摘 要：女性在職場中的話語權(quán)越來越高，其思維與決策方式會影響企業(yè)的決策和行為，也會對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生深刻影響?；?015-2021年中國A股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，并考察外部環(huán)境規(guī)制在女性高管與綠色創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證結(jié)果表明：女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著的正向影響，且環(huán)境規(guī)制正向調(diào)節(jié)女性高管與綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)、縮短樣本時間與替換被解釋變量后結(jié)果依然穩(wěn)健。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的積極作用在兩職合一和非重污染行業(yè)中表現(xiàn)得更為顯著。研究結(jié)論可為促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新提供參考。

關(guān)鍵詞：女性高管；綠色創(chuàng)新；環(huán)境規(guī)制

中圖分類號中圖分類號：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

DOIdoi：10.3969/j.issn.1672-2272.202403074

英文標(biāo)題Female Executives， Environmental Regulation and Corporate Green Innovation

Yuan Xiaoyan，Lu Jun

（Business School， Jishou University， Jishou 416000， China）

英文摘要Abstract：Women have an increasing voice in the workplace， and their different ways of thinking and decision-making can affect corporate decision-making and behavior， as well as have a profound impact on green innovation in enterprises. Based on data from Chinese listed companies from 2015 to 2021， this study empirically examines the impact of female executives on green innovation in enterprises， and examines the moderating effect of external environmental regulations on the relationship between female executives and green innovation. The empirical results indicate that female executives have a significant positive promoting effect on green innovation in enterprises， and environmental regulations positively regulate this promoting effect. After conducting endogeneity tests， shortening sample time， and replacing the dependent variable， the results remain robust. Further research has found that the proportion of female executives has a more significant positive effect on green innovation in both dual role and non heavily polluting industries. The research findings provide insights for enterprises to promote green innovation and government departments to formulate relevant policies.

英文關(guān)鍵詞Key Words：Female Executives; Green Innovation; Environmental Regulation

0 引言

習(xí)近平總書記在二十大報告中提出，要推進(jìn)美麗中國建設(shè)，加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展綠色化、低碳化是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中具有重要作用，推動企業(yè)綠色發(fā)展是加快我國發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一環(huán)。綠色創(chuàng)新具有經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的雙重貢獻(xiàn)，是企業(yè)綠色發(fā)展的重要依托，也是破解我國綠色發(fā)展難題、推動生態(tài)環(huán)境保護(hù)和生態(tài)文明建設(shè)的根本途徑。因此，近年來綠色創(chuàng)新成為了學(xué)術(shù)界廣泛討論的熱點(diǎn)。目前針對綠色創(chuàng)新的研究主要集中在數(shù)字化發(fā)展、企業(yè)績效、綠色金融和環(huán)境規(guī)制等方面，而針對女性高管與綠色創(chuàng)新兩者關(guān)系的研究還較少。

已有關(guān)于女性高管與綠色創(chuàng)新之間關(guān)系的研究主要持兩種觀點(diǎn)：一是女性高管的加入不利于企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。如吳建祖等[1]認(rèn)為企業(yè)綠色創(chuàng)新具有投資成本高、收益周期長和成功率不高等特點(diǎn)，在資源和能力方面往往不具備優(yōu)先配置權(quán)，高層管理者需要承擔(dān)的風(fēng)險較大，因而女性高管參與決策可能會對綠色創(chuàng)新產(chǎn)生抑制作用；張旭東等[2]認(rèn)為女性管理者規(guī)避風(fēng)險的特征會抑制企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動。二是女性高管的加入促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。趙恒等[3]指出女性管理者更加注重“柔性管理”，責(zé)任感較強(qiáng)的女性高管會建立更加民主平和的企業(yè)文化，為員工完成綠色創(chuàng)新目標(biāo)營造良好的組織氛圍；嚴(yán)若森等[4]提出女性更具關(guān)懷心理和社會責(zé)任感，這些特質(zhì)使其更加關(guān)注企業(yè)綠色創(chuàng)新，以此滿足利益相關(guān)者對綠色發(fā)展的要求，并獲得企業(yè)持續(xù)發(fā)展的綠色競爭優(yōu)勢。

