嚴(yán)永煥 （中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 湖北武漢 430073）

一、引言

《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》的落實(shí)及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”“工業(yè)4. 0”等一系列經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，使我國(guó)的創(chuàng)新能力拾級(jí)而上。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布的《2021年全球創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告》顯示，我國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)在全球排名第12位，位居中等收入經(jīng)濟(jì)體首位。

作為企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策，創(chuàng)新對(duì)微觀企業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)都具有顯著的積極影響（Ciftci和Cready，2011；唐未兵等，2014）。然而創(chuàng)新活動(dòng)具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高（Holmstrom，1989）等特點(diǎn)，這導(dǎo)致部分企業(yè)缺乏開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的積極性。圍繞企業(yè)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素及企業(yè)創(chuàng)新如何影響企業(yè)價(jià)值展開(kāi)研究，對(duì)指導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下進(jìn)一步提升企業(yè)創(chuàng)新能力具有重要的借鑒意義。

本文系統(tǒng)回顧了國(guó)內(nèi)外有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素以及企業(yè)創(chuàng)新如何影響企業(yè)價(jià)值的研究文獻(xiàn)，總結(jié)了現(xiàn)有研究取得的成果與存在的不足之處，并結(jié)合現(xiàn)有研究的局限，對(duì)未來(lái)相關(guān)研究的開(kāi)展提出建議，以期為相關(guān)議題的進(jìn)一步深入研究提供方向和啟示。

二、企業(yè)創(chuàng)新的衡量方式

創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久驅(qū)動(dòng)力（Romer，1990），因此，企業(yè)創(chuàng)新一直是理論界與實(shí)務(wù)界密切關(guān)注的熱點(diǎn)議題。結(jié)合研究主題，本文主要從企業(yè)創(chuàng)新的衡量方式、企業(yè)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素以及企業(yè)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響三方面對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理。以往文獻(xiàn)顯示，國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要采用以下指標(biāo)衡量企業(yè)創(chuàng)新能力：

（一）創(chuàng)新投入類指標(biāo)

企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)離不開(kāi)數(shù)額較大的R&D資金，故R&D支出通常被用作衡量技術(shù)創(chuàng)新能力的投入指標(biāo)（屠年松和龔凱翔，2022），具體包括相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)指標(biāo)。

（二）創(chuàng)新產(chǎn)出類指標(biāo)

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要有以下幾種衡量創(chuàng)新產(chǎn)出的方法：企業(yè)新產(chǎn)品數(shù)量或產(chǎn)值（Guariglia和Liu，2014）、企業(yè)申請(qǐng)專利的數(shù)量（張幸等，2022）、專利授權(quán)量或引用量（Cornaggia等，2015）、企業(yè)年度新產(chǎn)品產(chǎn)值與營(yíng)業(yè)收入之比（李文貴等，2015）等。

（三）其他指標(biāo)

引進(jìn)西方發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)技術(shù)，并以其為基礎(chǔ)進(jìn)行創(chuàng)新，是發(fā)展中國(guó)家提升創(chuàng)新能力的重要方法，故度量技術(shù)引進(jìn)的技術(shù)合作與特許費(fèi)用開(kāi)銷（Siddharthan，1992）可用于衡量企業(yè)創(chuàng)新能力；特定R&D支出水平上創(chuàng)新產(chǎn)出高低也可用于衡量企業(yè)創(chuàng)新能力，故可以用專利數(shù)量占R&D支出的比例并取自然對(duì)數(shù)（Frederick等，2018）或者專利授權(quán)數(shù)量與專利申請(qǐng)數(shù)量的比值（姚立杰和周穎，2018）計(jì)算的創(chuàng)新效率衡量企業(yè)創(chuàng)新能力。

系統(tǒng)分析相關(guān)文獻(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，R&D支出是最常用于衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的指標(biāo)，但由于R&D支出具有高度不確定性的特點(diǎn)，而且不一定能保證獲得商業(yè)上的成功，此外，從R&D支出的投入到新產(chǎn)品產(chǎn)出時(shí)間周期較長(zhǎng)，因此，R&D支出其實(shí)不能較好地體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱，不是一個(gè)良好的衡量指標(biāo)。而企業(yè)開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品數(shù)量或產(chǎn)值數(shù)據(jù)又不易獲取，所以專利申請(qǐng)數(shù)量或授權(quán)數(shù)量不失為較好的衡量指標(biāo)，同時(shí)，由于外觀設(shè)計(jì)技術(shù)含量低，發(fā)明專利、實(shí)用新型專利可以更好地衡量企業(yè)創(chuàng)新能力。

