劉興華 袁琦璟

［摘要］基于2011—2019年中國284個城市的面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的影響。研究結(jié)果表明，公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展存在顯著正向影響，這一結(jié)論在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。傳導(dǎo)機制檢驗表明，公眾環(huán)境關(guān)注度促進政府提高環(huán)境規(guī)制強度，進而推動綠色金融發(fā)展。調(diào)節(jié)性效應(yīng)檢驗表明，地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、地區(qū)綠色創(chuàng)新水平能夠正向調(diào)節(jié)公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融的正向影響。異質(zhì)性檢驗表明，在中西部地區(qū)、教育水平較高、污染排放量較高、環(huán)境信息公開的地區(qū)，公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融的促進作用更加顯著。推進綠色金融發(fā)展必須激發(fā)公眾對環(huán)境的關(guān)注，完善公眾參與機制，提升綠色創(chuàng)新水平，制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略。

［關(guān)鍵詞］公眾環(huán)境關(guān)注；綠色金融；百度指數(shù)；綠色創(chuàng)新；綠色發(fā)展

［中圖分類號］F832

［文獻標(biāo)志碼］A［文章編號］1004-4833（2024）03-0107-10

一、引言

中國式現(xiàn)代化是習(xí)近平總書記提出的重要論斷，是生態(tài)文明理論和實踐的創(chuàng)新突破。推進中國式現(xiàn)代化，必須促進人與自然和諧共生，推動發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。伴隨“雙碳”戰(zhàn)略加速推進，中國積極參與全球治理，取得舉世矚目的重大成就。為了推動綠色發(fā)展，營造良好生態(tài)環(huán)境，我國明確提出深入推進環(huán)境污染防治，共同守護“藍天碧水凈土”，健全現(xiàn)代環(huán)境治理體系，將綠色發(fā)展作為中國式現(xiàn)代化的生態(tài)方式^［1］。在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，穩(wěn)步提升公眾的受教育水平，持續(xù)增強公眾的環(huán)保認知能力，加之參與環(huán)境保護途徑的多元化，愈來愈多的公眾會關(guān)注周遭的環(huán)境問題；特別是在出現(xiàn)嚴重環(huán)境污染時，公眾對加強環(huán)境保護的關(guān)切，往往促其采取更加積極的私人環(huán)境行動^［2］。

推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，除了依靠必要的政策引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)規(guī)制，精準(zhǔn)有力的金融支持同樣不可或缺。在構(gòu)建新發(fā)展格局進程中，綜合運用金融工具，促進金融舉措靠前發(fā)力，實現(xiàn)要素資源的優(yōu)化配置，必須堅定不移地建立健全綠色金融體系，此為經(jīng)濟社會綠色發(fā)展的必由之路。在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，綠色金融承擔(dān)著服務(wù)實體的重要職責(zé)，通過創(chuàng)新金融工具實施一系列投融資活動，以達到經(jīng)濟、環(huán)境和資源協(xié)調(diào)發(fā)展的目的^［3］。黨的二十大報告強調(diào)，要建立綠色發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)體系，完善金融投資相關(guān)配套政策，優(yōu)化環(huán)境資源的市場配置，有效發(fā)揮金融政策在推進發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型中的作用。2023年，中央金融工作會議指出要提高資金使用效率，做好綠色金融“大文章”，綠色金融要支持擴大內(nèi)需、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，要成為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。

綠色金融發(fā)展是一個綜合性問題，涵及環(huán)境改善、氣候變化與資源節(jié)約層面，需要政府、市場和公眾三方協(xié)同發(fā)力。公眾對環(huán)境的關(guān)注，如何以及在多大程度上影響綠色金融發(fā)展，怎樣與政府、市場之間相互配合，形成推進發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略支撐力量，值得進一步探討。基于此，本文采用2011—2019年中國284個地級市的面板數(shù)據(jù)，探討公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展產(chǎn)生的影響機制以及此種影響存在怎樣的異質(zhì)性特征等。上述問題的研究和探討，旨在厘清公眾在推進綠色金融發(fā)展中的作用，通過完善資本市場建設(shè)，提升環(huán)境信息披露質(zhì)量，引導(dǎo)公眾持續(xù)關(guān)注環(huán)境問題，為加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型提供一定的理論依據(jù)。

本文可能的邊際貢獻在于：第一，拓展綠色金融的研究視域?，F(xiàn)有文獻多從綠色金融出發(fā)，探究發(fā)展綠色金融所產(chǎn)生經(jīng)濟效應(yīng)，鮮有文獻從綠色金融影響因素出發(fā)，討論如何推動綠色金融高質(zhì)量發(fā)展。本文從公眾環(huán)境關(guān)注度視角切入，重點分析公眾環(huán)境關(guān)注對綠色金融的影響。第二，剖析公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融的影響機理，探討不同因素在影響過程中的調(diào)節(jié)作用，分析地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、地區(qū)綠色創(chuàng)新水平是否會在公眾環(huán)境關(guān)注對綠色金融影響的過程中產(chǎn)生效應(yīng)，對于推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變具有現(xiàn)實意義。第三，提出政策建議。公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融的影響存在地域發(fā)展、教育水平和污染排放等層面的異質(zhì)性，針對性地提出建立公眾參與平臺、提升地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、實施差異化戰(zhàn)略等政策建議，為推動發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型貢獻力量。

二、文獻綜述與研究假設(shè)