由此可見，現(xiàn)有文獻(xiàn)多從管理方式和責(zé)任感差異來研究女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，而缺少從心理特征差異視角開展兩者之間關(guān)系的研究。對此，本文從心理特征差異角度，認(rèn)為女性管理者更具利他偏好，相對于男性管理者，女性高管更注重保護(hù)他人和社會的利益，而企業(yè)綠色創(chuàng)新活動能夠?qū)Νh(huán)境保護(hù)發(fā)揮積極作用，降低環(huán)境污染，與女性高管的利他偏好相契合，因此女性高管在進(jìn)行創(chuàng)新活動時更傾向選擇綠色創(chuàng)新。此外，綠色創(chuàng)新順應(yīng)了時代發(fā)展。相較于男性高管，女性高管更具謹(jǐn)慎與規(guī)避風(fēng)險的心理特征，女性高管會因?yàn)榄h(huán)境規(guī)制而選擇綠色創(chuàng)新。蔣伏心等[5]指出環(huán)境規(guī)制是政府以保護(hù)環(huán)境為目的、以制度規(guī)定為手段的一種重要制度。王永貴等[6]認(rèn)為環(huán)境規(guī)制能夠引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行綠色產(chǎn)品生產(chǎn)或改進(jìn)污染治理技術(shù)等創(chuàng)新活動。如果企業(yè)不遵循環(huán)境規(guī)制，繼續(xù)對環(huán)境造成不利影響，將會受到處罰，也會面臨社會的譴責(zé)，這會影響企業(yè)的聲譽(yù)，進(jìn)而阻礙企業(yè)未來的發(fā)展。

本文可能存在的邊際貢獻(xiàn)有：①已有文獻(xiàn)大多從女性高管的柔性管理方式和女性更具人文關(guān)懷的角度來研究女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，而本文則從女性高管利他偏好的心理特征出發(fā)來研究二者的關(guān)系，豐富了女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新的理論研究。②本文考察了環(huán)境規(guī)制對女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，且考察了在兩職分離和行業(yè)性質(zhì)兩個不同情境下，女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性，完善了兩者之間關(guān)系的理論框架，以期為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供參考。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 女性高管與綠色創(chuàng)新

企業(yè)開展創(chuàng)新活動是企業(yè)重大經(jīng)營決策之一，需要投入大量的人力和資金，同時在整個目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中存在風(fēng)險較大、周期較長的特點(diǎn)，因此是否進(jìn)行創(chuàng)新活動需要高管團(tuán)隊(duì)共同商議后決定。高階梯隊(duì)理論認(rèn)為，公司高管具有個人特質(zhì)，這些特質(zhì)使得他們看待事物的角度不同，想法也不同，高管團(tuán)隊(duì)成員的個人特質(zhì)成為影響企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)至關(guān)重要的因素，其中性別是個人特質(zhì)的重要組成部分，已有研究表明高管性別確實(shí)能夠影響其決策。隨著社會發(fā)展和平權(quán)意識的提升，越來越多的女性加入到企業(yè)的高層管理隊(duì)伍之中，并參與企業(yè)的重大事項(xiàng)決策。謝鳳華等[7]指出男性高管與女性高管確實(shí)在信息獲取、決策認(rèn)知、決策思維等方面存在差異，女性高管的加入有助于高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，從不同的角度對企業(yè)的綠色創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響。

女性高管對綠色創(chuàng)新活動的影響通過謹(jǐn)慎性心理特征來體現(xiàn)。Irwin等[8]通過研究發(fā)現(xiàn)，無論是在駕駛、喝酒、賭博、藥物濫用等日常行為，還是在工作選擇等重大決策中，謹(jǐn)慎性在兩性行為中的差異都非常明顯。孫亮等[9]指出這種謹(jǐn)慎性差異主要來源于男性和女性不同的過度自信程度。心理學(xué)家研究指出，過度自信程度與人們所扮演的社會角色相關(guān)聯(lián)，企業(yè)管理者等職業(yè)往往會更為自信。Huang amp; Kisgen[10]研究證實(shí)，男性無論是在過度自信的傾向還是在過度自信的程度上，均強(qiáng)于女性。過度自信心理的存在可能會導(dǎo)致男性管理者過于樂觀，不及時響應(yīng)國家綠色創(chuàng)新發(fā)展的號召，繼續(xù)進(jìn)行短時間內(nèi)收益大的創(chuàng)新行為，對企業(yè)前景作出錯誤判斷，從而損害企業(yè)價值。而相較于男性高管，Zuckerman等[11]認(rèn)為女性過度自信的程度偏低，更加細(xì)致謹(jǐn)慎，并且女性規(guī)避風(fēng)險心理意識更強(qiáng)，她們更愿意遵守制度法規(guī)和順應(yīng)政策，因此女性高管更有可能選擇對企業(yè)未來發(fā)展更有益的綠色創(chuàng)新。

