白萬平 孫溶鎂 白鴿 蘇洋

基金項(xiàng)目：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)2020年度在校學(xué)生科研資助項(xiàng)目“貴州省數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和實(shí)現(xiàn)路徑研究”（2020ZXSY09）。

作者簡介：白萬平（1963—），男，重慶人，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)大數(shù)據(jù)應(yīng)用與經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閿?shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與應(yīng)用;孫溶鎂（1997—），女，四川攀枝花人，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)大數(shù)據(jù)應(yīng)用與經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)橛?jì)量經(jīng)濟(jì)模型與預(yù)測(cè);白 鴿（1995—），女，貴州貴陽人，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院助教，研究方向?yàn)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)核算;蘇 洋（1968—），男，四川成都人，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)編輯部編務(wù)，研究方向?yàn)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)。

摘 要：從創(chuàng)業(yè)活力的視角出發(fā)，在文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，剖析科技金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)制，提出理論假設(shè)，通過收集2009～2019年我國30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用中介效應(yīng)模型和面板門檻模型，試圖揭示創(chuàng)業(yè)活力在科技金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過程中扮演的角色。研究發(fā)現(xiàn)，第一，科技金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有顯著的促進(jìn)作用，且這種促進(jìn)作用存在區(qū)域異質(zhì)性，西部地區(qū)的促進(jìn)作用強(qiáng)于東、中部地區(qū)。第二，科技金融推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在創(chuàng)業(yè)活力的影響路徑，即科技金融可以通過提高創(chuàng)業(yè)活力水平，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。第三，創(chuàng)業(yè)活力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在顯著的科技金融單門檻效應(yīng)，即科技金融越發(fā)達(dá)，創(chuàng)業(yè)活力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的能力越強(qiáng)。

關(guān)鍵詞：科技金融發(fā)展;創(chuàng)業(yè)活力;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí);中介效應(yīng);門檻效應(yīng)

文章編號(hào)：2095-5960（2022）03-0059-10;中圖分類號(hào)：F062.9;文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言及文獻(xiàn)綜述

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率達(dá)到了9.4%，遠(yuǎn)高于同期世界經(jīng)濟(jì)2.9%左右的年均增速，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長的年均貢獻(xiàn)率為18%左右，居世界第二。但同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量卻與速度不匹配，存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)等結(jié)構(gòu)性問題。從當(dāng)前發(fā)展階段來看，我國正處于從經(jīng)濟(jì)高速增長到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型時(shí)期;從外部環(huán)境看，全球疫情蔓延、世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力以及逆全球化浪潮涌動(dòng)，使得中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨嚴(yán)峻的內(nèi)外部挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。那么，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的動(dòng)力是什么？錢納里的工業(yè)化階段理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的決定性因素是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在工業(yè)化后期階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將由資本密集型產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)。[1]新經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，科技金融是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力，其遞增效應(yīng)、外溢效應(yīng)及其在國際貿(mào)易中的邊干邊學(xué)效應(yīng)，內(nèi)生地促進(jìn)生產(chǎn)率提升，保證經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長。[2]黨的十九大提出“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐”?？萍嫉陌l(fā)展離不開金融資金的支持，而科技金融通過科技與金融的結(jié)合帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。從我國發(fā)展實(shí)際來看，科技金融是一種新興的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)驅(qū)動(dòng)力，發(fā)展的時(shí)間并不算長，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)還需要一條有效的傳導(dǎo)路徑。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的政策激勵(lì)下，我國越來越多的人投身創(chuàng)業(yè)，掀起了新一輪的創(chuàng)業(yè)熱潮，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有積極作用?？萍冀鹑跒閯?chuàng)業(yè)提供資金，創(chuàng)業(yè)帶給科技金融發(fā)展活力，二者之間是一種緊密聯(lián)系、相輔相成的關(guān)系。因此，本文認(rèn)為，研究科技金融、創(chuàng)業(yè)活力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)三者間的關(guān)系具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

從目前的研究進(jìn)展來看，有關(guān)科技金融發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)研究，國外學(xué)者主要圍繞銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資、資本市場(chǎng)等對(duì)科技創(chuàng)新的影響展開。從宏觀層面來看，金融可與技術(shù)進(jìn)步、科技創(chuàng)新聯(lián)系起來，從而建立一個(gè)健全的金融體系，這對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)至關(guān)重要。[3]盡管世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程不盡相同，但科技與金融的深度融合總能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。[4]發(fā)達(dá)國家金融業(yè)的發(fā)展水平與該國企業(yè)研發(fā)投入呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，這也從側(cè)面證明了科技金融發(fā)展的重要性。[5]從微觀層面來看，對(duì)于小微企業(yè)而言，不完善的資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)企業(yè)科技創(chuàng)新產(chǎn)生不良影響[6]，而設(shè)立地方性銀行、擁有相對(duì)健全的金融體系的地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)成功率相比于未設(shè)立地方性銀行的地區(qū)來說更高[7]。國內(nèi)相關(guān)研究主要集中在科技金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響方面。我國地區(qū)科技創(chuàng)新與科技金融耦合協(xié)調(diào)度整體偏低，且存在很強(qiáng)的地域性差異，很多地區(qū)的科技金融發(fā)展水平和科技創(chuàng)新發(fā)展速度不匹配，具有滯后性[8，9]，但科技創(chuàng)新能在科技金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響中起到中介作用[10]。科技金融發(fā)展對(duì)于我國地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長也具有顯著的促進(jìn)作用，且這種影響表現(xiàn)出明顯的區(qū)域差異，呈“東強(qiáng)西弱”的局面，這也是近年來造成我國區(qū)域發(fā)展不平衡的原因之一。[11，12]金融發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步相融合能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，且科技金融的投入可以通過作用于高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。[13-15]

