余陽(yáng)菲

在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存、城投公司信用風(fēng)險(xiǎn)暴露、金融監(jiān)管持續(xù)深化的背景下，信托公司以流動(dòng)資金貸款為主的傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)攀升，亟待轉(zhuǎn)型。

信托公司政信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型背景

外部環(huán)境變化加劇政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

政信類業(yè)務(wù)是以地方政府融資平臺(tái)公司作為投融資主體的業(yè)務(wù)類型，是各信托公司集合資金信托的主要展業(yè)方向，從歷史數(shù)據(jù)看，投向?yàn)檎蓬I(lǐng)域的信托資金占比曾高達(dá)26.84%。

近年來(lái)，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大及疫情沖擊的持續(xù)影響下，地方政府以稅收為主的一般預(yù)算收入增長(zhǎng)乏力，同時(shí)受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策影響，自2022年起，地方政府以土地出讓收入為主要構(gòu)成的政府性基金收入持續(xù)下滑，根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2023年1月— 6月，全國(guó)實(shí)現(xiàn)國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入18687億元， 同比下降20.9%，而2022年1月—6月比2021年同期下降31.7%，對(duì)地方政府財(cái)政收入產(chǎn)生較大影響，各地財(cái)政對(duì)區(qū)域債務(wù)利息的覆蓋率亦呈現(xiàn)大幅下降的態(tài)勢(shì)，直接影響區(qū)域政府對(duì)債務(wù)的償還能力，地方政府融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2022年以來(lái)，城投公司非標(biāo)融資技術(shù)性違約時(shí)有出現(xiàn)，信托公司依靠政府信用的短期流動(dòng)性非標(biāo)融資產(chǎn)品的底層邏輯受到市場(chǎng)沖擊。

地方債務(wù)管理趨嚴(yán)催生多元化投融資需求

自《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)﹝2014﹞43號(hào)）和新《預(yù)算法》兩大支柱

性文件出臺(tái)起，規(guī)范地方債務(wù)融資進(jìn)入了快車(chē)道。2023 年10月召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議指出“建立防范化解地 方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府 債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”。近年 嚴(yán)禁新增地方政府隱性債務(wù)的紅線從未放松，城投公司 三大融資渠道（銀行借款、發(fā)行債券和非標(biāo)借款）仍持 續(xù)偏緊。 銀行借款方面，隨著原銀保監(jiān)會(huì)1 5號(hào)文（2 0 2 1 年）的下發(fā)，承擔(dān)地方政府隱性債務(wù)的城投公司流動(dòng) 貸款增量融資受到嚴(yán)格限制，區(qū)域融資平臺(tái)融資政策 收緊。 債券發(fā)行方面，證監(jiān)會(huì)及中國(guó)人民銀行對(duì)各區(qū)域 根據(jù)債務(wù)狀況實(shí)施紅橙黃綠分層管理，部分城投公司僅 能發(fā)債償還已有存續(xù)債券或置換存量金融機(jī)構(gòu)融資，增 量融資受限。 融資租賃及信托等非標(biāo)融資在金融嚴(yán)監(jiān)管下壓降 幅度更大，一系列文件持續(xù)完善非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 政策，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的同時(shí)，旨在引導(dǎo)非銀機(jī)構(gòu)回歸本 源，服務(wù)實(shí)體。 為了滿足區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，地方政府正在加 快形成完善的多元化投融資體系，組合運(yùn)用股權(quán)、債 權(quán)、基金等多種形式撬動(dòng)社會(huì)資本，在緩解財(cái)政資金壓 力的同時(shí)引導(dǎo)社會(huì)資本投資地方重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)或產(chǎn)業(yè)導(dǎo) 入，由此催生了多元化的投融資需求。 監(jiān)管環(huán)境變化引導(dǎo)金融產(chǎn)品加速轉(zhuǎn)型 城投公司是財(cái)政體制和投融資體制共同的產(chǎn)物， 由于其特殊的職能定位，外部融資受監(jiān)管政策影響較大。自2018年起，信托行業(yè)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段，回歸本源、轉(zhuǎn)型發(fā)展成為核心主線，信托公司正在經(jīng)歷一場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)引領(lǐng)下的持續(xù)自我革新。2023年出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》中，提出“不得以信托業(yè)務(wù)形式開(kāi)展為融資方服務(wù)的私募投行業(yè)務(wù)”， 對(duì)信托公司以非標(biāo)債權(quán)方式向單一融資方提供融資的傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。

在傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)受限的政策環(huán)境下，信托公司與地方政府平臺(tái)公司合作的傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)受到了較大沖擊，在原有的傳統(tǒng)流貸類模式難以為繼的情況下，探索新的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投融資機(jī)制，提高信托公司服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力成為信托公司轉(zhuǎn)型的重要方向。

信托公司政信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型思路

信托公司應(yīng)進(jìn)一步探索加強(qiáng)區(qū)域戰(zhàn)略合作，優(yōu)化依賴政府資源的各類業(yè)務(wù)模式，深化產(chǎn)品升級(jí)以更好地支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。業(yè)務(wù)模式可圍繞區(qū)域多元化投融資需求，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域全方位拓展延伸，優(yōu)化資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)模式并發(fā)力探索服務(wù)信托回歸信托本源，以促進(jìn)公司合規(guī)展業(yè)，順應(yīng)三分類監(jiān)管導(dǎo)向。

業(yè)務(wù)邏輯：從政府信用向資源信用轉(zhuǎn)型

一是盤(pán)活區(qū)域優(yōu)質(zhì)土地資產(chǎn)，聯(lián)合平臺(tái)公司、國(guó)有品牌開(kāi)發(fā)商探索房地產(chǎn)真股權(quán)合作，以大型房企開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)及運(yùn)營(yíng)能力緩釋開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，以鎖定項(xiàng)目去化產(chǎn)生的現(xiàn)金流對(duì)沖政府融資平臺(tái)可能產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，以真股權(quán)可能享有的浮動(dòng)收益作為信托產(chǎn)品的超額增收，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益適配。

二是盤(pán)活區(qū)域優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，積極參與省內(nèi)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、旅游、供熱、水電、大數(shù)據(jù)中心等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs投資，助力本地資本市場(chǎng)完善產(chǎn)品體系，同時(shí)為投資人提供兼具投資價(jià)值及流動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)益性產(chǎn)品。

業(yè)務(wù)方向：順應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向

一是根據(jù)信托三分類尋求新的業(yè)務(wù)契合點(diǎn)，在特定領(lǐng)域內(nèi)探索物業(yè)服務(wù)管理的預(yù)付資金服務(wù)信托、企業(yè)年金服務(wù)信托、消費(fèi)信貸服務(wù)信托等業(yè)務(wù)模式，尋求順應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

二是在符合資產(chǎn)管理信托及資產(chǎn)服務(wù)信托管理要求的前提下，圍繞區(qū)域內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)或國(guó)有企業(yè)資金資源拓展業(yè)務(wù)模式，合力支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。例如，共同出資設(shè)立債務(wù)平滑基金，用于平滑區(qū)域債務(wù)，或設(shè)立服務(wù)信托以投資公司自有資金、以委托貸款或其他形式滿足區(qū)域平臺(tái)的流動(dòng)性需求。

業(yè)務(wù)領(lǐng)域：全方位拓展延伸

一是圍繞融資平臺(tái)業(yè)務(wù)鏈條上下游拓展延伸業(yè)務(wù)，盤(pán)活債權(quán)債務(wù)。向上以服務(wù)信托模式助力城投公司應(yīng)收債權(quán)管理，促使城投公司實(shí)現(xiàn)規(guī)范債權(quán)管理、優(yōu)化報(bào)表、盤(pán)活資產(chǎn)，向下探索政府平臺(tái)對(duì)施工企業(yè)的應(yīng)付賬款管理模式，例如，由施工企業(yè)認(rèn)購(gòu)部分信托份額， 信托資金用于支付工程款及為平臺(tái)提供流動(dòng)性增量，既使城投公司降低經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，又使施工企業(yè)轉(zhuǎn)向金融投資，在獲取投資收益的同時(shí)進(jìn)一步深化合作。