（一）文獻綜述

1.公眾環(huán)境關(guān)注的經(jīng)濟影響

在資源觀視域中，公眾關(guān)注是稀缺的認知資源。在不完全市場中，信息識別的局限決定了公眾關(guān)注的有限性，公眾會將注意力集中于有限的關(guān)鍵點，進而對行為決策產(chǎn)生影響^［4］。隨著全球變暖問題的加劇，公眾對環(huán)境的關(guān)注日益深化，逐漸意識到環(huán)境保護的重要性，公眾環(huán)境關(guān)注正在成為加強環(huán)境保護的重要力量。在社會經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，學(xué)術(shù)界對這一問題的研究，主要集中于公眾環(huán)境關(guān)注度對微觀經(jīng)濟領(lǐng)域產(chǎn)生的效應(yīng)。社會公眾是資源配置中的參與者，對環(huán)境的關(guān)注直接影響污染型企業(yè)的行為決策。Gu等基于公司治理角度，發(fā)現(xiàn)公眾對環(huán)境的關(guān)注度越高，重污染企業(yè)更換CEO的概率越高，并且污染型企業(yè)傾向于擴大綠色投資，進而優(yōu)化企業(yè)環(huán)保表現(xiàn)來緩解CEO變更所帶來的壓力^［5］。徐志偉和歐陽業(yè)沿著“需求抑制”和“抑制規(guī)制”路徑，分析污染型企業(yè)在公眾環(huán)境關(guān)注約束條件下的行為決策，發(fā)現(xiàn)此類企業(yè)的區(qū)位選擇面臨本地抑制效應(yīng)和鄰地溢出效應(yīng)^［6］。

除了對污染型企業(yè)產(chǎn)生直接影響，公眾環(huán)境關(guān)注還會通過多種方式對企業(yè)微觀行為施以間接作用。企業(yè)是經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)履行必要的社會責(zé)任，完善企業(yè)治理體系要充分考慮社會和環(huán)境因素，在企業(yè)內(nèi)部形成ESG自我監(jiān)督體系。伊志宏等研究發(fā)現(xiàn)，公眾對環(huán)境的關(guān)注經(jīng)由“強化規(guī)制”“政治關(guān)聯(lián)”路徑，對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生方向相反的兩種影響^［7］。呂德勝等探究了數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)公眾環(huán)境關(guān)注對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生積極的推動作用^［8］。王宇哲和趙靜考察了公眾環(huán)境關(guān)注與股票收益之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)公眾對霧霾關(guān)注度的提高，會改變公眾的投資行為，引發(fā)產(chǎn)業(yè)資本再配置，促使空氣污染治理類股票獲得較高的回報^［9］。

2.綠色金融發(fā)展的影響因素

綠色金融與環(huán)境保護相聯(lián)系，聯(lián)結(jié)金融、環(huán)境兩大產(chǎn)業(yè)，被視為“探尋環(huán)保路徑中的金融創(chuàng)新”^［12］。自這一概念進入公眾視野，便引起了學(xué)術(shù)界的廣泛探討，主要集中在綠色金融的基本認知以及其帶來的經(jīng)濟影響，部分學(xué)者探究了影響綠色金融發(fā)展的因素，已有文獻主要集中在以下三個方面。

第一，數(shù)字技術(shù)對綠色金融發(fā)展的影響。綠色金融發(fā)端于經(jīng)濟低碳化發(fā)展，是綠色經(jīng)濟與金融學(xué)交融衍生的新領(lǐng)域。然而，環(huán)境的負外部性導(dǎo)致金融機構(gòu)對踐行綠色環(huán)保理念的動力不足，發(fā)展綠色金融的積極性不高。同時，受限于信息不對稱，金融機構(gòu)的綠色識別成本與風(fēng)險管理成本增加，逆向選擇與道德風(fēng)險等問題加劇^［10］，致使金融機構(gòu)對發(fā)展綠色金融的積極性降低。隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)與金融領(lǐng)域的深度融合，綠色金融發(fā)展中的問題得到一定緩解。黃卓與王萍萍的研究表明，金融科技的發(fā)展既可減輕綠色金融領(lǐng)域的信息不對稱問題，也能促進綠色金融產(chǎn)品多樣化與服務(wù)質(zhì)效提升^［11］。Vives認為數(shù)字技術(shù)能夠通過促進金融機構(gòu)優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)和承擔(dān)環(huán)境責(zé)任，進而推動綠色金融發(fā)展^［12］。

第二，政策導(dǎo)向?qū)G色金融發(fā)展的影響。綠色金融的發(fā)展離不開政策的支持。從國內(nèi)視角看，王鳳榮和王康仕基于政策結(jié)構(gòu)視角，將政府“綠色”政策分為不同的經(jīng)濟手段和監(jiān)管手段，發(fā)現(xiàn)“綠色”政策在整體上促進了綠色金融配置效率的提升^［13］。辛紅的研究表明，碳交易試點政策的實施能夠推動低碳企業(yè)市值提升以及提高新興綠色產(chǎn)業(yè)市場份額，進而產(chǎn)生多元綠色金融需求，促進綠色金融實現(xiàn)長足發(fā)展^［14］。從國際視角看，各類國際合作戰(zhàn)略的實施也推動了我國綠色金融快速發(fā)展。

