摘 要：中小企業(yè)數(shù)字化轉型受前期投入大、不確定性風險高、回報周期長等因素制約，“不愿轉”“不會轉”“不敢轉”現(xiàn)象突出。從理論和實證層面探討我國中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效與轉型投入資金間的投入產(chǎn)出機制具有現(xiàn)實意義。研究發(fā)現(xiàn)，轉型投入資金與中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效間呈顯著正相關關系，經(jīng)過穩(wěn)健性檢驗和內生性檢驗后，結論依然有效；創(chuàng)新能力在中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金與轉型成效兩者關系中存在正向中介作用；中小企業(yè)營收能力在數(shù)字化轉型投入資金與轉型成效之間發(fā)揮正向調節(jié)作用。異質性分析表明，相較于機械行業(yè)，投入資金對于化工、輕工行業(yè)的數(shù)字化轉型促進作用更強，并且在數(shù)字基礎設施改造需求方面存在差異。

關鍵詞：中小企業(yè)；數(shù)字化轉型；投入資金；創(chuàng)新能力；營收能力

中圖分類號：F123；F275

文獻標識碼：A文章編號：1003-3890（2025）02-0086-08

一、研究背景

中小企業(yè)是推動經(jīng)濟和社會發(fā)展的主要力量，是一種代表社會經(jīng)濟發(fā)展方向的主流產(chǎn)業(yè)組織形式，占全球企業(yè)總量的90%，在世界主要經(jīng)濟體中占有重要地位^[1]。當前，“數(shù)字鴻溝”這一“難邁的坎”，拖慢了中小企業(yè)生產(chǎn)效率和宏觀經(jīng)濟活力提升，加劇了企業(yè)間和地區(qū)間的不平等^[2]。中小企業(yè)數(shù)字化轉型是推進新型工業(yè)化的必然要求，是實現(xiàn)專精特新發(fā)展的關鍵路徑。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)數(shù)字化轉型受前期投入大、不確定性風險高、回報周期長等因素制約，“不愿轉”“不會轉”“不敢轉”現(xiàn)象突出。除上述因素外，受近年來全球市場需求收縮的影響，為應對生產(chǎn)經(jīng)營危機，多數(shù)中小企業(yè)資金壓力增加，無暇計劃數(shù)字化轉型工作。

數(shù)字化轉型能夠增強企業(yè)感知機遇的能力。在資源獲取階段，大數(shù)據(jù)技術幫助企業(yè)從海量無序的數(shù)據(jù)中解脫出來，將其轉化為有效信息，實現(xiàn)數(shù)據(jù)整合和信息預測，以快速響應客戶需求^[3]?，F(xiàn)有文獻圍繞中小企業(yè)數(shù)字化轉型從驅動因素、內在機制、典型模式和實施路徑等方面進行了有價值的探索。Hanelt et al.^[4]指出企業(yè)在選擇數(shù)字化轉型戰(zhàn)略時要綜合考慮利潤水平、轉型成本、技術協(xié)同、政府補貼等多方面因素對其決策的影響。李雪靈等^[5]提出中小企業(yè)通過構建數(shù)字化平臺，加強資源與能力的整合與重構，能顯著提高數(shù)字化轉型績效。吳非等^[6]指出政府財政扶持能夠緩解融資約束、穩(wěn)定財務狀況，有助于驅動企業(yè)數(shù)字化轉型。Chen et al.^[7]從技術擴散角度發(fā)現(xiàn)，政府的資金扶持對于中小企業(yè)實施數(shù)字化轉型具有正向促進作用。劉淑春^[8]指出只有跨過數(shù)字化轉型“陣痛期”，企業(yè)數(shù)字化轉型的先發(fā)優(yōu)勢才會得到顯著提升。綜上，國內外學者對中小企業(yè)數(shù)字化轉型開展了豐富的研究，為本文的研究奠定了基礎。

數(shù)字化轉型呈現(xiàn)出高投入、長周期和見效慢的特點，中小企業(yè)不僅需要選擇合理的數(shù)字化轉型路徑，還需投入一定規(guī)模的改造成本。囿于技術、資金、人才等方面相對匱乏，試錯成本和轉型風險相較大企業(yè)更高，中小企業(yè)面臨“一轉就死、不轉等死”的難題，更加關注數(shù)字化轉型的投入成本與投入產(chǎn)出效率。體大面廣的中小企業(yè)成為中國經(jīng)濟的“毛細血管”，具有“五六七八九”的鮮明特征，即

貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創(chuàng)新，80%以上的就業(yè)和90%以上的企業(yè)數(shù)量。在數(shù)字化轉型的廣闊背景下，中國中小企業(yè)龐大的樣本量和經(jīng)驗數(shù)據(jù)，構成了極具深度與廣度的研究樣本群體，為探究數(shù)字化轉型的投入產(chǎn)出效率提供了豐富的素材。相關研究成果跨越不同行業(yè)、地區(qū)與規(guī)模的企業(yè)邊界，具備廣泛的適用性和深遠的影響。基于此，本文將從微觀經(jīng)濟視角，以中國東部某地級市中小企業(yè)調研數(shù)據(jù)為樣本，實證考察數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效的影響，以期揭示中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入產(chǎn)出條件的普遍性規(guī)律。

二、中小企業(yè)數(shù)字化轉型現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)數(shù)字化轉型整體情況

近年來，中國將中小企業(yè)數(shù)字化轉型作為國家發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，持續(xù)強化頂層設計激發(fā)中小企業(yè)數(shù)字化轉型動能，相關政策密集出臺。工業(yè)和信息化部印發(fā)《中小企業(yè)數(shù)字化水平評測指標》《中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項行動方案（2025-2027年）》等文件，聯(lián)合財政部開展中小企業(yè)數(shù)字化轉型城市試點工作，擬支持100個左右城市，推動超4萬家中小企業(yè)實施數(shù)字化改造。20多個省市政府陸續(xù)制定了中小企業(yè)數(shù)字化轉型政策及配套措施，持續(xù)壯大服務供給能力。根據(jù)對各地中小企業(yè)數(shù)字化轉型實踐探索的研究發(fā)現(xiàn)，中國中小企業(yè)數(shù)字化轉型成熟度顯著提升：

1.整體水平穩(wěn)步提升。中小企業(yè)開展數(shù)字化轉型的主觀意愿、基礎條件、能力水平持續(xù)向好，超七成企業(yè)數(shù)字化水平進入局部優(yōu)化及以上階段，半數(shù)以上關鍵業(yè)務生產(chǎn)過程實現(xiàn)可視化，精益管理的中小企業(yè)占比已超過60%。

2.部分環(huán)節(jié)率先突破。不同區(qū)域、行業(yè)中小企業(yè)數(shù)字化水平差異明顯。東部地區(qū)有著更優(yōu)質的資源要素和發(fā)展環(huán)境，擁有大量的研發(fā)資金投入以及更優(yōu)質的人才^[9]。中國東部地區(qū)中小企業(yè)數(shù)字化綜合指數(shù)最高，中部、西部和東北部地區(qū)依次遞減。輕工業(yè)、石油化工、建材、機械、有色、鋼鐵和食品等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)數(shù)字化轉型處于相對領先水平。

3.專精特新優(yōu)勢明顯。在制造業(yè)領域，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)字化轉型成效顯著^[10]。根據(jù)中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院調研數(shù)據(jù)顯示，專精特新中小企業(yè)數(shù)字化轉型進入局部優(yōu)化及以上階段的占比接近80%。國家級專精特新“小巨人”企業(yè)和制造業(yè)單項冠軍企業(yè)數(shù)字化轉型成效顯著，近20%的“小巨人”企業(yè)已進入深度應用階段。

（二）中小企業(yè)數(shù)字化轉型面臨的困境

中小企業(yè)受經(jīng)營規(guī)模、生存環(huán)境等因素制約，在進行數(shù)字化轉型的過程中容易陷入“一轉就死、不轉等死”的兩難境地。具體來看，中國中小企業(yè)數(shù)字化轉型主要面臨以下三個方面困境：