二是結(jié)合區(qū)域招商引資拓展延伸業(yè)務(wù)。聯(lián)合平臺(tái)公司、基金管理人等共同搭建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)業(yè)基金，用于投資地方政府在招商引資中擬引入企業(yè)的部分股權(quán)，在信托產(chǎn)品架構(gòu)中，城投公司可認(rèn)購(gòu)次級(jí)份額或提供流動(dòng)性支持。對(duì)信托產(chǎn)品而言，借助政府在土地、稅收優(yōu)惠、人才獎(jiǎng)勵(lì)等方面的資源和管理人在產(chǎn)業(yè)方面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、管理能力，保障產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作的安全性，同時(shí)可在退出階段與資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)并分享股權(quán)浮動(dòng)收益；對(duì)地方政府而言，可促進(jìn)產(chǎn)業(yè)落地及人才引進(jìn)。

信托公司政信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型模式探索

政信房地產(chǎn)聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)

此類業(yè)務(wù)指基于城投公司資產(chǎn)盤(pán)活需求，信托計(jì)劃參與地方政府融資平臺(tái)自主開(kāi)發(fā)或與其他合作方共同開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。其邏輯為：底層資產(chǎn)層面是以政府融資平臺(tái)的資源稟賦獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；項(xiàng)目公司層面通過(guò)引入大型房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)及運(yùn)營(yíng)能力，緩釋開(kāi)發(fā)過(guò)程中的操盤(pán)管理風(fēng)險(xiǎn)；信托計(jì)劃層面以資金閉環(huán)監(jiān)管鎖定項(xiàng)目去化產(chǎn)生的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，對(duì)沖政府融資平臺(tái)可能產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)是地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的一個(gè)主要方向。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年全國(guó)約有20%的政府融資平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)收入，且當(dāng)前形勢(shì)下民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)拿地意愿低，多地出現(xiàn)由政府融資平臺(tái)拿地托底的情形。江蘇省鹽城市、重慶市多個(gè)區(qū)域、西安市多個(gè)區(qū)域的政府融資平臺(tái)拿地占比均較高，優(yōu)質(zhì)土地資源仍在不斷向政府融資平臺(tái)集中，政信房地產(chǎn)聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)已具備資產(chǎn)基礎(chǔ)，而大量資產(chǎn)沉淀導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)盤(pán)活需求快速攀升。從區(qū)域分布來(lái)看，江蘇、浙江、山東、四川、陜西等省開(kāi)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的融資平臺(tái)數(shù)量較大；從行政層級(jí)和主體評(píng)級(jí)來(lái)看，市級(jí)、區(qū)/縣級(jí)AA級(jí)發(fā)債主體占比最高。上述統(tǒng)計(jì)結(jié)果與信托公司傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)區(qū)域、層級(jí)、主體均高度重疊，因此政信房地產(chǎn)聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)具備合作基礎(chǔ)，是信托公司介入難度及障礙較小的轉(zhuǎn)型方向。信托計(jì)劃以股權(quán)投資的形式出資，與地方政府融資平臺(tái)設(shè)立項(xiàng)目公司，基于優(yōu)質(zhì)土地資源共同開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目，通過(guò)銷(xiāo)售回款實(shí)現(xiàn)信托資金退出。此類業(yè)務(wù)平臺(tái)公司以其資源獲取及整合能力作為背書(shū)，并以一定比例的自有資金投入作為信托資金的“安全墊”。交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中可充分發(fā)揮信托制度的靈活性優(yōu)勢(shì)，可選擇以“優(yōu)先股”或“同股同權(quán)”等模式搭建股權(quán)架構(gòu)。如果信托以優(yōu)先股股東的角色參與合作并優(yōu)先退出，信托收益采用“基準(zhǔn)+浮動(dòng)”的方式設(shè)置階梯式收益率，以分享部分項(xiàng)目開(kāi)發(fā)收益；如果信托以同股同權(quán)模式參與投資，可在方案設(shè)計(jì)中考慮以建設(shè)工程方同時(shí)作為部分信托份額投資人，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商作為輔助操盤(pán)方、品牌輸出方或者潛在受讓方等各種形式打造信托資金的“安全墊”。

