曾靜如

(長城金橋金融咨詢有限公司，北京　100045)

淺析現行財務流動性分析方法及其改進

曾靜如

(長城金橋金融咨詢有限公司，北京100045)

摘要：財務流動性的強弱基本上取決于流動資產的流動性，受多種因素的影響。進行財務流動性強弱分析，一方面要動態(tài)評價分析流動比率、速動比率、現金比率等財務指標；另一方面還要比較分析同業(yè)、歷史和預算等財務流動性強弱能力狀況。現行財務流動性強弱分析方法還存在著一些缺陷，有待改進。

關鍵詞：財務流動性；指標；比較；缺陷；改進

財務流動性的強弱基本上取決于流動資產的流動性，即資產轉換成現金的速度。財務流動性強弱的一個重大現實意義，體現為能夠充分反映企業(yè)短期償債能力，也就是企業(yè)償還流動負債的能力。一般而言，流動資產的流動性強，相應的短期償債能力及支付能力也強。實務中，通常用流動比率、速動比率和現金比率來衡量財務流動性的強弱。

一、影響財務流動性強弱的一般因素

財務流動性的強弱受多種因素的影響，包括行業(yè)特點、經營環(huán)境、生產周期、資產結構、流動資產運用效率等。僅憑某一期的單項指標，很難對企業(yè)財務流動性的強弱作出客觀評價。因此，在分析財務流動性的強弱時，一方面應結合指標的變動趨勢，動態(tài)地加以評價；另一方面，要結合同行業(yè)平均水平，進行橫向比較分析。此外，還應進行預算比較分析，以便找出實際與預算目標的差距，探求原因，解決問題。

一些在財務報表中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)財務流動性的強弱，甚至影響力相當大。如可動用的銀行貸款指標、準備很快變現的長期資產等因素能增強財務流動性；未作記錄的或有負債、擔保責任引起的或有負債等因素會削弱財務流動性。財務報表的使用者，需要了解這些情況，有利于作出正確的判斷。

二、財務流動性強弱水平分析

(一)評價財務流動性強弱水平的指標體系

1、流動比率。流動比率是企業(yè)流動資產與流動負債的比率。其計算公式如下：

流動比率=流動資產÷流動負債

流動比率是衡量財務流動性強弱的一個重要財務指標，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強或償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現象，反映企業(yè)滯留在流動資產上的資金過多，勢必會影響企業(yè)的獲得能力。經驗表明，流動比率在2：1左右比較合適。但是，不同的行業(yè)的流動比率有高有低，不能用統(tǒng)一的標準來評價。流動比率在評價企業(yè)財務流動性的強弱時，存在一定的局限性，如果流動比率較高，但流動資產的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強。如流動資產中的存貨售后變現，若存貨滯銷，則影響償債能力。

2、速動比率。速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率。一般來說，流動資產扣除存貨后稱為速動資產。速動比率的計算公式為：

速動比率=速動資產÷流動負債

=(流動資產-存貨)÷流動負債W

一般來說，速動比率為1比較合適，低于1被認為是短期償債能力偏低。不同行業(yè)的速動比率會有較大的差別。

3、現金比率?，F金比率是企業(yè)現金類資產與流動負債的比率?，F金類資產包括貨幣資金和現金等價物(有價證券)，它是速動資產扣除應收賬款后的余額，由于應收賬款存在著發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時收回，因此速動資產扣除應收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。現金比率的計算公式為：

現金比率=現金類資產÷流動負債

=(貨幣資金+有價證券)÷流動負債

=(速動資產-應收賬款)÷流動負債

雖然現金比率最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力，這個比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。但是，現金比率過高，表明企業(yè)停留過多的現金類資產，就意味著企業(yè)流動負債未能合理地運用，經常以獲得能力低的現金類資產保持著，這會導致企業(yè)機會成本的增加。通常現金比率保持在30%左右為宜。

4、保守的速動比率。所謂保守速動比率是指保守速動資產與流動負債的比值，保守速動資產一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應收賬款凈額的總和。其計算公式如下：

保守速動比率=(貨幣資金+短期證券投資凈額+應收賬款凈額)÷流動負債

(二)財務流動性強弱能力比較分析

財務流動性的強弱分析主要進行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預算比較分析。

1、同業(yè)比較分析

財務流動性的強弱同業(yè)比較包括同業(yè)先進水平、同業(yè)平均水平和競爭對手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標準不同。 同業(yè)比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標準。財務流動性的強弱的同業(yè)比較程序如下：(1)首先，計算反映短期償債能力的核心指標——流動比率，將實際指標值與行業(yè)標準值進行比較，并得出比較結論。(2)分解流動資產，目的是考察流動比率的質量 (3)如果存貨周轉率低，可進一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質量，并與行業(yè)標準值比較，并得出結論。(4)如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應收賬款周轉速度慢，可進一步計算現金比率，并與行業(yè)標準值比較，得出結論。(5)最后，通過上述比較，綜合評價財務流動性的強弱。