在有關(guān)創(chuàng)業(yè)活力的研究中，國外學(xué)者起步較早，研究主要集中于創(chuàng)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響上。當(dāng)將創(chuàng)業(yè)者由于政策激勵(lì)所形成的創(chuàng)業(yè)精神以及他們進(jìn)行的“創(chuàng)造性”活動(dòng)用于生產(chǎn)時(shí)，可以有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但這種促進(jìn)作用也存在區(qū)域差異和城市規(guī)模差異，即創(chuàng)業(yè)精神對(duì)大城市經(jīng)濟(jì)增長具有U型的間接促進(jìn)效應(yīng)，而對(duì)中小城市則不存在間接促進(jìn)效應(yīng)。[16-19]創(chuàng)業(yè)精神促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要路徑是創(chuàng)業(yè)促進(jìn)知識(shí)溢出和將創(chuàng)新知識(shí)轉(zhuǎn)化成實(shí)際生產(chǎn)力，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[20]國內(nèi)學(xué)者也對(duì)創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)間的關(guān)系進(jìn)行了廣泛的研究。創(chuàng)業(yè)精神的提高將既可直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，也可以通過增強(qiáng)一個(gè)國家的科技創(chuàng)新水平來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅局限于增長速度的加快，還包括發(fā)展質(zhì)量的提高。[21-24]在不同類型的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中，創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)都有利于提高經(jīng)濟(jì)增速、縮小收入差距和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而一般型創(chuàng)業(yè)的作用則十分有限。[25]此外，金融發(fā)展也會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)活力產(chǎn)生影響，金融規(guī)模擴(kuò)張并不能顯著提高創(chuàng)業(yè)活躍度，而金融多樣性的增加則會(huì)使得創(chuàng)業(yè)活力水平上升。[26]

綜上所述，僅有少量文獻(xiàn)直接涉及科技金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，對(duì)具體影響路徑的研究十分缺乏，基于創(chuàng)業(yè)活力視角的研究更是空白。科技金融發(fā)展推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是否存在創(chuàng)業(yè)活力這一傳導(dǎo)路徑，創(chuàng)業(yè)活力對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響是否非線性的，在不同的科技金融發(fā)展水平下，創(chuàng)業(yè)活力對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響程度是否相同，回答好這些問題對(duì)于推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

二、理論分析及研究假設(shè)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由低級(jí)形態(tài)向高級(jí)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。科技金融利用新型科技手段引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品、改善金融服務(wù)，為科技企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展提供有力的資金支持?？萍冀鹑诘陌l(fā)展可以優(yōu)化資本配置和促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，無疑能對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)產(chǎn)生影響?？萍冀鹑谟绊懏a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的方式主要有四種：第一，科技金融發(fā)展直接推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)?？萍冀鹑谑强萍籍a(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合，旨在通過金融強(qiáng)力助推科技產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，因此科技金融資金的投資對(duì)象主要集中在第二三產(chǎn)業(yè)，第一產(chǎn)業(yè)較少，科技金融導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)增加值也從第三產(chǎn)業(yè)到第一產(chǎn)業(yè)依次遞減，從而能夠改善三次產(chǎn)業(yè)占比，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。第二，科技金融通過孵化新興、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。科技金融能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新，而科技創(chuàng)新的最終目的是實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要分布于第二三產(chǎn)業(yè)，且多為知識(shí)、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，因此符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的標(biāo)準(zhǔn)。第三，科技金融發(fā)展通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)?？萍冀鹑谫Y本投向的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)往往具有很高的收益率，因此能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。除了數(shù)量上的增長外，科技金融可以通過對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，并在一定程度上減少環(huán)境污染，從而提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長實(shí)現(xiàn)由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也朝著高級(jí)化方向發(fā)展。第四，科技金融通過改善就業(yè)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。隨著新興產(chǎn)業(yè)的興起，各行業(yè)由于技術(shù)改進(jìn)淘汰部分勞動(dòng)力，會(huì)出現(xiàn)大量勞動(dòng)力剩余，而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)由于就業(yè)門檻較高會(huì)出現(xiàn)勞動(dòng)力短缺，所以會(huì)發(fā)生大規(guī)模勞動(dòng)力向更高級(jí)產(chǎn)業(yè)的遷移，從而使得勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)得以改善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以高級(jí)化。因此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：科技金融發(fā)展能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)可以打破市場(chǎng)原有的均衡，創(chuàng)造新的商業(yè)機(jī)會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益，以全新的生產(chǎn)要素組合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長。[27]創(chuàng)業(yè)活力主要通過三條路徑影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，第一，創(chuàng)業(yè)活力的增強(qiáng)會(huì)通過提高技術(shù)創(chuàng)新水平來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中，只有將新技術(shù)投入生產(chǎn)，創(chuàng)造出有商業(yè)價(jià)值的新產(chǎn)品，才能獲得更高的收益。因此，新創(chuàng)企業(yè)必須具有更高的技術(shù)水平才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中獲得更大的份額，技術(shù)水平較差的企業(yè)會(huì)逐漸被淘汰。這種良性競(jìng)爭將使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平上升，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。第二，創(chuàng)業(yè)通過產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。創(chuàng)業(yè)活動(dòng)多集中于新興、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這種產(chǎn)業(yè)的集聚為創(chuàng)新技術(shù)的擴(kuò)散和溢出創(chuàng)造了良好的環(huán)境，導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭力不斷增強(qiáng)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。第三，創(chuàng)業(yè)通過人才集聚和知識(shí)溢出促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。創(chuàng)業(yè)活動(dòng)除了會(huì)造成產(chǎn)業(yè)的集聚以外，還會(huì)引起人才的集聚，而大規(guī)模高水平的人才流動(dòng)為知識(shí)的擴(kuò)散和溢出奠定了基礎(chǔ)，形成創(chuàng)業(yè)活動(dòng)、高技術(shù)人才集聚、知識(shí)溢出的良性循環(huán)，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。因此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)2：創(chuàng)業(yè)活力的增強(qiáng)能推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

