王建鋼

摘要：企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是創(chuàng)造價值，財務(wù)部門作為公司經(jīng)營管理的重要職能部門，要積極圍繞價值創(chuàng)造這一企業(yè)目標(biāo)開展管理服務(wù)活動。在財務(wù)管理工作中，可以通過財務(wù)營運(yùn)、內(nèi)部控制、內(nèi)部審計(jì)、資本運(yùn)作等多個途徑達(dá)到為企業(yè)創(chuàng)造價值的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)造價值；財務(wù)營運(yùn)；內(nèi)部控制；內(nèi)部審計(jì)；資本運(yùn)作

企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是創(chuàng)造價值，追求企業(yè)價值最大化，企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營管理行為都要為創(chuàng)造價值這一目標(biāo)服務(wù)，并堅(jiān)持所有的工作以創(chuàng)造價值作為評判標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)部門作為公司經(jīng)營管理的重要職能部門，要積極圍繞價值創(chuàng)造這一企業(yè)目標(biāo)開展管理服務(wù)活動。

公司價值創(chuàng)造有兩種形式，一種是防守型，保護(hù)現(xiàn)有價值不受損害；一種是進(jìn)攻型，努力創(chuàng)造更大的價值。財務(wù)管理創(chuàng)造的價值與業(yè)務(wù)創(chuàng)造的價值存在一定的區(qū)別，財務(wù)管理創(chuàng)造的價值在大多數(shù)情況下并不表現(xiàn)為收入的直接增加，是一種間接的價值創(chuàng)造，主要表現(xiàn)在：促進(jìn)和保障業(yè)務(wù)的發(fā)展；公司整體經(jīng)營成本的降低；業(yè)務(wù)風(fēng)險的有效降低。

信息技術(shù)的發(fā)展、市場競爭的加劇和資本市場的發(fā)展推動了財務(wù)部門職能的發(fā)展和變化。財務(wù)管理者要全面融入到業(yè)務(wù)流程中，通過事前計(jì)劃決策、事中監(jiān)督到事后稽核分析等財務(wù)管理手段，全程參與企業(yè)的經(jīng)營活動，并在這個過程中直接為企業(yè)和股東創(chuàng)造價值。

通過財務(wù)管理為企業(yè)創(chuàng)造價值的途徑是多方面的，下面從常用的財務(wù)管理方式進(jìn)行探討：

1、財務(wù)營運(yùn)創(chuàng)造企業(yè)價值

改善企業(yè)的運(yùn)營狀況，提升企業(yè)績效。企業(yè)運(yùn)營的成功最重要表現(xiàn)在財務(wù)上的成功。因此，財務(wù)高管有責(zé)任也有權(quán)力通過財務(wù)管理為企業(yè)的營運(yùn)提供財務(wù)上的專業(yè)支持。財務(wù)通過與業(yè)務(wù)部門的深度融合和互動可以極大地改善企業(yè)的績效。在運(yùn)營層面的預(yù)算管理、稅收籌劃、財務(wù)分析等環(huán)節(jié)，財務(wù)高管都可以通過這些財務(wù)管理手段使企業(yè)形成和保持健康的管理狀態(tài)，以對企業(yè)經(jīng)營的最終財務(wù)結(jié)果產(chǎn)生積極影響。

1.1財務(wù)預(yù)算

財務(wù)預(yù)算在企業(yè)經(jīng)營中具有重要意義，是企業(yè)經(jīng)營計(jì)劃的數(shù)字化反映，是企業(yè)未來經(jīng)營活動的預(yù)演。同時，財務(wù)預(yù)算又能使決策目標(biāo)具體化和定量化，能夠明確企業(yè)有關(guān)經(jīng)營管理部門各自職責(zé)及相應(yīng)的奮斗目標(biāo)，做到人人事先心中有數(shù)。在預(yù)算管理中，要特別注意預(yù)算要為公司的經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營目標(biāo)服務(wù)，公司的所有資源要圍繞完成經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)這一中心任務(wù)。預(yù)算編制完成后要建立嚴(yán)格的預(yù)算事中管理，事后考核制度，不斷促進(jìn)公司經(jīng)營效率的提高。

在房產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，除做好年度預(yù)算、月度預(yù)算外，更重好的是要做好項(xiàng)目預(yù)算。由于房產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的特殊性，開發(fā)周期一般都要數(shù)年，需要首先編制項(xiàng)目總體預(yù)算，同時對項(xiàng)目預(yù)算按年度進(jìn)行分解，做好項(xiàng)目資金計(jì)劃的總體規(guī)劃。在多項(xiàng)目一起開發(fā)時，要綜合各項(xiàng)目的資金預(yù)算做好項(xiàng)目間的資金平衡，把握各項(xiàng)目的開發(fā)節(jié)奏，使各項(xiàng)目間在資金調(diào)度上能相互支持，節(jié)約各項(xiàng)目資金成本提高經(jīng)濟(jì)效益。在日常開發(fā)建設(shè)中，財務(wù)人員要及時深入了解開發(fā)、銷售計(jì)劃的安排，做好開發(fā)資金的統(tǒng)籌計(jì)劃，資金的合理安排就是項(xiàng)目效益的提高。對預(yù)算執(zhí)行過程中的超支情況，要及時分析原因，并做好應(yīng)對方案，盡量爭取在其他支出項(xiàng)目的節(jié)約使項(xiàng)目支出做到總體平衡，保證項(xiàng)目預(yù)期利潤的實(shí)現(xiàn)。

