□文/王 濤 石 丹

FDI波動性與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)聯(lián)性分析

□文/王 濤 石 丹

本文在技術(shù)內(nèi)生的新增長理論框架內(nèi)，研究外商直接投資與東道國經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。

外商直接投資；技術(shù)外溢；人力資本

一、問題的提出

中國是全球吸引外資流入最多的新興市場，外國直接投資（FDI）的逐年增加對我國經(jīng)濟(jì)的影響也日益顯著。對于外國直接投資對東道國經(jīng)濟(jì)增長以及社會發(fā)展的影響，一直是學(xué)者們關(guān)心的課題之一。外商直接投資的增加一方面有利于國內(nèi)資本的形成，刺激國內(nèi)生產(chǎn)，緩解就業(yè)壓力；另一方面FDI會引起國外先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)以及管理經(jīng)驗(yàn)在東道國擴(kuò)散，從而促進(jìn)東道國的技術(shù)進(jìn)步。但是，國內(nèi)外相關(guān)研究還表明，東道國要從外國直接投資中獲益還取決于本國最低限度的社會能力、人力資本存量等條件。另外，由于地方政府對短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和FDI的追求，會誘使地方政府以損壞本國長期利益的優(yōu)惠政策去吸引FDI。而且地方政府間的競爭越是激烈，對FDI在本國獲取超額利潤越有利，對本國企業(yè)的發(fā)展越為不利，從而對本國經(jīng)濟(jì)的長期增長會產(chǎn)生負(fù)面影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國的FDI波動性較大，外國投資者的短期化偏好非常明顯。因此，我國是否真正地從外國直接投資中獲益以及如何增加獲益的可能性還有待進(jìn)一步研究。本文擬通過構(gòu)建模型來分析外國直接投資與我國經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，以便能夠正確認(rèn)識FDI，并合理利用FDI促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，外國直接投資可以通過對各種生產(chǎn)要素（資本、技術(shù)、勞動力等）的作用從而間接地促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)增長。Rostow（1960）認(rèn)為，發(fā)展中國家可以通過引進(jìn)FDI彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)增長中的“資本缺口”以及“外匯缺口”，從而促進(jìn)東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Macdougall（1960）在分析FDI的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)時(shí)，第一次將技術(shù)外溢效應(yīng)視為FDI的一個(gè)重要現(xiàn)象。20世紀(jì)八十年代中期，新增長理論的代表人物Romer和Lucas等明確提出知識、人力資本等生產(chǎn)要素內(nèi)生化。由于FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)，會加快先進(jìn)科學(xué)技術(shù)、知識和人力資本在世界范圍內(nèi)的傳遞，使發(fā)展中國家通過學(xué)習(xí)和吸收發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)，培育并養(yǎng)成自己的內(nèi)生技術(shù)創(chuàng)新能力。所以，根據(jù)內(nèi)生增長理論，F(xiàn)DI會通過與資本存量、知識、人力資本的結(jié)合促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)增長。然而，F(xiàn)DI能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長并不是絕對的。Abramovitz（1986）認(rèn)為，東道國要獲益于外國直接投資，取決于國內(nèi)最低限度的社會能力；Borensztein（1998）認(rèn)為，東道國要想從FDI中獲得積極的影響，國內(nèi)的人力資本存量必須超過一定的門檻限制。

不過，仍有學(xué)者認(rèn)為外國直接投資會對發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響。Prebisch（1988）認(rèn)為，F(xiàn)DI可能會加深發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，對內(nèi)部資本積累形成沖擊，甚至形成“飛地”現(xiàn)象。

國內(nèi)學(xué)者對FDI問題的有關(guān)研究，主要集中于FDI對經(jīng)濟(jì)增長的影響、FDI的最優(yōu)規(guī)模和影響FDI流入因素的分析，主要的研究方法包括多元回歸分析、面板數(shù)據(jù)分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)、非線性系統(tǒng)動力分析方法等。得出的結(jié)論不盡相同。如，沈坤榮和耿強(qiáng)（2001）認(rèn)為，F(xiàn)DI的大量流入不僅可以緩解國內(nèi)資本短缺，還可以通過技術(shù)外溢效應(yīng)來提高國內(nèi)的綜合要素生產(chǎn)率；Sun（1998）認(rèn)為，F(xiàn)DI是導(dǎo)致東西部經(jīng)濟(jì)增長差異和收入不平等的重要因素；于津平（2004）認(rèn)為，F(xiàn)DI在長期內(nèi)主要通過技術(shù)外溢來間接地提高東道國的經(jīng)濟(jì)增長速度，但在短期內(nèi)FDI會使國民利益受損。

