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        擴大內(nèi)需視角下居民消費與利率調(diào)整、居民收入關(guān)系的實證研究

        2013-03-21 09:35:38羅萌
        商業(yè)經(jīng)濟研究 2013年3期
        關(guān)鍵詞:收入擴大內(nèi)需制約因素

        內(nèi)容摘要:擴大內(nèi)需是當(dāng)前促進(jìn)和實現(xiàn)經(jīng)濟增長的主要內(nèi)容,而擴大內(nèi)需主要依靠居民消費力的提升來實現(xiàn)。本文結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟調(diào)控現(xiàn)狀,通過2000年后居民消費與利率調(diào)整及居民收入的實證分析得到制約居民消費增長的因素。

        關(guān)鍵詞:利率 消費 收入 擴大內(nèi)需 制約因素

        利率調(diào)整與居民收入狀況

        (一)利率調(diào)整背景與動因

        2000-2012年我國共調(diào)整了18次利率。這段時期利率經(jīng)歷了一大一小兩個先上調(diào)后下調(diào)的過程。2002年2月,中央銀行下調(diào)了金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率,一年期存款利率由2.25%降至1.98%;一年期貸款利率由5.85%降至5.31%。利率下調(diào)表明意在通過調(diào)整來繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟增長,擴大國內(nèi)消費與投資。

        2004-2008年我國存、貸款基準(zhǔn)利率分別調(diào)整了12次和14次。這一階段,利率既有上調(diào)也有下調(diào)。其中存貸款利率從2004年10月29日起連續(xù)上調(diào)了9次(其中第9次名義存款利率不變,但取消了利息稅實際是上調(diào)存款利率);2008年10月9日起至2008年年末利率又經(jīng)歷了連續(xù)的下調(diào)。2004-2008年9月之前我國利率都是小幅持續(xù)上升,一年期存款利率通過8次,每次0.27%的調(diào)整和最后1次取消利息稅,到2008年10月我國一年期存款利率已升至4.14%;一年期貸款利率從2004年起經(jīng)過9次上調(diào),到2007年12月已經(jīng)調(diào)至7.47%;央行在這段時間對其他各檔次金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率也進(jìn)行了調(diào)整。這一階段對利率的調(diào)整,是我國連續(xù)多月一些行業(yè)投資過熱,通貨膨脹壓力存在導(dǎo)致的。央行希望通過上調(diào)存貸款利率:一方面以較高的貸款利率增加部分行業(yè)和企業(yè)經(jīng)營成本,抑制發(fā)展過熱的行業(yè);另一方面借助較高的存款利率對居民因通貨膨脹而導(dǎo)致的貨幣貶值進(jìn)行補償。

        央行決定自2008年9月16日起取消各檔次存款利率的利息稅,此后又在三個月的時間內(nèi)四次下調(diào)各檔次存貸款利率,一年期存款利率經(jīng)過四次調(diào)整已由原來的4.14%降至2.25%,一年期貸款利率由原來的7.2%降至5.31%。這一階段利率調(diào)整頻率高,僅三個月基準(zhǔn)利率調(diào)整了四次;調(diào)整過程中打破了以往一年期存款利率只調(diào)0.27%的做法,如2008年11月27日一年期存款利率直接由3.6%下調(diào)至2.52%,調(diào)整幅度是以往的四倍;這次對活期存款利率也進(jìn)行了調(diào)整,由原來的0.72%下調(diào)至0.36%,這在以往是比較少見的。利率調(diào)整的主要依據(jù)是我國已經(jīng)發(fā)生較大變化的經(jīng)濟環(huán)境:持續(xù)的物價上漲已經(jīng)不存在,甚至出現(xiàn)了通貨緊縮的局面;發(fā)源于美國的金融危機使我國經(jīng)濟發(fā)展明顯趨于緩慢,居民消費也出現(xiàn)了萎縮的情景。針對這種情況,中央銀行采取了調(diào)整利率的措施。利率調(diào)整后,居民消費增加,利率降低使企業(yè)成本減少,鼓勵了各行業(yè)發(fā)展,從而緩解由金融危機對經(jīng)濟發(fā)展帶來的負(fù)面影響。