第三，環(huán)境規(guī)制對綠色金融發(fā)展的影響。林伯強和潘婷的研究表明，環(huán)境規(guī)制與綠色信貸之間存在顯著的倒“U”型關(guān)系^［15］。羅知和齊博成發(fā)現(xiàn)嚴格的環(huán)境規(guī)制引發(fā)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級效應(yīng)，進而促進污染程度較低的企業(yè)增加信貸需求^［16］。同時，隨著環(huán)境規(guī)制強度提升，金融機構(gòu)為避免投融資活動引發(fā)的“聲譽風(fēng)險”與“環(huán)境風(fēng)險”帶來的不利影響，提高了發(fā)展綠色金融的積極性。然而由于尋租等現(xiàn)象存在，正式環(huán)境規(guī)制會出現(xiàn)“失靈”現(xiàn)象，非正式環(huán)境規(guī)制能在某種程度上對其進行補充，環(huán)境信息公開是非正式規(guī)制方面影響綠色債券發(fā)展的重要因素。孫慧等認為，環(huán)境信息公開有利于綠色金融的快速發(fā)展^［17］。而環(huán)境信息披露質(zhì)量低又會促使企業(yè)頻現(xiàn)“漂綠”現(xiàn)象，進而抑制綠色金融發(fā)展^［18］。

綜上所述，現(xiàn)有文獻為本文研究提供一定的理論基礎(chǔ)，但仍然存在以下不足：一是關(guān)于公眾環(huán)境關(guān)注的研究主要聚焦于微觀企業(yè)層面，較少涉及公眾環(huán)境關(guān)注對宏觀層面產(chǎn)生的影響；二是有關(guān)影響綠色金融發(fā)展因素的研究較少，并且關(guān)于環(huán)境規(guī)制對綠色金融的探討主要集中在正式環(huán)境規(guī)制，關(guān)于非正式環(huán)境規(guī)制的影響體現(xiàn)在環(huán)境信息公開質(zhì)量方面，較少涉及公眾層面對綠色金融的影響；三是公眾環(huán)境關(guān)注作為公眾參與環(huán)境治理的重要衡量指標(biāo)，同時是非正式環(huán)境規(guī)制中的重要內(nèi)容，可能會對綠色金融發(fā)展起到一定作用，但目前鮮見論及公眾環(huán)境關(guān)注與綠色金融的文獻。

（二）理論分析與研究假設(shè)

1.公眾環(huán)境關(guān)注度與綠色金融發(fā)展

公眾環(huán)境關(guān)注是公眾支持解決涉及生態(tài)環(huán)境問題的程度或意愿^［25］，它對綠色金融發(fā)展的影響可從以下三個視角進行分析。

（1）公眾參與視角。公眾對環(huán)境關(guān)注度的提高，意味著公眾意識到傳統(tǒng)經(jīng)濟模式對環(huán)境造成的負面影響，進而改變自身行為方式，調(diào)整消費需求結(jié)構(gòu)，減少對高耗能、高污染產(chǎn)品需求，轉(zhuǎn)而增加對環(huán)境友好型產(chǎn)品的需求，在投資和儲蓄方面的改變體現(xiàn)在尋求蘊含環(huán)保內(nèi)容的綠色金融產(chǎn)品。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，公眾參與社會治理的方式呈現(xiàn)多元化趨勢，公眾對環(huán)境的關(guān)注持續(xù)推動綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，在數(shù)字經(jīng)濟時代更是成為促進綠色創(chuàng)新發(fā)展不可或缺的要素^［8］，為綠色金融市場提供更大的發(fā)展?jié)摿驮鲩L動能。

（2）銀企關(guān)系視角。公眾對環(huán)境關(guān)注度的提高，促使金融機構(gòu)與企業(yè)更加關(guān)注環(huán)境風(fēng)險與社會責(zé)任。如果借貸人行為對環(huán)境造成污染，企業(yè)將受到相關(guān)處罰而對生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，進而給提供貸款的金融機構(gòu)帶來風(fēng)險。一方面，當(dāng)公眾環(huán)境關(guān)注度提高時，金融機構(gòu)更加關(guān)注并管理環(huán)境風(fēng)險，以避免可能發(fā)生的金融損失和聲譽風(fēng)險，并在投資決策中納入環(huán)境因素，提升自身的綠色競爭優(yōu)勢。尤其是擁有較大規(guī)模的金融機構(gòu)所受的關(guān)注更多，傾向于承擔(dān)更多的社會責(zé)任^［19］，必將在金融機構(gòu)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中受到高度重視。另一方面，公眾對環(huán)境的重視能夠促進企業(yè)對環(huán)境信息進行公開^［20］，有助于改善綠色信貸外部環(huán)境，降低金融機構(gòu)提供綠色貸款中的信息壁壘^［29］。同時，公眾環(huán)境關(guān)注度提高，促使高污染企業(yè)加大環(huán)保投入^［5］，轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式，進而增加綠色信貸需求。

（3）政策支持視角。一是公眾對環(huán)境的關(guān)注與重視，促使政府意識到環(huán)保問題的緊迫性，出臺相關(guān)激勵政策以支持綠色金融發(fā)展，進而推動經(jīng)濟社會的綠色轉(zhuǎn)型。近年來，我國地方政府普遍推行綠色信貸貼息政策，給予金融機構(gòu)實質(zhì)性激勵，擴大銀行綠色信貸規(guī)模^［21］。二是公眾對環(huán)境治理的訴求，提升了環(huán)保投訴概率，緩解了環(huán)境監(jiān)管中存在的信息不對稱問題，降低了地方政府與企業(yè)的合謀道德風(fēng)險，環(huán)境規(guī)制強度進而得到提高。在環(huán)境規(guī)制的強約束下，企業(yè)污染成本增高，迫使企業(yè)增加環(huán)保治理投資，進而增加對綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)的需求。三是公眾對環(huán)境治理的參與，督促政府提升治理能力，政府也將為公眾參與環(huán)境治理、強化環(huán)保意識提供便利多元的渠道，以提高公眾對綠色發(fā)展的認知和理解?；诖耍疚奶岢龊诵募僭O(shè)H1。

