邵浩洋

摘 要：隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，會計對經(jīng)濟有著巨大作用。本文將站在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度，以HM股份有限公司為例，對其財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，得出有用的信息，通過這些信息對HM股份有限公司未來發(fā)展戰(zhàn)略進行分析、預(yù)測。

關(guān)鍵詞：HM；財務(wù)報表分析；戰(zhàn)略分析

一、HM公司的概況

HM（集團）股份有限公司目前擁有總資產(chǎn)過百億元，其員工超過4000人。本公司是以生產(chǎn)牛仔面料、色織布和服裝等產(chǎn)品為主，近年來公司也開始涉及制造業(yè)與城市綜合功能、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資新型業(yè)務(wù)等項目的開發(fā)，是一家大型國有控股上市公司。

該公司在2010年人均利稅、主營業(yè)務(wù)收入及出口交貨值分別位居中國牛仔布行業(yè)的第一、第二和第三，更令人驚訝的是其社會貢獻率成功地進入全國本行業(yè)的前十強。2010年公司營業(yè)收入達27億元，實現(xiàn)利稅6.66億元，被商務(wù)部列為國家重點培育和發(fā)展的出口名牌。

二、HM公司財務(wù)分析

1、償債能力分析

（1）短期償債能力分析。企業(yè)對流動負債采用流動資產(chǎn)進行補償支付的一種能力稱為短期償債能力，它體現(xiàn)了企業(yè)對日常到期債務(wù)進行償還的一種能力。

1）流動比率分析。HM的速動比率為2.128。目前國際上普遍認為一個企業(yè)要具備良好的償債能力，則其流動比率要達到200%。HM公司2011年度的流動比率為2.128超出國際標(biāo)準(zhǔn)，可以說其償債能力還是可以的。通過縱向?qū)Ρ瓤梢钥闯鯤M在07年至11年間流動資產(chǎn)增長速度較快，使得流動比率較高。

2）速動比率分析。HM的速動比率為1.144。速動比率在計算時剔除了存貨及預(yù)付款項，與流動比率相比，速動比率能更好判斷短期債務(wù)清償能力。國際上普遍認為速動比率為100%時較為合適，可見HM的變現(xiàn)能力之強。

3）現(xiàn)金比率分析。HM的現(xiàn)金比率為0.455。這個比率對企業(yè)直接償付流動負債能力可信度最高，其也是評價企業(yè)短期償債能力最為保險和安全的重要指標(biāo)。國際上的慣例，現(xiàn)金比率一般維持在20%左右。顯然HM的現(xiàn)金比率遠高于國際慣例且在近五年中居高不下，而過高的現(xiàn)金比率導(dǎo)致較高的機會成本就不奇怪了。

（2）長期償債能力分析。長期償債能力表示一個企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對債務(wù)能承擔(dān)和償還的能力。而企業(yè)財務(wù)長期償債能力的大小也是反映企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定和安全程度的一個重要標(biāo)志。

1）HM公司的負債比率分析。企業(yè)從債權(quán)人處籌集的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重為資產(chǎn)負債率，它是反映企業(yè)對債權(quán)人投入資本的保障度的一個指標(biāo)。HM2011年度的資產(chǎn)負債率為0.584。而國際上一般認為資產(chǎn)負債率維持在0.3左右較為理想，明顯HM的資產(chǎn)負債率較高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較大。

2）HM公司的長期負債比。此指標(biāo)一般用于反映企業(yè)需償還的和有息長期負債占整個長期營運資金的比例。這個指標(biāo)的數(shù)值越大，則公司長期負債的資本化程度相應(yīng)的也越高，進而公司的長期償債壓力也越大。因此，該指標(biāo)越低越好，一般應(yīng)在30%以下。HM公司在近幾年內(nèi)長期負債比都在10%以下，到了11年有所上升，但基本控制在30%以內(nèi)。因此可以看出HM公司資本結(jié)構(gòu)較為理想，穩(wěn)定性好。

2、盈利能力分析。企業(yè)要想獲得盡可能多的利潤就需要承擔(dān)一定的風(fēng)險。正常情況下我們只依據(jù)企業(yè)正常的經(jīng)營活動來衡量企業(yè)的盈利能力，如果碰到意外而獲得的收益或損失，企業(yè)不能以此來評判其能力，而應(yīng)在分析時將其除去。

