摘 要：本文以家電制造行業(yè)上市公司格力公司作為研究對(duì)象，選取2017—2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況選取反映公司盈利能力的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理計(jì)算，得到各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)值，進(jìn)而通過(guò)構(gòu)建熵值法綜合評(píng)價(jià)模型取得各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重，最終得出年度績(jī)效得分。然后，通過(guò)與同行業(yè)的3家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比較，對(duì)格力公司的盈利能力進(jìn)行分析，最后根據(jù)分析結(jié)果并結(jié)合實(shí)際提出一定合理化建議。

關(guān)鍵詞：格力公司；財(cái)務(wù)指標(biāo)；熵值法；盈利能力分析

一、格力公司簡(jiǎn)介

格力公司總部位于廣東珠海，始建于1985年3月。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，格力公司已經(jīng)成為一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的多元化、科技型全球工業(yè)集團(tuán)。格力電器可以生產(chǎn)銷售各類不同款式功能的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)以及其他小電器，能夠充分滿足客戶的需求。由權(quán)威市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國(guó)際發(fā)布的數(shù)據(jù)可知，2021年格力家用空調(diào)全球市場(chǎng)占有率達(dá)20.2%，品牌零售銷量再次登頂全球第1名。2022年公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入1483.43億元，凈利潤(rùn)174.43億元。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)建

1.財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系的選擇

本文根據(jù)格力公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，在遵循全面性原則、可比性原則、可操作性原則的基礎(chǔ)上，從公司盈利能力方面選取 8項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，構(gòu)建格力公司盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表1所示。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源與優(yōu)化

本文的數(shù)據(jù)來(lái)源于格力公司的年度報(bào)告，由于在研究格力公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)，格力公司還未對(duì)外公布2022年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，在保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、可靠性的前提下，文章選取2017—2021年格力公司年度報(bào)告的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表2所示。

由于在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的特征和性質(zhì)不同，直接使用原始數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析可能會(huì)夸大數(shù)值高的評(píng)價(jià)指標(biāo)在分析中的影響，縮小數(shù)值小的評(píng)價(jià)指標(biāo)在分析中的作用。所以，為了保證計(jì)算結(jié)果的可靠性，本文按照Min-max標(biāo)準(zhǔn)化方法，對(duì)表2中的數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范化處理。具體公式如下：

正向指標(biāo)：Yij=（Xij－ Xj min）/（Xj max－ Xj min）

逆向指標(biāo)：Yij=（Xj max－ Xij）/（Xj max－ Xj min）

式中，Yij表示第i（i=1，2，3，4，5）年第j（j=1，2，3，…，8）個(gè)指標(biāo)規(guī)范化后的數(shù)值，Xij表示第i年第j個(gè)指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)，Xj min表示評(píng)價(jià)指標(biāo)在5年間的最小原始數(shù)據(jù)，Xj max表示評(píng)價(jià)指標(biāo)在5年間的最大原始數(shù)據(jù)。

三、基于熵值法對(duì)格力公司財(cái)務(wù)績(jī)效的分析

1.熵值法綜合評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

熵值法是熵理論在確定權(quán)重領(lǐng)域方面的一項(xiàng)重要應(yīng)用，通過(guò)熵值指標(biāo)權(quán)重的大小來(lái)判斷各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的離散程度和重要程度。本文首先采用熵值法確定各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，進(jìn)而計(jì)算出各個(gè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的得分情況，具體計(jì)算步驟如下。

（1） 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)數(shù)據(jù)計(jì)算指標(biāo)值比重：

其中：Pij表示第i個(gè)年份的第j個(gè)指標(biāo)的比重。

（2） 計(jì)算各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的信息熵：

其中：Ej表示第j個(gè)指標(biāo)的信息熵。

（3） 計(jì)算信息效用值：

（4） 計(jì)算各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重：

其中：Wj表示第j個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，由于共有8項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，所以在這里k取8，而且" " " " " " "。

（5） 計(jì)算各年度格力公司財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)值U：

2.實(shí)證結(jié)果分析

（1） 權(quán)重角度分析

通過(guò)計(jì)算8項(xiàng)盈利能力指標(biāo)的權(quán)重，可以發(fā)現(xiàn)這8項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)所反映的信息量較理想，說(shuō)明該評(píng)價(jià)指標(biāo)體系較為完善，用熵值法給指標(biāo)賦權(quán)具有較強(qiáng)的科學(xué)性。從表3可以看出，總資產(chǎn)利潤(rùn)率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重大于權(quán)重均值（12.5%），累計(jì)權(quán)重達(dá)到41.22%，表明這3項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)研究格力公司盈利能力的影響較大。其中，凈資產(chǎn)報(bào)酬率所占權(quán)重最大（14.49%），離散程度也最大，說(shuō)明這個(gè)指標(biāo)是衡量一個(gè)公司盈利能力最好的指標(biāo)，盈利能力的大小對(duì)于公司來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。

