摘 要：本文以汽車行業(yè)上市公司比亞迪公司作為研究對象，選取2016年-2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)公司實際運營情況選取部分財務(wù)指標(biāo)，對財務(wù)指標(biāo)進行數(shù)據(jù)處理計算，得到各項指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化和權(quán)重，最終得出年度績效得分，據(jù)此對比亞迪公司進行績效評價分析，根據(jù)分析結(jié)果并結(jié)合實際提出一定合理化建議。

關(guān)鍵詞：汽車行業(yè);財務(wù)績效;熵值法

一、引言

自1888年奔馳生產(chǎn)出世界第一輛可供出售的汽車以來，汽車行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了近200年。近年來，受到社會環(huán)境、能源短缺等因素影響，傳統(tǒng)的燃油汽車受到了比較大的限制，世界各國都在推行以新能源作為車用燃料的汽車，令許多汽車企業(yè)把發(fā)展的重心轉(zhuǎn)向了新能源汽車，而新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展則給這個行業(yè)注入一股新鮮血液。比亞迪從2003年開始進軍汽車行業(yè)后就開始布局其新能源產(chǎn)業(yè)，可以說是全球新能源汽車的先行者。經(jīng)過近二十年的發(fā)展，并且作為目前全球汽車企業(yè)中唯一一家三電技術(shù)完全依靠自己的企業(yè)，已經(jīng)在2022年3月宣布徹底停止燃油汽車的整車生產(chǎn)，在新能源汽車領(lǐng)域中無疑最具代表性的自主車企之一。

本文以比亞迪為具體案例，通過財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建評價體系，運用熵值法對比亞迪公司的財務(wù)績效進行研究，分析其各項指標(biāo)中的差距進而推斷出比亞迪公司在經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題，同時還對了解我國汽車行業(yè)乃至新能源汽車行業(yè)經(jīng)營績效的總體水平有一定參考作用。

二、財務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)建

建立評價模型的首要問題就是選擇合適的財務(wù)指標(biāo)，選擇不同的指標(biāo)同樣會得出不同的評價結(jié)果。結(jié)合汽車制造行業(yè)的特點，本文通過遵循真實有效性、客觀性、全面性及可比性原則，以比亞迪近六年內(nèi)的財務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對象，從償債、營運、成長、盈利能力四個維度，選取其中16項財務(wù)指標(biāo)來構(gòu)建績效評價指標(biāo)體系。

三、基于熵值法綜合評價模型的實證分析

在眾多財務(wù)指標(biāo)中，考慮到財務(wù)指標(biāo)的選擇對財務(wù)績效評價的結(jié)果有很大的影響，因此本文去除掉那些相關(guān)度比較高、數(shù)值非常接近或是基本無變化的指標(biāo)，再結(jié)合公司自身情況選取了以下財務(wù)指標(biāo)。原始數(shù)值見表1。

首先運用熵值法的常規(guī)方法，通過對原始數(shù)據(jù)進行無量綱化處理、數(shù)據(jù)平移來保證熵值計算的有效性，這其中只有“產(chǎn)權(quán)比率”對于此次分析屬于逆向指標(biāo)，需要與其他指標(biāo)區(qū)分處理，然后按照一系列步驟計算出指標(biāo)的比重、熵值、差異系數(shù)、權(quán)重及綜合得分。由于最終數(shù)值有些過于小，為了能夠更加清晰地進行對比與觀察，以下數(shù)值是通過最終計算結(jié)果擴大1000倍得出。數(shù)據(jù)見表2。

四、分析結(jié)果

從償債能力來看，2016年由于非公開發(fā)行股票募集資金，降低了企業(yè)的負(fù)債水平，優(yōu)化了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，所以當(dāng)年的償債能力比較優(yōu)秀。從2018年-2021年的趨勢來看，公司整體的償債能力是在慢慢調(diào)整好轉(zhuǎn)的。近兩年比亞迪的客戶大量訂購但其產(chǎn)量沒有跟上銷量，導(dǎo)致流動比率在下降而現(xiàn)金比率在大幅上升，收取客戶訂貨款不影響其產(chǎn)權(quán)比率，但產(chǎn)權(quán)比率在2021年有所下降，證明其負(fù)債水平確實是在好轉(zhuǎn)。