1.轉型能力不足，致使中小企業(yè)“不愿轉”。普遍認為數(shù)字化轉型對解決經(jīng)營難題作用有限，尚未充分認識其優(yōu)勢；數(shù)字設備更新與應用相對滯后，硬件基礎薄弱，制約轉型步伐；數(shù)字平臺運營能力較低，自主開發(fā)運營維護能力較為被動；部門間權責不清，難以自上而下構建統(tǒng)一的數(shù)字化轉型認知與經(jīng)營理念。

2.轉型路徑不清，致使中小企業(yè)“不會轉”。高額的資本投入與難測的沉淀成本，使許多中小企業(yè)管理者在推進數(shù)字化轉型時，謹慎權衡投入成本與預期成效，確保決策穩(wěn)健。加之，對轉型關鍵因素和環(huán)節(jié)認知有限，中小企業(yè)在制定數(shù)字化轉型路線時常感迷茫，難以精準找到業(yè)務場景與數(shù)字應用的最佳融合點。

3.轉型供給不足，致使中小企業(yè)“不敢轉”。受成本較高、過程較為復雜、轉型周期較長，市場上針對中小企業(yè)轉型需求“小快輕準”解決方案與產(chǎn)品服務稀缺，且缺乏必要的兜底保障等因素制約，中小企業(yè)難以安心跨越轉型的“陣痛期”，從而限制了其數(shù)字化轉型發(fā)展的步伐。數(shù)字化轉型所引致的“數(shù)字鴻溝”及其對企業(yè)運營活動的巨大沖擊可能會在短期內擴大企業(yè)治理風險，也會導致中小企業(yè)“不敢轉”^[11]。

三、理論分析與假設提出

對標國家關于促進中小企業(yè)數(shù)字化轉型發(fā)展工作的政策導向，系統(tǒng)分析影響中小企業(yè)數(shù)字化水平提級的關鍵要素，進一步挖掘中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效與投入資金、創(chuàng)新能力、營收能力之間的內在關聯(lián)機制，本文提出中小企業(yè)的數(shù)字化轉型投入產(chǎn)出關系的有關假設。

（一）數(shù)字化轉型投入資金與轉型成效

中小企業(yè)因自身規(guī)模有限、抗風險能力薄弱、經(jīng)營模式趨于單一、融資渠道不暢，本就面臨沉重的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。在此情況下，數(shù)字化轉型雖為發(fā)展契機，但其高昂的成本、有限的試錯空間，加之部分企業(yè)設置的轉型目標不切合實際，盲目啟動數(shù)字化項目，實則蘊含了較高的失敗風險。2023年后，部分中小企業(yè)仍深陷市場預期波動、原材料供應短缺、訂單下降、供應鏈中斷^[12]等多重經(jīng)營挑戰(zhàn)之中，對數(shù)字化轉型的資源重新整合與優(yōu)化配置進程受到延緩。

制造業(yè)中小企業(yè)普遍面臨稅后利潤偏低（僅有3%～5%）的現(xiàn)狀，這一財務特征加之資源與能力的局限，往往使中小企業(yè)常陷入資金短缺的困境^[13]。受到投入資金短缺的約束，中小企業(yè)在選擇數(shù)字化改造項目時表現(xiàn)得尤為審慎。為助力中小企業(yè)跨越這一障礙，加強針對性的配套政策、提高獎補資金等激勵措施顯得尤為關鍵^[7]。值得注意的是，數(shù)字化轉型的投資效益存在顯著的“閾值效應”，即只有當累計投入資金跨越某一關鍵閾值“界限”后，數(shù)字化轉型的優(yōu)勢方能逐步顯現(xiàn)，推動企業(yè)實現(xiàn)質的飛躍。因此，通過多元化的激勵方式，提高中小企業(yè)數(shù)字化轉型的資金投入，有望促進其數(shù)字化水平的提升，且這種影響將呈現(xiàn)出顯著的階躍式增長特征。由此，本文提出假設一：