（2） 得分角度分析

由表4可以看出，2017—2021年格力公司的盈利能力綜合得分整體呈下降趨勢(shì)，其中2017年得分最高，為1.92分；2021年得分最低，為1.16分。所占權(quán)重最大的凈資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)由2017年的0.29分下降到2020年的0.14分，2021年有所上升，增至0.25分，在一定程度上說(shuō)明2017—2021年格力公司的盈利能力有所下降。主要由于近幾年反復(fù)多變的疫情以及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的低迷，而且與家電有著極強(qiáng)關(guān)聯(lián)性的房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，也導(dǎo)致家電的銷售數(shù)量大大降低，銷售業(yè)績(jī)明顯下滑。

為了進(jìn)一步了解格力公司在整個(gè)家電行業(yè)的盈利能力管理水平，本文選取了其他三家具有代表性的家電制造業(yè)企業(yè)：美的公司、海爾公司、海信公司，運(yùn)用上述模型計(jì)算出公司2017—2021年盈利能力的綜合得分以及評(píng)價(jià)指標(biāo)得分。經(jīng)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，2017年格力公司的盈利能力得分（1.92分）高于其他公司（海爾1.33分、美的1.17分、海信1.69分），2018—2021年得分下降，2021年海爾公司拔得頭籌（1.72分）。從整體上看，格力公司在這4家企業(yè)中排名第二（7.28分），排名在它之前的是美的公司（7.41分）?？梢?，近5年格力公司的總盈利能力水平雖然遜色于美的公司，但在家電制造企業(yè)中仍然位居前列。2017—2021年家電制造企業(yè)盈利能力得分都有不同程度的下降，主要是由于新冠疫情反復(fù)多變，導(dǎo)致線下銷售額大幅下降，而明顯放緩的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及中美貿(mào)易沖突的加劇，使家電出口銷量也受到了影響。

在總資產(chǎn)報(bào)酬率得分上，格力公司得分（0.86分）低于美的（1.4分）。總資產(chǎn)報(bào)酬率反映了一個(gè)公司所有資產(chǎn)的綜合獲利能力，比率越高，表明公司總資產(chǎn)的利用效率越高。在過(guò)去的5年間，格力公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率平均達(dá)到14.97%，與美的平均總資產(chǎn)報(bào)酬率（15.02%）相比略低。2017—2021年，格力公司與美的公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率在總體上都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要受整體經(jīng)濟(jì)低迷的影響?？傮w而言，格力電器綜合利用資產(chǎn)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的能力在行業(yè)中表現(xiàn)良好，但仍應(yīng)警惕下降的趨勢(shì)，提高資產(chǎn)的利用效率。

在成本控制管理方面，格力公司控制得不如海爾。首先，公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率得分較低（0.85分），成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)反映的是公司付出的成本獲得了多大的經(jīng)濟(jì)效益，指標(biāo)越大，說(shuō)明公司盈利能力越強(qiáng)。2017—2021年，格力公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率從21.42%下降到17.10%，表明企業(yè)為獲得效益而付出的成本正逐步變大。近5年受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣量化寬松、國(guó)際地緣政治及貿(mào)易制裁等多重因素的疊加影響，與家電制造密切相關(guān)的鋼、銅、冷軋板等原材料的價(jià)格不斷上漲，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)成本指數(shù)漲幅高達(dá) 62.4%、59.7%、59.5%，致使家電制造企業(yè)成本逐漸增加。而在其中，格力受原材料的影響更大。其次，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率得分格力公司比海爾略低。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率指標(biāo)反映主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例，該指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)獲利能力越好。格力公司平均主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率為71.78%，海爾平均為69.85%?？梢?，格力公司的成本費(fèi)用占比還是較高的。因此，格力公司可以在成本方面加強(qiáng)管理控制。