H1：在其他條件不變的情況下，公眾環(huán)境關(guān)注度的提高會促進綠色金融發(fā)展。

2.公眾環(huán)境關(guān)注度、政府環(huán)境規(guī)制與綠色金融發(fā)展

依據(jù)規(guī)制主體標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)境規(guī)制可分為政府主導(dǎo)的正式規(guī)制與公眾主導(dǎo)的非正式規(guī)制。兩類規(guī)制在環(huán)境治理中能夠發(fā)揮互補效應(yīng)，以公眾環(huán)境關(guān)注或訴求為代表的非正式規(guī)制在環(huán)境治理過程中會影響以政府環(huán)境治理為主的正式環(huán)境規(guī)制^［22］。我國實行環(huán)境保護責(zé)任考評制度，地方政府對環(huán)境責(zé)任的履行情況直接影響政績考核。政府要對公眾在環(huán)保方面的利益和需求作出及時回應(yīng)，積極解決群眾身邊突出的生態(tài)環(huán)境問題。公眾能夠通過在政務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺留言等方式直接表達環(huán)境訴求，地方政府出于考核壓力會采取相關(guān)措施或行動，盡量滿足公眾的現(xiàn)實訴求。若地方政府出于經(jīng)濟發(fā)展考量，未對公眾環(huán)境關(guān)注予以重視，公眾可采取向上級信訪舉報的方式，反映地方政府環(huán)境治理中的不足。上級政府采取環(huán)保追責(zé)管理，督促地方政府解決公眾關(guān)切的環(huán)境問題。當(dāng)公眾訴求未能得到實現(xiàn)時，會通過“用腳投票”方式表達不滿，倒逼地方政府提供與自己偏好相適應(yīng)的環(huán)境公共品^［23］。總之，公眾環(huán)境關(guān)注度提升會促進政府增強環(huán)境規(guī)制強度。

政府環(huán)境規(guī)制最直接的表現(xiàn)是出臺實施有關(guān)環(huán)境的政策意見、準(zhǔn)則和戰(zhàn)略，政府出臺綠色發(fā)展導(dǎo)向型政策能夠間接促進綠色金融的發(fā)展。我國頒布關(guān)于加強生態(tài)環(huán)境保護和推進綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見等，表明政府自上而下堅決防治污染、推動綠色發(fā)展的決心。企業(yè)為了降低污染帶來的成本，會采取綠色信貸行為以尋求資金支持，通過引進升級治污設(shè)備進行綠色轉(zhuǎn)型，最大限度地降低污染物排放^［24］。顯然，此類政策信號的釋放能夠增強的綠色投資偏好，進而會提高對綠色債券等金融工具的投資。實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展與環(huán)境外部性整治，共同推動綠色信貸政策勢在必行。我國不斷完善頂層設(shè)計，持續(xù)推動綠色金融創(chuàng)新實踐，直接推動綠色金融不斷向縱深方向發(fā)展。綜上，公眾環(huán)境關(guān)注度提升增強政府環(huán)境規(guī)制強度，進而促進綠色金融發(fā)展，政府環(huán)境規(guī)制強度在公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展影響中起到傳導(dǎo)作用?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H2。

H2：公眾環(huán)境關(guān)注度提升會通過增強政府環(huán)境規(guī)制強度，進而推動綠色金融發(fā)展。

3.地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平與綠色創(chuàng)新水平的調(diào)節(jié)作用

公眾對環(huán)境的關(guān)注來源于公眾自身的環(huán)境意識。當(dāng)公眾所處地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較低時，收入的不足會使公眾的關(guān)注集中于基本的生活生存條件，即如何提高收入、改善物質(zhì)生活狀況，對環(huán)境污染問題會相對忽視^［25］，甚至可能為了追求物質(zhì)財富而加劇環(huán)境污染。此時，公眾整體環(huán)保責(zé)任意識的淡薄成為阻礙我國綠色金融發(fā)展的主要障礙之一。隨著經(jīng)濟發(fā)展水平逐步提高，公眾所關(guān)注的不再局限于基本的物質(zhì)生活，而將關(guān)注點主動轉(zhuǎn)移至對生活質(zhì)量的追求^［7］，譬如所處生活環(huán)境是否美好，現(xiàn)有生態(tài)是否滿足自身對優(yōu)美生態(tài)環(huán)境的需要，對環(huán)境保護問題愈發(fā)重視。公眾生態(tài)環(huán)保意識的增強將引起政府、金融機構(gòu)等主體的重視，激勵其對環(huán)境保護展開多方面行動，為我國綠色金融迅速發(fā)展提供強有力的支撐。可見，公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的正向影響會隨著公眾環(huán)境關(guān)注度的提高而加強。

綠色創(chuàng)新需要充足的人力資本與先進的基礎(chǔ)設(shè)施。綠色創(chuàng)新水平更高的地區(qū)，擁有更先進的信息基礎(chǔ)設(shè)施，公眾受教育程度與對環(huán)境的關(guān)注度也更高^［17］。綠色創(chuàng)新水平高的地區(qū)擁有較多的綠色創(chuàng)新技術(shù)成果，為使其在社會上擴散，政府將通過新聞等媒介進行宣傳，以提高綠色創(chuàng)新擴散的效率^［26］，喚起公眾的綠色環(huán)保意識，促使公眾增加綠色購買行為，引發(fā)公眾新的消費需求與熱情。譬如，動力電池技術(shù)的突破，催動新能源汽車的推廣應(yīng)用，公眾可以體驗到更加綠色、智慧的出行，可能會在購置車輛時偏向購買新能源汽車。而當(dāng)某項綠色產(chǎn)品在市場上獲得了較好的評價，生產(chǎn)企業(yè)將不斷進行技術(shù)升級以滿足公眾的消費需求^［27］。這將刺激行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)加入綠色產(chǎn)品創(chuàng)新行列中，進而催生出更多綠色金融需求，有助于綠色金融規(guī)模增長。隨著地區(qū)綠色創(chuàng)新水平提升，公眾環(huán)境關(guān)注對綠色金融發(fā)展的促進效應(yīng)會增強?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H3a和假設(shè)H3b。