從營運能力來看，2019年國內(nèi)新能源汽車補貼降幅是有史以來最大的一年，補貼退坡及部分地區(qū)提前切換國六標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致汽車行業(yè)首次出現(xiàn)產(chǎn)量及銷量均同比下降，毫不意外比亞迪汽車銷量同比亦有所下滑，這就導(dǎo)致其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低。2020年新冠疫情暴發(fā)，比亞迪改造部分生產(chǎn)線用于制造防疫物資，盡管部分產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量都有一定比例的降低，但企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所好轉(zhuǎn)。自2020年下半年起，新能源汽車市場逐漸火熱且比亞迪逐漸被市場認(rèn)可，消費群增加，營運能力同樣有一定改善。

從成長能力來看，比亞迪的成長能力較2019年有了很大的改善，通過2020年與2021年的對比可以看出比亞迪盡管在總資產(chǎn)增長率與營業(yè)收入增長率有一定的增加，但是，由于比亞迪2021年大量增開4S店增加了高額的銷售費用與管理費用，凈利潤有一定程度的減少，導(dǎo)致2021年的凈利潤增長率以及可持續(xù)增長率有明顯的降低。從總的趨勢來看，比亞迪的成長能力是在慢慢增加的。

從盈利能力來看，2020年比亞迪的盈利能力有一定上升，但2021年還是在走下坡路。從績效得分表可以看出比亞迪2021年盈利能力是這六年來最差的，主要原因在于營業(yè)成本與期間費用偏高。2021年比亞迪公司的營業(yè)收入有了較大的增長，但是營業(yè)成本增長得更多，費用方面，盡管財務(wù)費用減少了50%、研發(fā)費用相較持平，銷售費用和管理費用增加的數(shù)額已經(jīng)遠遠超過減少的數(shù)額了，這也是2017年至2019年盈利能力下降的主要原因。還有部分原因是匯率的變動影響財務(wù)費用的增加。

總的來說，比亞迪2021年的經(jīng)營情況有了一定的改善，但是存在的問題也是比較明顯的。首先，從2019年補貼退坡銷量驟降可以看出新能源汽車補貼政策的變化會對新能源汽車產(chǎn)業(yè)有很大的影響，如今的趨勢是政策優(yōu)惠在一直減少，如果新能源優(yōu)惠政策這項紅利沒有了話，就當(dāng)前分析來看會很大程度上影響企業(yè)的產(chǎn)品銷量以及利潤;其次，比亞迪的營業(yè)毛利率在同行業(yè)企業(yè)中屬于正常水平，但是營業(yè)凈利率有相當(dāng)程度的差距，期間費用占比過高說明企業(yè)對于費用的管理控制能力存在一定缺陷;再者從2019年-2021年可以看出比亞迪對于市場環(huán)境變化的反應(yīng)不夠靈敏，2019年-2020年企業(yè)營收有了急劇的增加，其戰(zhàn)略規(guī)劃沒有立即作出反應(yīng)，導(dǎo)致2021年出現(xiàn)償債能力與營運能力大幅增加，而成長能力及盈利能力反而在減弱的情況。

五、建議

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

鑒于比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年來一直保持在65%左右，變化不大，本文未選取其作為評價指標(biāo)。近70%的資產(chǎn)負(fù)債率，相較于同行業(yè)其他公司來說還是過高了，盡管高資產(chǎn)負(fù)債率可以發(fā)揮更好的財務(wù)杠桿效應(yīng)，但同樣也會帶來一定的財務(wù)風(fēng)險，對比亞迪的股權(quán)及長期投資會產(chǎn)生不利影響。況且比亞迪目前實際增長率已經(jīng)遠高于可持續(xù)增長率，一旦企業(yè)渡過這種爆炸性增長階段首要問題就是缺乏資金，所以，企業(yè)需要密切關(guān)注其負(fù)債水平，合理規(guī)劃借款的使用項目，盡量多地去選擇一些高盈利的項目來保證一個良好的資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)，謹(jǐn)慎使用企業(yè)現(xiàn)金流，確保企業(yè)的現(xiàn)金流不會斷裂，進而使企業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展。