科技金融影響創(chuàng)業(yè)活力的作用機(jī)理主要表現(xiàn)在：首先，科技金融能夠緩解信貸約束從而為新創(chuàng)企業(yè)提供資金支持。完善的科技金融體系不會(huì)產(chǎn)生信貸約束問題，放松金融管制后，資金不足但又富有知識(shí)、技術(shù)的高水平人才就能獲得創(chuàng)業(yè)所需的資金。這不僅能創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，還可以進(jìn)一步擴(kuò)大就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。其次，科技金融可以通過優(yōu)化資源配置提高創(chuàng)業(yè)率。一個(gè)健全的金融體系會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估篩選，以保證資金流向勞動(dòng)生產(chǎn)率最高的行業(yè)[28]，而科技金融的發(fā)展則使得更多資本投向新興、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。這種對(duì)資金的高效配置充分激發(fā)了企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)熱情，從而提高創(chuàng)業(yè)率。最后，科技金融通過強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭來促進(jìn)創(chuàng)業(yè)?？萍冀鹑谠桨l(fā)達(dá)的地區(qū)，就會(huì)有越多的高新企業(yè)進(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭程度就會(huì)越強(qiáng)，市場(chǎng)越活躍。這時(shí)，市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘隨之降低，從而能吸引更多的企業(yè)家進(jìn)入，進(jìn)一步增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)活力水平。綜上所述，科技金融越發(fā)達(dá)的地區(qū)，創(chuàng)業(yè)活躍度也越高。因此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：科技金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在創(chuàng)業(yè)活力水平的中介效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

為了考察科技金融發(fā)展對(duì)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，本文在控制經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政府干預(yù)、城鎮(zhèn)化、人力資本和外商直接投資的基礎(chǔ)上，設(shè)定了如下面板模型：

式（1）中，i表示地區(qū)，t表示年份，ISH為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)水平，STF為科技金融發(fā)展水平，Control為一系列控制變量，α0為常數(shù)項(xiàng)，μi為個(gè)體效應(yīng)，t為時(shí)間效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。本文核心關(guān)注的系數(shù)值是科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的總影響α1，根據(jù)前面的理論分析，預(yù)期α1估計(jì)系數(shù)符號(hào)為正。

為了進(jìn)一步研究科技金融發(fā)展是否通過創(chuàng)業(yè)活力對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)生影響，本文借鑒溫忠麟等[29]的研究方法，通過建立遞歸方程來進(jìn)行中介效應(yīng)的檢驗(yàn)。遞歸方程如式（2）～（4）所示：

式（2）—（4）中，i表示地區(qū)，t表示年份，α01，α02，α03為常數(shù)項(xiàng)，VIT為創(chuàng)業(yè)活力，α11是科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的總影響系數(shù)，α21是科技金融發(fā)展對(duì)創(chuàng)業(yè)活力的影響系數(shù)，α31和α32分別為科技金融發(fā)展、創(chuàng)業(yè)活力對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響系數(shù)，根據(jù)前文理論分析，預(yù)期α11、α21、α31和α32符號(hào)均為正，其他變量解釋同式（1）。

中介效應(yīng)模型的檢驗(yàn)分為三步。第一步，對(duì)（2）式進(jìn)行回歸，先檢驗(yàn)在沒有中介變量的情況下，科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)影響的總效應(yīng)。若α11顯著，說明存在科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的總效應(yīng)。第二步，對(duì)（3）式進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)科技金融發(fā)展對(duì)創(chuàng)業(yè)活力是否具有顯著影響，即檢驗(yàn)α21是否顯著。第三步，在（2）式的基礎(chǔ)上引入中介變量創(chuàng)業(yè)活力并進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)中介效應(yīng)（α32）是否顯著。如果α21和α32均是顯著的，就說明中介效應(yīng)存在。在此前提下，若α31不顯著，表明存在完全的中介效應(yīng)，反之，存在部分的中介效應(yīng)。中介效應(yīng)比重為α21α32/α31+α21α32。如果α21和α32有一個(gè)不顯著，就需要進(jìn)行二次檢驗(yàn)。