H1： 中小企業(yè)提高數(shù)字化轉型投入資金可以提升其數(shù)字化轉型成效。

無論是學術界還是產(chǎn)業(yè)界普遍認為，不同行業(yè)企業(yè)在數(shù)字化轉型的現(xiàn)狀、技術應用場景、評價標準及實施路徑方面存在顯著性差異。具體而言，裝備制造企業(yè)聚焦于提高產(chǎn)線設備利用率、縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期、降低產(chǎn)品不良率，大舉投資引入高精度傳感器、工業(yè)相機等數(shù)字化設備，并借助制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）的升級，實現(xiàn)智能排程、質量監(jiān)控、個性化定制、及敏捷制造等先進場景應用^[14]。相比之下，輕工業(yè)企業(yè)則往往傾向于融通內部資源，通過無縫對接企業(yè)資源計劃（ERP）、產(chǎn)品生命周期管理（PLM）等信息化系統(tǒng)，把訂單處理、物料管理、生產(chǎn)準備、協(xié)同作業(yè)、質量管控、物流倉儲等全鏈條運營環(huán)節(jié)一體化，旨在減少人力成本、物流耗時、資源消耗，并顯著提升生產(chǎn)效率。這一差異化轉型路徑表明，不同行業(yè)企業(yè)在數(shù)字化轉型過程中關注焦點各異，相應地，進而可能導致不同行業(yè)中小企業(yè)的轉型投入資金對其數(shù)字化水平提升效果影響也存在一定的差異性。由此，本文提出假設二：

H2： 中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效的影響具有行業(yè)異質性差異。

（二）創(chuàng)新能力的中介作用

數(shù)字技術應用能夠為企業(yè)提供全新的價值創(chuàng)造方式，通過緩解信息不對稱帶來的信息錯配，加速內外部知識的獲取和積累，進而影響企業(yè)的創(chuàng)新效能。擴大數(shù)字化轉型投入資金有助于夯實中小企業(yè)數(shù)字化基礎設施，利用數(shù)字技術迭代升級原有生產(chǎn)模式、組織架構和經(jīng)營方式，深挖產(chǎn)品和服務的潛力、附加屬性、升值空間，推動中小企業(yè)創(chuàng)新能力提升，助力中小企業(yè)走向專精特新發(fā)展道路。相較于其他中小企業(yè)，創(chuàng)新能力強的中小企業(yè)的數(shù)字技術應用廣泛，數(shù)字化水平的效用在科技型中小企業(yè)中更易被充分體現(xiàn)。由此，本文提出假設三：

H3： 中小企業(yè)創(chuàng)新能力在數(shù)字化轉型投入資金與轉型成效之間發(fā)揮中介作用。

（三）企業(yè)營收能力的調節(jié)作用

數(shù)字化轉型的成功，得益于企業(yè)所具備的敏銳感知、精準獲取、高效轉化和深度融合四大核心能力。如果中小企業(yè)在此方面能力有所欠缺，加之經(jīng)營管理模式未能緊跟數(shù)字化技術的快速發(fā)展步伐，則可能導致數(shù)字技術難以與企業(yè)資源和業(yè)務流無縫對接，數(shù)字化轉型的預期成效難以充分顯現(xiàn)。相較之下，營收規(guī)?？捎^、市場份額領先、盈利能力突出的中小企業(yè)，更具備條件與先機，能夠系統(tǒng)規(guī)劃并持續(xù)推動數(shù)字化轉型進程，擴大數(shù)字化資源配置規(guī)模，加大數(shù)字化轉型相關投資項目的力度，從而顯著提升自身的數(shù)字化能力水平，確保其戰(zhàn)略的成功實施與預期目標的實現(xiàn)。由此本文提出假設四：

H4： 中小企業(yè)營收能力在數(shù)字化轉型投入資金與轉型成效之間起著正向調節(jié)作用。

四、研究設計

（一）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于中國東部某地級市近200家中小企業(yè)的跟蹤調查數(shù)據(jù)，涵蓋機械、化工、輕工三類行業(yè)，樣本覆蓋企業(yè)23年經(jīng)營數(shù)據(jù)。為確保數(shù)據(jù)的全面性與準確性，通過地方材料填報、[JP2]企業(yè)問卷調查、實地走訪產(chǎn)線、第三方權威數(shù)據(jù)引入等方式，全方位補足了統(tǒng)計信息的完整性。此外，為保證數(shù)據(jù)的可靠性和有效性，對數(shù)據(jù)進行以下梳理：（1）剔除數(shù)據(jù)缺失嚴重的樣本；（2）對使用的連續(xù)變量進行上下1%的縮尾處理，以減少極端值對實證結果的干擾。