城市更新基金業(yè)務(wù)

此類業(yè)務(wù)指信托計(jì)劃作為社會(huì)資本方，通過(guò)認(rèn)購(gòu)地方城市更新基金的有限合伙份額，參與區(qū)域內(nèi)城市更新項(xiàng)目建設(shè)的業(yè)務(wù)類型。目前各地大力推動(dòng)的城市更新產(chǎn)生了大量資金需求，僅靠財(cái)政資金不足以推動(dòng)所有城市更新項(xiàng)目，政府有借助社會(huì)資本推動(dòng)城市更新項(xiàng)目的需求。信托計(jì)劃通過(guò)參與地方城市更新基金參與項(xiàng)目建設(shè)，可通過(guò)與高層級(jí)政府設(shè)立的母基金合作，提高合作層級(jí)，在子基金投資項(xiàng)目的選擇、推進(jìn)、退出等方面起到與更高層級(jí)政府部門(mén)協(xié)調(diào)的目的；同時(shí)，底層子基金信托期內(nèi)現(xiàn)金流需覆蓋信托投資本金及基礎(chǔ)收益，對(duì)信托的退出提供了基礎(chǔ)的保障。

信托公司可與地方政府融資平臺(tái)成立基金，由政府融資平臺(tái)和信托公司按照一定比例出資，區(qū)域主要政府融資平臺(tái)對(duì)基金的退出提供增信，由各方認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為基金管理人實(shí)際管理基金，基金作為項(xiàng)目公司股東投向區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目，包括但不限于城市更新項(xiàng)目、一般住宅項(xiàng)目、商業(yè)項(xiàng)目、保障房項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目等。

產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)

此類業(yè)務(wù)指聚焦細(xì)分產(chǎn)業(yè)，引進(jìn)細(xì)分產(chǎn)業(yè)龍頭，與地方政府及平臺(tái)公司合作，開(kāi)展上市公司戰(zhàn)略投資基金業(yè)務(wù)，或開(kāi)展園區(qū)建設(shè)及配套基金業(yè)務(wù)。一方面推動(dòng)產(chǎn)業(yè)及上下游落地當(dāng)?shù)?，支持?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和人才引進(jìn)；另一方面整合地方政府和金融機(jī)構(gòu)各類資源，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更好的發(fā)展條件。

產(chǎn)業(yè)投資也是政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的重要方向。一是支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地方政府在通過(guò)優(yōu)惠政策引入外部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)入駐區(qū)域增加稅收等層面有較大需求；二是地方平臺(tái)公司通過(guò)參股投資、收購(gòu)股權(quán)等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，為其多元化擴(kuò)張及提前鎖定利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)奠定基礎(chǔ)；三是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)繁榮、園區(qū)建設(shè)配套成熟可帶動(dòng)人口聚集、土地開(kāi)發(fā)收入增長(zhǎng)，地方財(cái)力增強(qiáng)則有利于進(jìn)一步支持實(shí)業(yè)形成良性循環(huán)。

