之間的溝通成本，解決快速發(fā)展中的金融需求，分享金融業(yè)的高額利潤(rùn)。

3.1.3 引入外資私募和風(fēng)投基金，孵化創(chuàng)新型、科技型中小企業(yè)

上海自貿(mào)區(qū)試行外資準(zhǔn)入前國(guó)民待遇，外資準(zhǔn)入由審批制改為備案制等金融創(chuàng)新政策，對(duì)時(shí)間價(jià)值突出、技術(shù)周期較短的外商投資，具有較強(qiáng)的吸引力，吸引外資進(jìn)行PE(私募股權(quán)融資)和VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)。而外資PE和VC對(duì)中小型創(chuàng)新型企業(yè)的孵化和成長(zhǎng)具有非常重要的作用，能夠幫助中小創(chuàng)新型企業(yè)獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，幫助梳理治理結(jié)構(gòu)、盈利模式等。長(zhǎng)三角地區(qū)中小創(chuàng)新型企業(yè)的孵化有利于推進(jìn)自主創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

3.1.4 離岸金融政策使企業(yè)更好地“走出去”

長(zhǎng)三角地區(qū)是一個(gè)外貿(mào)依存度非常高的外向型經(jīng)濟(jì)區(qū)域。外貿(mào)、外資和境外投資發(fā)展速度較快。允許部分中資銀行從事離岸業(yè)務(wù)，為長(zhǎng)三角地區(qū)大量企業(yè)“走出去”提供及時(shí)、便捷的境外金融服務(wù)，將很大程度的降低企業(yè)的成本。利用上海自貿(mào)區(qū)離岸金融政策和人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放功能，能夠更早的注意到國(guó)際金融市場(chǎng)外匯變化，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，在上海自貿(mào)區(qū)成立之前，長(zhǎng)三角地區(qū)的一些企業(yè)在香港注冊(cè)了離岸公司以便于出口和貨幣結(jié)算。但是在香港轉(zhuǎn)口進(jìn)行匯率結(jié)算具有較大的時(shí)間成本和資金成本，資金自由度也受限。上海自貿(mào)區(qū)與香港相比，其優(yōu)勢(shì)在于管理上有完全自主權(quán)，進(jìn)出口更加簡(jiǎn)單便捷。上海自貿(mào)區(qū)開(kāi)展離岸金融將為國(guó)際貿(mào)易型企業(yè)帶來(lái)更大的便利。

3.2 挑戰(zhàn)

上海自貿(mào)區(qū)金融改革可能會(huì)對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”。上海自貿(mào)區(qū)憑借政策、區(qū)位、配套等優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)力吸引周邊地區(qū)的各種要素資源向上海自貿(mào)區(qū)集聚。可能會(huì)發(fā)生生產(chǎn)要素的過(guò)度集聚，阻礙周邊城市的發(fā)展。具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

3.2.1 “虹吸”長(zhǎng)三角地區(qū)金融資本

上海金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)允許民營(yíng)資本與外資金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立中外合資銀行， “虹吸”長(zhǎng)三角地區(qū)的金融資本、民間資本集聚到自貿(mào)區(qū)的金融洼地。民間資本的外流給南京金融集聚區(qū)的建設(shè)帶來(lái)壓力，也造成了對(duì)溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)的沖擊，將直接影響長(zhǎng)三角地區(qū)金融中小貸公司轉(zhuǎn)制村鎮(zhèn)銀行和設(shè)立民營(yíng)銀行。

3.2.2 “虹吸”長(zhǎng)三角地區(qū)金融總部經(jīng)濟(jì)

在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立企業(yè)能夠享受財(cái)稅優(yōu)惠和國(guó)際結(jié)算等政策紅利，國(guó)際貿(mào)易更加便利，企業(yè)資金往來(lái)更為快捷通暢。因此上海自貿(mào)區(qū)會(huì)吸引擁有海外業(yè)務(wù)的企業(yè)在區(qū)內(nèi)設(shè)立功能型企業(yè)總部，這對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)發(fā)展總部經(jīng)濟(jì)、吸引企業(yè)總部落戶或建立區(qū)域性功能機(jī)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生極為不利的影響。

3.2.3 “虹吸”高端服務(wù)業(yè)及其高端要素

在上海自貿(mào)區(qū)區(qū)內(nèi)外，將實(shí)行不同的金融制度，但只要自貿(mào)區(qū)的金融制度和國(guó)際市場(chǎng)是接軌的，必然會(huì)產(chǎn)生利差、匯率差，產(chǎn)生套匯套利行為。區(qū)內(nèi)實(shí)施人民幣自由兌換、企業(yè)所得稅按15%的稅率征收等優(yōu)惠政策，會(huì)進(jìn)一步吸引區(qū)外機(jī)構(gòu)在自貿(mào)區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，吸引高端要素(包括高端企業(yè)、高端金融人才、創(chuàng)新要素等)流入上海，對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)造成沖擊，對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生一定負(fù)面效應(yīng)。

