鄭慧

（山西財經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計學(xué)院，山西 太原030006）

我國商業(yè)銀行存貸差擴(kuò)大原因的實證分析

鄭慧

（山西財經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計學(xué)院，山西 太原030006）

選取城鄉(xiāng)居民儲蓄率等作為存貸差擴(kuò)大影響因素的解釋變量，運用單位根檢驗、協(xié)整檢驗和誤差修正模型等統(tǒng)計方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的分析，結(jié)果表明，所選解釋變量對存貸差的擴(kuò)大都存在長期影響關(guān)系。針對這些對存貸差擴(kuò)大有影響的因素制定相應(yīng)的貨幣政策和財政政策，為構(gòu)建和諧社會提供一個堅實的資金保障系統(tǒng)。

存貸差；城鄉(xiāng)居民儲蓄率；誤差修正模型；協(xié)整

一、緒論

（一）相關(guān)研究綜述

我國商業(yè)銀行存貸差問題是1994年以后開始出現(xiàn)的。一方面存款持續(xù)增長，而且增長幅度也在不斷擴(kuò)大，成為金融機(jī)構(gòu)主要的資金來源；另一方面，貸款增長卻相對緩慢，使得存貸差不斷擴(kuò)大。到了1994年，存貸差第一次出現(xiàn)了正值為526.5億元人民幣，隨后開始逐年遞增，1999年突破1萬億元，以后以每年1萬億元的速度遞增。2005年年末，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存差達(dá)到9.2萬億元，占存款余額的32%，全國各省份均出現(xiàn)存差。

由于存貸差是近幾年來金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營過程中的熱點突出問題，尤其是存貸差不斷地擴(kuò)大已經(jīng)影響到整個經(jīng)濟(jì)的運行發(fā)展，所以我國有學(xué)者從不同的角度和立場討論了存貸差擴(kuò)大的原因，進(jìn)而總結(jié)出各自不同的見解。

張寅［1］（2005）認(rèn)為，存貸差迅速擴(kuò)大有兩個基本原因，一是2005年以來的進(jìn)出口順差以及大量熱錢進(jìn)入銀行體系產(chǎn)生存款增加，二是我國宏觀調(diào)控下的貸款緊縮。

柯象中［1］（2005）認(rèn)為存貸差激增是投資急劇降溫的信號，也是金融問題激化的征兆和結(jié)果。

綜合來看，存貸差的不斷擴(kuò)大確實成為我國經(jīng)濟(jì)生活中不可忽視的一個金融現(xiàn)象，對整個經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展都有著重要的影響。本文則運用實證的方法對其影響力進(jìn)行驗證和分析，從而針對這些因素提出相應(yīng)的對策和政策性的建議。

（二）研究方法［2］

首先，所取得數(shù)據(jù)并不一定是平穩(wěn)數(shù)據(jù)，為了避免 “假回歸”現(xiàn)象的產(chǎn)生，就要對時間序列進(jìn)行單位根檢驗，檢驗所選數(shù)據(jù)的序列是否平穩(wěn)。

第二，經(jīng)過第一步的檢驗，如果時間序列是平穩(wěn)的，就可以用普通最小二乘估計法對這些變量進(jìn)行回歸分析，查看t值等相關(guān)統(tǒng)計指標(biāo)是否通過檢驗，以驗證所選擇的解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著；如果序列是非平穩(wěn)的，則要用協(xié)整檢驗來研究所選變量之間是否存在長期的均衡關(guān)系，進(jìn)而建立ECM模型進(jìn)行分析。

二、我國存貸差擴(kuò)大影響因素的分析

（一）國內(nèi)居民儲蓄存款現(xiàn)狀

我國從1996年到2002年，央行先后連續(xù)進(jìn)行了8次降息，并于1999年11月開始征收利息稅，以期刺激國內(nèi)投資和消費。但據(jù)中國人民銀行提供的資料顯示，截至2006年12月底，我國國內(nèi)居民儲蓄存款總額達(dá)到33.55萬億元，比2000年增加1.5倍。

（二）居民儲蓄增加的原因［3］

1.居民總體收入穩(wěn)定提高

雖然城鎮(zhèn)居民收入狀況有所提高，但大家寧愿選擇收益比較低的存款也不愿承擔(dān)太多風(fēng)險，儲蓄自然也就成了居民的第一選擇。

2.居民消費傾向較低

在收入一定的情況下，居民消費支出取決于消費傾向。很多家庭經(jīng)常會有因病返貧、因教返貧的現(xiàn)象，養(yǎng)老教育支出，房價的攀升也讓大多數(shù)居民選擇儲蓄存款。