（二）變量選擇

1.被解釋變量：中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效（DCG）。企業(yè)數(shù)字化轉型是一項系統(tǒng)工程，深度融合大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多種數(shù)字技術，全方位滲透到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全鏈條過程中。中小企業(yè)數(shù)字化水平二級標志著中小企業(yè)成功運用信息技術或管理工具實現(xiàn)了單一業(yè)務的數(shù)字化管理，這不僅是數(shù)字化轉型進程的分水嶺，也是工業(yè)和信息化部推進中小企業(yè)數(shù)字化轉型城市試點工作關鍵考核指標之一。因此，本文重點討論中小企業(yè)數(shù)字化水平二級與核心解釋變量間因果關系。

2.核心解釋變量：投入資金（Invest）。通過填報統(tǒng)計的方式，采集中小企業(yè)數(shù)字化轉型近3年累計投入資金規(guī)模，并對樣本數(shù)據(jù)進行0-1二值化處理，用以衡量數(shù)字化轉型投入資金高低與中小企業(yè)是否達到數(shù)字化水平二級間的因果關系。

3.中介變量：創(chuàng)新能力（Innovation）。創(chuàng)新驅動是專精特新中小企業(yè)不同于普通中小企業(yè)的顯著特征之一。采用企業(yè)是否被認定為專精特新企業(yè)，作為衡量企業(yè)創(chuàng)新能力高低的指標。

4.調節(jié)變量：營收能力（Revenue）。基于理論分析，營收能力強的中小企業(yè)能夠持續(xù)擴大數(shù)字化資源配置規(guī)模，不斷推動數(shù)字化轉型進程，從而顯著提升自身的數(shù)字化水平。通過問卷填報的方式收集企業(yè)去年營業(yè)收入數(shù)據(jù)，并對樣本數(shù)據(jù)進行0-1二值化處理。

5.控制變量。本文結合研究，選取了3個控制變量，包括：企業(yè)規(guī)模（Scale）、管理機制（Manage）、人才建設（Talent）。變量定義及描述性統(tǒng)計見表1。

數(shù)字化水平二級以下的樣本數(shù)為92家，達到二級及以上的樣本數(shù)為90家，呈現(xiàn)較為平均的分布態(tài)勢。為直觀展示問卷填報收集的數(shù)據(jù)分布情況，表1的中小企業(yè)投入資金與營收能力統(tǒng)計量是基于未進行0-1二值化處理的原始數(shù)據(jù)進行的。34%的中小企業(yè)數(shù)字化轉型的投入資金不足100萬元。企業(yè)營收數(shù)據(jù)跨度極大，從最小值30萬元到最大值429 172萬元不等，深刻反映出不同企業(yè)在營收能力上的顯著差異。

（三）模型構建

為了精準剖析中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金與轉型成效之間的內在聯(lián)系，考慮到被解釋變量與解釋變量均為二元分類變量的特性，選用Probit模型對影響因素進行實證分析，構建如下模型：

DCGit = β0+β1Investit+βControlit+δi+γt+εit （1）

其中：i、t表示企業(yè)個體和年份，DCGit 表示中小企業(yè)數(shù)字化水平；Investit表示中小企業(yè)數(shù)字化轉型累計投入資金；Controlit表示控制變量，δi表示個體固定效應，γt表示年份固定效應，εit為隨機擾動項。

五、實證分析

（一）基準回歸分析

中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效影響的基準回歸結果如表2所示。列（1）表示只加入核心解釋變量，從回歸結果可以發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效的影響顯著為正。列（2）表示在加入控制變量后，顯著性依然保持一致，轉型投入資金系數(shù)恒為正，說明中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對其數(shù)字化成效具有正相關性，證實了假設H1。

進一步測算中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效影響的邊際效應，結果如下：在控制其他變量取值保持不變時，中小企業(yè)轉型投入資金超100萬元，達到數(shù)字化水平二級及以上的概率將顯著提升36%。此外，中小企業(yè)壯大企業(yè)規(guī)模、健全管理機制、加快人才梯隊建設對數(shù)字化水平提升同樣具有積極的正向促進作用。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.修改模型結構。采用Logit模型替代Probit模型進行穩(wěn)健性檢驗，回歸結果見表2列（3）?？梢?，中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效的影響依舊在1%顯著性水平上為正，使用不同模型不會使實證結果發(fā)生實質性改變。