（二）變量選擇

1.被解釋變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（ISH）。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和資源配置路徑從低級(jí)到高級(jí)的一個(gè)漸進(jìn)演變的過程，其關(guān)鍵點(diǎn)在于三次產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的方法多種多樣，本文借鑒劉偉、張輝[30]，左鵬飛等[31]的做法，用三次產(chǎn)業(yè)增加值占比與其勞動(dòng)生產(chǎn)率的乘積加權(quán)值來度量地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平。具體計(jì)算公式為：

其中，Yi，j，t表示i地區(qū)j產(chǎn)業(yè)在t時(shí)期的增加值，Yi，t表示i地區(qū)在t時(shí)期的地區(qū)生產(chǎn)總值，Xi，j，t表示i地區(qū)j產(chǎn)業(yè)在t時(shí)期的從業(yè)人員，Yi，j，t/Xi，j，t表示i地區(qū)j產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率。Yi，j，t/Xi，j，t存在量綱，本文對(duì)其進(jìn)行了無量綱處理。

2.核心解釋變量

（1）科技金融發(fā)展（STF）。科技金融屬于產(chǎn)業(yè)金融的范疇，是科技創(chuàng)新活動(dòng)與金融產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中相結(jié)合的產(chǎn)物。[32]陳建麗選擇從“科技銀行—科技資本市場(chǎng)—風(fēng)險(xiǎn)投資—政府支持”的角度構(gòu)建中國科技金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系;[33]張芷若、谷國鋒從“公共科技金融—市場(chǎng)科技金融”的視角建立科技金融發(fā)展水平的綜合指數(shù)。[9]本文借鑒張芷若等、周德田等的方法[32，34]，從科技金融資源、科技金融經(jīng)費(fèi)、科技金融融資和科技金融產(chǎn)出四個(gè)維度構(gòu)建科技金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（見表1），并通過熵值法賦予各指標(biāo)權(quán)重，計(jì)算出科技金融發(fā)展水平綜合指數(shù)。

（2）創(chuàng)業(yè)活力（VIT）。綜合現(xiàn)有關(guān)于創(chuàng)業(yè)活力的文獻(xiàn)的研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)活力主要體現(xiàn)為企業(yè)家精神的一個(gè)重要方面——?jiǎng)?chuàng)業(yè)精神。國外學(xué)者通常使用自我雇傭比率和新企業(yè)進(jìn)入率來衡量企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神。[35-37]考慮數(shù)據(jù)的可得性，本文借鑒李宏彬等、陳哲和楊旭、王葉軍的研究方法[23，38，39]，用城鎮(zhèn)私營單位和個(gè)體經(jīng)濟(jì)從業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比例來衡量創(chuàng)業(yè)活力。

3.控制變量

為了控制其他因素的影響，本文選取以下控制變量：（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（PGDP）。一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)最重要、最直接的因素，本文通過地區(qū)人均GDP來衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。（2）人力資本（HUM）。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)就是要實(shí)現(xiàn)資本密集型產(chǎn)業(yè)向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，其中離不開高技術(shù)、創(chuàng)新型人才的支持。因此本文借鑒蘇屹等的做法[40]，通過R&D人員全時(shí)當(dāng)量來衡量地區(qū)人力資本水平。（3）政府干預(yù)（GOV）。政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)的干預(yù)應(yīng)控制在合理的范圍內(nèi)，一旦超過這個(gè)范圍，就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。本文用財(cái)政支出占GDP的比重來衡量政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度。（4）城鎮(zhèn)化水平（URB）。城鎮(zhèn)化不僅能夠增加城鎮(zhèn)勞動(dòng)人口，還在一定程度上加大了對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的人力支持。本文采用城鎮(zhèn)人口占地區(qū)總?cè)丝诘谋戎貋泶沓擎?zhèn)化水平。（5）外商直接投資（FDI）。大量學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，外商直接投資會(huì)給地區(qū)帶來擴(kuò)散、競(jìng)爭、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)以及人才流動(dòng)效應(yīng)，因而會(huì)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，因此本文使用各省實(shí)際利用外資額占地區(qū)GDP的比重來衡量外商直接投資水平。