1.2、稅務(wù)籌劃

稅務(wù)籌劃在財務(wù)價值創(chuàng)造中具有重要意義。房地產(chǎn)開發(fā)由于資金投入大、行業(yè)稅種相對較多，稅務(wù)籌劃在房地產(chǎn)開發(fā)中具有特殊的重要性。從房地產(chǎn)項(xiàng)目的取得、項(xiàng)目公司的設(shè)立、房產(chǎn)開發(fā)銷售、土增稅清算等各環(huán)節(jié)都具有很大的籌劃空間。在稅務(wù)籌劃中公司要拓寬思路，在做籌劃方案時不能僅考慮某項(xiàng)單獨(dú)稅種最低，要以公司的綜合稅負(fù)最低為目標(biāo)。

1.3統(tǒng)籌使用各項(xiàng)資源

統(tǒng)籌運(yùn)用各項(xiàng)資源，發(fā)揮資產(chǎn)的最大價值。在經(jīng)營過程中可能會有一些暫時未充分使用的資產(chǎn)，公司要根據(jù)實(shí)際情況合理使用；集團(tuán)型公司要很好地發(fā)揮總公司的協(xié)調(diào)作用充分發(fā)揮各項(xiàng)資源的潛在價值。

1.4財務(wù)分析

財務(wù)的基本職能包括反映和監(jiān)督，財務(wù)分析是廣義的財務(wù)反映職能的一部分。財務(wù)人員編制的各類財務(wù)報表只有通過分析，才能更好地揭示其中包含的信息，更好地為決策服務(wù)。隨著信息化技術(shù)的發(fā)展和會計(jì)電算化應(yīng)用的普及，使財務(wù)人員得以從繁雜的記賬、報表編制等工作中解放，有可能把更多的精力投入到財務(wù)析當(dāng)中。

財務(wù)分析如同對公司進(jìn)行體檢，利用財務(wù)報表和其他資料，通過各種財務(wù)比率的計(jì)算，對公司盈利能力、營運(yùn)能力、負(fù)債狀況、發(fā)展能力等四方面進(jìn)行評價，運(yùn)用比較分析法、因素分析法等方法，從紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)中對企業(yè)的經(jīng)營情況做客觀評價并發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中存在的問題，為優(yōu)化經(jīng)營管理提供參考。

財務(wù)分析的實(shí)際應(yīng)用中，比較有代表性的是杜邦財務(wù)分析體系，它從凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，對影響該指標(biāo)的因素進(jìn)行層層分解，深入分析找出影響凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變化的各項(xiàng)主要因素。該方法的思想也可以用于其他重要的指標(biāo)的分解分析，幫助發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中存在的問題，為財務(wù)管理提供努力的方向。

2、內(nèi)部控制保障企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，企業(yè)建立內(nèi)控制度的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財務(wù)報告及相關(guān)信息真實(shí)完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。說得通俗一點(diǎn)，企業(yè)建立內(nèi)部控制就是為了合理控制經(jīng)營中的各項(xiàng)風(fēng)險，使企業(yè)價值持續(xù)提高，更好地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

企業(yè)建立與實(shí)施有效的內(nèi)部控制，應(yīng)當(dāng)包括下列五大要素：內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督。其中控制活動一般包括：不相容職務(wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會計(jì)系統(tǒng)控制、財產(chǎn)保護(hù)控制、預(yù)算控制、運(yùn)營分析控制和績效考評控制等。不相容職務(wù)分離控制是控制活動的重要內(nèi)容，要求企業(yè)全面系統(tǒng)地分析、梳理業(yè)務(wù)流程中所涉及的不相容職務(wù)，實(shí)施相應(yīng)的分離措施，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約的工作機(jī)制。所謂不相容職務(wù)是指那些如果由一個人擔(dān)任，既可能發(fā)生錯誤和舞弊行為，又可能掩蓋其錯誤和弊端行為的職務(wù)。不相容職務(wù)分離的核心是“內(nèi)部牽制”，它要求必要的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)都要經(jīng)過兩個或兩個以上的部門或人員的處理，使得單個人或部門的工作必須與其他人或部門的工作相一致或相聯(lián)系，并受其監(jiān)督和制約。對房地產(chǎn)開發(fā)公司來說，項(xiàng)目的投資與開發(fā)是公司的核心業(yè)務(wù)，在內(nèi)控制度建設(shè)中應(yīng)對相關(guān)業(yè)務(wù)重點(diǎn)關(guān)注。