2.調整數(shù)據(jù)樣本。對中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效的測度方法進行修改，截斷中小企業(yè)數(shù)字化水平二級以上的樣本數(shù)據(jù)，替代原被解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗，結果見表2列（4）。對比基準回歸結果，樣本量分別是182和152，中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金的回歸系數(shù)依舊在1%的顯著性水平上為正，表明基準回歸結果是穩(wěn)健可靠的。

（三）內生性檢驗

一方面，中小企業(yè)提高數(shù)字化轉型投入資金促進其轉型成效走深向實，達到更高等級的數(shù)字化水平；另一方面，嘗到數(shù)字化轉型紅利的中小企業(yè)更愿意加大轉型資金投入力度，持續(xù)深入推進企業(yè)數(shù)字化轉型，從而存在互為因果的關系。為此，采用工具變量法緩解遺漏變量或者互為因果等原因造成的內生性問題。轉型生態(tài)作為一個由多種環(huán)境綜合形成的生態(tài)系統(tǒng)，與區(qū)域內企業(yè)生產(chǎn)要素配置、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動和轉型投資行為緊密關聯(lián)，但又沒有與數(shù)字化轉型成效有著直接的邏輯聯(lián)系，既滿足相關性要求，又滿足外生性要求。故選取“轉型生態(tài)”作為工具變量，使用IVProbit模型進行兩步法回歸，其二階段回歸結果見下表3。

從表3結果來看，工具變量估計的系數(shù)在 1%顯著性水平上為正，驗證了工具變量的相關性。進一步采用弱工具變量檢驗，結果顯示W(wǎng)ald的P值均在1%水平上，表明工具變量對于內生變量Invest具有較強的解釋力，不是弱工具變量。

從第二階段結果上看，Wald檢驗P值在1%的水平上拒絕原假設，說明模型確實存在內生性問題。具體數(shù)據(jù)顯示，在緩解了內生性問題之后，Invest的估計系數(shù)仍在1%顯著性水平上為正，說明通過工具變量法處理內生性問題后，研究結論保持不變，即中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金仍對轉型成效具有顯著的促進作用。

六、進一步分析

（一）中介效應檢驗

為檢驗中小企業(yè)創(chuàng)新能力在數(shù)字化轉型投入資金和轉型成效間的中介作用，本文通過設定模型對假設2進行檢驗，模型如公式（2）和（3）所示，回歸結果見表4。

Innovationit =γ0 +γ1Investit+βControlit+δi+γt+εit （2）

DCGit =α0 + α1Investit +α2Innovationit+βControlit+δi+γt+εit（3）

表4列（1）表明數(shù)字化轉型投入資金促進了中小企業(yè)創(chuàng)新能力的提升，表4列（2）為中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效對轉型投入資金與創(chuàng)新能力的回歸，轉型投入資金與創(chuàng)新能力的回歸系數(shù)均在1%的顯著性水平上為正，說明中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金能夠通過提高企業(yè)創(chuàng)新能力進而提升數(shù)字化轉型成效。同時，采用KHB模型進行非線性模型中介效應檢驗，結果如表5所示。

結果可以看出，直接效應和間接效應 95%的置信區(qū)間均不包含0，再次驗證了中小企業(yè)創(chuàng)新能力中介效應的顯著性，假設H3得證。

（二）調節(jié)效應檢驗

企業(yè)的營收能力會影響轉型投入資金對中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效。據(jù)此，通過設定模型對假設3進行檢驗，模型如公式（4）所示。

DCGit = θ0 + θ1Investit θ2Revenueit+θ3Investit×Revenueit+βControlit+δi+γt+εit（4）

為驗證中小企業(yè)營收能力的調節(jié)效應，在表6列（1）的基礎上加上數(shù)字化轉型投入資金與營收能力的交互項（Invest×Revenue） ，數(shù)字化轉型投入資金與營收能力的交互項對中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效的影響在5%的水平上顯著為正，并且轉型投入資金系數(shù)和營收能力的系數(shù)顯著為正，表明中小企業(yè)營收能力加強了數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效的正向影響，假設H4得證。