（三）數(shù)據(jù)來源與統(tǒng)計(jì)性描述

本文使用的數(shù)據(jù)為2009～2019年30個(gè)省級(jí)行政單位（不包括西藏及港澳臺(tái)）的面板數(shù)據(jù)。原始數(shù)據(jù)來源于2010～2020年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省統(tǒng)計(jì)年鑒、統(tǒng)計(jì)公報(bào)等。為了消除價(jià)格的影響，對(duì)本文所涉及貨幣計(jì)量的變量全部用GDP平減指數(shù)折算為2009年的實(shí)際價(jià)格，對(duì)以美元為單位的數(shù)據(jù)均按當(dāng)年人民幣兌美元平均匯率進(jìn)行了換算。具體變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表2所示。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平均值為0.369，最小、最大值分別為0.040和1.000，這說明不同地區(qū)之間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平存在較大差異，核心解釋變量科技金融發(fā)展和創(chuàng)業(yè)活力也存在此特點(diǎn)，這與現(xiàn)實(shí)情況相符。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）基本估計(jì)結(jié)果及區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文進(jìn)行基本面板回歸所得的結(jié)果見表3所示。其中第1列檢驗(yàn)了以全國30個(gè)省級(jí)行政單位為樣本時(shí)科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響。第2—4列分別檢驗(yàn)了以東部地區(qū)11個(gè)省級(jí)行政單位、中部地區(qū)8個(gè)省級(jí)行政單位和西部地區(qū)11個(gè)省級(jí)行政單位為樣本時(shí)科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)影響的地域差異。通過對(duì)各個(gè)模型進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，認(rèn)為使用固定效應(yīng)模型更加合適。從全國樣本的估計(jì)結(jié)果來看，科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響在1%的水平上顯著為正，系數(shù)為0.559。這說明就全國層面而言，科技金融發(fā)展水平的提高有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，即科技金融水平每提高1個(gè)單位，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平增加0.559個(gè)單位。這是由于科技金融發(fā)展能優(yōu)化資本配置，引導(dǎo)資金流向高技術(shù)、新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)升級(jí)，從而形成更新的、更高級(jí)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從東、中、西部地區(qū)分樣本的回歸結(jié)果來看，科技金融發(fā)展在東部地區(qū)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響不顯著，但在中、西部地區(qū)均顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，且在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)這種促進(jìn)作用更大，具體為科技金融發(fā)展水平每提高1個(gè)單位，西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平上升0.575個(gè)單位，中部地區(qū)上升0.441個(gè)單位。這是由于相較于中西部地區(qū)，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更快、金融效率更高、金融服務(wù)體系已經(jīng)較為完善、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平已接近飽和，因此科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用十分有限。而中西部地區(qū)科技、金融等各方面發(fā)展均不完備，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有待升級(jí)，特別是西部地區(qū)，長期以來由于偏僻的地理位置和落后的經(jīng)濟(jì)社會(huì)條件而沒能得到充分發(fā)展，還有很大提升空間。因此，中、西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)能夠享受科技金融的發(fā)展紅利，通過科技金融更好地為科技型企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展提供資金，進(jìn)而調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

就全國樣本而言，控制變量中對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著影響的有經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、城鎮(zhèn)化水平和人力資本。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用，這是由于經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)擁有越好的生產(chǎn)經(jīng)營所需的資源和環(huán)境，越容易吸引企業(yè)家投資，因此越能推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)朝著高級(jí)化方向發(fā)展。城鎮(zhèn)化能加快地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，城鎮(zhèn)化水平越高，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)揮效用的基本條件就越充足，所能配置的資源就越豐富，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的速度也就越快。人力資本對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響是顯著為正的，這是由于產(chǎn)業(yè)在升級(jí)過程中對(duì)于技術(shù)、資本的需求越來越強(qiáng)，高素質(zhì)人才有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平的提高。將樣本分為東、中、西部地區(qū)以后，估計(jì)結(jié)果與按全國樣本進(jìn)行估計(jì)的結(jié)果基本一致，這也說明了本文的基準(zhǔn)回歸模型具有穩(wěn)健性。其中，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用強(qiáng)于中部地區(qū)，中部地區(qū)又強(qiáng)于東部地區(qū)，這主要是由于相較于東部和中部，西部省份經(jīng)濟(jì)水平普遍欠發(fā)達(dá)，發(fā)展空間更大，每單位經(jīng)濟(jì)增長可以帶來更大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)。政府干預(yù)對(duì)于三個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響均不顯著，究其原因在于我國各地區(qū)在產(chǎn)業(yè)選擇和投資上市場(chǎng)化水平較高，能實(shí)現(xiàn)資源的自發(fā)、合理配置，政府財(cái)政干預(yù)的作用空間不大。城鎮(zhèn)化水平對(duì)東、中、西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化有顯著正向影響，這是由于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)更容易在城市集聚，城鎮(zhèn)化為各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)建立了良好的基礎(chǔ)。外商直接投資對(duì)中、西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有顯著的促進(jìn)作用，但對(duì)東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)影響不顯著。這可能是由于同東部地區(qū)相比，中、西部地區(qū)外商投資較少，導(dǎo)致中、西部地區(qū)缺乏資金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此增加外商投資能夠顯著提高其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平。

（二）中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

基準(zhǔn)模型驗(yàn)證了科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有促進(jìn)作用，但并未對(duì)科技金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的路徑進(jìn)行探究。因此本文從創(chuàng)業(yè)活力的視角出發(fā)，建立中介效應(yīng)模型，檢驗(yàn)科技金融發(fā)展是否通過促進(jìn)創(chuàng)業(yè)來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，檢驗(yàn)結(jié)果見表4所示。

首先，檢驗(yàn)科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的總效應(yīng)。表4中第一步的回歸結(jié)果顯示，總效應(yīng)系數(shù)α11顯著為正，等于0.559。說明從整體來看，科技金融發(fā)展對(duì)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有顯著的促進(jìn)作用。其次，檢驗(yàn)科技金融發(fā)展對(duì)創(chuàng)業(yè)活力是否存在影響。根據(jù)表4第二步的結(jié)果，科技金融發(fā)展與創(chuàng)業(yè)活力在1%的水平上顯著正相關(guān)，效應(yīng)α21為0.656，說明科技金融發(fā)展水平每提高1個(gè)單位，創(chuàng)業(yè)活力水平會(huì)相應(yīng)提高0.656個(gè)單位。最后，檢驗(yàn)中介效應(yīng)。將中介變量創(chuàng)業(yè)活力納入基準(zhǔn)回歸模型，其系數(shù)α32為0.244，且在1%的水平上顯著。由于α21和α32均是顯著的，所以中介效應(yīng)存在。又由于第三步中科技金融發(fā)展的系數(shù)α31顯著為正，所以存在的是部分中介效應(yīng)，即科技金融發(fā)展既可以直接促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，又可以通過提高創(chuàng)業(yè)活力來間接促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。由α21α32/α31+α21α32可得中介效應(yīng)占比為28.62%。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