3、內(nèi)部審計(jì)促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

內(nèi)部審計(jì)，是指組織內(nèi)部的一種獨(dú)立、客觀的監(jiān)督和評價活動，它通過審查和評價經(jīng)營活動及內(nèi)部控制的適當(dāng)性、合法性和有效性來促進(jìn)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)是公司治理中的一個重要組成部分，它通過應(yīng)用系統(tǒng)、規(guī)范的方法，評介和改進(jìn)風(fēng)險管理、控制和治理過程的效果，幫助組織實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。

從內(nèi)部審計(jì)實(shí)際工作中來看，事后審計(jì)、財務(wù)報告可靠性審計(jì)、制度審計(jì)、經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)等在內(nèi)部審計(jì)工作中占了較大的比重。而事中、事前審計(jì)，戰(zhàn)略審計(jì)、效益審計(jì)等相對做得較少。為了使內(nèi)部審計(jì)發(fā)揮更好的作用，使內(nèi)部審計(jì)更好地為公司的價值創(chuàng)造服務(wù)，內(nèi)部審計(jì)應(yīng)有意識地擴(kuò)大內(nèi)部審計(jì)工作的審計(jì)范圍：使內(nèi)部審計(jì)除了單純做好查錯防弊審計(jì)外，更好地增加價值增值型審計(jì)的業(yè)務(wù)；從事后審計(jì)向過程控制轉(zhuǎn)變；從局部審計(jì)向整體審計(jì)發(fā)展。

4、資本營運(yùn)加速創(chuàng)造企業(yè)價值

隨著國際、國內(nèi)資本市場日漸規(guī)范和企業(yè)競爭全球化的加劇，資本市場為財務(wù)高管為企業(yè)創(chuàng)造價值提供了另一舞臺。房地產(chǎn)項(xiàng)目由于開發(fā)周期較長，項(xiàng)目的投資開發(fā)與資本運(yùn)作密不可分。

根據(jù)資產(chǎn)價值評估收益法，資產(chǎn)的價值通常表現(xiàn)為未來一定時期內(nèi)的收益流，而收益有時間價值，因此為了估算資產(chǎn)的現(xiàn)時價值，需要把未來一定時期內(nèi)的收益折算為現(xiàn)值，這就是資產(chǎn)的評估值，評估值=？Ri/（1+r）i。根據(jù)資本資產(chǎn)的定價CAPM模型Rp=Rf+β（Rm-Rf），其中？Rp表示投資組合的期望收益率，Rf為無風(fēng)險報酬率，Rm表示市場組合期望收益率，β為某一組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)，CAPM模型主要表示單個證券或投資組合同系統(tǒng)風(fēng)險收益率之間的關(guān)系，就是說單個投資組合的收益率等于無風(fēng)險收益率加風(fēng)險報酬率。無風(fēng)險收益率可以參考同期國庫券利率，風(fēng)險報酬率與投資項(xiàng)目的行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、其他風(fēng)險等相關(guān)。

根據(jù)上面兩個關(guān)于資本資產(chǎn)定價和資產(chǎn)價值評估的公式，資產(chǎn)的價值主要與資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流和投資者預(yù)期的收益率相關(guān)，而這兩個因素在不斷變化，不同時間的預(yù)期是不同的，資產(chǎn)的價值在不同時間也是不同的，也就是說資產(chǎn)的價值是不斷波動的。

在投資決策中，關(guān)鍵是理解資產(chǎn)估值的基本思想，一項(xiàng)資產(chǎn)（或一個公司）的價值與他的預(yù)期現(xiàn)金流正相關(guān)，與預(yù)期的收益率負(fù)相關(guān)。也就是說，資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流越大，估價越高；評估時的預(yù)期的收益率越高，資產(chǎn)的估價越小，反之亦然。這就提示我們，在進(jìn)行資本投資時，要選擇經(jīng)濟(jì)形勢較差人們對未來預(yù)期比較低，或者資金成本（利率）比較高時；處置投資要選擇在經(jīng)濟(jì)形勢較好，人們對未來預(yù)期較高，或資金成本較低時進(jìn)行。

以上是對財務(wù)管理為企業(yè)創(chuàng)造價值的初淺探討。隨著經(jīng)濟(jì)、資本市場的發(fā)展和科技的進(jìn)步，公司財務(wù)管理的內(nèi)容和側(cè)重點(diǎn)也在不斷的變化。不同公司、不同崗位財務(wù)人員的職責(zé)也有所區(qū)別，職位越高業(yè)務(wù)處理類（如會計(jì)核算、財務(wù)服務(wù)）的成分越低，決策支持類的成分越高（如財務(wù)分析、決策支持、財務(wù)戰(zhàn)略）。作為公司的高級財務(wù)管理人員，要隨著外部環(huán)境和公司內(nèi)部的變化、崗位的調(diào)整不斷調(diào)整自己的工作內(nèi)容和重點(diǎn)。

（作者單位：浙江盾安房地產(chǎn)開發(fā)有限公司）