三、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)說明

（一）計(jì)量模型的設(shè)定。根據(jù)柯布-道格拉斯：Y＝AγLαKβ，可知：

短期內(nèi)資本存量的變化為外商直接投資、政府投資以及私人投資之和：△Kt=FDIt+GIt+PIt（不考慮資本折舊），則：

以上考慮的FDI的資本形成對經(jīng)濟(jì)增長的直接影響，亦即FDI的資本形成效應(yīng)。另外，考慮FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長的影響以及技術(shù)外溢存在的瓶頸來分析我國如何更加合理地利用FDI。此處借鑒Levin、Rault的思想，建立外商直接投資內(nèi)生化的技術(shù)模型：

其中，用At所表示的殘值來度量全要素生產(chǎn)率，F(xiàn)DIt表示實(shí)際利用外商直接投資總額，θ度量了外資企業(yè)對全要素生產(chǎn)率的直接作用；Fsht表示 FDIt占 GDP的比重，η 表示FDIt占GDP比重的彈性系數(shù)，反映外資企業(yè)通過FDIt占GDP比重的提高對國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)外溢效果；常數(shù)Bt表示技術(shù)進(jìn)步以外的各種外部要素，如制度等?？梢钥吹?，F(xiàn)DIt通過提高全要素生產(chǎn)率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長，其途徑主要有兩條：一是外資企業(yè)自身相對要素生產(chǎn)率的提高；二是通過對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生正向外溢效應(yīng)，促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升?？芍琇NAt=LNBt+LN［1＋ηFsht］+θLNFDIt，由于 ηFsht較小，所以 LNAt=LNBt＋ηFsht+θLNFDIt，可得：

分析FDIt的變化對經(jīng)濟(jì)增長的綜合影響，亦即考察參數(shù)γθ＋βλ1以及FDIt對國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)外溢參數(shù)η。

其次，探討考察如何有效率地提高我國引進(jìn)FDIt的效率？根據(jù)Aghion和Howitt（1998）研究所指出的，綜合已有關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)來看，人力資本、貿(mào)易開放以及金融發(fā)展都是影響經(jīng)濟(jì)增長的重要變量，因此本文擬從我國人力資本存量H、貿(mào)易開放度OPEN以及金融發(fā)展水平FINANCE三方面來考察我國對外商直接投資的技術(shù)吸收能力，從而找出我國在學(xué)習(xí)國外先進(jìn)技術(shù)時(shí)所遭遇的瓶頸。模型設(shè)定為：

（二）數(shù)據(jù)說明。本文所采用的樣本是我國1985～2009年間的宏觀數(shù)據(jù)，包括實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值、外國直接投資、政府投資支出、私人投資、就業(yè)人口、人力資本、貿(mào)易開發(fā)度、金融發(fā)展水平等。下面對相關(guān)變量作簡要說明：

1、中國各年的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（RGDP），單位為“億美元”，通過居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)平減之后再用各年的年平均匯率進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。

2、外國直接投資（FDI），單位為“億美元”，取自統(tǒng)計(jì)年鑒各年的值。

3、政府投資支出（GI），用統(tǒng)計(jì)年鑒中投資資金來源中的國家預(yù)算內(nèi)資金來表示。

4、私人投資（PI），用統(tǒng)計(jì)年鑒中投資資金來源中的國內(nèi)貸款項(xiàng)與自籌和其他資金項(xiàng)之和來表示。

5、人力資本存量（H），用高等學(xué)校畢業(yè)人數(shù)來表示。

6、貿(mào)易開放度（OPEN），用同一時(shí)期進(jìn)出口總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值來表示。

7、金融發(fā)展水平（FINANCE），采用廣泛使用的金融機(jī)構(gòu)存貸款總額與GDP的比值來表示。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）單位根檢驗(yàn)（平穩(wěn)性檢驗(yàn)）。ADF檢驗(yàn)法和PP檢驗(yàn)法是實(shí)踐中常用的兩種單位根檢驗(yàn)方法。在實(shí)際檢驗(yàn)時(shí)，主要根據(jù)被檢驗(yàn)?zāi)Ｐ徒Y(jié)構(gòu)判斷。若模型包含差分項(xiàng)，需要反映動態(tài)結(jié)構(gòu)，一般用ADF檢驗(yàn)法；若模型只描述了水平變量的關(guān)系，對隨機(jī)干擾項(xiàng)只做了一般假設(shè)，那么可選用PP檢驗(yàn)法。因此，本文選用ADF檢驗(yàn)，在滯后期的選擇上，依據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則。運(yùn)用Eviews5.0對以下各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表1。（表1）

表1 各變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果一覽表

由表 1 可知，變量 FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi、Gfdi皆拒絕單位根假設(shè)，說明以上序列皆為平穩(wěn)序列。由此，我們可通過協(xié)整檢驗(yàn)來驗(yàn)證以上變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系。