H3a：地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平正向調(diào)節(jié)公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的促進效應(yīng)。

H3b：地區(qū)綠色創(chuàng)新水平正向調(diào)節(jié)公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的促進效應(yīng)。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源

根據(jù)數(shù)據(jù)科學(xué)性與可得性原則，本文選取2011—2019年中國地級及以上城市作為研究樣本，剔除數(shù)據(jù)缺失及觀測期內(nèi)行政區(qū)劃調(diào)整的城市，共計得到284個地級及以上城市的2556個“城市-年份”觀測樣本。公眾環(huán)境關(guān)注度數(shù)據(jù)來源于百度指數(shù)官網(wǎng)，其他數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》《中國能源統(tǒng)計年鑒》《中國金融年鑒》《中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》《中國第三產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒》以及相關(guān)地市政府官網(wǎng)。

（二）變量選取

1.被解釋變量

綠色金融（Fin）。綠色金融是指借助各種金融工具，推動經(jīng)濟和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展的金融活動，在服務(wù)實體經(jīng)濟、促進綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮了不可替代的作用。本文在借鑒已有研究的基礎(chǔ)上^［28］，從綠色信貸、綠色保險、綠色債券、綠色基金、碳金融、綠色投資、綠色支持七個方面建立綜合評價指標(biāo)體系，并應(yīng)用熵值法對綠色金融發(fā)展進行測算。由于熵值法計算結(jié)果在0至1之間，因此本文在此基礎(chǔ)上對計算結(jié)果進行100倍的擴大處理。

2.解釋變量

公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）。公眾環(huán)境關(guān)注具有協(xié)調(diào)公眾環(huán)保行為的作用^［30］，社交網(wǎng)絡(luò)化進一步提升公眾環(huán)境參與的普遍性，公眾環(huán)境關(guān)注度可以度量正式規(guī)制之外的公眾環(huán)境參與程度。鑒于此，本文采用百度霧霾搜索指數(shù)作為公眾環(huán)境關(guān)注度的代理變量。百度指數(shù)按照搜索渠道可分為總搜索指數(shù)、PC端和移動搜索端指數(shù)，其中PC端與移動端搜索指數(shù)的加權(quán)之和為總搜索指數(shù)，故本文采用百度霧霾總搜索指數(shù)表征公眾環(huán)境關(guān)注度。

3.控制變量

為避免遺漏變量可能造成估計系數(shù)不可信等問題，本文選取人口密度（Pop）、固定資產(chǎn)投資水平（Inv）、醫(yī)療水平（Hos）、第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平（Pro）、外資使用水平（For）、交通水平（Tra）與貸款余額（Loan）作為控制變量。其中，人口密度為城市每平方公里人數(shù)的對數(shù)值，固定資產(chǎn)投資水平為人均固定資產(chǎn)投資額的對數(shù)值，醫(yī)療水平為每萬人醫(yī)院衛(wèi)生院床位數(shù)的對數(shù)值，第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平為第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與GDP占比，外資使用水平為實際使用外資與GDP占比，交通水平為每平方公里等級公里路程，貸款余額為年末機構(gòu)貸款余額占GDP的比重。

變量定義及說明如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

基于前文理論分析，為揭示公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融的影響，本文構(gòu)建如下模型進行實證分析。

Fin_i，t=α₀+α₁Index_i，t+∑Controls_i，t+∑City+∑Year+ε_i，t（1）

其中，i與t分別代表城市和年份，F(xiàn)in表示綠色金融，Index表示公眾環(huán)境關(guān)注度，Controls為控制變量集合，City與Year分別表示城市固定效應(yīng)與年份固定效應(yīng)，ε為隨機誤差項。在上述模型中，α₁是本文重點關(guān)注的回歸系數(shù)，若α₁值為正，則說明公眾環(huán)境關(guān)注度的提高將促進綠色金融的發(fā)展，若α₁值為負，則反之。

四、實證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。綠色金融（Fin）的最大值為85.4256，最小值為6.4046，均值為32.7368，標(biāo)準(zhǔn)差為11.1131，表明綠色金融發(fā)展程度存在顯著差異。公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的最大值為1119.7200，最小值為0.0000，均值為48.2194，標(biāo)準(zhǔn)差為71.0547，表明公眾環(huán)境關(guān)注度存在顯著差異。

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

為了檢驗H1，本文對模型（1）進行回歸，相關(guān)參數(shù)回歸結(jié)果見表3。列（1）為未加入控制變量與固定效應(yīng)的情形，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的系數(shù)為0.0589，且在1%的置信水平上顯著。列（2）至列（5）為加入控制變量，并且依次對城市和年份進行固定，回歸結(jié)果分別為0.0434、0.0063、0.0491、0.0052，均在1%的置信水平上顯著為正，進一步證實公眾環(huán)境關(guān)注度提高能夠有助于綠色金融發(fā)展，即假設(shè)H1得證。公眾環(huán)境關(guān)注度提高通過促進自身的綠色購買行為的增加，金融機構(gòu)環(huán)境責(zé)任意識加強以及政府環(huán)境規(guī)制強度提升，反向促進綠色金融的發(fā)展。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.工具變量法