另外，女性高管對綠色創(chuàng)新活動的影響還通過利他偏好的心理特征來體現(xiàn)。利他偏好是指人們更關(guān)心利益相關(guān)者的權(quán)益或者社會福利，當(dāng)他人福利或者社會總福利與自身福利有沖突時，愿意犧牲自身利益，為了他人或集體利益會表現(xiàn)出更多善意的舉動[12]。Andreoni amp; Vesterlund[13]的研究發(fā)現(xiàn)，在利他傾向上，男性和女性具有顯著差異，使得男性和女性作出不同決策。Engel[14]研究也發(fā)現(xiàn)，在獨(dú)裁者博弈中女性比男性表現(xiàn)出更多的利他偏好。而綠色創(chuàng)新區(qū)別于其他創(chuàng)新形式對于環(huán)境保護(hù)發(fā)揮著積極作用。付幗等[15]指出創(chuàng)綠創(chuàng)新有利于降低環(huán)境污染程度和促進(jìn)環(huán)境良性發(fā)展，具有環(huán)境友好型特點(diǎn)，這與女性高管的利他偏好相契合，從而可能成為女性高管開展創(chuàng)新活動的優(yōu)先選項(xiàng)?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H1：高管團(tuán)隊(duì)中女性高管的加入會促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

1.2 環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用

近來年，我國越來越重視環(huán)境保護(hù)，政策上積極鼓勵企業(yè)在盈利的同時抓綠色發(fā)展，并出臺一系列相關(guān)的懲治制度。張長江等[16]認(rèn)為環(huán)境規(guī)制制度就是懲治制度之一，是指通過制定相應(yīng)的監(jiān)管措施，建立嚴(yán)格的執(zhí)法監(jiān)督體系，監(jiān)督企業(yè)等經(jīng)濟(jì)體的行為，避免其做出對環(huán)境不利的舉措，進(jìn)而達(dá)到環(huán)境治理的目的。如果企業(yè)不遵守環(huán)境規(guī)制制度，保持污染現(xiàn)狀或?qū)Νh(huán)境造成更嚴(yán)重的污染，很有可能會受到政府相關(guān)部門罰款或者其他處罰，甚至有被責(zé)令關(guān)閉的風(fēng)險。保護(hù)環(huán)境關(guān)乎每個人的利益，如果企業(yè)破壞環(huán)境，將會損害公眾的共同利益，損壞企業(yè)聲譽(yù)，從而不利于企業(yè)未來發(fā)展，使其經(jīng)營風(fēng)險增大。女性謹(jǐn)慎的心理特征會使女性高管為了避免受到政府的處罰，以及避免企業(yè)形象遭到破壞，很有可能偏向選擇保護(hù)環(huán)境的綠色創(chuàng)新活動。此外，王云等[17]研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制將市場資源配置和供求決策內(nèi)化為環(huán)境治理成本，從而明確環(huán)境保護(hù)和社會福利最大化。更具利他偏好的女性高管，出于對社會福利的考量，更愿意承擔(dān)企業(yè)的社會環(huán)境責(zé)任，從而更有可能進(jìn)行綠色創(chuàng)新活動。基于此，本文提出如下假設(shè)：

