摘要：在開展工程項目投資決策管理工作時，財務評價與風險分析工作占據著核心位置，從經濟層面出發(fā)，實現(xiàn)了對項目投資決策的科學管理。文章對工程項目投資決策中的財務評價特點和內容進行了詳細的分析，透徹地剖析了投資決策風險的表現(xiàn)形式和根本性誘因，找到解決工程項目投資決策階段財務評價與風險防范的最佳辦法，為工程項目投資決策工作的有效落實做好了充分的準備工作。

關鍵詞：項目投資；決策；財務評價；風險防范

企業(yè)在開展投資活動時，做好財務評價工作，為后續(xù)各項工作的有效開展做好充分的準備。在開展財務評價活動時，需要對現(xiàn)金流、企業(yè)收益和項目潛在風險等因素給予充分的考慮，確保企業(yè)投資活動能夠取得最佳的收益。企業(yè)在開展財務評價工作時，一定要做到細致、謹慎，確保各項工作都能夠取得良好的效果。工程建設項目在開展投資決策活動時，風險管理工作占據著重要的地位，如果遇到不可預見的情況或者是重大安全事故問題，就會給整個工程項目施工建設造成致命的傷害。

一、項目投資決策中財務分析與評價的基本特征

綜合分析項目投資決策階段財務評價工作的相關情況，其特征主要表現(xiàn)為：

（一）定量性

在開展財務評價定量分析工作時，綜合研究所得數(shù)據信息，總結各項結論，運用貨幣形式對企業(yè)具體經營情況進行客觀評價。

（二）綜合性

財務評價過程表現(xiàn)出了超強的綜合性特點，將企業(yè)各個方面的建設情況進行了全覆蓋，所有信息在匯總起來以后，實現(xiàn)對企業(yè)客觀的評價。

（三）預測性

在開展財務評價工作時，要以歷史財務數(shù)據信息為依據來開展相關的預測工作。綜合分析企業(yè)的市場情況和取得的成就，科學地預測企業(yè)今后的經營業(yè)績和財務情況。比如：對企業(yè)過去幾年的財務報表進行詳細的分析，實現(xiàn)對今后企業(yè)效益的科學預測。

（四）決策性

開展財務評價工作的終極目標就是能夠為決策者制定各項決策提供有力的支撐?？陀^地評價企業(yè)的經營情況和財務情況，使得決策者制定的各項決策能夠更具實用性，從而提升企業(yè)的各項收益。

二、項目投資決策中財務分析與評價內容

（一）市場調查與評價

市場環(huán)境變化會給工程項目投資效益帶來意義深遠的影響，在開展項目財務評價和投資決策工作時，要事先將市場調查和評價工作落實到位。對國家的法律法規(guī)和市場行情等做到全面的了解，積極開展投資風險預測工作，嚴格管理稅收基金，發(fā)揮專業(yè)化技術手段的優(yōu)勢，使得項目投資方案的制定達到最佳的效果。盈利是企業(yè)開展項目投資活動的根本性目的，在市場調查和評價時，綜合分析和總結影響項目盈利的各項要素，出臺具有較強實用性的應急方案，積極開展宣傳活動，使得項目的影響力不斷擴大，從而使項目的市場價值得到顯著的提升。

（二）基礎性財務工作

財務人員對搜集的信息進行深入分析，以項目盈利和整體發(fā)展為基礎，編制財務報表供領導審閱。報表需真實反映項目資產負債和經營水平，并詳細說明資金流動情況。項目投資決策財務報表與企業(yè)內部財務報表雖形式相似，但數(shù)據來源差異大。企業(yè)內部財務數(shù)據源于過去報表和會計資料，而項目投資決策報表主要依賴市場調研數(shù)據。企業(yè)內部財務報表綜合分析企業(yè)運營情況和預測未來狀態(tài)，而項目投資決策財務報表則專注于預測項目盈利。兩者關注重點不同，項目投資決策財務報表通過綜合分析市場數(shù)據，精確劃分借款成本和現(xiàn)金流向，提高投資決策準確性。