（三）異質性分析

本文對企業(yè)所屬細分行業(yè)的數(shù)字化水平進行統(tǒng)計，如表7所示?？梢钥闯觯瑱C械、化工等重工業(yè)，數(shù)字化水平二級及以上的企業(yè)占比較多，表明這些行業(yè)已廣泛奠定數(shù)字化轉型的基礎；相較之下，輕工業(yè)情況則截然不同，數(shù)字化水平主要集中在一級及以下，顯示出該行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)仍處于數(shù)字化轉型的初步探索與起步階段。

依據(jù)理論分析和基準回歸模型，進行不同行業(yè)的分組回歸，結果如表8所示。

中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效在不同行業(yè)中均有顯著正向促進作用，假設H2得證。對比不同行業(yè)中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金回歸系數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)轉型投入成本對數(shù)字化水平提升作用表現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)異質性，回歸系數(shù)分別是：化工行業(yè)（2.287 2）、輕工行業(yè)（1.565 5）、機械行業(yè)（1.291 7），在化工行業(yè)中，中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對轉型成效的促進影響最大。

（四）轉型門檻分析

本文對中小企業(yè)數(shù)字化轉型投入資金對數(shù)字化水平的影響做進一步剖析。

通過對不同行業(yè)中小企業(yè)數(shù)字化水平達到二級、一級及以下的兩組樣本進行獨立樣本T檢驗，結果表明兩組樣本間投入資金的均值在1%水平上存在顯著性差異。

從圖1中可以看出，各行業(yè)中小企業(yè)在達到數(shù)字化水平二級時所需的累計轉型投入資金情況。無論是機械、化工還是輕工業(yè)，其轉型資金門檻均顯示應達到200萬元以上。這一發(fā)現(xiàn)，強調了中小企業(yè)在推進數(shù)字化轉型改造過程中，合理規(guī)劃數(shù)字化項目的投資額度和投資預期的重要性。

（五）場景需求分析

為進一步比較不同行業(yè)中小企業(yè)在數(shù)字化轉型過程中的差異化特征，從基礎設施改造、信息化項目建設、轉型服務供給三個維度，系統(tǒng)統(tǒng)計了中小企業(yè)數(shù)字化轉型的具體場景需求。中小企業(yè)數(shù)字化改造基礎設施需求統(tǒng)計結果如圖2所示。

從圖2中可以看出，機械、化工等重工業(yè)的中小企業(yè)在數(shù)字化基礎設施改造上的需求主要聚焦于設備資源的更新?lián)Q代；輕工業(yè)的中小企業(yè)則更傾向于將業(yè)務系統(tǒng)的開發(fā)和升級作為其數(shù)字化基礎設施改造的重點。統(tǒng)計中小企業(yè)信息化項目場景需求，結果如圖3所示。

從圖3中可以看出，中小企業(yè)的信息化項目場景需求集中在生產(chǎn)管控數(shù)字化方面。機械行業(yè)憑借其產(chǎn)品高附加值、市場需求快速變動的特性，中小企業(yè)對采用數(shù)字化研發(fā)設計工具也展現(xiàn)出更為迫切的需求。統(tǒng)計中小企業(yè)數(shù)字化轉型服務供給需求，結果如圖4所示。

從圖4中可以看出，中小企業(yè)在數(shù)字化轉型服務供給方面的主要需求集中在數(shù)字化人才的引進和培養(yǎng)。鑒于中小企業(yè)內部信息化部門的缺失或力量薄弱，往往缺乏獨立開發(fā)和部署數(shù)字化平臺的能力和資源，因此對于數(shù)字化轉型路徑的專業(yè)規(guī)劃，以及“看樣學樣”成功案例等形式的轉型指導服務也抱有較高需求。