H2：環(huán)境規(guī)制對女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取2015-2021年中國A股上市公司作為研究樣本，相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國家知識產(chǎn)權(quán)局、CSMAR數(shù)據(jù)庫，其中環(huán)境規(guī)制相關(guān)數(shù)據(jù)經(jīng)過手動整理獲取。為了使研究結(jié)果更加可靠合理，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行以下預(yù)處理：①剔除樣本期間主要數(shù)據(jù)缺失的公司；②剔除研究樣本期間出現(xiàn)ST和*ST的公司；③再次剔除金融服務(wù)等相關(guān)行業(yè)的公司；④為了防止異常值對研究結(jié)果產(chǎn)生影響，本文對所有連續(xù)變量進(jìn)行1%的縮尾處理。最終得到17 130個樣本數(shù)據(jù)。另外，研究的女性高層管理者主要是上市公司年報中公布的董事、高級管理人員、監(jiān)管層等。

2.2 變量定義

被解釋變量：綠色創(chuàng)新（Gi）?，F(xiàn)有文獻(xiàn)中多采用綠色全要素生產(chǎn)率或綠色專利數(shù)來衡量企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。綠色全要素生產(chǎn)率可以反映綠色創(chuàng)新技術(shù)水平和生產(chǎn)效率的高低，但在衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平時會受到企業(yè)本身生產(chǎn)效率的提高或污染轉(zhuǎn)移帶來的非技術(shù)進(jìn)步的干擾，而使用綠色專利申請量來衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平可以有效避免這些問題。因此，本文借鑒王旭等[18]的做法，用企業(yè)申請的綠色專利數(shù)量來衡量企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。綠色專利申請數(shù)量從國家知識產(chǎn)權(quán)局官方網(wǎng)站搜索獲得，主要包括“環(huán)保、低碳、綠色、生態(tài)、清潔、節(jié)約”等關(guān)鍵詞?？紤]到綠色專利數(shù)據(jù)具有滯后性，借鑒陶鋒等[19]的研究方法，將綠色專利數(shù)量加1再取對數(shù)。

解釋變量：女性高管（Fp）。本文的研究對象是高層管理團(tuán)隊(duì)中的女性成員，即女性高管。當(dāng)前對于女性高管的測量方式主要包括兩種：一種是企業(yè)總經(jīng)理是否由女性出任，另一種是考察高層管理團(tuán)隊(duì)是否有女性成員及女性成員的比例。第一種方法的局限性在于無法考察經(jīng)理人權(quán)限的大小，而第二種方法是以管理團(tuán)隊(duì)作為考察對象，更符合高階梯隊(duì)理論的內(nèi)涵。因此，本文選擇女性高管在高層管理團(tuán)隊(duì)中所占的比例作為衡量指標(biāo)。

調(diào)節(jié)變量：環(huán)境規(guī)制（Er）?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對環(huán)境規(guī)制的衡量主要包括環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度和環(huán)境規(guī)制效果兩個方面。環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度反映了企業(yè)治污成本，范洪敏等[20]采用工業(yè)污染治理投資總額占工業(yè)增加值的比重作為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的衡量標(biāo)準(zhǔn)；環(huán)境規(guī)制效果是指國家實(shí)施環(huán)境規(guī)制制度后企業(yè)在環(huán)境方面做出的改善，如企業(yè)減少了污染物排放、廢水達(dá)標(biāo)等。由于企業(yè)進(jìn)行環(huán)境治理還可能受到管理層治污意愿等因素的影響，因此難以客觀衡量環(huán)境規(guī)制效果。本文參考劉榮增等[20]的研究方法，從環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度方面設(shè)定環(huán)境規(guī)制指標(biāo)，采用工業(yè)污染治理投資完成額占第二產(chǎn)業(yè)比重來衡量環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度。

控制變量。從企業(yè)特征方面將可能影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的相關(guān)變量進(jìn)行控制，具體包括資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、凈資產(chǎn)收益率（Roe）、現(xiàn)金流比率（Cashflow）、營業(yè)收入增長率（Growth）、董事人數(shù)（Board）、獨(dú)立董事比例（Indep）、第一大股東持股比例（Top1）和企業(yè)性質(zhì)（Soe）。具體變量定義見表1。