（三）財務指標評價

企業(yè)在對財務指標的合理性和科學性進行提升時，現(xiàn)代化財務計算方法發(fā)揮著重要的作用。財務指標的類型包括動態(tài)指標和靜態(tài)指標，動態(tài)指標主要是指項目資金價值在時間發(fā)生改變以后，其也會隨之發(fā)生變化，財務報表中的內部收益率會給其造成惡劣的影響。靜態(tài)指標主要是指項目資金增值和回收情況，財務報表中的投資利潤率給其帶來的影響尤為重要。評價財務指標時，要聯(lián)合使用靜態(tài)指標和動態(tài)指標，二者的優(yōu)勢各不相同，互相作用，使得數(shù)據評價的精準性得到保證。

三、工程投資決策常見問題

（一）成本計算方法單一

建設成本的計算方法在我國現(xiàn)階段過于簡單，大多數(shù)仍然沿用過去的定額形式。這種定額方式在計算過程中，會對工程項目的歷史基礎資料進行綜合分析，然后根據分析結果進行成本測算。這種方式雖然在一定程度上體現(xiàn)了其固化性和靜態(tài)性，但隨著時代的發(fā)展和工程項目的復雜性增加，這種方式的局限性也逐漸暴露出來。這種方式對于今后投產運營的成本效益計算，使用的所有參數(shù)和數(shù)據信息基本上都是過去幾年國家頒布的相關規(guī)定中設定的。這些數(shù)據信息與當前工程項目的具體情況存在較大差異，導致最終的計算結果很難準確反映實際情況，從而難以發(fā)揮出應有的指導作用。由于這種方式的靜態(tài)性和固化性，它在面對不斷變化的市場環(huán)境和工程技術進步時，無法做出及時調整和優(yōu)化。這就會導致工程項目的成本預算與實際發(fā)生的情況相差較大，給項目的決策帶來嚴重的不良影響。此外，這種方式還可能導致資源的浪費。因為在項目初期，由于預算過于簡單和固定，可能會忽視一些細節(jié)問題，導致實際施工過程中出現(xiàn)浪費。而一旦項目開始，由于預算的限制，很難進行及時的調整，從而使問題進一步加劇。因此，我國需要對建設成本的計算方法進行改革，使其更加科學、合理和靈活，以適應項目管理的實際需要。一方面，我們需要對工程項目的歷史數(shù)據進行深入分析，以掌握項目成本的真實規(guī)律；另一方面，我們也需要關注市場動態(tài)和技術進步，及時調整和更新成本計算的參數(shù)和數(shù)據。只有這樣，才能確保成本計算的準確性，為工程項目的決策提供有效的依據。

（二）運營成本計算粗糙

在項目經濟評價的過程中，雖然對未來的運營維護成本有所考慮，但這種考慮顯得相對籠統(tǒng)，缺乏具體的細節(jié)分析。只是得到了一個大致的估算值，而沒有對維護成本和運營情況進行精細化的分類管理。這種情況使得各項數(shù)據信息充滿了不確定性，難以準確反映項目的真實經濟情況。目前使用的估算和預測方法主要還是傳統(tǒng)的那一套，沒有充分利用現(xiàn)代化的技術手段來優(yōu)化和提升預測精度。這導致無法有效識別并規(guī)避潛在的風險，進而影響了成本量化計算的準確性和可靠性。為了改善這種局面，需要對運營維護成本進行更加深入和具體的分析。這包括對不同類別的維護成本和運營情況進行詳細劃分，并建立相應的管理機制。同時也需要積極引入先進的科技手段，如大數(shù)據分析、機器學習等，以優(yōu)化估算和預測方法，提高預測精度和可靠性。此外，還需要加強對成本量化計算的研究和實踐。這不僅需要掌握更加精確的計算方法，還需要結合項目的實際情況，靈活運用各種技術手段來提高成本計算的準確性。總之，要想提高項目評價的準確性和可靠性，必須對運營維護成本進行精細化管理，引入先進的科技手段來優(yōu)化估算和預測方法，并加強成本量化計算的研究和實踐。這樣，才能更好地為項目的決策提供有力的經濟評價支持。