三、企業(yè)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素

以往研究表明，企業(yè)的外部環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部特征等都會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。

（一）企業(yè)外部環(huán)境

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新，外商直接投資可以提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新水平（Branstetter，2001），但隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的不斷擴(kuò)大，我國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新能力并沒(méi)有進(jìn)一步顯著提高（宋英杰等，2019）。陳羽和鄺國(guó)良（2009）認(rèn)為，外商直接投資會(huì)阻礙本土企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

政府補(bǔ)貼可以幫助企業(yè)解決創(chuàng)新資金短缺問(wèn)題（Garcia，2015），在很大程度上減輕企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金壓力，推動(dòng)企業(yè)不斷創(chuàng)新（伍健等，2018）。然而也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼或許會(huì)引發(fā)逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)；Peng和Liu（2018）認(rèn)為，政府補(bǔ)貼會(huì)明顯抑制企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

稅收激勵(lì)、稅收優(yōu)惠可以明顯推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新（Waegenaere等，2012）。稅收優(yōu)惠政策能降低R&D活動(dòng)的邊際成本，激勵(lì)企業(yè)大幅度提高R&D投入，由此促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)（Czarnitzki，2011）。但也有研究認(rèn)為，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)創(chuàng)新沒(méi)有激勵(lì)作用，相反可能存在負(fù)作用（Tassey，2007）。

因?yàn)閯?chuàng)新投入一般無(wú)法逆轉(zhuǎn)，故經(jīng)濟(jì)政策不確定性升高，企業(yè)往往會(huì)推遲或縮減R&D投資（郝威亞等，2016；Bhattacharya等，2017），Wang等（2017）也證實(shí)政策及市場(chǎng)不確定性會(huì)降低企業(yè)R&D投資積極性。但Knight（1921）認(rèn)為不確定性是企業(yè)利潤(rùn)的核心來(lái)源，企業(yè)家或許會(huì)因?yàn)椴淮_定性而加大創(chuàng)新投入力度，Miller 等（1982）、顧夏銘等（2018）的研究也證實(shí)環(huán)境動(dòng)態(tài)性（政策不確定性）與企業(yè)創(chuàng)新明顯正相關(guān)。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)政策沖擊對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，余明桂等（2016）認(rèn)為，“五年規(guī)劃”中一般鼓勵(lì)和重點(diǎn)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃政策促進(jìn)了被鼓勵(lì)行業(yè)企業(yè)發(fā)明專利數(shù)量的顯著增加；錢雪松等（2018）認(rèn)為，我國(guó)政府2009年相繼出臺(tái)的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃使企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量顯著增加，企業(yè)的R&D支出顯著提高。

2.政治法規(guī)環(huán)境。

已有相關(guān)文獻(xiàn)顯示，企業(yè)若有政治關(guān)聯(lián)會(huì)更易獲取銀行信貸資源（Houston等，2014）、投資者的青睞以及合作者的支持，這有益于企業(yè)贏得更多創(chuàng)新資源，提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率。可見(jiàn)，政治關(guān)聯(lián)有利于企業(yè)創(chuàng)新（王珍義等，2011）。進(jìn)一步研究顯示，政治晉升激勵(lì)既提升了企業(yè)創(chuàng)新效率，又增強(qiáng)了創(chuàng)新產(chǎn)出的價(jià)值增值能力（周銘山和張倩倩，2016）。但也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)不利于企業(yè)創(chuàng)新（袁建國(guó)等，2015），還有研究顯示，在我國(guó)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新之間表現(xiàn)出倒U型關(guān)系（Wu，2011）。