七、結論與對策建議

本研究發(fā)現(xiàn)投入資金與中小企業(yè)數(shù)字化轉型成效呈顯著正相關關系，且具有行業(yè)異質性差異。在數(shù)字化轉型投入資金與轉型成效的因果關系之間，中小企業(yè)營收能力發(fā)揮著正向調節(jié)作用，中小企業(yè)創(chuàng)新能力起到了中介作用。此外，中小企業(yè)數(shù)字化轉型過程中，尤為重視數(shù)字基礎設施改造、生產(chǎn)管控系統(tǒng)建設、數(shù)字人才引育等場景需求。綜合上述結論，本文提出以下對策建議：

1.堅持企業(yè)效益優(yōu)先。中小企業(yè)在推進數(shù)字化項目時，應緊密契合企業(yè)自身經(jīng)濟發(fā)展的實際階段，因“企”制宜推進數(shù)字化轉型。政策體系扶持應聚焦于“精準滴灌”而非“遍地漫灌”。需編制既具有區(qū)域和產(chǎn)業(yè)特色，又具備高度操作性的數(shù)字化轉型實施方案，形成“一行一方案”“一企一策”，從而增強企業(yè)數(shù)字化轉型投入的針對性和精準度。

2.堅持投資結構優(yōu)化。精準規(guī)劃數(shù)字化項目的投資額度，科學設定政府獎補資金，并推行差異化補貼政策。根據(jù)企業(yè)規(guī)模，采取分階段、分批次的方式，集中資源高效推動中小企業(yè)數(shù)字化轉型進程。同時，應充分借助國家兩部委聯(lián)合開展的中小企業(yè)數(shù)字化轉型城市試點工作這一契機，精心擬定分區(qū)域、分行業(yè)的轉型改造項目支持清單，打造形成可復制、可推廣的典型模式與標桿，探索形成數(shù)字化轉型長效機制。

3.堅持轉型需求牽引。應以價值為導向驅動中小企業(yè)積極投身于數(shù)字化轉型的浪潮中。鼓勵企業(yè)加速業(yè)務向云端遷移，探索數(shù)字技術賦能產(chǎn)業(yè)轉型升級新路徑，促進數(shù)字技術與產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的深度融合與協(xié)同創(chuàng)新。同時，積極遴選、培育一批具有較強服務能力的數(shù)字化服務商與平臺，通過高效整合政府公共數(shù)據(jù)資源，有效縮小中小企業(yè)面臨的“數(shù)字鴻溝”，提供更加平等、便捷的數(shù)字化發(fā)展環(huán)境。

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責任編輯：賈鐵留

Research on the Impact of Transformation Investment Funds on the Effectiveness of Digital Transformation in Small and Medium-Sized Enterprises Analysis of mechanisms based on efficient markets and active governments

WANG Zhong， PENG Jingyi

（National Industrial Information Security Development Research Center， Beijing 100040， China）

Abstract：

The digital transformation of small and medium-sized enterprises is constrained by factors such as high initial investment， high risks of uncertainty， and long return cycles， resulting in prominent phenomena of \"unwillingness to transform\"， \"inability to transform\"， and \"reluctance to transform\". This article explores the input-output mechanism between the effectiveness of digital transformation and investment funds in small and medium-sized enterprises from both theoretical and empirical perspectives. The study found that there is a significant positive correlation between investment funds and the effectiveness of digital transformation in small and medium-sized enterprises. After robustness testing and endogenous testing， the conclusion is still valid. Innovation capability plays a positive mediating role between the investment funds of digital transformation and transformation effectiveness. Revenue capability of small and medium-sized enterprises plays a positive moderating role between the investment funds of digital transformation and the transformation effectiveness. Heterogeneity testing found that compared to the mechanical industry， investment funds has a stronger promoting effect on the digital transformation of the chemical and light industries， and there are differences in the demand for digital infrastructure renovation.

Keywords：

small and medium-sized enterprises; digital transformation; investment funds; innovation ability; revenue ability

基金項目：2025 中國亞太經(jīng)合組織合作基金APEC中小企業(yè)綠色化數(shù)字化協(xié)同發(fā)展項目

作者簡介：王仲（1993-），男，遼寧鞍山人，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心高級工程師，博士，研究方向為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與數(shù)字經(jīng)濟；彭靜怡（1991-），女，北京人，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心工程師，通信作者，研究方向為新一代信息技術與數(shù)字經(jīng)濟。