3.社會保障體系不完善

據(jù)統(tǒng)計，目前我國80%以上的勞動者沒有基本養(yǎng)老保險，85%以上的城鄉(xiāng)居民沒有醫(yī)療保險，這就說明社會保障的覆蓋面比較狹窄，這同樣使得居民儲蓄率居高不下。

可見，存貸差將會呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大的趨勢，但影響存貸差擴(kuò)大的因素絕不僅僅只有上述這些方面，其他相關(guān)的金融因素的影響也是存在的。

三、實證分析及檢驗結(jié)果

（一）相關(guān)數(shù)據(jù)的選取

本文主要采取所選擇的數(shù)據(jù)為年度數(shù)據(jù)，為1980～2009年共30年的時間序列數(shù)據(jù)，被解釋變量為存貸差，解釋變量有四個，分別為城鄉(xiāng)居民總儲蓄率、固定資產(chǎn)投資額、外匯占款、利率 （包括一年期存款利率和貸款利率）。

將相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)合理的處理，用存貸利率差 （存款利率－貸款利率）作為利率的代表值來衡量其對存貸差變化的影響，用存貸比來表示存貸差的變化，將固定資產(chǎn)投資額和外匯占款額的水平值轉(zhuǎn)變?yōu)橥恢笜?biāo)的增長率進(jìn)行分析。

（二）單位根檢驗

1.對所選變量做單位根檢驗

對變量做單位根檢驗結(jié)果如表1所示：

表1 變量的單位根檢驗Table 1 Variable Unit Root Test

其中，CDB表示存貸比，GDZCZ表示固定資產(chǎn)投資總額的增長率，WHZKZ表示外匯占款額的增長率，LVC表示存貸款利率差，ZCXL表示城鄉(xiāng)居民總儲蓄率。

從表中可以看出，存貸比和城鄉(xiāng)居民總儲蓄率是一階單整的，固定資產(chǎn)投資總額增長率、外匯占款增長率和存貸款利率差是平穩(wěn)的，所選變量并不是同階單整，不可以直接做回歸分析。

（三）多變量協(xié)整檢驗［4］

在經(jīng)濟(jì)分析中協(xié)整關(guān)系表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)變量之間的長期均衡關(guān)系，對本文所選數(shù)據(jù)做多變量協(xié)整檢驗，通常稱為Jonhansen檢驗。我們選擇了Eviews中默認(rèn)的第三個選項，結(jié)果如下：

表2 Johansen多元協(xié)整檢驗結(jié)果Table 2 Johansen Cointegration Test Results

由上可以得出關(guān)于被解釋變量CDB的一個協(xié)整方程，亦即各變量的長期均衡關(guān)系為：

那么，從變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系出發(fā)選擇模型的變量，其數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是牢固的，其統(tǒng)計性質(zhì)是優(yōu)良的，所以依據(jù)此長期的穩(wěn)定的比例關(guān)系做后面的分析。

（四）建立誤差修正模型 （ECM）

誤差修正模型 （Error Correction Model）的實質(zhì)是用來描述變量之間的長期均衡關(guān)系與短期偏離，揭示系統(tǒng)的動態(tài)屬性。

所以，對所選數(shù)據(jù)做誤差修正模型ECM估計，可以得到以下結(jié)果：

ECM模型為：

其中，

為誤差修正項。

剔除不顯著的變量，對有顯著影響的變量重新估計可得ECM為：

其中，

為誤差修正項。

依據(jù)ECM的分析，這個結(jié)果分為長期均衡關(guān)系估計結(jié)果和短期動態(tài)調(diào)整兩個部分，μt－1為誤差修正項，其系數(shù)的t統(tǒng)計值為－3.7910，影響顯著，證明誤差修正模型有意義，進(jìn)而說明所選解釋變量與被解釋變量之間存在長期均衡關(guān)系。

（五）對實證檢驗的結(jié)果進(jìn)行分析

模型估計的結(jié)果應(yīng)該從長期均衡和短期波動兩方面進(jìn)行分析。也就是說，固定資產(chǎn)增長率（GDZCZt）、外匯占款增長率 （WHZKZt）、存貸款利率差 （LVCt）和城鄉(xiāng)居民總儲蓄率 （ZCXLt）這些經(jīng)濟(jì)因素在長期和短期兩方面對存貸比（CDBt）都可能產(chǎn)生影響。