通過(guò)法律改革加強(qiáng)債權(quán)人合法權(quán)利保護(hù)，有益于緩解企業(yè)創(chuàng)新融資約束問(wèn)題，提升企業(yè)創(chuàng)新水平（姜軍等，2017）。2007年頒布實(shí)施的《物權(quán)法》，實(shí)現(xiàn)了擔(dān)保物權(quán)的重大改革，加大了債權(quán)人擔(dān)保物權(quán)保護(hù)的力度，顯著提升了債務(wù)資本較多的公司的創(chuàng)新能力（陳怡欣等，2019）?！秳趧?dòng)合同法》增強(qiáng)了企業(yè)員工的安全感與穩(wěn)定性，減少了創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，能夠激發(fā)創(chuàng)新員工的創(chuàng)新潛力（Acharya等，2014；孔東民等，2017），從而有利于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新（Chang等，2015；倪驍然和朱玉杰，2016），同時(shí)也加速了企業(yè)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，與我國(guó)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略異曲同工（李建強(qiáng)等，2020）。此外，《勞動(dòng)合同法》可以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提升企業(yè)效益，使企業(yè)有能力把更多資本投入到R&D活動(dòng)中（陸瑤等，2017）。還有學(xué)者的研究表明強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)也能激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新（Chen和Puttitanun，2005；韓雪飛和趙黎明，2018），且知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、創(chuàng)新之間或呈倒U型關(guān)系（Gangopadhyay和Mondal，2012）。

（二）企業(yè)內(nèi)部特征

1.企業(yè)文化。成功的企業(yè)能夠把創(chuàng)新吸收進(jìn)組織文化與管理系統(tǒng)中（Tushman和O'Reilly，1997），并且，組織文化能夠使員工認(rèn)可創(chuàng)新是組織的基本價(jià)值，由此激勵(lì)員工進(jìn)行創(chuàng)新（Hartmann，2006）。有研究顯示企業(yè)文化會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新。企業(yè)將“誠(chéng)信”視為核心文化，其專利申請(qǐng)數(shù)量可能更多（唐瑋等，2020）。鼓勵(lì)合作的企業(yè)文化能夠提升科研人員間的凝聚力，從而提高研發(fā)團(tuán)隊(duì)的合作深度，激勵(lì)每位成員在團(tuán)隊(duì)中發(fā)揮自身專長(zhǎng)（Fiordelisi和Ricci，2014）。企業(yè)的靈活文化、市場(chǎng)文化較強(qiáng)，會(huì)更偏好率先創(chuàng)新，企業(yè)的層級(jí)文化較強(qiáng)，會(huì)更偏好模仿創(chuàng)新（張旭和陳倩倩，2014）。

2.資本結(jié)構(gòu)。Kortum和Lerner（2000）認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資能正向刺激企業(yè)創(chuàng)新。Aghion等（2013）研究表明機(jī)構(gòu)投資者持股比例提升能推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新投資增長(zhǎng)，另外，境外機(jī)構(gòu)投資者可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升（Luong 等，2014）。此外，公司董事長(zhǎng)、高管和監(jiān)事會(huì)主席的持股比例均能促進(jìn)創(chuàng)新效率的提升（張洪輝等，2010），大股東持股比例對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用受行業(yè)異質(zhì)性影響（魯桐和黨印，2014）?？刂茩?quán)（投票權(quán)）與現(xiàn)金流權(quán)（剩余索取權(quán)）不對(duì)稱的雙層股權(quán)制度有利于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)（石曉軍和王驁然，2017）。就促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量而言，存在一個(gè)最優(yōu)的金融結(jié)構(gòu)（吳堯和沈坤榮，2020）。

3.管理層特質(zhì)。高層梯隊(duì)理論認(rèn)為管理者特質(zhì)會(huì)影響其戰(zhàn)略選擇及行為（Hambrick和Mason，1984）?；诟邔犹蓐?duì)理論，董事會(huì)團(tuán)隊(duì)的異質(zhì)性決定了其對(duì)制度環(huán)境、組織戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí)及理解存在差異，源于他們的多元化信息，能激發(fā)組織作出創(chuàng)新型決策（衛(wèi)武等，2017）。此外，Hirshleifer 等（2012）的研究表明，過(guò)度自信的CEO會(huì)增加企業(yè)創(chuàng)新投資，企業(yè)也能夠更有效地利用R&D支出獲得專利成果；管理者心理韌性能夠有效地提升企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效（喬朋華等，2022）；能力越強(qiáng)的管理層愈發(fā)愿意尋求創(chuàng)新（Francis等，2014），企業(yè)管理層能力對(duì)其創(chuàng)新水平和創(chuàng)新效率有正向推動(dòng)作用，是因?yàn)楣芾韺幽芰梢跃徑獯韱?wèn)題，而且能力強(qiáng)的管理層更注重效率（姚立杰和周穎，2018）。