（三）評價體系缺乏信息系統(tǒng)

在工程項目決策的過程中，由于缺乏先進的信息系統(tǒng)作為支撐，往往無法對項目的進展和結果進行科學的預判。目前所使用的信息系統(tǒng)普遍存在功能單一、智能化程度不足的問題，而且各個系統(tǒng)之間缺乏有效的數(shù)據交換機制。這些系統(tǒng)通常是孤立的，沒有建立統(tǒng)一的共享數(shù)據庫和數(shù)據置換接口，導致內部數(shù)據混亂不堪，管理極不規(guī)范。這種現(xiàn)狀嚴重制約了工程項目決策的科學性和準確性，使得難以根據實時數(shù)據做出合理的判斷和決策。為了解決這一問題，需要引進先進的信息系統(tǒng)，提升智能化水平，增加功能多樣性，并實現(xiàn)系統(tǒng)間的數(shù)據高效交換。這樣的系統(tǒng)不僅能夠提供全面、準確的數(shù)據支持，還能幫助我們更好地分析項目的發(fā)展趨勢和風險點，從而制定出更加科學、合理的決策方案。同時，還需要加強數(shù)據管理，建立規(guī)范的數(shù)據庫管理機制，確保數(shù)據的準確性和可靠性。通過搭建數(shù)據共享平臺，實現(xiàn)不同系統(tǒng)之間的數(shù)據互通有無，提高數(shù)據利用效率，為工程項目決策提供有力的支持。

（四）傳統(tǒng)NPV法忽略了項目投資中決策靈活性的價值

投資決策分為確定性和靈活性兩類。確定性決策適用于時間表和規(guī)模已知的項目，常用NPV方法評估。靈活性決策則允許管理者根據外部環(huán)境變化調整決策。然而，傳統(tǒng)NPV方法假設未來發(fā)展不變，未考慮管理者調整策略的能力。實際上，投資項目運營期間可根據市場變化調整，但傳統(tǒng)NPV未評估這種靈活性的價值。

四、解決的對策及建議

（一）創(chuàng)建科學的工程建設成本計算方法

在計算工程項目的建設造價時，要對國外先進的經驗進行借鑒和學習，政府部門要充分發(fā)揮自身的宏觀調控作用，對已經完工的工程造價信息進行搜集和整理，打造出具有完善數(shù)據信息的數(shù)據庫，為工程建設造價的確定提供可靠的信息支撐，促使工程建設成本計算方法隨之變得更加科學。

（二）提高運營成本計算的準確性

在對工程項目今后的運營成本投入進行計算時，需要先明確運行成本的定義。運營成本包含的主要內容有一次性成本和重復性成本等，大修成本和改擴建成本屬于一次性成本，管理成本和維護成本等屬于重復成本。所有的成本都會涉及子成本的內容，在確定成本內容的同時，也要對成本計算方法給予不斷地明確，成本計算方法要體現(xiàn)出超強的實用性，確保計算結果貼合實際情況。

（三）創(chuàng)建全息工程項目決策信息系統(tǒng)

進入信息化時代以后，便捷的信息為各項決策的制定提供了可靠的支撐。綜合分析國外全生命周期成本分析法，其對信息的搜集和整理工作十分重視，信息共享水平比較高，數(shù)據庫中包含了海量的數(shù)據信息內容，百年之前的數(shù)據信息都能在數(shù)據庫中查閱到。工程項目決策要具有較強的準確性，積極創(chuàng)建工程項目決策信息管理系統(tǒng)，對工程項目各項信息決策提供理論支持，使得工程項目信息決策體現(xiàn)出超強的標準化和規(guī)范化的特點。加快各種生活周期成本分析計算軟件的建設速度，為生命周期成本計算和數(shù)據信息存儲提供便利。做好標準化生命周期分析報告模板的建設工作，統(tǒng)一管理各類數(shù)據信息和文檔，注重對工作實效性的提升，確保各類基礎數(shù)據信息不僅要可靠，還要做到準確，為今后各項決策的制定夯實基礎。

