賀貝貝

摘要：本文應(yīng)用因子分析方法，構(gòu)建了旅館業(yè)上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，借助SPSS軟件對(duì)七家上市企業(yè)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，較真實(shí)地反映了中國(guó)酒店業(yè)的績(jī)效水平，為經(jīng)營(yíng)管理者做出決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：旅館業(yè)上市公司；績(jī)效評(píng)價(jià)；因子分析

一、旅館業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立

綜合考慮我國(guó)股市的特點(diǎn)和酒店行業(yè)上市公司的實(shí)際情況，本著科學(xué)性、代表性、可操作性的原則，本文從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、市場(chǎng)價(jià)值、成長(zhǎng)能力五個(gè)方面選取指標(biāo)構(gòu)建上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

二、我國(guó)旅館業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來自上海證券交易所上市的錦江股份、金陵飯店、首旅股份，以及在深圳證券交易所上市的新都酒店、華天酒店、東方賓館、ST東海上市公司的2012年度財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（二）對(duì)七家旅館業(yè)上市企業(yè)的因子分析

以主成分方法作為因子提取方法，選定的因子提取標(biāo)準(zhǔn)為：特征值≥1，從表1中可以看到前3個(gè)公共因子的特征值滿足條件。按照累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%的原則，前3個(gè)公共因子可以反映原指標(biāo)86.614%的信息量，因此提取三個(gè)因子即可對(duì)所分析問題做出較好的解釋。

由表2可以看出：公共因子F1在表中所列示指標(biāo)上的因子載荷值最大；它主要反映了旅館業(yè)上市公司的盈利能力，所以F1可稱為盈利因子，其方差貢獻(xiàn)率為48.036%。公共因子F2在存貨周轉(zhuǎn)率及流動(dòng)比率（倍）指標(biāo)上的因子載荷值最大，它主要反映了旅館業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)能力，所以F2可稱為營(yíng)運(yùn)因子，其方差貢獻(xiàn)率為22.763%。公共因子F3在資產(chǎn)負(fù)債率以及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)上的因子載荷值最大，它主要反映了旅館業(yè)上市公司的償債能力，所以F3可稱為償債因子，其方差貢獻(xiàn)率為15.815%。旋轉(zhuǎn)成份矩陣列示了提取的各因子與原始指標(biāo)間的線性關(guān)系，即各因子是原始指標(biāo)的線性組合。

（三）因子評(píng)價(jià)得分

運(yùn)用SPSS的因子得分功能分別對(duì)各旅館業(yè)上市公司在三個(gè)主要因子上進(jìn)行評(píng)分，然后根據(jù)各因子的方差貢獻(xiàn)率與三者累計(jì)的方差貢獻(xiàn)率之比對(duì)因子得分進(jìn)行加權(quán)匯總，即可得到各旅館業(yè)上市公司的總因子得分：

F=0.5546F1+0.2628F2+0.1826F3

分別將7家樣本公司各項(xiàng)指標(biāo)值帶入總因子得分方程，即可得出各個(gè)樣本在個(gè)體系下的得分情況，按照總得分的高低得出七家旅館業(yè)上市公司的排名（見表3）。

（四）結(jié)果分析

由實(shí)證分析可知，第一，企業(yè)償債能力對(duì)我國(guó)酒店上市公司的價(jià)值不存在顯著影響，從償債因子分析，華天酒店償債能力最好，金陵飯店最差；第二，酒店?duì)I運(yùn)能力的高低很大程度上決定了企業(yè)的盈利能力和績(jī)效水平，從營(yíng)運(yùn)因子分析，首旅股份以及新都酒店的營(yíng)運(yùn)能力最好，金陵飯店的營(yíng)運(yùn)能力較差。從綜合評(píng)價(jià)結(jié)果來看，首旅股份得分較高，新都酒店加權(quán)平均后總分最低，綜合狀況最差。

中國(guó)已上市的幾家代表性的酒店整體業(yè)績(jī)水平偏低，相比西方國(guó)家的旅館業(yè)差距非常大，因此酒店行業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中應(yīng)注重提高盈利能力。對(duì)此，我提出了以下建議：首先，酒店企業(yè)要以培養(yǎng)和提高酒店盈利能力為經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)，采取較為穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)與投融資方式，通過精細(xì)化管理、周到化服務(wù)等有效手段提高企業(yè)盈利能力。

其次，企業(yè)之間橫向聯(lián)合戰(zhàn)略，如企業(yè)并購(gòu)、組建酒店企業(yè)集團(tuán)、企業(yè)聯(lián)盟、網(wǎng)絡(luò)酒店等等。以此來優(yōu)化配置酒店企業(yè)的資源，拓寬市場(chǎng)營(yíng)銷渠道，為酒店企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)打下基礎(chǔ)。

最后，充分利用大眾傳媒和互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。各家酒店企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合起來加強(qiáng)合作，互相提供各類服務(wù)，進(jìn)行技術(shù)交流，形成網(wǎng)上虛擬酒店，從而使酒店資源得到更全面的整合。

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（作者單位：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）