為避免因遺漏變量帶來的內(nèi)生性問題，需要進一步對前述結(jié)論進行驗證。借鑒李欣等的研究^［29］，本文選取信息傳輸計算機服務(wù)和軟件業(yè)從業(yè)人員數(shù)（Index_IV）作為工具變

量，采用2SLS方法對公眾環(huán)境關(guān)注度與綠色金融的回歸結(jié)果進行重新估計。表4列（1）中報告了第一階段的估計結(jié)果，工具變量（Index_IV）的回歸系數(shù)顯著為正；表4列（2）報告了第二階段的估計結(jié)果，公眾環(huán)境關(guān)注度的系數(shù)依然顯著為正，支持了公眾環(huán)境關(guān)注度提高可以促進綠色金融發(fā)展的結(jié)論。

2.替換被解釋變量

綠色投資是一種新型的投資模式，慮及經(jīng)濟、社會、環(huán)境“三重底線”，對發(fā)展方式的綠色轉(zhuǎn)型具有重要作用。本文使用綠色金融指標(biāo)體系下的二級指標(biāo)綠色投資作為綠色金融的替代變量，對模型（1）進行回歸，回歸結(jié)果見表4列（2）?？梢钥闯?，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）對綠色金融（Fin）的影響系數(shù)為0.0005，在5%的置信水平上顯著，證明了前文結(jié)論具有穩(wěn)健性。

3.替換解釋變量

在基礎(chǔ)性回歸時，核心解釋變量采用百度霧霾搜索指數(shù)；本部分的穩(wěn)健性檢驗用百度“環(huán)境污染”搜索總指數(shù)替代百度霧霾搜索總指數(shù)，用以衡量公眾環(huán)境關(guān)注度，回歸結(jié)果如表4列（3）所示，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）對綠色金融（Fin）的影響系數(shù)為0.0178，在5%的置信水平上顯著，進一步驗證了結(jié)論的穩(wěn)健性。

4.剔除直轄市樣本

相較于地級城市，直轄市屬于省級行政區(qū)劃，在要素稟賦、經(jīng)濟發(fā)展、金融服務(wù)、教育資源上具有較強的競爭優(yōu)勢。本文將北京、天津、上海、重慶四個直轄市的樣本剔除，對模型（1）進行重新回歸，相關(guān)參數(shù)估計結(jié)果見表4列（4）。公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）對綠色金融（Fin）的影響系數(shù)為0.0052，在5%的置信水平上顯著，結(jié)果依然穩(wěn)健，表明本文結(jié)論并不是直轄市樣本驅(qū)動的結(jié)果。

5.解釋變量滯后一期

考慮公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融的影響可能存在時滯，本文對公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）進行滯后一期處理，以檢驗公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）變動對下一期綠色金融（Fin）發(fā)展的影響。結(jié)果表明，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）對綠色金融（Fin）的發(fā)展仍然為正向且顯著。

通過上述方法對基準(zhǔn)回歸進行檢驗，發(fā)現(xiàn)結(jié)論依然與前文保持基本一致，表明公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）提高能夠促進綠色金融（Fin）發(fā)展的結(jié)論具有穩(wěn)健性。

五、進一步分析

（一）作用機制分析

為檢驗假設(shè)H2，本文借鑒已有文獻做法^［30］，首先檢驗公眾環(huán)境關(guān)注度對政府環(huán)境規(guī)制強度的影響，再以t-1期機制變量的城市—年度中位數(shù)為劃分標(biāo)準(zhǔn)，將樣本劃分為高、低兩組，對模型（1）進行分組檢驗。

Gov_i，t=γ₀+γ₁Index_i，t+∑Controls_i，t+∑City+∑Year+δ_i，t（2）

模型（2）引入政府環(huán)境規(guī)制強度（Gov）。借鑒余柯瑤等的做法^［31］，本文采用地級市第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占所在省份第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為權(quán)重，將其與省級環(huán)境污染治理投資額相乘，以此作為政府環(huán)境規(guī)制強度的代理變量。表5列（1）顯示了公眾環(huán)境關(guān)注度對政府環(huán)境規(guī)制強度的影響，列（2）和列（3）為根據(jù)政府環(huán)境規(guī)制強度進行分組回歸的結(jié)果。由列（1）可知，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的系數(shù)顯著為正，表明公眾環(huán)境關(guān)注度提高能夠增強政府環(huán)境規(guī)制強度。由列（2）和列（3）可知，公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的促進作用在政府環(huán)境規(guī)制較高組更大，且組間系數(shù)差異在1%的顯著性水平上，說明公眾環(huán)境關(guān)注度通過提升地方政府環(huán)境規(guī)制強度進而促進綠色金融發(fā)展，政府環(huán)境規(guī)制強度是公眾環(huán)境關(guān)注度影響綠色金融發(fā)展的重要作用機制，假設(shè)H2得證。公眾對環(huán)境的關(guān)注能夠影響政府的環(huán)境監(jiān)管行為，政府會采取措施以改善現(xiàn)有環(huán)境狀況。隨著環(huán)境規(guī)制強度越來越高，金融機構(gòu)等主體參與發(fā)展綠色金融的積極性將得到提高，綠色金融得到長效發(fā)展。

（二）調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

為檢驗假設(shè)H3a和H3b，本文在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建模型（3）與模型（4）。