如果模型存在內(nèi)生性問題，則無法得到一致估計(jì)。本文的核心解釋變量科技金融發(fā)展與被解釋變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間可能存在一定的雙向因果關(guān)系，即科技金融發(fā)展可以促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，而反過來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)又需要大量資本和技術(shù)投入，加大了企業(yè)對(duì)資金和技術(shù)的需求，從而推動(dòng)了科技金融的發(fā)展，因此模型可能存在內(nèi)生性問題。為了檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，本文借鑒李春濤等、張璇等、趙霞等的做法[41～44]，手工整理了所有省份的接壤省份，使用每年該省份所有接壤省份科技金融發(fā)展水平的平均值作為工具變量，采用兩階段最小二乘法估計(jì)回歸方程。選擇該工具變量的原因?yàn)椋旱谝?，地理上接壤的省份?jīng)濟(jì)發(fā)展水平差別較小，科技金融發(fā)展水平相似，滿足相關(guān)性要求;第二，信貸融資存在一定的地域分割性，即使相鄰省份的科技金融發(fā)展水平也很難通過信貸融資影響本省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，因此滿足外生性要求。三個(gè)模型第一階段回歸的F值均在1%的水平下顯著大于10。工具變量不可識(shí)別檢驗(yàn)Kleibergen-Paap rk LM統(tǒng)計(jì)量的p值均小于0.01，弱工具變量檢驗(yàn)Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計(jì)量的值均遠(yuǎn)大于Stock & Yogo提供的以10%為最大顯著性水平上的臨界值16.38，因此選擇接壤省份平均科技金融發(fā)展水平作為工具變量不存在不可識(shí)別和弱工具變量問題。最后，由于本文選取的工具變量與內(nèi)生變量是一對(duì)一的關(guān)系，因此不存在過度識(shí)別的問題。由表5的結(jié)果可知，在使用工具變量法解決內(nèi)生性問題后，中介效應(yīng)模型三步中的主要回歸系數(shù)均顯著，符號(hào)與前文估計(jì)一致。用接壤省份平均科技金融發(fā)展水平作為工具變量的模型仍存在中介效應(yīng)，占比12.08%。這說明，科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響確實(shí)存在創(chuàng)業(yè)活力水平的中介效應(yīng)，且這種中介效應(yīng)在統(tǒng)計(jì)上顯著，本文所建立的模型和研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

五、進(jìn)一步分析

本文進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)是以“科技金融發(fā)展通過影響創(chuàng)業(yè)活力來對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)施加影響”的假定為基礎(chǔ)的，這項(xiàng)假定認(rèn)為科技金融發(fā)展、創(chuàng)業(yè)活力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)三者之間的關(guān)系是線性的，因此存在一定的局限性。為了探究科技金融發(fā)展、創(chuàng)業(yè)活力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間是否存在非線性關(guān)系，即創(chuàng)業(yè)活力對(duì)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響是否會(huì)隨著科技金融發(fā)展水平的變化而變化，本文借鑒Hansen的方法建立面板門檻模型[45]，以科技金融發(fā)展水平為門檻變量，以創(chuàng)業(yè)活力為核心解釋變量對(duì)式（5）進(jìn)行估計(jì)。模型設(shè)定如下：

其中，STF是門檻變量，γ是待估計(jì)的門限值，β1和β2分別為門檻變量在STFit≤γ與STFit>γ時(shí)解釋變量創(chuàng)業(yè)活力對(duì)被解釋變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響系數(shù)，若檢驗(yàn)結(jié)果β1=β2，說明式（5）沒有表現(xiàn)出門檻特征，若檢驗(yàn)結(jié)果β1與β2存在顯著差異，則說明創(chuàng)業(yè)活力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在科技金融發(fā)展的門檻效應(yīng)。I（·）為示性函數(shù)，當(dāng)對(duì)應(yīng)的條件滿足時(shí)取值為1，反之取值為0。其他變量解釋同式（1）—（4）。

門限效應(yīng)的檢驗(yàn)主要分為兩步。首先，判斷存在幾重門限效應(yīng)并確定合適的門限值;然后，檢驗(yàn)門限估計(jì)值的顯著性。由此，本文在科技金融發(fā)展作為門檻變量時(shí)，通過500次Bootstrap自抽樣，單門檻效應(yīng)通過了1%顯著性水平的檢驗(yàn)，因此認(rèn)為創(chuàng)業(yè)活力對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響存在單重科技金融發(fā)展水平門檻，門檻值為0.2572。

基于上述結(jié)果，根據(jù)式（5）得到的面板門檻效應(yīng)回歸結(jié)果見表6所示?？萍冀鹑诎l(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響系數(shù)存在兩個(gè)區(qū)間的變化。當(dāng)科技金融發(fā)展水平小于門檻值0.2572時(shí)，創(chuàng)業(yè)活力對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用，影響系數(shù)為0.133，即創(chuàng)業(yè)活力每增強(qiáng)1個(gè)單位，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平上升0.133個(gè)單位;當(dāng)科技金融發(fā)展水平高于門檻值0.2572時(shí)，科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響依然顯著為正并且進(jìn)一步加強(qiáng)，系數(shù)為0.400，即創(chuàng)業(yè)活力每增強(qiáng)1個(gè)單位，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平上升0.400個(gè)單位。說明隨著科技金融的發(fā)展，資本配置效率不斷提高，更多的資金將被用于支持新創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展，從而地區(qū)創(chuàng)業(yè)活力增強(qiáng)。許多原本受到融資約束的中小微企業(yè)得以生存壯大并將新技術(shù)更廣泛地應(yīng)用于生產(chǎn)，推動(dòng)勞動(dòng)效率不斷提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)。