2.適當(dāng)降低銷售成本

從分析結(jié)果中可以看出比亞迪的期間費用過于的高，其中，有部分是因為比亞迪全球的業(yè)務(wù)量非常大，匯率的變動容易造成財務(wù)費用大額變動，這是企業(yè)自身很難控制的。剩余的銷售費用及研發(fā)費用占相當(dāng)大一部分。而比亞迪擁有龐大的研發(fā)團隊，這是企業(yè)的核心競爭力，并且這也是更新產(chǎn)品搶占市場的一個重要方面，所以很難從研發(fā)費用入手。固然銷售費用的投入能夠捕獲更多的客戶群體，增加產(chǎn)品的銷量，但銷售費過度的增加所產(chǎn)生的邊際收益就會遞減，況且還會加重企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)和短期償債風(fēng)險。比亞迪當(dāng)下已經(jīng)在向新能源汽車行業(yè)的“新勢力”企業(yè)學(xué)習(xí)銷售模式，“新勢力”企業(yè)銷售模式的確可以大幅降低銷售費用，但比亞迪在學(xué)習(xí)的同時還在大量增加銷售門店，這種銷售模式下門店的大流量增加未必能夠獲取相應(yīng)的收益，所以適當(dāng)優(yōu)化銷售模式對企業(yè)來說是有利的。

3.完善市場環(huán)境變化監(jiān)控機制

新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為一項高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它的市場競爭是激烈的并且也是多變的。比亞迪自2013年抓住新能源產(chǎn)業(yè)的行業(yè)政策就一直處在行業(yè)的前列，但如今競爭對手日益增加，如何保住自身優(yōu)勢則是關(guān)鍵的問題。從數(shù)據(jù)分析來看，比亞迪對于市場環(huán)境的變化不太敏感，難以立刻做出調(diào)整，這樣就很可能在關(guān)鍵時候拖慢企業(yè)發(fā)展的進度，丟失部分市場份額，從而令企業(yè)喪失自身優(yōu)勢。因此比亞迪需要通過建立一套完整的市場環(huán)境監(jiān)控體系來增加對外部市場環(huán)境的關(guān)注度，在密切關(guān)注市場環(huán)境的同時做出分析，然后根據(jù)分析結(jié)果適時調(diào)整企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，減少市場環(huán)境所帶來的不利影響。

4.提升品牌形象，增強綜合競爭力

作為一家自主車企，比亞迪的品牌形象在我國市場的消費者眼中不算好，雖然其研發(fā)能力在同行業(yè)屬于比較高的水平，但因為一些歷史遺留的問題目前來說還是難以得到大部分消費者的認(rèn)可，若得不到消費者的認(rèn)可就很難獲取更高的利潤。從上文可以了解到，比亞迪的盈利能力表現(xiàn)一般，利潤率是比較低的。其中之一的原因就是品牌價值不夠，品牌附加值比較低。想要增加其品牌附加值，一個必不可少的問題就是改變其在消費者中固有的品牌形象，品牌形象沒有改變消費者顯然是不買賬的。因此，近年來，比亞迪在努力打造一個具有鮮明特色的品牌定位，然而品牌形象的改變不是一朝一夕的事，比亞迪想要從過去的品牌形象走出來是需要時間的積累以及長期的市場認(rèn)可的，所以比亞迪在發(fā)展的同時應(yīng)重視品牌形象建設(shè)和維護工作，使品牌形象與技術(shù)相互支撐來增強品牌的綜合競爭力。

參考文獻：

[1]趙衛(wèi).比亞迪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果評價——基于財務(wù)指標(biāo)分析[J].北方經(jīng)貿(mào)，2019（10）：37-39.

[2]楊仁梓，韋明.比亞迪股份有限公司財務(wù)分析[J].商場現(xiàn)代化，2020（19）：159-161.

[3]姜作鵬，白翠翠，趙琳.基于熵值法下的格力公司財務(wù)績效評價研究[J].中國集體經(jīng)濟，2020（30）：71-72.

[4]胡湘敏.基于熵值法對水力發(fā)電企業(yè)財務(wù)績效評價[J].商訊，2021（22）：32-34.

[5]單芳.對制造業(yè)上市公司財務(wù)績效評價的研究及建議——以中原經(jīng)濟區(qū)為例[J].財會月刊，2016（20）：55-58.

[6]周軼琳.汽車行業(yè)上市公司可持續(xù)增長能力的財務(wù)評價[J].財會月刊，2013（08）：79+82.

[7]高雅蓉.比亞迪年報分析[D].成都：西南交通大學(xué)，2019.

作者簡介：馮浩然（1996- ），男，漢族，江西南昌人，景德鎮(zhèn)陶瓷大學(xué)，碩士研究生在讀，研究方向：會計專碩、績效評價理論與方法