信托公司可與地方政府融資平臺(tái)共同搭建產(chǎn)業(yè)投資基金，投資布局區(qū)域內(nèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)或需要政府紓困的本地主要民營(yíng)企業(yè)等，各方按照出資比例或約定比例分享投資收益，退出邏輯依托投資標(biāo)的公司股權(quán)的未來(lái)價(jià)值。操作中可根據(jù)融資平臺(tái)投資目的設(shè)計(jì)不同合作方案。例如，信托資金與地方政府引導(dǎo)基金設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，推進(jìn)區(qū)域形成優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，并以產(chǎn)業(yè)園區(qū)為載體，以產(chǎn)業(yè)投融資扶持為抓手，推動(dòng)和引進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)在園區(qū)實(shí)現(xiàn)孵化和發(fā)展，對(duì)于入園企業(yè)提供包括融資扶持、稅收優(yōu)惠、置業(yè)服務(wù)、資本扶持等，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)的良性循環(huán)。

國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)投資業(yè)務(wù)

此類業(yè)務(wù)指信托資金投向政府融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的城市服務(wù)等可產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)類型。除市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)外，城市綜合服務(wù)類業(yè)務(wù)因?qū)I(yíng)性、準(zhǔn)公益性、民生關(guān)聯(lián)性等特征，也是政府融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的主要方向，如供水電熱氣、垃圾處理、污水處理、公共交通等，此類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)期可產(chǎn)生相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

信托計(jì)劃可考慮在配合政府融資平臺(tái)向城市綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)商的轉(zhuǎn)型中進(jìn)行合作，參與其以市場(chǎng)化方式承接項(xiàng)目建設(shè)和城市運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)或以實(shí)現(xiàn)城市公共資源規(guī)模效應(yīng)及資源價(jià)值最大化為目的的各種資源市場(chǎng)化運(yùn)作業(yè)務(wù)。在政府融資平臺(tái)以市場(chǎng)化方式吸納優(yōu)質(zhì)社會(huì)資源時(shí)，信托公司與其進(jìn)行合作，可以通過(guò)股權(quán)、債權(quán)等多種形式出資，壯大目標(biāo)公司投融資實(shí)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)與城市融合發(fā)展，綜合利用城市資源開(kāi)展的收費(fèi)業(yè)務(wù)、獲取的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，并以其可帶來(lái)穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)收入和現(xiàn)金流作為收益保障，為實(shí)現(xiàn)期限匹配可考慮通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施REITs等方式退出。

結(jié)語(yǔ)

隨著金融供給側(cè)改革的深化，特別是近年來(lái)資金信托新規(guī)、融資類壓降、信托三分類等監(jiān)管政策的出臺(tái)，傳統(tǒng)的政信融資類信托將不再是為高凈值投資人提供配置的主要模式。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境下，政府融資平臺(tái)職能也已逐步轉(zhuǎn)型和擴(kuò)展為兼具投資平臺(tái)、建設(shè)平臺(tái)、控股平臺(tái)等各類職能的綜合型公司，信托公司傳統(tǒng)的僅向地方政府融資平臺(tái)提供流動(dòng)性資金支持的信用類業(yè)務(wù)也逐漸無(wú)法滿足資產(chǎn)端客戶的投融資需求。

因此，在政信業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型中，應(yīng)以股權(quán)、基金、認(rèn)購(gòu)定增和私募債份額、貿(mào)易融資等多種方式充分發(fā)揮信托功能的豐富性和靈活性優(yōu)勢(shì)，以滿足城投公司多元化投融資需求，深化金融產(chǎn)品供給側(cè)改革，以產(chǎn)品架構(gòu)搭建各方資源整合平臺(tái)，在地方政府進(jìn)行重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、資產(chǎn)盤(pán)活、上市公司并購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)再融資、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、入園企業(yè)配套融資等各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，探索以標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)、標(biāo)準(zhǔn)化債券、非標(biāo)股權(quán)等方式提供全鏈條資金支持，在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也為自身探索出可持續(xù)發(fā)展的新道路。

責(zé)任編輯：楊生恒