Fin_i，t=β₀+β₁Index_i，t+β₂Eco+β₃（Index×Eco）_i，t+∑Controls_i，t+∑City+∑Year+η_i，t（3）

Fin_i，t=η₀+η₁Index_i，t+η₂Inv+η₃（Index×Inv）_i，t+∑Controls_i，t+∑City+∑Year+X_i，t（4）

模型（3）在模型（1）的基礎(chǔ)上，引入地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平（Eco）以及公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平（Eco）的交互項。模型（4）在模型（1）的基礎(chǔ)上引入地區(qū)綠色創(chuàng)新水平（Inv）以及公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）與地區(qū)綠色創(chuàng)新水平（Inv）的交互項。若β₃與η₃系數(shù)值顯著為正，說明地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平和地區(qū)綠色創(chuàng)新水平對公眾環(huán)境關(guān)注度與綠色金融發(fā)展之間的關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用。地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平用人均GDP表征，地區(qū)綠色創(chuàng)新水平用每萬人當(dāng)年申請綠色專利數(shù)表征。

1.地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的調(diào)節(jié)效應(yīng)

如表6列（1）所示，在5%的顯著性水平上，地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平正向調(diào)節(jié)公眾環(huán)境關(guān)注度與綠色金融發(fā)展之間的關(guān)系。隨著地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的正向影響被強化，即假設(shè)H3a得證。中國在過去數(shù)十年中，經(jīng)濟高速增長，環(huán)境污染問題也因粗放式發(fā)展模式而加劇?；诮?jīng)濟富裕假說^［32］，隨著經(jīng)濟的日益增長，公眾收入不斷提高，對環(huán)境質(zhì)量提出更高的需求，從而引發(fā)了更為強烈的環(huán)境關(guān)注，促進了綠色金融在公眾日益增長的美好環(huán)境需求下的深入發(fā)展。

2.地區(qū)綠色創(chuàng)新水平的調(diào)節(jié)效應(yīng)

如表6列（2）所示，在5%的顯著性水平上，地區(qū)綠色創(chuàng)新水平正向調(diào)節(jié)公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的正向作用。隨著地區(qū)綠色創(chuàng)新水平的提高，公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的促進作用得到進一步強化，假設(shè)H3b得證。綠色創(chuàng)新是促進綠色消費深入發(fā)展的重要動力，增加了綠色產(chǎn)品的可見性與可獲得性，加之?dāng)?shù)字技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)媒體等對綠色創(chuàng)新的滲透，促進了綠色引領(lǐng)效應(yīng)在需求端的形成，提高消費者對環(huán)保產(chǎn)品社會價值的判斷力，促使更多企業(yè)進行綠色轉(zhuǎn)型，催生出多元化的綠色金融需求，“倒逼”綠色金融創(chuàng)新發(fā)展。

（三）異質(zhì)性分析

1.區(qū)域異質(zhì)性

我國幅員遼闊，不同地區(qū)的要素稟賦、發(fā)展模式存在較大差異，表現(xiàn)出較強的區(qū)域特征。參照常見區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)，依據(jù)城市所處區(qū)域，本文將樣本城市劃分為東部城市組和中西部城市組，分組回歸后的結(jié)果如表7列（1）和列（2）所示。東部城市與中西部城市公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）對綠色金融（Fin）發(fā)展的影響均顯著為正，然而這一作用影響在東部城市要弱于中西部城市?？赡艿慕忉屖牵噍^于東部城市，中西部城市的綠色金融發(fā)展程度較低，且由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，中西部城市多為高耗能高污染產(chǎn)業(yè)，在“雙碳”戰(zhàn)略下對綠色轉(zhuǎn)型的需求更大，綠色金融發(fā)展存在更多的提升空間；中西部城市的環(huán)境脆弱度更高，伴隨著居民收入的提高，中西部城市的公眾將更加關(guān)注環(huán)境治理。因此，公眾環(huán)境關(guān)注度對中西部城市綠色金融發(fā)展的正向效應(yīng)更大。

2.教育水平異質(zhì)性

受經(jīng)濟發(fā)展及教育資源因素影響，我國不同城市的教育水平存在較大的差異性。本文根據(jù)教育從業(yè)人員數(shù)的年度-城市中位數(shù)，將研究樣本分為教育水平較高組和教育水平較低組，并對分樣本進行回歸，回歸結(jié)果如表7列（3）和列（4）所示。在教育水平較高組的城市，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的系數(shù)為0.0041且顯著，在教育水平較低組的城市，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的系數(shù)不具有顯著性。從教育水平差異層面來看，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）對綠色金融（Fin）發(fā)展的促進作用表現(xiàn)出異質(zhì)性。究其原因，相較于教育水平較低城市，教育水平較高城市公眾的環(huán)保意識更強，對環(huán)境信息有著更高的敏感性，對綠色產(chǎn)品與服務(wù)具有更高的支付意愿。

3.污染排放量異質(zhì)性

工業(yè)企業(yè)作為污染物排放的主體，對城市環(huán)境污染狀況產(chǎn)生直接影響，其中水污染影響范圍最廣，存在問題尤為突出。鑒于此，本文采用人均工業(yè)廢水排放作為污染排放量的代理變量，根據(jù)污染排放量的年度-城市中位數(shù)，將研究樣本分為污染排放量較高組與污染排放量較低組，并對分樣本進行回歸，回歸結(jié)果如表7列（5）和列（6）所示。在污染排放量較高組，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的系數(shù)為0.009且顯著；在污染排放量較低組，公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的系數(shù)不具有顯著性。相對污染排放量低的城市，污染排放量高的城市存在更為嚴重的環(huán)境污染問題，因此公眾更加注重環(huán)境保護問題，政府的治污任務(wù)也更為繁重，會通過加強環(huán)境治理以推動城市綠色發(fā)展^［33］。