（四）合理使用實物期權法

期權主要是指能夠享受到獲利的機會，但是不需要承擔任何責任的權利。實物期權體現(xiàn)出了超強的選擇性，今后使用過程中的不確定性會給期權帶來直接的影響，不確定性越強，期權價值也會隨之升高。以往使用的NPV法在不確定性增加以后，項目的折現(xiàn)率也會隨之提升，使得項目的折現(xiàn)值隨之下降。不確定性也具有超強的兩面性特點，在實物期權法中，項目的價值會因不確定性而出現(xiàn)不同程度的提升。在項目投資時，要做到謹慎，在凈現(xiàn)值增加以后，還要再三考慮，才能投資。實物期權法與以往使用的NPV法之間存在著很大的差別，NPV法以現(xiàn)在的情況為基礎，對今后的信息進行科學的預測，實物期權法在今后發(fā)展的過程中，依據最新數(shù)據信息來對各項決策進行合理化的調整。

如今在開展工程項目投資決策工作時，對項目價值的評估被越來越多的人所重視。從經濟學的角度分析，資產價值與今后現(xiàn)金流的折現(xiàn)值之間存在著緊密的聯(lián)系，其在投資項目價值評估中也會發(fā)揮出積極的作用。在工程項目投資決策時，使用實物期權法不能簡單地否定NPV法，而是要與NPV法聯(lián)合起來，共同發(fā)揮作用，使得工程項目投資取得最佳的效果。對于項目價值來說，主要包含兩個部分的內容，分別為以實物期權法為核心方法來計算項目價值、使用折現(xiàn)現(xiàn)金流計算項目價值。假如項目的價值比成本投入的現(xiàn)值高，則充分表明項目具有較強的可行性。

在開展各項決策工作時，要嚴格按照以下程序來完成各項工作任務。對不考慮靈活性的項目凈現(xiàn)值NPV進行準確地計算，同時對靈活性的價值VOR予以準確地計算，將兩種計算結果聯(lián)合起來后，其總價值比成本投入高，則表現(xiàn)項目具有較強的可行性。工程項目決策者要想在瞬息萬變的環(huán)境中占據主動權，就要合理化使用實物期權投資決策法，使得實物期權的價值得以真實體現(xiàn)。

五、實例分析

（一）項目概況

以水產養(yǎng)殖項目為例開展分析和研究工作，該項目的投資建設規(guī)模非常大，后期在開展經濟回收和經營管理工作時，需要花費大量的時間。項目建成投入使用以后，通過冷鏈運輸?shù)姆绞綄B(yǎng)殖的產品銷售到全國不同的地區(qū)。在市場環(huán)境、經濟環(huán)境和國際環(huán)境等外部環(huán)境發(fā)生改變以后，項目投資就會受到嚴重的打擊。疫情暴發(fā)后冷鏈運輸受到了不同程度的影響，對于項目投資決策活動來說，要將財務評價和風險分析的作用發(fā)揮到最佳水平，使得整個項目能夠獲得最大化的收益。