從長期均衡關(guān)系 （3.3.1）式可以看出：固定資產(chǎn)投資增長率 （GDZCZt）與存貸比 （CDBt）呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與前面理論上的分析相符合，固定資產(chǎn)投資增長率越大說明固定資產(chǎn)投資越大，所占用的貸款也就越多，則存款與貸款的比值也就越小，所以呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；外匯占款增長率（WHZKZt）與存貸比 （CDBt）具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣量，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增加；利率差 （LVCt）與存貸比 （CDBt）有顯著的正相關(guān)關(guān)系，但影響沒有其他解釋變量那么大；城鄉(xiāng)居民總儲蓄率 （ZCXLt）與存貸比 （CDBt）呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明城鄉(xiāng)居民儲蓄增加使得存貸比增大，長期而言，它是存貸差不斷擴(kuò)大的一個最主要的原因。

四、應(yīng)對存貸差不斷擴(kuò)大的政策建議

綜合以上分析，我們應(yīng)該從以下幾方面來對相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策及產(chǎn)業(yè)模式進(jìn)行調(diào)整和改善：［5～7］

1.傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的模式應(yīng)該改革，培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展特色企業(yè)和科技型中小企業(yè)。

2.在我國經(jīng)濟(jì)高速增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，進(jìn)一步提高儲蓄向投資轉(zhuǎn)化這一資源配置的效率。

3.商業(yè)銀行作為金融行為的主體要不斷更新觀念，改革和完善現(xiàn)有的信貸管理體制，建立科學(xué)的激勵機(jī)制和約束機(jī)制。

4.對于監(jiān)管部門來說，要進(jìn)一步加強對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，降低風(fēng)險保證收益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的穩(wěn)步發(fā)展。［8～9］

綜上所述，無論是從宏觀經(jīng)濟(jì)體制上還是從居民微觀經(jīng)濟(jì)行為上，改變現(xiàn)有的存貸差狀況，都是需要國家政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)個人各個方面通力合作才能夠完成的。針對那些實證分析的數(shù)據(jù)，我們所給出的建議是明確的，但在執(zhí)行的過程中還是要根據(jù)自己的國情來酌情而定的。［10］只有國民經(jīng)濟(jì)真正發(fā)展了，國家綜合實力真正強大了，這些相關(guān)的保障體系才能確實建立起來，而經(jīng)濟(jì)運行中的一些市場風(fēng)險才能夠真正有所化解，讓老百姓可以享受到真正的實惠，沒有后顧之憂的去進(jìn)行消費和投資，這樣整個國家的經(jīng)濟(jì)運行才能更加健康，所有的經(jīng)濟(jì)政策才能發(fā)揮出它應(yīng)有的作用。

［1］楊萬東.商業(yè)銀行存貸差問題討論綜述 ［J］.經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2006（2）：75－79.

［2］（美國）達(dá)摩達(dá)爾·N·古扎拉蒂.計量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ) ［M］.中國人民大學(xué)出版社，2007：10.

［3］杭斌，申春蘭.習(xí)慣形成下的緩沖儲備行為 ［J］.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2008（10）：142－152.

［4］張曉峒.Eviews使用指南與案例 ［M］.北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2007：303－312.

［5］周小川.再談中國經(jīng)濟(jì)中的股本——債務(wù)比例關(guān)系 ［J］.中國金融，2005（1）：6－9.

［6］高揚.金融機(jī)構(gòu)存貸差現(xiàn)象透析 ［J］.河北金融，2007（4）：15－17.

［7］彭德艷，胡婧.商業(yè)銀行流動性過剩產(chǎn)生原因及對策分析 ［J］.財經(jīng)界，2006（6）：15－17.

［8］朱蓓.我國商業(yè)流動性過剩問題初探 ［J］.華北金融，2007 （4）：24－27.

［9］曾菁菁.我國商業(yè)銀行流動性過剩的根源和應(yīng)對措施 ［J］.時代金融，2007（2）：40－42.

［10］任碧云，王越鳳.中國流動性過剩原因辨析 ［J］.經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2007（2）19－25.

（編輯：程俐萍）

An Empirical Analysis of Why the Banks Deposit and Lending Spread Widened

ZHENG Hui
（StatisticsInstitute，ShanxiUniversityofFinance＆Economics，TaiyuanShanxi030006，China）

Scholars on the causes of this problem have different views，through the collation of these theories.The ways for analysing are unit root test，co－integration test and ECM model.There are long－term impact on relations between independent and dependent variables.For these factors，government formulates the corresponding policies.It provides for the building of a harmonious society the financial security of a solid system.

Deposit and lending poor；Interest rates of all residents；ECM；Co－integration test

F830.33

A

1671－816X （2010）06－0728－04

2010－10－21

鄭慧 （1983－），女 （漢），山西清徐人，碩士，主要從事金融投資數(shù)量分析方面的研究。