4 長(zhǎng)三角地區(qū)的周邊城市應(yīng)對(duì)自貿(mào)區(qū)改革的策略

加強(qiáng)對(duì)自貿(mào)區(qū)的學(xué)習(xí)研究，借力溢出效應(yīng)，關(guān)注虹吸效應(yīng)，積極對(duì)接自貿(mào)區(qū)建設(shè)所帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)本地發(fā)展效益最大化。

4.1 鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)

利用上海自貿(mào)區(qū)對(duì)民營(yíng)資本有條件進(jìn)入金融業(yè)和構(gòu)建人民幣離岸中心的契機(jī)，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)有效利用“國(guó)內(nèi)”和“國(guó)外”兩個(gè)市場(chǎng)，前往自貿(mào)區(qū)進(jìn)入金融行業(yè)，并利用自貿(mào)區(qū)該項(xiàng)政策和平臺(tái)，推廣跨境融資，解決籌資難、籌資成本高的問(wèn)題，提高和積累利用國(guó)際化資本市場(chǎng)的能力。

4.2 加大設(shè)立民營(yíng)銀行的爭(zhēng)取力度，積極打造網(wǎng)絡(luò)金融等競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)

當(dāng)前，面對(duì)上海自貿(mào)區(qū)的挑戰(zhàn)，應(yīng)向上級(jí)有關(guān)部門(mén)加大爭(zhēng)取與上海自貿(mào)區(qū)同等的設(shè)立民營(yíng)銀行的政策，以減少民間資本的流失。把發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融作為培育金融競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的重要突破口。鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。支持大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在長(zhǎng)三角地區(qū)設(shè)立小額貸款、商業(yè)保理、融資租賃等新型金融企業(yè)，積極建立互聯(lián)網(wǎng)金融集聚區(qū)，再創(chuàng)金融產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。

4.3 積極承接金融服務(wù)外包，大力推進(jìn)金融大平臺(tái)建設(shè)

長(zhǎng)三角地區(qū)周?chē)鞘薪鹑谏鷳B(tài)環(huán)境優(yōu)良，具有承接上海金融服務(wù)外包的先天優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)三角地區(qū)應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展金融后臺(tái)服務(wù)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，承接中外合資銀行金融后臺(tái)服務(wù)向周邊縣市轉(zhuǎn)移，吸引上海自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)處理中心、培訓(xùn)中心、研發(fā)中心等落戶長(zhǎng)三角地區(qū)，為上海提供配套服務(wù)。

4.4 錯(cuò)位打造次區(qū)域金融中心，營(yíng)造腹地功能

根據(jù)國(guó)務(wù)院《長(zhǎng)江三角洲地區(qū)區(qū)域規(guī)劃》，上海是國(guó)際金融中心，長(zhǎng)三角地區(qū)只能是次區(qū)域金融服務(wù)中心。周邊城市應(yīng)以上海自貿(mào)區(qū)為依托，利用其輻射能力來(lái)發(fā)展自身經(jīng)濟(jì)，并以自身的發(fā)展來(lái)提高為上海提供服務(wù)的能力。長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)體要明確自己的區(qū)域定位，密切關(guān)注上海自貿(mào)區(qū)的實(shí)施細(xì)則和優(yōu)惠政策，研究自貿(mào)區(qū)政策的后續(xù)影響，形成產(chǎn)業(yè)鏈上的無(wú)縫對(duì)接機(jī)制，充分學(xué)習(xí)和實(shí)踐上海“可推廣，可復(fù)制”的金融政策和創(chuàng)新舉措，錯(cuò)位發(fā)展金融服務(wù)業(yè)，打造次區(qū)域金融中心，營(yíng)造腹地功能，建立和健全接軌上海自貿(mào)區(qū)的金融服務(wù)配套體系。

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作者簡(jiǎn)介：王睿智(1994-)，男，漢族，山東青島人，河海大學(xué)企業(yè)管理學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專(zhuān)業(yè)，本科在讀；劉迪(1995-)，男，漢族，河南南陽(yáng)人，河海大學(xué)企業(yè)管理學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專(zhuān)業(yè)，本科在讀；秦樂(lè)樂(lè)(1994-)，男，漢族，江蘇徐州人，河海大學(xué)企業(yè)管理學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專(zhuān)業(yè)，本科在讀。

基金項(xiàng)目：①常州市科技計(jì)劃軟科學(xué)項(xiàng)目《上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)對(duì)常州實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響和對(duì)策研究》(CR20140014)。

中圖分類(lèi)號(hào)：F741.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)05(c)-127-03