Soe

國有企業(yè)取值為1，其他為0

2.3 研究模型

Gii，t=+β1Fpi，t+∑θiControli，t+γi，t+φi

（1）

Gii，t=+β1Fpi，t+β2Eri，t+β3Eri，t×Fpi，t+∑θiControli，t+γi，t+φi（2）

本文設(shè)計(jì)模型（1）用于驗(yàn)證主效應(yīng)，設(shè)計(jì)模型（2）驗(yàn)證調(diào)節(jié)效應(yīng)。其中，Gii，t為企業(yè)i在第t年的綠色創(chuàng)新，F(xiàn)pi，t為企業(yè)i在第t年的女性高管占比，β1體現(xiàn)女性高管比例對綠色創(chuàng)新的影響，Eri，t代表調(diào)節(jié)變量，Eri，t×Fpi，t為調(diào)節(jié)變量與自變量女性高管的交互項(xiàng)，β3體現(xiàn)環(huán)境規(guī)制對于女性高管比例對綠色創(chuàng)新影響的調(diào)節(jié)作用，Controli，t為控制變量組，γi，t為回歸殘差，φi為企業(yè)固定效應(yīng)。

3 研究結(jié)果

3.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

如表2所示，企業(yè)綠色專利申請數(shù)量最大值為7.363 9，最小值為0，平均值為1.166 7，標(biāo)準(zhǔn)差為1.293 8，說明樣本中的上市公司對企業(yè)綠色創(chuàng)新的重視程度差異明顯，企業(yè)間的綠色創(chuàng)新水平也有較大的差距，平均值低說明中國上市企業(yè)綠色創(chuàng)新水平還不夠高。女性高管占比均值僅為0.190 6，部分企業(yè)高級管理層甚至沒有女性，說明在樣本上市公司中，仍然以男性高管為主導(dǎo)，女性高管占少數(shù)。環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的最大值為0.024 5，最小值為0，環(huán)境規(guī)制的均值為0.002，標(biāo)準(zhǔn)差為0.001 7，說明我國整體的環(huán)境規(guī)制水平不高，普遍未進(jìn)行嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制。

3.2 回歸分析

女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表3所示，F(xiàn)p回歸系數(shù)為0.453，且在1%的水平下顯著，表明女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，并且這一促進(jìn)作用隨著女性高管比例的上升而加強(qiáng)。這可能的原因是，從心理差異角度來看，與男性高管相比，女性高管具備謹(jǐn)慎性心理特征，為避免企業(yè)因污染環(huán)境而影響企業(yè)未來發(fā)展，女性高管更有可能進(jìn)行綠色創(chuàng)新。而且女性高管更具有利他偏好，她們更加注重保護(hù)他人利益。綠色創(chuàng)新不僅僅能讓企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益，更能使企業(yè)減少對環(huán)境的污染，響應(yīng)國家“綠水青山，就是金山銀山”的號召，這與女性高管的利他偏好相契合。因此，女性高管出于對他人和社會利益的考慮可能會做出綠色創(chuàng)新的舉措，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

3.3 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

表4分析了環(huán)境規(guī)制對女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。結(jié)果顯示：女性高管比例與環(huán)境規(guī)制的交互項(xiàng)（Fp×Gi）系數(shù)顯著為正，說明隨著環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的加強(qiáng)，女性高管在面臨外部環(huán)境政策壓力的情況下，會加強(qiáng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。這是因?yàn)閲覈?yán)格施行環(huán)境規(guī)制制度，企業(yè)污染環(huán)境的行為很可能受到政府的處罰，企業(yè)的形象也會因此受損。而女性規(guī)避風(fēng)險意識更強(qiáng)且更具環(huán)境責(zé)任敏感度，在外界環(huán)境制度壓力下，女性高管更有可能選擇綠色創(chuàng)新，假設(shè)H2通過驗(yàn)證。