六、結(jié)論與政策建議

本文基于2009～2019年我國30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了科技金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響以及創(chuàng)業(yè)活力在二者關(guān)系中的中介作用。進(jìn)一步地，通過建立面板門檻模型，研究了創(chuàng)業(yè)活力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的非線性關(guān)系。研究結(jié)果表明：第一，科技金融能夠顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，且這種促進(jìn)作用在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)更明顯;第二，科技金融通過提高創(chuàng)業(yè)活力水平間接推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，中介效應(yīng)占比28.62%;第三，創(chuàng)業(yè)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在科技金融發(fā)展的單重門檻效應(yīng)，門檻值為0.2572，當(dāng)科技金融發(fā)展水平低于0.2572時(shí)，創(chuàng)業(yè)活力對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響顯著為正，當(dāng)科技金融發(fā)展水平大于0.2572時(shí)，科技金融發(fā)展依然促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，并且這種促進(jìn)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。

基于以上實(shí)證研究結(jié)果，為了提高我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，本文提出如下政策建議：第一，地區(qū)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的過程中，應(yīng)該充分發(fā)揮科技金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推動(dòng)作用，加強(qiáng)科技創(chuàng)新與金融資本有機(jī)結(jié)合，充分發(fā)揮科技對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的支撐作用，推動(dòng)科技金融成為引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的持續(xù)性動(dòng)力。同時(shí)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)應(yīng)用的監(jiān)管，引導(dǎo)信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的合理利用，避免“技術(shù)濫用”現(xiàn)象的出現(xiàn)。第二，我國地域遼闊，各地科技金融發(fā)展水平存在較大差異，科技金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響程度也不盡相同，因此要因地制宜地制定科技金融發(fā)展策略。東部發(fā)達(dá)地區(qū)在加快科技創(chuàng)新和金融資本深度融合的過程中，也要向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移金融資源、提供技術(shù)幫扶，增強(qiáng)中西部地區(qū)科技金融實(shí)力，實(shí)現(xiàn)各地區(qū)協(xié)同發(fā)展。第三，創(chuàng)業(yè)活力是科技金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的有效傳導(dǎo)路徑，各地政府應(yīng)積極實(shí)施創(chuàng)業(yè)鼓勵(lì)政策，為居民營造良好的創(chuàng)業(yè)氛圍。還應(yīng)積極培育良好的投融資體制、科技創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化機(jī)制，以加快本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。第四，當(dāng)科技金融發(fā)展低于一定水平時(shí)，創(chuàng)業(yè)活力提高對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用較小，因此各地應(yīng)積極推動(dòng)科技金融發(fā)展，根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)與科技企業(yè)不同生命周期，開發(fā)與推廣特色的金融產(chǎn)品。同時(shí)，要加快推動(dòng)科技保險(xiǎn)的發(fā)展，有效分散、化解高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

參考文獻(xiàn)：

[1]Chenery H B. Patterns of Industrial Growth[J]. American Economic Review， 1960（4）：624～654.

[2]Lucas Robert E.. On the Mechanics of Economic Development[J]. Lucas Robert E.，1988（1）.

[3]Schumpeter. The theory of Economic Development：an Inquiry into Profits， Capital， Credit， Interest， and the Business Cycle[M]. Transaction Publishers，1934：139～147.

[4]Michael Porter. Competitive Advantage of Nations[J]. Competitive Intelligence Review，1990（1）.

[5]Reza H. Chowdhury，Min Maung. Financial Market Development and the Effectiveness of R&D Investment： Evidence from Developed and Emerging Countries[J]. Research in International Business and Finance，2012（2）.

[6]Ari Hyytinen，Otto Toivanen. Do Financial Vonstraints Hold Back Innovation and Growth？[J]. Research Policy，2005（9）.

[7]Benfratello L ， Schiantarelli F ， Sembenelli A . Banks and Innovation： Microeconometric Evidence on Italian Firms[J]. Journal of Financial Economics， 2008（2）：197-217.

[8]徐玉蓮，王玉冬，林艷.區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融耦合協(xié)調(diào)度評(píng)價(jià)研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2011（12）：116～122.

[9]張芷若，谷國鋒.科技金融與科技創(chuàng)新耦合協(xié)調(diào)度的空間格局分析[J].經(jīng)濟(jì)地理，2019（4）：50～58.

[10]揭紅蘭.科技金融、科技創(chuàng)新對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳導(dǎo)路徑與實(shí)證檢驗(yàn)[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2020（1）：66～71.

[11]劉文麗，郝萬祿，夏球.我國科技金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的區(qū)域差異——基于東部、中部和西部面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2014（2）：87～94.

[12]張芷若，谷國鋒.科技金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響——基于空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2019（9）：131～139.

