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        試論國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及發(fā)展發(fā)方向

        2010-10-26 08:17:02賈奇峰
        中國(guó)經(jīng)貿(mào) 2010年14期
        關(guān)鍵詞:股權(quán)激勵(lì)發(fā)展方向國(guó)有企業(yè)

        賈奇峰

        摘要:隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,很多國(guó)有企業(yè)正在審慎推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施。但是受制于現(xiàn)有的市場(chǎng)條件和制度,我國(guó)國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)效果并不理想。本文主要論述了我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及發(fā)展方向。

        關(guān)鍵詞:國(guó)有企業(yè);股權(quán)激勵(lì);現(xiàn)狀;發(fā)展方向

        伴隨著公司股權(quán)的日益分散以及管理模式的不斷改革,各大公司為激勵(lì)公司管理人員,不斷創(chuàng)新激勵(lì)方式,開(kāi)始推行股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。即通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司的股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,以股東的身份參與到企業(yè)的決策、利潤(rùn)分紅以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中,從而使之盡責(zé)地為公司長(zhǎng)期服務(wù)。

        一、國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀

        長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行“工資加獎(jiǎng)金”的薪酬模式,嚴(yán)重挫傷了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的積極性。上世紀(jì)90年代以來(lái),我國(guó)開(kāi)始不斷探索國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)方式,經(jīng)歷了利潤(rùn)分享、租賃、年薪制等階段。1993年,一些國(guó)有企業(yè)開(kāi)始股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐。

        2006年,國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)辦法陸續(xù)出臺(tái),同年3月開(kāi)始施行《國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》,10月,《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》也開(kāi)始施行。此后,股權(quán)激勵(lì)受到了企業(yè)以及市場(chǎng)的高度關(guān)注,據(jù)統(tǒng)計(jì),到2007年8月,已經(jīng)公布實(shí)施與即將實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有企業(yè)已經(jīng)達(dá)到55家,到2008年4月,17家境外上市公司與6家境內(nèi)國(guó)有控股的上市公司已經(jīng)得到批準(zhǔn)試行股權(quán)激勵(lì)。

        隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入發(fā)展及對(duì)于股權(quán)激勵(lì)政策的不斷鼓勵(lì)與制定,國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的試點(diǎn)與實(shí)施得到了持續(xù)地推動(dòng)。在股權(quán)激勵(lì)薪酬制度的方式創(chuàng)新上,除了股票期權(quán)及期股外,還出現(xiàn)了虛擬股票、年薪轉(zhuǎn)股份、股票增值權(quán)、股票獎(jiǎng)勵(lì)、經(jīng)營(yíng)者認(rèn)股權(quán)等激勵(lì)方式。

        二、國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)運(yùn)行中的問(wèn)題

        1.企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

        首先,由于作為初始委托人的國(guó)家不直接簽約及控制決策,初始委托人對(duì)最終的代理企業(yè)缺乏有效的激勵(lì)與約束,形成了產(chǎn)權(quán)所有權(quán)的虛置,因此導(dǎo)致激勵(lì)效果不佳。其次,現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)一般采用國(guó)家絕對(duì)控股或者相對(duì)控股的股權(quán)模式,導(dǎo)致政府行政管理下的大股東控制問(wèn)題。再次,國(guó)有企業(yè)控制權(quán)行政配置與控制權(quán)回報(bào)的企業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn),是監(jiān)督力以及約束力的下降,導(dǎo)致經(jīng)理人鉆空子,國(guó)有企業(yè)內(nèi)部人控制力的不夠。最后,很多國(guó)有企業(yè)中的董事會(huì)一般由公司高層或者工會(huì)主席擔(dān)任,沒(méi)有執(zhí)行董事,不能很好地發(fā)揮監(jiān)督、權(quán)力制衡的作用。

        2.經(jīng)理人市場(chǎng)不成熟

        經(jīng)理人市場(chǎng)不成熟,難以捕捉企業(yè)對(duì)高管的需求,導(dǎo)致企業(yè)高目標(biāo)與實(shí)際低實(shí)現(xiàn)能力的落差,降低激勵(lì)效益。另外,弱化的經(jīng)理人市場(chǎng)以及國(guó)有企業(yè)的行政任命制使企業(yè)高管政府化現(xiàn)象嚴(yán)重,較低了激勵(lì)機(jī)制的實(shí)際實(shí)施效果。

        3.資本市場(chǎng)缺乏價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

        結(jié)構(gòu)合理、運(yùn)作有效的資本市場(chǎng)是股權(quán)激勵(lì)運(yùn)行的依托,而我國(guó)股票市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)規(guī)模小、結(jié)構(gòu)扭曲、投資者投機(jī)多于投資、股價(jià)存在嚴(yán)重泡沫,弱化了企業(yè)盈利與股價(jià)的相關(guān)度。在低有效性的市場(chǎng),公司業(yè)績(jī)只是影響股價(jià)的一個(gè)因素,業(yè)績(jī)提高,公司股價(jià)也未必上漲或者達(dá)到該有的上漲幅度。因此,使激勵(lì)對(duì)象的努力白費(fèi),激勵(lì)效果也直接降低。

        4.企業(yè)的評(píng)價(jià)機(jī)制不健全

        在不完備的股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng),企業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)制的不健全導(dǎo)致經(jīng)理人與股東只關(guān)心股價(jià)而非公司的長(zhǎng)期價(jià)值,造成企業(yè)虛假繁榮的現(xiàn)象。另外,在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中,國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)缺乏有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制,指標(biāo)設(shè)置單一,導(dǎo)致短期行為的增量。

        5.法律法規(guī)不健全

        現(xiàn)有的部分法律法規(guī)與股權(quán)激勵(lì)有沖突,對(duì)于國(guó)有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃上,也缺乏相關(guān)的法律法規(guī)。

        三、國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展方向

        目前,由于我國(guó)資本市場(chǎng)尚未成熟,企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、管理機(jī)制、運(yùn)行機(jī)制,以及相配套的改革還未得到同步的發(fā)展,因此還不能指望股權(quán)激勵(lì)能夠解決國(guó)有企業(yè)發(fā)展中的問(wèn)題。

        但是毋庸置疑的是,股權(quán)激勵(lì)是由發(fā)展中國(guó)家通向發(fā)達(dá)國(guó)家的有效接軌方式。因此,建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度,完善內(nèi)部控制制度,不斷完善董事會(huì)結(jié)構(gòu),加強(qiáng)董事會(huì)的執(zhí)行力、監(jiān)管力,強(qiáng)化由獨(dú)立外部董事構(gòu)成的薪酬委員會(huì)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的薪酬管理,切實(shí)加強(qiáng)構(gòu)成多元化董事會(huì)的職能,建立起所有者與經(jīng)營(yíng)者之間相互制衡的企業(yè)治理結(jié)構(gòu),加大職業(yè)經(jīng)理人的培養(yǎng)力度與速度,建立更加合理的經(jīng)理人流通機(jī)制,改革現(xiàn)任的行政任命制,加快經(jīng)理人市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的不斷完善t不斷完備企業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)制,完善企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系;對(duì)與股權(quán)激勵(lì)相沖突的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行合理修正,不斷完善填補(bǔ)相關(guān)法律法規(guī)空白,這才是國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的出路。

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