4.內(nèi)部控制。有學(xué)者認(rèn)為高水平的內(nèi)部控制有助于提高企業(yè)的研發(fā)效率（Jensen等，1976），并對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有促進(jìn)作用（Cassiman和Veugelers，2006；李瑛玫和史琦，2019），這是因?yàn)閮?nèi)部控制可以合理管控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新（楊道廣等，2019）。但也有學(xué)者認(rèn)為內(nèi)部控制會(huì)阻礙企業(yè)創(chuàng)新，因?yàn)榉爆嵱謬?yán)格的內(nèi)部控制制度會(huì)妨礙企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新項(xiàng)目，內(nèi)控制度會(huì)隨著董事會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)需承擔(dān)的內(nèi)控責(zé)任的增多愈發(fā)嚴(yán)苛，這無(wú)益于創(chuàng)新項(xiàng)目的發(fā)起和落地（Bargeron等，2010）。

此外，經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制（Lin等，2009；田軒和孟清揚(yáng)，2018）、融資約束（賈俊生等，2017 ；Amore 等，2013）等也會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生影響。

有效識(shí)別創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)于激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展意義重大。從上述文獻(xiàn)可以看出，各類創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素作用機(jī)制不同，有的會(huì)直接作用于企業(yè)創(chuàng)新，有的會(huì)通過(guò)增強(qiáng)內(nèi)部創(chuàng)新動(dòng)力、緩解創(chuàng)新資金約束及增強(qiáng)投資保護(hù)等途徑間接影響企業(yè)創(chuàng)新。然而，有些因素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度存在差異的國(guó)家影響不同，結(jié)合我國(guó)新興市場(chǎng)特征深入探索，既有利于完善我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策又有益于促進(jìn)我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力提升。

四、企業(yè)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

創(chuàng)新投入可以為企業(yè)帶來(lái)新產(chǎn)品、新技術(shù)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，顯著提高企業(yè)價(jià)值（海本祿等，2020），Bloom和Reenen（2002）認(rèn)為，研發(fā)專利有助于促進(jìn)公司生產(chǎn)效率及市場(chǎng)價(jià)值的提升。通常情況下，R&D支出的增長(zhǎng)能夠增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力，創(chuàng)新能力的提高又能增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值不斷增長(zhǎng)（孫維峰，2012），但是，只有適度的創(chuàng)新投入才能提升企業(yè)價(jià)值，過(guò)高的創(chuàng)新投入反而會(huì)抑制企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)（韓先鋒和董明放，2018）。

由于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)從制定方案、執(zhí)行到產(chǎn)出需要一定時(shí)間，因此，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值的促進(jìn)作用存在滯后效應(yīng)（張完定等，2021）。而且，在企業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐中，創(chuàng)新投入持續(xù)性與創(chuàng)新產(chǎn)出持續(xù)性顯著正相關(guān)，但創(chuàng)新持續(xù)性對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響具有復(fù)雜的非線性特征，兩者之間呈倒U型關(guān)系，這主要是因?yàn)閯?chuàng)新投入雖然能夠提升企業(yè)創(chuàng)新能力，增強(qiáng)創(chuàng)新持續(xù)性，但也增加了管理成本、機(jī)會(huì)成本和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新持續(xù)性對(duì)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)逐漸下降（何郁冰和張思，2017）。

粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也造成了資源短缺、環(huán)境污染等生態(tài)問(wèn)題，探索新型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是發(fā)展中國(guó)家獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要途徑。近年來(lái)，綠色創(chuàng)新引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的極大關(guān)注，綠色創(chuàng)新是指那些新的或改進(jìn)的能夠降低企業(yè)資源消耗、減少企業(yè)污染物排放的技術(shù)、工藝等，是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，必然會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響。Sarkishe和Cordeiro（2001）認(rèn)為企業(yè)開(kāi)展綠色創(chuàng)新活動(dòng)會(huì)增加污染治理成本，占用企業(yè)資源，削弱企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值。但也有學(xué)者提出綠色創(chuàng)新有利于降低企業(yè)制造成本和不合規(guī)成本（Chen，2008），有利于企業(yè)獲得差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（Chiou等，2011），能夠顯著促進(jìn)企業(yè)價(jià)值提升（趙樹(shù)寬等，2022）。

