閔悅昕+黃寧

摘 要：自從經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮席卷全國，各行各業(yè)都受到了不同程度的影響。尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融，不管是業(yè)務(wù)模式，還是對(duì)線下交易的擴(kuò)充，都從中受益良多。而我們所要研究的主體—眾籌，作為新型的互聯(lián)網(wǎng)融資工具，雖然在我國發(fā)展相對(duì)發(fā)達(dá)國家較晚，但是發(fā)展卻是十分迅速的。股權(quán)眾籌作為眾籌中比較特殊和受歡迎的一個(gè)類型，研究其意義在于它能夠很好地解決民間資本的相關(guān)融資問題。因此，本文就通過對(duì)大家投的分析，為大家說明股權(quán)眾籌的基本流程及內(nèi)容。

關(guān)鍵詞：大家投；大眾創(chuàng)業(yè)；戰(zhàn)略分析

一、緒論

（一）本文的選題背景

大家投是目前國內(nèi)唯一對(duì)外提供足夠可供分析數(shù)據(jù)的平臺(tái)，大家投平臺(tái)為了信息公平有效地傳遞給投資人，每個(gè)創(chuàng)始人都必須提供標(biāo)準(zhǔn)格式的信息。“大家投”起初是一家專注技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)公司。在激烈的競爭環(huán)境中改變了自己發(fā)展方向。公司于2013年7年正式更名為“大家投”，同時(shí)確立了以后的目標(biāo)，即專注于互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的融資，試圖建立健全一個(gè)能夠涉及多行業(yè)，精于科技創(chuàng)新和連鎖服務(wù)的股權(quán)式眾籌平臺(tái)。同時(shí)該平臺(tái)還可以根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)行的情況與程度將其劃分為已啟動(dòng)、產(chǎn)品開發(fā)中、產(chǎn)品已上市或上線、已經(jīng)有收入、已經(jīng)盈利、尚未啟動(dòng)。這樣的分類有利于投資者更加直觀和具體地了解項(xiàng)目的進(jìn)程，即使缺乏相關(guān)專業(yè)知識(shí)，投資者依然可以從平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)各種投資行為。由于“大家投”的迅猛發(fā)展，現(xiàn)在其已經(jīng)形成了自己的鮮明特色，即以股權(quán)式眾籌為主營業(yè)務(wù)并且大力推廣，這也是“大家投”在激烈競爭環(huán)境中脫穎而出的核心競爭力。

（二）本文的選題意義

研究眾籌的運(yùn)作有利于我們深入了解資金的流轉(zhuǎn)。眾籌平臺(tái)運(yùn)作的大致程序是，資金的籌集方首先在眾籌平臺(tái)注冊(cè)驗(yàn)資，然后將項(xiàng)目的詳細(xì)信息和資金的需求額度都反饋給平臺(tái)的管理者。其次，平臺(tái)的管理方與資金需求者進(jìn)行洽談磋商，針對(duì)項(xiàng)目細(xì)節(jié)和平臺(tái)規(guī)定，共同擬出一份詳細(xì)的項(xiàng)目計(jì)劃，以便刊登在平臺(tái)之上。再次，平臺(tái)的管理者需要講商議好的項(xiàng)目分門別類發(fā)布在平臺(tái)上，以供投資者進(jìn)行篩選。最后，投資者根據(jù)選定好的目標(biāo)項(xiàng)目，將資金注入平臺(tái)，在平臺(tái)和第三方擔(dān)保的共同監(jiān)管下，逐步將資金劃撥給需求方，進(jìn)而完成項(xiàng)目投資。這樣的眾籌方式，不僅是互聯(lián)網(wǎng)融資的突破性創(chuàng)新，更是研究資金合理流轉(zhuǎn)的必由之路。同時(shí)，結(jié)合“大家投”的實(shí)際案例將使研究更具有實(shí)踐意義。

二、大家投的運(yùn)作模式

（一）獨(dú)創(chuàng)的投資人持股制度

所謂的獨(dú)創(chuàng)投資人持股制度是指，讓投資人持有創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的部分股權(quán)，通過成立有限合伙企業(yè)，保障投資人獲得穩(wěn)定的回報(bào)，同時(shí)還能幫助創(chuàng)業(yè)者成功融資，成為創(chuàng)業(yè)公司的股東，分享收益。這樣的做法可以從根本上解決非法集資的之嫌。同時(shí)為了優(yōu)化和健全這種獨(dú)創(chuàng)制度，“大家投”通過設(shè)定一個(gè)最低投資額度的方式來限定合伙人的數(shù)量，具體的額度分別為融資額度的5%和2.5%。這樣的限制也是為了滿足講合伙人的數(shù)量保持在法律允許的范圍之內(nèi)?！按蠹彝丁笔讋?chuàng)這樣獨(dú)特的投資人持股制度旨在形成“在線管理公司和在線FA共營的股權(quán)眾籌平臺(tái)”的商業(yè)模式。