4.環(huán)境信息公開異質(zhì)性

《環(huán)境信息公開辦法（實行）》實施后，地方政府必須對主要污染物排放等信息進行公開。借鑒張家豪等的研究^［34］，本文將被評估的113個城市歸類至環(huán)境信息公開組，其余城市歸類至環(huán)境信息非公開組，并對分樣本進行回歸，回歸結(jié)果如表7列（7）和列（8）所示。結(jié)果顯示，在環(huán)境信息公開組，環(huán)境信息公開組的公眾環(huán)境關(guān)注度（Index）的系數(shù)為0.0039且顯著，而環(huán)境信息非公開組的系數(shù)不具有顯著性。

六、結(jié)論及政策建議

加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，需要強有力的綠色金融支撐，離不開社會公眾的關(guān)注和參與。本文基于中國2011—2019年284個城市面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融發(fā)展的影響。研究結(jié)果表明，公眾環(huán)境關(guān)注度的提高能夠正向促進綠色金融的發(fā)展。通過傳導(dǎo)機制分析發(fā)現(xiàn)，公眾環(huán)境關(guān)注度提高能夠通過促進政府增強環(huán)境規(guī)制強度進而推動綠色金融發(fā)展。調(diào)節(jié)效應(yīng)分析顯示，地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、地區(qū)綠色創(chuàng)新水平能夠正向調(diào)節(jié)公眾環(huán)境關(guān)注度對綠色金融的促進效應(yīng)。通過異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，在中西部地區(qū)以及教育水平較高、污染排放量較高、環(huán)境信息公開的地區(qū)，公眾環(huán)境關(guān)注度的提高對綠色金融的促進作用更加顯著。

第一，完善公眾參與機制，暢通多元參與途徑。加快綠色金融發(fā)展，推動綠色轉(zhuǎn)型升級，需要完善公眾參與機制，增強公眾環(huán)境關(guān)注度，提高環(huán)境保護積極性，建立政府、企業(yè)、公眾良性互動的治理體系。搭建公眾參與平臺，預(yù)留參與空間和接口，擴展碳積分應(yīng)用場景，完善多元化參與路徑，確保公眾建議成為政策制定和方案裁決的重要依據(jù)。提升公眾參與能力，通過加強教育和宣傳，增強公眾的環(huán)保意識，提升公眾的綠色素養(yǎng)，鍛造公眾的行動能力，支持金融機構(gòu)、企業(yè)積極參與，充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢，推動綠色低碳發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)。

第二，增強經(jīng)濟發(fā)展動能，提升綠色創(chuàng)新水平。發(fā)揮公眾環(huán)境關(guān)注促進作用，需要綱舉目張，多策齊施，不斷發(fā)掘經(jīng)濟發(fā)展?jié)撃?，穩(wěn)步增強綠色創(chuàng)新能力。深入推進創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，提高核心技術(shù)研發(fā)水平，加大自主技術(shù)攻關(guān)力度，抓住關(guān)鍵，補短板鍛長板，促進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動經(jīng)濟發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。堅持綠色創(chuàng)新發(fā)展理念，優(yōu)化綠色創(chuàng)新供給結(jié)構(gòu)，不斷提升節(jié)能降耗技術(shù)，穩(wěn)步推進能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)合自身區(qū)位優(yōu)勢，引進新能源汽車產(chǎn)業(yè)，布局建設(shè)現(xiàn)代煤化工程項目，發(fā)展環(huán)境敏感型產(chǎn)業(yè)，助力綠色創(chuàng)新邁上新臺階。

第三，筑牢區(qū)域發(fā)展底座，制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略。加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，需要形成守護生態(tài)環(huán)境共識，匯聚建設(shè)美好家園合力。各地要因時因地制宜，發(fā)揮資源稟賦優(yōu)勢，夯實經(jīng)濟發(fā)展基座，全方位加強生態(tài)環(huán)境保護，堅定不移地走綠色低碳發(fā)展之路。不同區(qū)域應(yīng)立足于地方實際，堅持特色產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)，推進綠色升級改造，實施差異化發(fā)展策略，高質(zhì)量打造普惠包容的金融服務(wù)體系。

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［責(zé)任編輯：楊志輝］

Do Public Environmental Concerns Promote the Development of Green Finance？

Empirical Evidence from 284 Cities in China

LIU Xinghua， YUAN Qijing

（School of Finance， Jiangxi University of Finance and Economics， Nanchang 330013， China）

Abstract： Accelerating green transformation is an inherent requirement for high-quality economic development. This paper empirically examines the impact of public environmental concern on the development of green finance by using panel data from 284 cities in China from 2011 to 2019. The results show that public environmental concerns have a significant positive impact on the development of green finance， and this conclusion is still true after a series of robustness tests. The transmission mechanism test shows that public environmental concerns promote the development of green finance by promoting the government to improve the intensity of environmental regulation. The regulatory effect test shows that the level of regional economic development and regional green innovation can positively regulate the positive impact of public environmental concern on green finance. Heterogeneity analysis reveals that in the central and western regions， areas with higher education level， higher pollution emissions and open environmental information， public environmental concerns play a more significant role in promoting green finance. In order to further stimulate public concern for the environment in the process of promoting the development of green finance， relevant policy suggestions such as improving the public participation mechanism， improving the level of green innovation， and formulating differentiated development strategies are proposed.

Key Words： public environmental concerns; green finance; Baidu Index; green innovation; green development