        2008年后的近兩年時間里利率都保持不變,自2010年10月20日起我國進(jìn)入了加息階段,存款利率從2008年12月23日的2.25%經(jīng)過五次調(diào)整至2011年7月7日的3.5%,貸款利率也做了相應(yīng)調(diào)整。這一階段利率的連續(xù)上調(diào)是在金融危機對我國經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響基本消除的情況下做出的,這也說明了經(jīng)濟萎縮的局面已經(jīng)好轉(zhuǎn),經(jīng)濟又出現(xiàn)了較快的發(fā)展,低利率對經(jīng)濟特別是投資方面已經(jīng)發(fā)揮較好的作用。

        (二)居民收入狀況

        我國居民的收入水平處于不斷增長的狀態(tài),無論是城鎮(zhèn)居民的可支配收入,還是農(nóng)村居民的純收入,都符合不斷增長的趨勢。2000年我國城鎮(zhèn)居民的可支配收入為6280元,農(nóng)村居民的純收入為2253.4元;2004年這兩個指標(biāo)值分別為9421.6元和2936.4元;2008年這兩個指標(biāo)值分別升至15780.8元和4760.6元;2011年這兩個值分別為21810元和6977元。不斷增長的居民收入水平對消費力的提升究竟有多大的貢獻(xiàn)?無論貢獻(xiàn)大小,毋庸置疑的一點是:居民收入一定會影響到居民消費。

        居民消費與利率、居民收入的實證關(guān)系

        現(xiàn)實中影響居民消費行為的不僅僅是利率,還有收入、通貨膨脹、預(yù)期等因素。利率調(diào)整會對居民產(chǎn)生替代效應(yīng)和收入效應(yīng),而凱恩斯的絕對收入理論認(rèn)為,收入對居民的經(jīng)濟選擇有著決定性的作用,本文將選擇利率和收入作為自變量來進(jìn)行分析。

        (一)變量、樣本數(shù)據(jù)的相關(guān)說明

        本文實證分析所采用的樣本數(shù)據(jù)是2000-2011年12年的數(shù)據(jù),采用這12年的數(shù)據(jù)是因為我國從1996年起開始進(jìn)行利率市場化改革,2000年以后我國利率結(jié)構(gòu)和水平比較合理完善,市場經(jīng)濟發(fā)展比較成熟,用這樣的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析所得到的結(jié)論和政策建議更加具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。

        用居民消費增長率X代表居民的消費行為,一年期實際存款利率R2和城鄉(xiāng)居民實際收入的增長率D作為自變量(實際存款利率是對名義存款利率按時間加權(quán)平均處理后,通過公式計算得到的)。具體數(shù)據(jù)如表1所示。

        建立模型:

        X=c+a*D+b*R2 (1)

        (二)實證結(jié)果及分析

        對消費增長率與收入增長率、實際利率R2所做的回歸分析,具體結(jié)果如表2所示。

        由表2可得估計結(jié)果:

        X=4.247269+0.521589D-0.601195R2

        t=(0.789832)(1.087910)(-1.170098)

        R2=0.387606 F=2.848206 D.W.=1.893768

        通過實證分析,可以得到如下的結(jié)論:

        一是一年期實際存款利率與居民消費增長率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。一年期實際存款利率每上升1%,居民的消費增長率就會下降0.601195%。這符合利率與居民消費的一般理論,即利率下調(diào),主要是刺激居民增加消費;而利率上調(diào)則相反。另外,居民的消費水平與收入增長率保持著較高的正相關(guān)關(guān)系。居民收入每增加1%,其消費就會增加0.521589%,可見居民收入對其消費水平的影響較大。

        二是模型的t統(tǒng)計值分別為1.087910、

        -1.170098,這兩個統(tǒng)計值的絕對值均小于t0.05(n-3)的臨界值2.262;F統(tǒng)計值2.848206也明顯小于F0.05(2,9)=4.26。這表明t和F都未通過檢驗,說明應(yīng)該拒絕原假設(shè)。即我國居民的消費增長率和實際利率之間存在不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,我國居民消費增長的利率的彈性很小。