（二）建立“領(lǐng)投人+跟投人”模式

雖然平臺(tái)表現(xiàn)出對(duì)投資者良好的吸引力，但實(shí)際投資情況并不樂觀。廣大投資者大多表現(xiàn)出觀望的態(tài)度，而實(shí)際投資者僅占少數(shù)。究其原因，主要是投資人空有資金而沒有相關(guān)專業(yè)知識(shí)，面對(duì)林林總總的投資項(xiàng)目無從下手?！按蠹彝丁睘榱私鉀Q這種局面，創(chuàng)新性地建立了“領(lǐng)投人+跟投人”模式。這種模式的流程是先由有資歷和能力的投資人根據(jù)平臺(tái)規(guī)定的要求申請(qǐng)為領(lǐng)頭人。所謂的領(lǐng)頭人是指在業(yè)內(nèi)有資歷和人脈的專業(yè)投資人，他們自身的能力和影響力能夠吸引其他有資金但是沒專業(yè)能力的投資人作為跟投人。同時(shí)為了規(guī)范領(lǐng)頭人和跟投人的數(shù)量和出資額度，可以分別設(shè)置一個(gè)限額。例如領(lǐng)投人投資額度的上下限可以設(shè)為項(xiàng)目融資額度的5%和50%，而跟投額度的一般只設(shè)置下限為項(xiàng)目融資額度的2.5%。

（三）建立“投付寶”資金監(jiān)管機(jī)制

出于對(duì)“支付寶”的借鑒與思考，“大家投”也企圖為自己的產(chǎn)品建立一個(gè)資金的監(jiān)管機(jī)制，這樣的機(jī)制不但可以大大減少投資者的擔(dān)心，同時(shí)也能夠監(jiān)控資金的使用情況。于是“投付寶”便應(yīng)運(yùn)而生?！按蠹彝丁睘榱藢?shí)現(xiàn)這種機(jī)制，首先選擇與興業(yè)銀行合作，為了監(jiān)管資金的動(dòng)向，同時(shí)對(duì)資金的使用加以限定。這種限定是指不能夠?qū)⑷抠Y金一次打給使用者，而是隨著項(xiàng)目的進(jìn)度分批投入。與此同時(shí)，在投資伊始，“投付寶”也有相關(guān)保護(hù)措施，即投資人決定投資時(shí)不需要立馬支付投資金額，只需要繳納一定保證金。這種保證金旨在緩沖，給予投資人深思熟慮的時(shí)間，投資人在募資完成前還允許反悔。如果沒有異議，當(dāng)項(xiàng)目籌集到目標(biāo)額度時(shí)，投資人才需要補(bǔ)付尾款。這樣的做法極大程度上改善了投資人的體驗(yàn)。

三、案例總結(jié)與展望

（一）案例總結(jié)

隨著互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球，股權(quán)眾籌作為創(chuàng)新型的融資工具，以其獨(dú)有魅力受到了越來越多中小企業(yè)的歡迎。“大家投”是國內(nèi)首家股權(quán)式眾籌平臺(tái)，經(jīng)過對(duì)眾籌流程的精打細(xì)磨之后，成為了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的標(biāo)桿。本案例主要包括三個(gè)部分。第一部分：是理論研究部分。主要講述了目前市面上眾籌的競爭格局，以及眾籌的運(yùn)作原理。第二部分：講述了“大家投”之所以能夠從眾多眾籌模式中脫穎而出的原因在于它做好了五件事，即給“大家投”眾籌了一筆天使投資、推出領(lǐng)頭人+跟投人的機(jī)制、推出先成立有限合伙企業(yè)再入股項(xiàng)目公司的投資人持股制度、推出資金托管產(chǎn)品“投付寶”，“大家投”有了第一個(gè)自己之外的成功案例。第三部：講述了為“大家投”尋求資金退出的端口，即是否能與新三板對(duì)接。進(jìn)而全面展示“大家投”此類眾籌作為創(chuàng)新型的融資工具與傳統(tǒng)融資工具之間區(qū)別與聯(lián)系。

（二）展望

而眾籌作為新型的互聯(lián)網(wǎng)融資工具，雖然在我國發(fā)展相對(duì)發(fā)達(dá)國家較晚，但是發(fā)展卻是十分迅速的。其未來的發(fā)展勢(shì)頭可能有以下幾種：1、雇傭眾籌專家來幫忙。2、眾籌不再是創(chuàng)新企業(yè)的專利。3、眾籌成為風(fēng)投者的要求。4、股權(quán)眾籌或成為主流。

談及其未來融資的發(fā)展趨勢(shì)和業(yè)務(wù)方向，“大家投”還有著諸多構(gòu)想。例如：在繼續(xù)做好主營業(yè)務(wù)的同時(shí)，還要強(qiáng)化售后服務(wù)，在做好民間資本與中小企業(yè)的對(duì)接以外還可以提供相關(guān)的增值服務(wù)。“大家投”在未來立志于建立一個(gè)系統(tǒng)化專業(yè)化的融資服務(wù)售后一條龍?bào)w系。而在這個(gè)體系之中每個(gè)環(huán)節(jié)，創(chuàng)投市場(chǎng)從天使、VC到投行、并購，都有自己的生命周期。而在當(dāng)前中國的大環(huán)境之下，一個(gè)眾籌平臺(tái)想要有長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展，必然不能只關(guān)注融資這一個(gè)基本點(diǎn)，要圍繞融資建立健全一個(gè)完整的體系才能得已生存，“大家投”的未來發(fā)展也是朝著這個(gè)目標(biāo)在努力。

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