摘 要：目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信托發(fā)展較緩慢，業(yè)內(nèi)對(duì)其研究較少。本文對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信托進(jìn)行了定義，分析了兩大類發(fā)展模式以及風(fēng)險(xiǎn)，并通過分析其優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)，對(duì)未來發(fā)展給出了建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)信托 現(xiàn)狀分析 風(fēng)險(xiǎn)

一、互聯(lián)網(wǎng)信托的定義

目前業(yè)內(nèi)并沒有完全確定的“互聯(lián)網(wǎng)信托”的定義。結(jié)合信托的定義以及互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，互聯(lián)網(wǎng)信托可以定義為“通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行的信用委托”，委托方通過信托公司或其他信托機(jī)構(gòu)提供的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，在網(wǎng)上簽訂信托合同、轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品、查詢信托財(cái)產(chǎn)以及有關(guān)交易情況的信托業(yè)務(wù)運(yùn)作方式。

二、互聯(lián)網(wǎng)信托發(fā)展現(xiàn)狀

1. 發(fā)展模式與規(guī)模

現(xiàn)今最接近真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)信托的模式有兩種，一種是P2B，另一種是傳統(tǒng)信托公司觸網(wǎng)。

P2B是person-to-business，個(gè)人對(duì)小微企業(yè)的一種貸款模式。投資人基于對(duì)P2B平臺(tái)的信任，通過P2B平臺(tái)進(jìn)行投資，獲取固定投資收益回報(bào)。P2B平臺(tái)則把關(guān)借款項(xiàng)目的質(zhì)量及風(fēng)險(xiǎn)程度，并根據(jù)借款企業(yè)信用度要求其提供質(zhì)抵押或擔(dān)保手段。國(guó)內(nèi)比較著名的P2B平臺(tái)有企易貸、星投資、普資華企等。

此外，傳統(tǒng)信托公司逐漸開始建立網(wǎng)上交易平臺(tái)，目前尚處于培育過程中。從數(shù)量看，截止到14年6月底，在全國(guó)68家信托公司里，已經(jīng)開辟及正在建設(shè)“網(wǎng)上信托”欄目的只有8家；提供自助查詢及網(wǎng)上預(yù)約的共有19家；注冊(cè)官方微信平臺(tái)的有9家。從功能上看，目前互聯(lián)網(wǎng)信托主要是集中在在品牌形象宣傳、客戶服務(wù)、信托產(chǎn)品介紹等方面。

2.風(fēng)險(xiǎn)與控制

互聯(lián)網(wǎng)信托具備互聯(lián)網(wǎng)和信托的雙重屬性，它面臨著傳統(tǒng)信托和互聯(lián)網(wǎng)信托的雙重風(fēng)險(xiǎn)。

（1）操作風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)信托投融資雙方的大量資金需要通過中間平臺(tái)進(jìn)行操作，但目前中間平臺(tái)的資金和流動(dòng)性情況處于監(jiān)管真空的狀態(tài)，資金的調(diào)配權(quán)屬于互聯(lián)網(wǎng)信托公司，存在較高的道德風(fēng)險(xiǎn)。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前整個(gè)行業(yè)的信用尚未建立，加之平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為吸引個(gè)人投資者，大多數(shù)平臺(tái)推出了本金保障甚至本息保障等資金保障計(jì)劃。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的自有資金不足以覆蓋全部風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)信托公司就會(huì)面臨資金流動(dòng)性困難。

（3）法律風(fēng)險(xiǎn)。目前監(jiān)管層對(duì)P2B等互聯(lián)網(wǎng)信托平臺(tái)尚無明確定位，若將其定位為信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)，則這類網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)就只能開展信用認(rèn)定和信息撮合的業(yè)務(wù)，債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)保證金業(yè)務(wù)都將被認(rèn)定為違法。

（4）信用風(fēng)險(xiǎn)。①互聯(lián)網(wǎng)信托采取拆分標(biāo)的的形式，其進(jìn)入門檻較傳統(tǒng)信托行業(yè)大為降低，另外國(guó)內(nèi)的社會(huì)信用壞境不成熟，互聯(lián)網(wǎng)信托平臺(tái)無法像銀行一樣登陸征信系統(tǒng)便捷的掌握借款企業(yè)和其法人的資信情況，并進(jìn)行有效的投資后管理。因此借款人的違約成本較低，較易出現(xiàn)壞賬。②由于信息的不對(duì)稱，互聯(lián)網(wǎng)信托平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)者可能通過編制虛假項(xiàng)目、虛假增信、虛假債權(quán)等手段吸引投資者的資金，最終損害投資者的利益。