（二）經(jīng)濟(jì)增長的影響因素以及技術(shù)外溢困境的檢驗(yàn)。通過對變量進(jìn)行協(xié)整分析，可以發(fā)現(xiàn)變量之間的長期均衡關(guān)系，但是無法得知這些變量偏離他們共同的隨機(jī)趨勢時(shí)的調(diào)整速度，這個(gè)問題可以用誤差修正模型加以解決。在確定長期均衡關(guān)系時(shí)，由于協(xié)整方程可能會有截距和確定趨勢，協(xié)整的LR檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布不再是通常的x2分布，因此使用Johansen法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)前，應(yīng)先確定滯后階數(shù)以及協(xié)整方程屬于哪種趨勢假設(shè)。本文采用VAR方法來確定其滯后階數(shù)，從 LR、FPE、AIC值可確定滯后階數(shù)為4。最終變量FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi和Gfdi的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。（表2）可以看出，變量FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi和 Gfdi在 1%的顯著性水平下，僅存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，并且其協(xié)整關(guān)系如下：

由上式可知，長期來說，F(xiàn)DIt對我國經(jīng)濟(jì)增長的綜合影響參數(shù) γθ＋βλ1為 0.23；同時(shí)，假設(shè)改革開放以來相關(guān)制度未發(fā)生重大變化，γ＝-29.76，故而FDIt對國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)外溢參數(shù)η＝（-17.47）/（-29.76）＝0.5870。這表明，20多年來外國直接投資對我國的經(jīng)濟(jì)增長起到了一定的促進(jìn)作用，但主要表現(xiàn)在外商直接投資的資本形成效應(yīng)。而FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)由于FSH本身較小，所以技術(shù)擴(kuò)散對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用并不明顯。這也直接表明了我國希望通過引入外資獲取國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的效果并不明顯。同樣地，通過對上述（5）、（6）和（7）三式的檢驗(yàn)得到：η1＝0.0016，η2＝0.5130，η3＝0.0768。通過與初始技術(shù)外溢參數(shù)η＝0.5870相比較我們發(fā)現(xiàn)，自改革開放以來，我國逐漸加大開放力度，進(jìn)出口占國民經(jīng)濟(jì)的比重越來越大，目前的貿(mào)易開放程度對我國引進(jìn)外資吸收技術(shù)創(chuàng)造了有利條件。但是，由于我國的人力資本水平和金融發(fā)展水平較低，影響了我國對外商先進(jìn)技術(shù)的吸收能力。

表2 協(xié)整關(guān)系的Johansen檢驗(yàn)結(jié)果

五、主要結(jié)論及啟示

本文通過建立外商直接投資內(nèi)生化的技術(shù)模型并檢驗(yàn)FDI對我國經(jīng)濟(jì)增長的影響及其技術(shù)外溢的困境發(fā)現(xiàn)：

（一）外商直接投資的大量流入緩解了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的資本短缺，與國內(nèi)投資共同促進(jìn)了我國的經(jīng)濟(jì)增長。但主要表現(xiàn)為外資企業(yè)自身相對要素生產(chǎn)率的提高，而對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生的正向外溢效應(yīng)并不明顯，使得國內(nèi)企業(yè)全要素生產(chǎn)率并未得到顯著提升。

（二）外商直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)并不明顯，即使貿(mào)易開放程度為我國引進(jìn)外資吸收國外先進(jìn)技術(shù)創(chuàng)造了有利條件，但技術(shù)的擴(kuò)散及消化效果受到國內(nèi)人力資源開發(fā)以及金融發(fā)展水平的制約。

因此，在全球化、市場化和服務(wù)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的背景下，要提高FDI對我國經(jīng)濟(jì)增長的作用，需在技術(shù)創(chuàng)新、人力資源開發(fā)和環(huán)境等方面做出更大的努力，提高自主創(chuàng)新能力。

[1]于津平.外資政策、國民利益與經(jīng)濟(jì)發(fā)展.經(jīng)濟(jì)研究，2004.5.

[2]沈坤榮，耿強(qiáng).外國直接投資、技術(shù)外溢與內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長——中國數(shù)據(jù)的計(jì)量檢驗(yàn)與實(shí)證分析.中國社會科學(xué)，2001.5.

[3]Abramovitz，M.“Catching up，F(xiàn)orging ahead and Falling behind.”The Journal of Economic History，1986.46.

[4]Borensztein，E.；De Gregorio，J.and Lee，J.W.“How Does Foreign Direct Investment Affect E-conomic Growth”Journal of International Economics，1998.45.

[5]Lucas，R.E.“On the Mechanics of Economic Development.”Journal of Monetary Economics，1988.22.

[6]Prebisch，R. “Dependence，Developmentand Interdependence.”in G.Ranis，and T.P.Schultz，eds.，The State ofDevelopmentEconomic：Progress and Perspectives.Oxford：Basil Blackwell，1988.

[7]Rostow，W.W.The State of Economic Growth：A Non-Communist Manifesto.Cambridge：Cambridge University Press，1960.

[8]Sun，H.“Foreign Investment and Economic Developmentin China，1979-1996.”London：Ashgate Publishing Limited，1998.

本文為海南大學(xué)三亞學(xué)院校級科研指導(dǎo)項(xiàng)目（XYZD09-017）的階段性研究成果

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（作者單位：海南大學(xué)三亞學(xué)院財(cái)經(jīng)分院）