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

內(nèi)生性檢驗(yàn)?？紤]到解釋變量和被解釋變量可能存在互為因果關(guān)系，即產(chǎn)生內(nèi)生性問題，為避免由于內(nèi)生性問題對回歸結(jié)果產(chǎn)生干擾，本文將解釋變量，即女性高管占比滯后二期，當(dāng)期的被解釋變量無法影響上一期的解釋變量，上一期的解釋變量卻能通過影響當(dāng)期的解釋變量來影響被解釋變量。檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示，女性高管占比的系數(shù)為0.345，t值為0.208，且在10%的水平下顯著，說明女性高管與綠色創(chuàng)新仍顯著正相關(guān)；女性高管比例與環(huán)境規(guī)制交乘項(xiàng)系數(shù)為127.129，t值為53.347，在5%的水平下顯著，且交乘項(xiàng)的系數(shù)和女性高管比例系數(shù)符號一致，說明環(huán)境規(guī)制正向調(diào)節(jié)了女性高管比例和綠色創(chuàng)新的關(guān)系，假設(shè)H1和H2進(jìn)一步得到了驗(yàn)證，本文結(jié)果具有穩(wěn)健性。

縮短樣本時間與替換被解釋變量。參照韓靜和劉樹園[22]的研究方法，考慮到樣本的時間選擇可能產(chǎn)生誤差，此處縮短樣本時間，選取2016-2020年數(shù)據(jù)重新回歸，表6列（1）為縮小樣本量后的回歸結(jié)果，其與原結(jié)論一致。此外，為避免結(jié)論受到綠色創(chuàng)新衡量方式的影響，本文參考王為東等[23]的研究，將上市公司當(dāng)年獲得的綠色專利數(shù)量替代上市公司當(dāng)年申請的綠色專利數(shù)量，對結(jié)果進(jìn)行了回歸分析，回歸結(jié)果如表6列（2）所示，其與原結(jié)論一致，進(jìn)一步證明了原結(jié)論的可靠性。

4 異質(zhì)性檢驗(yàn)

基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明，女性高管會顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提升。但在現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中，女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系也會受到其他因素的影響，如高管的薪酬、行業(yè)性質(zhì)等。為探究這些因素的作用，本文進(jìn)一步

按照企業(yè)董事長與總經(jīng)理是否兩職合一以及企業(yè)是否所屬重污染行業(yè)進(jìn)行分組回歸，探究企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和行業(yè)性質(zhì)的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果。

4.1 基于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的分樣本研究

劉蓓[24]認(rèn)為資源在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)揮著重要作用，使用資源需提前對其進(jìn)行整合與配置，而企業(yè)內(nèi)部治理環(huán)境對資源的整合與配置發(fā)揮著關(guān)鍵作用。高管作為企業(yè)重要的人力資源，其對綠色創(chuàng)新的作用也必然受到內(nèi)部治理環(huán)境的影響。 吳從周[25]指出董事會作為現(xiàn)代公司治理的核心，對企業(yè)管理者的監(jiān)督有重要的影響，而董事長與總經(jīng)理的職位設(shè)置作為董事會治理制度的重要內(nèi)容，與企業(yè)內(nèi)部治理環(huán)境息息相關(guān)。由此可以進(jìn)一步推斷，女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系在不同的治理結(jié)構(gòu)下可能存在差異。因此，本文將樣本分為兩職合一和兩職分離兩個子樣本進(jìn)行研究，回歸結(jié)果見表7。結(jié)果顯示：在女性高管與綠色創(chuàng)新關(guān)系的檢驗(yàn)中，兩職合一的企業(yè)和兩職分離的企業(yè)女性高管與綠色創(chuàng)新之間的回歸系數(shù)都為正，但是兩職合一企業(yè)的調(diào)節(jié)效應(yīng)顯著高于兩職分離。原因可能在于在董事會中，董事長擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)者的角色，可以直接對相關(guān)事宜進(jìn)行決策。郭淑娟[26]發(fā)現(xiàn)如果董事長和高管兼任一職，可以減少董事會對高管的約束，那么當(dāng)女性高管有意愿進(jìn)行綠色創(chuàng)新活動時，能夠避免多頭指揮與分歧，有助于迅速、統(tǒng)一地形成綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略決策。因此，在兩職合一企業(yè)中，女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響更為顯著。