（二）分析財務評價與項目

投資企業(yè)在開展項目投資財務評價工作時，要積極開展市場調研工作，綜合分析財務報表中的各類信息，系統(tǒng)開展財務報表系統(tǒng)評價工作，在對評價指標進行確認以后，詳細分析項目投資中可能會遇到的各類財務風險問題。從財務評價指標計算的角度來看，依次計算有關靜態(tài)和動態(tài)評價指標，從企業(yè)經濟效益的角度考察項目投資的可行性。1.投資回收期Pt=3.365—3年8個月；2.財務靜現(xiàn)值FNPV=63.46（i=20%）；3.財務靜現(xiàn)值率FNPVR=28.08%；4.財務內部收益率FIRR=27.27%；5.投資利潤率=25.86%；6.投資利稅率=38.25%（數(shù)據來源見表1）。在財務風險評價和財務指標評價等工作全部完成以后，最終得出結論，整個項目投資利稅率和投資利潤率都比較理想，項目風險承擔能力也隨之升高。該項目作為國內水產銷售項目，國際環(huán)境不會帶來任何影響，盡管受疫情影響，很多企業(yè)出現(xiàn)了經濟不景氣的情況，然而在雙循環(huán)經濟格局的背景下，后疫情時代政策在復工復產方面給予了鼎力的扶持，使各項影響被控制到了最低，加之投資企業(yè)擁有著豐富的項目管理經驗，并在商海打拼多年，積累了大量成功的經驗，因此該項目滿足投資建設的各項標準，能夠做到財務經濟合理。

（三）防范措施

1.優(yōu)質項目選擇

在工程項目投資建設初期，需要對項目的實際情況進行透徹的分析，制定合理的財務評價制度，保證財務管理工作有序開展。受工程項目投資模式差異的影響，財務風險問題和工程項目建設規(guī)模方面可能出現(xiàn)的挑戰(zhàn)均存在一定差異。工程項目要根據建設情況做出正確的選擇。針對建設規(guī)模較小的情況，需采取高效策略以應對各類風險問題，從而規(guī)避高風險和小規(guī)模投資項目。在企業(yè)面臨資金短缺，無法獲得大量資金注入的狀況下，選定投資項目時，應當規(guī)避高風險、大規(guī)模的項目，以防止投資效益受損。通過實施綜合評價制度，對投資項目進行量化評估，全面考慮企業(yè)實際狀況，從而挑選出適合自身發(fā)展的項目進行投資建設，實現(xiàn)評價結果與實用價值的顯著提升。

2.系統(tǒng)開展項目估算

在實施工程項目投資建設過程中，財務評估為其提供了堅實依據。為確保風險防控和財務評估切實發(fā)揮效用，要對項目成本估算工作給予高度的關注，顯著提升工程造價估算工作的準確性。對工程項目各項成本進行估算時，需要事先對各類因素做到透徹地分析，精準核算各項成本投入。采用先進計算方法和基礎設施，可大幅提升計算結果準確性，使估算結果與工程項目實際建設狀況更為契合。

3.優(yōu)化資源配置

在開展工程項目投資工作時，在初級階段要對各類資源做到統(tǒng)籌管理，注重對資源使用效率的提升，將投資決策風險控制到最低，使得工程項目投資效益被提升到一個新的高度。在開展工程項目投資管理工作時，表現(xiàn)最為突出的問題就是土地資源緊缺的問題，這就給資源的合理化配置造成了嚴重的阻礙。因此，優(yōu)化土地資源利用，有助于實現(xiàn)工程項目投資的最佳效果。資金成本對項目投資產生直接影響，在資金配置過程中，需全方位評估項目財務狀況，客觀估算資金投入，以確保項目效益、項目規(guī)模與資金投入的高度一致，從而將投資風險降至最低。

六、結語

在開展工程項目投資決策的風險分析和財務評價工作時，對整個項目的各項收益做到客觀的分析，使得可能會出現(xiàn)的風險問題被高效地回避掉。深刻剖析工程項目投資決策的財務評價工作，實現(xiàn)對整個項目潛在風險和投資價值的綜合掌握，制定出具有較強實用性的投資決策方案。積極開展工程項目政策環(huán)境和社會環(huán)境的分析工作，使其能夠為項目投資收益起到積極的促進作用。工程項目的各項收益受政策變動的直接影響，工程項目的各項需求也會受到社會環(huán)境變化的直接影響。在開展工程項目投資決策的風險分析和財務評價工作時，需要經歷一個非常漫長而復雜的發(fā)展過程，要使用具有較強專業(yè)性的知識來開展各項工作，結合工程項目的實際情況，使得最終的投資決策具有較強的實用性。

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【作者單位：中冶（貴州）建設投資發(fā)展有限公司】