從上述文獻(xiàn)可以看出，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為適度開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)可以有效提升企業(yè)價(jià)值，因此，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期，應(yīng)堅(jiān)定不移深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加快創(chuàng)新文化建設(shè)，營(yíng)造良好創(chuàng)新氛圍，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。

五、研究述評(píng)

本文回顧和梳理了國(guó)內(nèi)外有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素以及企業(yè)創(chuàng)新如何影響企業(yè)價(jià)值的文獻(xiàn)。從現(xiàn)有文獻(xiàn)不難看出，相關(guān)研究已經(jīng)比較豐富系統(tǒng)，這為后續(xù)相關(guān)研究奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，也能為之提供參考借鑒。下面對(duì)已有研究進(jìn)行簡(jiǎn)要述評(píng)：

企業(yè)創(chuàng)新的衡量方式主要包括以R&D支出為代表的創(chuàng)新投入指標(biāo)，以專利申請(qǐng)數(shù)量、授權(quán)數(shù)量為代表的創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)。企業(yè)創(chuàng)新投入有可能會(huì)成為管理層尋求私有收益的途徑之一（Roychowdhury，2006）。此外，由于我國(guó)政府對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資活動(dòng)的支持，企業(yè)隱藏創(chuàng)新投入信息的動(dòng)機(jī)較弱，但Koh和Reeb（2015）仍然表示未披露創(chuàng)新投入的企業(yè)不一定沒(méi)有開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，用R&D支出衡量企業(yè)創(chuàng)新存在較多爭(zhēng)議。而創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)則忽略了創(chuàng)新失敗的企業(yè)樣本，會(huì)導(dǎo)致樣本偏差，未來(lái)可以考慮構(gòu)建綜合指標(biāo)衡量企業(yè)創(chuàng)新能力。

企業(yè)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素既包括宏觀社會(huì)環(huán)境也包括微觀企業(yè)環(huán)境，但是諸多因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)究竟如何，學(xué)者們持不同意見(jiàn)，未來(lái)可能需要選擇不同的樣本、從不同的視角切入進(jìn)一步深入探討，同時(shí)也需要持續(xù)關(guān)注新的技術(shù)、政策等因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。

關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要關(guān)注了創(chuàng)新投入、技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)新持續(xù)性以及綠色創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響，但未能揭示在不同的企業(yè)發(fā)展階段，創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，而且有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新決策如何影響同行業(yè)企業(yè)價(jià)值的研究也較為缺乏，這些研究不僅可以豐富企業(yè)創(chuàng)新相關(guān)文獻(xiàn)，還可以為加快推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和參考。

六、未來(lái)研究建議

已有關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素以及企業(yè)創(chuàng)新如何影響企業(yè)價(jià)值的文獻(xiàn)可以為未來(lái)的研究提供真知灼見(jiàn)，同時(shí)，由于現(xiàn)有研究仍存在局限，本文認(rèn)為未來(lái)可以從以下方面進(jìn)行更加深入的研究：首先，企業(yè)創(chuàng)新與戰(zhàn)略創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、營(yíng)銷創(chuàng)新等都有關(guān)聯(lián)，目前學(xué)者主要關(guān)注的是技術(shù)創(chuàng)新，而對(duì)戰(zhàn)略創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、營(yíng)銷創(chuàng)新等的研究較少，未來(lái)可以考慮嘗試探索其他方面企業(yè)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素及其對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響效應(yīng)，進(jìn)一步豐富企業(yè)創(chuàng)新相關(guān)研究成果。其次，驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新的各種因素的內(nèi)在關(guān)聯(lián)及互動(dòng)機(jī)理還不清晰，未來(lái)可以深入挖掘和探索。再次，鑒于綠色創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式具有重要意義，近年來(lái)，綠色創(chuàng)新已成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)，未來(lái)可以研究不同類型的綠色創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，也可以比較不同地區(qū)、不同行業(yè)間綠色創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是否存在差異。