4.2 基于行業(yè)的分樣本研究

行業(yè)屬性不同，企業(yè)所面臨的政府監(jiān)管和輿論壓力、企業(yè)高管對環(huán)境保護(hù)的態(tài)度等也會有所不同，這些都會影響企業(yè)綠色創(chuàng)新。Brammeramp;Brooks[27]指出，行業(yè)差異會造成企業(yè)道德準(zhǔn)則和環(huán)保意識的差異，同時社會各界對于不同行業(yè)也會有不同的環(huán)境要求，進(jìn)而也會影響到企業(yè)綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的選擇。可見，在不同的行業(yè)中，女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響也可能存在差異。因此，本文根據(jù)國家生態(tài)環(huán)境部指定的十六大類重污染行業(yè)分類，將樣本企業(yè)分為重污染行業(yè)和非重污染行業(yè)，并進(jìn)行分組回歸，回歸結(jié)果見表7。如表7所示，在

非重污染行業(yè)樣本中，女性高管比例與企業(yè)綠色創(chuàng)新存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系。而在重污染行業(yè)樣本中，女性高管比例的系數(shù)為正，但是女性高管與綠色創(chuàng)新關(guān)系并不顯著。說明在非重污染行業(yè)，隨著女性高管占高管團(tuán)隊(duì)的比例提高，企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動隨之增多。而在重污染行業(yè)，女性高管能夠促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新但不顯著，原因可能在于重污染企業(yè)治污成本過高、投資巨大，很難依靠女性高管意愿去開展綠色創(chuàng)新活動，而外部環(huán)境的監(jiān)管壓力和國家出臺的相關(guān)環(huán)保政策倒逼重污染企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新的可能性會更大。因此在重污染企業(yè)中，女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響不顯著。

5 結(jié)論、啟示與展望

5.1 研究結(jié)論

本文以女性高管比例為切入點(diǎn)，選取2015-2021年我國A股上市公司為研究樣本，探索女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新活動的影響以及環(huán)境規(guī)制對二者的調(diào)節(jié)作用。通過實(shí)證研究，最終得出如下結(jié)論：女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著的正向影響；環(huán)境規(guī)制在女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間起著顯著的正向調(diào)節(jié)作用，相較于兩職分離和重污染企業(yè)，在兩職合一的企業(yè)和非重污染行業(yè)的企業(yè)中，女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為顯著。

5.2 管理啟示

第一，企業(yè)要認(rèn)識到提高女性高管比例的重要性。企業(yè)要認(rèn)識到女性高管對企業(yè)綠色創(chuàng)新活動的作用，完善高管聘用機(jī)制，提高對女性高管的聘用比例，優(yōu)化女性高管的權(quán)益保障制度，實(shí)現(xiàn)男女性在高管團(tuán)隊(duì)中的權(quán)益平等。

第二，政府要加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制力度。綠色創(chuàng)新是一項(xiàng)高成本、高不確定性活動，僅僅依靠女性高管的環(huán)保意識與社會責(zé)任感來促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新還不夠，還需要國家政策的支持。

第三，企業(yè)要優(yōu)化領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和提高綠色創(chuàng)新意識。考慮到在兩職合一的企業(yè)中，女性高管對綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更顯著，企業(yè)要設(shè)計(jì)合理的領(lǐng)導(dǎo)層結(jié)構(gòu)，發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)自主權(quán)；對于重污染企業(yè)，其治污成本過高、投資巨大使得女性高管可能不會優(yōu)先選擇綠色創(chuàng)新，從而對企業(yè)發(fā)展帶來不利影響，因此，企業(yè)需要提高綠色創(chuàng)新意識，積極實(shí)施綠色創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)利益和可持續(xù)發(fā)展。

5.3 研究不足與展望

本研究存在一些不足。第一，僅聚焦女性高管比例對綠色創(chuàng)新的影響，未能考察女性高管價值觀念等心理特征對綠色創(chuàng)新的影響，且比起“量”的增加，“質(zhì)”的提高更能體現(xiàn)女性作用；第二，本文僅使用綠色專利申請量這一創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)來衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，未來可以增加綠色創(chuàng)新投入等指標(biāo)來衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，從而進(jìn)一步完善女性高管與企業(yè)綠色創(chuàng)新關(guān)系的研究成果。第三，本文只考察了環(huán)境規(guī)制對于女性高管和企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的調(diào)節(jié)作用，并未關(guān)注兩者之間具體的傳導(dǎo)機(jī)制，未來可以研究兩者之間的中介變量，以進(jìn)一步厘清女性高管影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的因果鏈條。

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