1）HM公司銷售凈利率的分析。銷售凈利率是衡量企業(yè)銷售收入收益水平的指標(biāo)。HM公司2011年度的銷售凈利率為8.964%，說明該企業(yè)每100元營業(yè)收入中有8.964元的凈利潤。通過分析銷售凈利潤的變動可以提醒企業(yè)經(jīng)營者不能為了提高利潤而肆意擴大銷售，而應(yīng)在擴大銷售的同時注意完善經(jīng)營管理，從而提升盈利水平。

2）HM公司的資產(chǎn)報酬率分析?？傎Y產(chǎn)報酬率是衡量企業(yè)利用權(quán)益資本和債務(wù)資本獲取利潤能力的重要指標(biāo)。企業(yè)在有限的資產(chǎn)中若想創(chuàng)造出更多的利潤，關(guān)鍵在于提高其總資產(chǎn)報酬率，提高了總資產(chǎn)報酬率，則資產(chǎn)的利用效益也就越好，從而整個企業(yè)的盈利水平提高，最終財務(wù)管理水平也得到了提高。HM企業(yè)2011年度的資產(chǎn)報酬率為8.1%。從近五年的資產(chǎn)報酬率來看，受2008年金融海嘯的影響，HM公司的資產(chǎn)報酬率不容樂觀，直到2011年下滑趨勢才逐漸平緩。

3）HM公司的權(quán)益收益率分析。股東全年的收益用權(quán)益收益率度量，由于提高股東利益是企業(yè)的目標(biāo)，所以在會計意義上，權(quán)益收益率是最終的業(yè)績衡量指標(biāo)。HM公司2011年的權(quán)益收益率為7.25%，主要是受金融海嘯的影響，但從08年開始已經(jīng)處于恢復(fù)上升期。

3、資產(chǎn)管理能力分析。對HM進行資產(chǎn)管理能力分析，實質(zhì)上是對其進行資產(chǎn)營運能力的分析。

1）存貨周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)分析。存貨在流動資產(chǎn)中所占的比重比較大，其直接影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性。所以，對存貨的分析比較重要。存貨周轉(zhuǎn)率對企業(yè)短期償債能力有直接的影響，它是整個企業(yè)管理的核心內(nèi)容，它主要體現(xiàn)的是一個企業(yè)的存貨管理水平，同時也是評價購入存貨、投入生產(chǎn)及銷售收回等各管理環(huán)節(jié)狀況的一個綜合性指標(biāo)。HM2011年度的存貨周轉(zhuǎn)率為0.665，存貨周轉(zhuǎn)率相對較低，且在近五年中處于下降趨勢，企業(yè)應(yīng)盡己所能提高存貨周轉(zhuǎn)率，從而提高企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，增強企業(yè)的活力。

2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)分析。應(yīng)收賬款和存貨都在流動資產(chǎn)中有著重要的地位。HM公司2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是7.527雖然在近五年的趨勢中有較大的起伏波動，很明顯受到金融危機影響較大，但近兩年在緩慢上升，說明企業(yè)在危機中存活下來并且不斷進步，與同行業(yè)相比還是不錯的。

3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析。資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反映的，作為一個綜合性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的銷售能力就越強。目前許多企業(yè)采用薄利多銷的方法，來加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，從而提高利潤絕對數(shù)額。HM公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.353，并且在近五年中也處于低迷期，可見該企業(yè)在銷售發(fā)面做的不是很到位，需要不斷努力，打開市場，提高企業(yè)銷售水平。

三、基于財務(wù)報表分析的HM公司的發(fā)展戰(zhàn)略預(yù)測分析

通過上文對HM公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析可以得出結(jié)論，HM公司的償債能力較強，但資產(chǎn)管理能力較低，尤其是對存貨的處理。根據(jù)這一點，HM公司對分銷商和零售商的控制權(quán)進行相應(yīng)地加強，并通過對銷售過程渠道的控制，以使消費者需求變化的敏感度得到提高，進而增強企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力和市場適應(yīng)能力。隨著現(xiàn)代社會生活節(jié)奏的加快，服裝市場流行趨勢變化也非?？?，HM雖然有著世界頂尖的成套生產(chǎn)系統(tǒng)，但對市場的反應(yīng)速度不夠快，產(chǎn)品以牛仔褲為主，種類較為單一，正對這一現(xiàn)象，HM公司可以多元化發(fā)展，在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上開發(fā)新產(chǎn)品，抓住流行趨勢，將業(yè)務(wù)擴張到衣物，牛仔飾品等行業(yè)，提高收益。（作者單位：洛陽師范學(xué)院）

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