2、歷史比較分析

財務流動性的強弱的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。比較標準可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經營條件下的實際值。在分析時，經常采用與上年實際指標進行對比。 采用歷史比較分析的優(yōu)點：一是比較基礎可靠，歷史指標是企業(yè)曾經達到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二是具有較強的可比性，便于找出問題。其缺點：一是歷史指標只能代表過去的實際水平，不能代表合理水平。因此，歷史比較分析主要通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二是經營環(huán)境變動后，也會減弱歷史比較的可比性。

3、預算比較分析

財務流動性的強弱預算比較分析是指對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行的比較分析。預算比較分析采用的比較標準是反映企業(yè)償債能力的預算標準。預算標準是企業(yè)根據自身經營條件和經營狀況制定的目標。

三、現行財務流動性強弱分析方法的缺陷

1、現行分析方法是建立在對企業(yè)現有資產進行清算變賣的基礎上進行的。這種分析基礎看似頗有道理，但是與企業(yè)的實際運行情況不符。企業(yè)要生存下去就不可能將所有的流動資產變現來償還流動負債。因此，應以持續(xù)經營假設為基礎而非清算基礎、從企業(yè)的未來盈利能力而非資產的變現能力來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結論只能是企業(yè)的清算償債能力。持續(xù)經營企業(yè)償還債務必須依賴于企業(yè)穩(wěn)定的現金流入，如果償債能力分析不包括對企業(yè)現金流量的分析則有失偏頗。

2、流動性分析強調的是企業(yè)的流動資產與流動負債要保持一定的比例，在結構上對稱，使流動資產足以償付流動負債。其實這兩者之間的關系并不那么直接。而且這很容易給人一個錯誤的暗示，即短期負債的債權人對流動資產擁有某種優(yōu)先權，只有流動資產超過流動負債的部分才能用于清償長期負債的債權人，而事實上，所有債權人的權利是同等的。

3、現行分析方法是以權責發(fā)生制原則為前提，債務和償債來源包含了各種各樣的應收、應付因素，是一種“理論上”的分析?？墒聦嵣希瑐鶆盏膬斶€終究得依賴于企業(yè)的現實支付能力，必須有相應的現金流量作支撐，而這正是建立在收付實現制原則基礎上的。

4、流動性分析是一種靜態(tài)的分析。流動比率所采用的數據來源于企業(yè)過去某一時點的財務報表，體現的是一種靜態(tài)的效果。這種效果往往會因為某一筆業(yè)務的發(fā)生如企業(yè)賒購較大數額的原材料或因財務報表的人為粉飾而大受影響。而償債能力分析則著眼于未來，是一種推測預期，須對企業(yè)在債務償還期內的經營狀況及財務狀況的變化及其對償債能力的影響進行動態(tài)的分析，這才是比較科學與合理的。

5、償債資金來源渠道單一化。流動性分析將償債資金來源局限在企業(yè)的表內流動資產的變現上，而事實上償債資金來源有多種渠道，既可以是企業(yè)經營中產生的現金，也可以是新的短期融資資金；既可以來源于流動資產的變現，也可以通過長期資產的變現加以解決；既可利用表內的現有資產資源，也可得益于表外可增強企業(yè)償債能力的各種潛在因素等等。如果僅以流動資產變現作為償債資金來源，顯然不能正確衡量企業(yè)的財務流動性的強弱。

四、對現行財務流動性強弱分析方法的改進

1、準確界定速動資產的計算口徑。速動資產應指確有把握能隨時變現的資產，不應籠統(tǒng)地界定為流動資產扣減某些項目。其構成應為：

速動資產=貨幣資金+短期有價證券+剔除應收關聯(lián)企業(yè)的應收票據+賬齡小于1年且剔除應收關聯(lián)企業(yè)的應收賬款凈額+變現能力很強的存貨凈值。

2、應把使用存貨的歷史成本與使用重置成本或現行成本計算出來的流動比率進行比較。若在重置成本或現行成本下計算出來的流動比率比原來的數值大，即表明企業(yè)的短期償債能力得以增強，反之則削弱了。

3、在計算流(速)動比率時，對應收賬款應按賬齡逐一分級進行折算以分析其變現能力。對超過半年的應收賬款打20%-40%的折扣；對1年以上的應收賬款打50%一80%的折扣；對2年以上的這種僅僅是個象征符號的應收賬款原則上不再列人流動資產。

4、考慮到預收賬款的特殊性，在計算流動比率時，預收賬款應作為分子中存貨的減項而不應作為分母的一部分；在計算速動比率時，預收賬款也應從流動負債中扣除。

5、將表外項目作為財務流動性的強弱分析指標的必要補充。由于流動比率與速動比率固有的缺陷，會計信息使用者在對企業(yè)財務流動性的強弱進行分析時，還應結合有關表外因素進行分析，這樣的評價結果則更為準確。如企業(yè)擁有可隨時動用的銀行貸款指標和隨時可變現的長期資產，則可使企業(yè)的流動資產增加，使企業(yè)的短期償債能力得以提高；而在會計報表附注中若存在金額較大的或有負債、股利發(fā)放和擔保等事項，則可導致企業(yè)未來現金減少，使企業(yè)的短期償債能力大為降低。

6、針對現金流動負債比率固有的不足，運用該指標時還應結合現金流量結構比率進行分析則更為全面。