三、互聯(lián)網(wǎng)信托的優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)

1.互聯(lián)網(wǎng)信托的優(yōu)勢(shì)

信托公司不僅具有橫跨投資于貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的制度優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，還可進(jìn)行貸款、固定收益、權(quán)益、結(jié)構(gòu)化和另類投資（藝術(shù)品、商品、字畫）等多種投資方式，可實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)間和結(jié)構(gòu)上的結(jié)合，投資方式更加靈活。與基金和券商提供的標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)產(chǎn)品相比，信托理財(cái)更能為高凈值客戶提供個(gè)性化的定制財(cái)富管理服務(wù)。信托還可提供比保險(xiǎn)更高的年化收益率。

此外，互聯(lián)網(wǎng)信托有如下優(yōu)點(diǎn)：（1） 方便服務(wù)客戶。通過網(wǎng)絡(luò)，委托人可以隨時(shí)查看信托財(cái)產(chǎn)的詳細(xì)情況和交易記錄。（2） 網(wǎng)上信托使得信托產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓更容易進(jìn)行，從而增加了投資者資金的流動(dòng)性，也使信托產(chǎn)品更具有吸引力，促進(jìn)了信托業(yè)的發(fā)展。（3） 網(wǎng)上交易可以沉淀客戶的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)工具可以對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，分析用戶使用習(xí)慣，并以高效的溝通方式為基礎(chǔ)，開發(fā)出針對(duì)特定人群的差異化產(chǎn)品，打造個(gè)性化拳頭產(chǎn)品，做到精準(zhǔn)營(yíng)銷。

2.互聯(lián)網(wǎng)信托面臨的挑戰(zhàn)

（1） 我國(guó)的信托業(yè)是私募性質(zhì)，這與互聯(lián)網(wǎng)的公開性不相符，互聯(lián)網(wǎng)信托無法像公募一樣迅速獲得大量客戶。另外，私募受托投資機(jī)構(gòu)所投資的很多基礎(chǔ)資產(chǎn)尚未經(jīng)過證券化程序，未經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)資產(chǎn)自身包含大量的私有信息，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行傳播會(huì)形成大量的效率損耗。

（2）信托產(chǎn)品主要面向高凈值人士，客戶總體數(shù)量偏小但客單價(jià)偏高，與目前大眾化的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品有所不同，其資源稀缺性導(dǎo)致無法在特定公眾平臺(tái)上自發(fā)形成規(guī)模效應(yīng)。

（3）信托的購(gòu)買手續(xù)非常復(fù)雜，基本都需要有書面的合同，包括認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)申明書、信托計(jì)劃說明書、信托合同等，無法適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于交易低成本化的要求。

（4）信托產(chǎn)品之間具有高度的差異化屬性，因而對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)揭示提出了更高要求。此外，信托產(chǎn)品因其金額較大，相應(yīng)支付環(huán)境安全要求也更高。

四、互聯(lián)網(wǎng)信托發(fā)展建議

1. 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

信托公司在未來可以根據(jù)自身的資源稟賦和發(fā)展理念，著重在私募投行、另類資產(chǎn)管理和私人財(cái)富管理等業(yè)務(wù)上發(fā)展。私募投行業(yè)務(wù)方面，信托公司應(yīng)提高資產(chǎn)獲取、機(jī)構(gòu)銷售與服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的能力。另類資產(chǎn)管理方面，信托公司需提高專業(yè)投資能力、投后管理能力。私人財(cái)富管理方面，信托公司需提高產(chǎn)品篩選、投資咨詢等能力。

2. 產(chǎn)品轉(zhuǎn)型

充分利用大數(shù)據(jù)的便利性和使用價(jià)值，進(jìn)行數(shù)據(jù)采集，通過高效的溝通方式和用戶使用習(xí)慣，開發(fā)出針對(duì)特定人群的差異化產(chǎn)品。同時(shí)要設(shè)計(jì)出更多的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，使其能夠適應(yīng)信托互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展。

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[4]《中國(guó)信托行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2014）》，麥肯錫咨詢，平安信托.

作者簡(jiǎn)介：譚明月（1991- ），女，山西運(yùn)城人，研究生在讀，中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院 2013級(jí)碩士研究生，法商管理專業(yè)，研究方向?yàn)榉ㄉ坦芾矸椒╡ndprint