[13]孫志紅，吳悅.技術(shù)進(jìn)步、金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級(jí)——基于供給側(cè)改革背景下新疆地區(qū)的研究[J].科技管理研究，2017（17）：109～114.

[14]金浩，李瑞晶，李媛媛.科技金融投入、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化——基于省際面板數(shù)據(jù)PVAR模型的實(shí)證研究[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2017（7）：42～48.

[15]陳亞男，包慧娜.科技金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)影響的實(shí)證分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2017（15）：170～173.

[16]Schumpeter J A， Nichol A J. Robinson's Economics of Imperfect Competition[J]. Journal of Political Economy， 1934， 42：249～249.

[17]William， J， Baumol. Entrepreneurship： Productive， Unproductive， and Destructive[J]. Journal of Business Venturing， 1996.

[18]Beugelsdijk S， Noorderhaven N. Entrepreneurial attitude and Economic Growth： A Cross-Section of 54 Regions[J]. The Annals of Regional Ence， 2004（2）：199～218.

[19]Audretsch D B， Keilbach M. Entrepreneurship and Regional Growth： an Evolutionary Interpretation[J]. Journal of Evolutionary Economics， 2004（5）：605～616.

[20]Acs Z J， Audretsch D B， Braunerhjelm P， et al. Growth and Entrepreneurship[J]. Small Business Economics， 2012（2）：289～300.

[21]何予平.企業(yè)家精神與中國經(jīng)濟(jì)增長——基于C-D生產(chǎn)函數(shù)的實(shí)證研究[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2006（7）：95～100;104.

[22]莊子銀.創(chuàng)新、企業(yè)家活動(dòng)配置與長期經(jīng)濟(jì)增長[J].經(jīng)濟(jì)研究，2007（8）：82～94.

[23]李宏彬，李杏，姚先國，等.企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新精神對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的影響[J].經(jīng)濟(jì)研究，2009（10）：99～108.

[24]代明，鄭閩.企業(yè)家創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新精神與全要素生產(chǎn)率增長——基于中國省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].科技管理研究，2018（1）：156～162.

[25]鄒欣.什么樣的創(chuàng)業(yè)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展——基于跨國面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2018（3）：3～12.

[26]陳剛.金融如何促進(jìn)創(chuàng)業(yè)：規(guī)模擴(kuò)張還是主體多樣[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2015，30（5）：29-42.

[27][美]熊彼特.經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論[M].商務(wù)印書館，2009：232.

[28]江春，滕蕓.企業(yè)家精神與金融發(fā)展關(guān)系研究評(píng)述[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2010（2）：110～115.

[29]溫忠麟，張雷，侯杰泰，等.中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序及其應(yīng)用[J].心理學(xué)報(bào)，2004（5）：614～620.

[30]劉偉，張輝.中國經(jīng)濟(jì)增長中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷和技術(shù)進(jìn)步[J].經(jīng)濟(jì)研究，2008，43（11）：4～15.

[31]左鵬飛，姜奇平，陳靜.互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、城鎮(zhèn)化與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2020（7）：71～91.

[32]張芷若，谷國鋒.中國科技金融與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的耦合關(guān)系研究[J].地理科學(xué)，2020（5）：751～759.

[33]陳建麗.科技金融發(fā)展、融資約束與企業(yè)研發(fā)投入——來自A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].科技管理研究，2020（14）：131～139.

[34]周德田，馮超彩.科技金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的耦合互動(dòng)關(guān)系——基于耦合度與PVAR模型的實(shí)證分析[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2020（05）：107～115;141.

[35]Yannis Georgellis，Howard J. Wall. What Makes a Region Entrepreneurial？ Evidence from Britain[J]. The Annals of Regional Science，2000（3）.

[36]Sjoerd Beugelsdijk，Niels Noorderhaven. Entrepreneurial Attitude and Economic Growth： A Cross-Section of 54 Regions[J]. The Annals of Regional Science，2004（2）.

[37]David， Audretsch， &， et al. Linking Entrepreneurship to Growth： The Case of West Germany[J]. Industry & Innovation， 2003.

[38]陳哲，楊旭.創(chuàng)業(yè)拉動(dòng)勞動(dòng)力需求和促進(jìn)民生經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證研究[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（3）：43～48.

[39]王葉軍.創(chuàng)業(yè)活力促進(jìn)城市服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長了嗎[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2019（3）：94～105.

[40]蘇屹，安曉麗，王心煥，等.人力資本投入對(duì)區(qū)域創(chuàng)新績效的影響研究——基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度門限回歸[J].科學(xué)學(xué)研究，2017（5）：771～781.

[41]李春濤，閆續(xù)文，宋敏，等.金融科技與企業(yè)創(chuàng)新——新三板上市公司的證據(jù)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2020（1）：81～98.

[42]張璇，李子健，李春濤.銀行業(yè)競(jìng)爭、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新——中國工業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究，2019（10）：98～116.

[43]趙霞，寧憶童.互聯(lián)網(wǎng)對(duì)流通服務(wù)業(yè)與制造業(yè)融合的影響機(jī)制研究[J].北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2021（2）：25～37.

[44]張銘心，汪亞楠，鄭樂凱，等.數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的影響研究[J].財(cái)貿(mào)研究，2021（6）：12～27.

[45]Hansen BE. Sample splitting and Threshold Estimation[J]. Econometrica， 2000（3）： 575～603.

責(zé)任編輯：蕭敏娜