        擴大內(nèi)需的制約因素

        通過2000-2011年我國利率的變動情況可以發(fā)現(xiàn),2004年以前我國下調(diào)利率以刺激居民消費,2004-2007年我國上調(diào)利率以抑制部分消費市場,2008年連續(xù)的利率下調(diào)是刺激消費以應(yīng)對金融危機帶來的經(jīng)濟衰退;2010年對利率的調(diào)整主要是鼓勵居民儲蓄,并以此為投資提供資金拉動經(jīng)濟增長。通過利率調(diào)整對居民消費的實證分析得到結(jié)論:實際利率調(diào)整對居民消費水平的影響非常小。這與吳海賢通過時間偏好模型得到的結(jié)論是一致的:其通過建立時間偏好模型分析了利率調(diào)整對城鄉(xiāng)居民消費的刺激作用,通過分析得到利率政策在我國對居民消費的影響是不顯著的。

        通過這一段居民收入的變動情況可以發(fā)現(xiàn),我國城鎮(zhèn)居民的收入水平在不斷提升。居民消費與居民收入的實證分析表明,居民收入對居民的消費影響較大,居民消費的增加主要源于收入的增加。2000年后我國居民的消費水平在逐步提高,這主要與我國經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展和居民收入水平穩(wěn)步提高有關(guān)而與利率調(diào)整的作用不大。

        我國居民的消費行為受利率變動的影響小而受收入變動的影響大,這是由于以下幾方面原因造成的:

        一是我國居民受歷史和傳統(tǒng)思想影響較深。生活過程中大部分居民還保留著“勤儉持家”、“量入為出”的做法,除必須和基本的支出外其余收入都轉(zhuǎn)化為儲蓄。

        二是我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平和結(jié)構(gòu)決定了居民的消費狀況。高收入階層掌握了相對較多的資金,而隨著他們收入的增加其邊際消費傾向不斷遞減;而低收入居民由于手中的資金有限,出于子女教育、養(yǎng)老、防病和購買住房等方面的考慮,他們會將收入盡可能的儲蓄起來,從而替代消費。

        三是居民的預(yù)期作用。隨著社會環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化,居民對經(jīng)濟變化和相應(yīng)各項費用支出的心里預(yù)期加強了。市場經(jīng)濟與計劃經(jīng)濟相比較,競爭不斷加劇,出現(xiàn)了失業(yè)等現(xiàn)象加劇了居民對未來的不確定性,從而強化了居民的儲蓄行為;在經(jīng)濟發(fā)展過程中,居民對提高生活水平的要求具體表現(xiàn)在對住房、汽車等家庭耐用品的需求,這也導(dǎo)致居民在一定時期內(nèi)多儲蓄而少消費。

        四是社會稅負(fù)負(fù)擔(dān)較重。國家應(yīng)適當(dāng)降低企業(yè)生產(chǎn)的各項稅收,使我國企業(yè)的稅負(fù)負(fù)擔(dān)與世界上其他發(fā)展中國家及發(fā)展國家基本一致,增加企業(yè)收入和利潤,進(jìn)而帶動居民收入的增加來保障經(jīng)濟中強勁的消費力。

        總的來看,影響居民消費的主要因素是收入水平,因而當(dāng)前實現(xiàn)居民收入的不斷增加,才是擴大內(nèi)需的根本途徑。

        參考文獻(xiàn):

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        2.吳海賢.利率變動影響我國國民消費失效的成因分析[J].理論與改革,2007(1)

        3.張珊珊.關(guān)于我國利率政策效果的研究[D].華東師范大學(xué)學(xué)位論文,2007

        4.何磊,王宇鵬.誰在抑制居民的消費需求?—基于國民收入分配格局的分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué),2010(11)

        5.羅萌.我國利率調(diào)整的經(jīng)濟效應(yīng)分析[D].西北大學(xué)學(xué)位論文,2009

        6.武晉,郭建偉.2006年利率政策實施效應(yīng)分析[J].中國金融,2007(6)

        7.易丹輝.數(shù)據(jù)分析與EVIEWS應(yīng)用[M].中國統(tǒng)計出版社,2005

        8.楊小卿.降息消費效應(yīng)的經(jīng)濟學(xué)分析[J].西北大學(xué)學(xué)報,2000(2)

        作者簡介:

        羅萌(1983年-),陜西西安人,延安大學(xué)西安創(chuàng)新學(xué)院講師,碩士,研究方向為經(jīng)濟理論與經(jīng)濟制度。

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