從利潤(rùn)貢獻(xiàn)角度來(lái)看，格力公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率得分（0.80分）比海爾（0.98分）、海信（1分）略低，近5年來(lái)，格力公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2021年最低，但是仍然高于美的公司。雖然美的公司的產(chǎn)品更多元化，產(chǎn)品線更豐富，但是格力公司業(yè)務(wù)集中度更高，品牌溢價(jià)更高。2021年格力公司的銷售凈利率比美的公司高3.65%，但是呈逐步下降的趨勢(shì)，品牌護(hù)城河在收窄，但仍處于強(qiáng)勢(shì)地位。雖然格力公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率得分比海爾、海信略低，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率得分（0.88分）比另外兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（海爾0.83分、海信0.85分）要高。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)主要反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。因此，可知格力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)較大。但是，近5年來(lái)，格力公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率從31.84%下降到23.71%。主要由于疫情的影響，格力公司主要以空調(diào)業(yè)務(wù)為主，由于空調(diào)一般需要上門安裝，但是疫情期間很多地方都在封控，無(wú)法上門安裝，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)減少。

四、建議對(duì)策

1.構(gòu)建強(qiáng)勢(shì)的渠道優(yōu)勢(shì)

在后疫情時(shí)代，格力公司除了抓住傳統(tǒng)的線下銷售渠道，更應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)線上銷售渠道的擴(kuò)建。2021年，我國(guó)線上渠道零售額占整體家電市場(chǎng)的比重達(dá)52.9%，連續(xù)兩年占比超過(guò)50%。在新零售時(shí)代下，電商、短視頻、直播帶貨等營(yíng)銷方式更能夠提高消費(fèi)者的購(gòu)買欲。因此，格力公司應(yīng)該抓住網(wǎng)絡(luò)銷售的線上渠道，線上、線下兩條腿走路，實(shí)現(xiàn)兩種銷售渠道的彼此融合，構(gòu)建強(qiáng)勢(shì)的渠道優(yōu)勢(shì)。在保持線下銷售渠道的同時(shí)，拓展淘寶、拼多多、抖音等電商平臺(tái)旗艦店，優(yōu)化公司訂單管理、物流管理、客服管理等方面，提高線上消費(fèi)者的滿意度，進(jìn)一步提高公司收入和自身的盈利能力。

2.加強(qiáng)成本管理控制

首先，加強(qiáng)采購(gòu)成本以及存貨控制管理。公司可以根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化來(lái)變更企業(yè)的營(yíng)銷策略，降低原材料的采購(gòu)成本以及產(chǎn)品的銷售成本，形成自己的成本優(yōu)勢(shì)。其次，加強(qiáng)產(chǎn)能規(guī)劃建設(shè)，通過(guò)提高產(chǎn)量來(lái)降低產(chǎn)品的單位成本。與此同時(shí)，應(yīng)當(dāng)與上下游的合作伙伴保持良好的合作關(guān)系，增強(qiáng)自身的議價(jià)能力，與對(duì)方實(shí)現(xiàn)資源共享，形成價(jià)格優(yōu)勢(shì)，獲取更高的利潤(rùn)。最后，提高公司基層管理人員的降本意識(shí)?；鶎庸芾砣藛T應(yīng)當(dāng)建立健全報(bào)廢響應(yīng)機(jī)制，及時(shí)關(guān)注備品備件耗用、非定額物料耗用，實(shí)現(xiàn)定額化管理，關(guān)注能源問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)電、氣、水等費(fèi)用的下降，加強(qiáng)貴重物資管理，提升信息化管控手段。

3.產(chǎn)品多元化發(fā)展

格力公司的主業(yè)空調(diào)雖然發(fā)展得不錯(cuò)，但是過(guò)度依賴單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)空間受限，存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。格力公司空調(diào)業(yè)務(wù)量較大，市場(chǎng)也逐漸趨于飽和狀態(tài)，缺少成長(zhǎng)空間。智能裝備、工業(yè)制品和綠色能源板塊的收入增長(zhǎng)迅速，但空調(diào)板塊仍是格力公司的核心業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)較快，但份額占比較小。而且智能裝備、工業(yè)制品和綠色能源板塊毛利率較低，沒(méi)有形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，未形成品牌溢價(jià)?？梢姼窳ζ放撇⑽唇o這些業(yè)務(wù)帶來(lái)大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模較小，成長(zhǎng)空間更大。因此，格力應(yīng)當(dāng)提高研發(fā)費(fèi)用的投入，增強(qiáng)產(chǎn)品差異化、多元化，在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，向新能源、人工智能電子設(shè)備等新領(lǐng)域邁進(jìn)，努力將環(huán)保能源技術(shù)應(yīng)用于家電制造，創(chuàng)造出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)突破點(diǎn)。

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