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        緯德信息:上市后毛利率變臉

        2022-05-16 01:11:30劉楠
        證券市場(chǎng)周刊 2022年17期
        關(guān)鍵詞:啟明星毛利率均值

        劉楠

        4月27日,廣東緯德信息科技股份有限公司(下稱“緯德信息”,688171.SH)發(fā)布2021年年度報(bào)告,這是緯德信息登陸上交所科創(chuàng)板后的第一份年報(bào)。

        年報(bào)顯示,2021年,緯德信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.78億元,同比增長(zhǎng)30.66%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5545.2萬(wàn)元,同比下降12.9%。由此可見(jiàn),緯德信息上市后第一年增收不增利現(xiàn)象非常明顯。

        從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看,毛利率下滑是導(dǎo)致緯德信息增收不增利的主要原因。但尤為值得關(guān)注的是,上市前后,緯德信息毛利率和同業(yè)可比公司毛利率均值間迥然不同的關(guān)系。

        與眾不同的毛利率

        根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的披露,緯德信息是一家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息安全領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè),公司致力于為工業(yè)企業(yè)提供自主可控、安全可靠的互聯(lián)網(wǎng)信息安全產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù),主要產(chǎn)品包括智能安全設(shè)備和信息安全云平臺(tái)兩大類,其中智能安全設(shè)備是公司的核心業(yè)務(wù),也是公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成的主要部分。

        據(jù)招股書(shū)披露,2018-2020年及2021年1-6月(下稱“報(bào)告期”),緯德信息毛利率分別為73.17%、72.86%、64.27%和62.52%。同期,同業(yè)可比公司啟明星辰(002439.SZ)毛利率分別為65.47%、65.79%、63.87%和60.83%,安博通(688168.SH)毛利率分別為65.88%、65.62%、63.49%和57.1%,映翰通(688080.SH)毛利率分別為46.43%、51.31%、46.86%和46.59%,珠海鴻瑞(839036.NQ)毛利率分別為54.19%、53.91%、58%和55.25%,毛利率行業(yè)均值分別為57.52%、59.16%、58.05%和54.94%。

        與同業(yè)可比公司毛利率數(shù)據(jù)比較不難發(fā)現(xiàn),報(bào)告期內(nèi),緯德信息毛利率一直居于所有可比公司毛利率之上,比行業(yè)均值分別超出15.65%、13.7%、6.22%和7.58%。

        對(duì)此,緯德信息解釋稱,報(bào)告期內(nèi),公司綜合毛利率高于可比公司平均水平,主要是與公司的收入結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品毛利率有關(guān),公司專注于電力配電網(wǎng)信息安全領(lǐng)域,主打產(chǎn)品智能安全設(shè)備在細(xì)分市場(chǎng)形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)。

        但令人頗感奇怪的是,上市后,緯德信息智能安全設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)似乎轉(zhuǎn)瞬即逝,毛利率開(kāi)始大幅下滑。

        年報(bào)顯示,2021年,緯德信息毛利率出現(xiàn)顯著下滑,從2020年的64.27%下滑為54.05%。

        相比之下,同業(yè)可比公司的毛利率表現(xiàn)則比較穩(wěn)定。2021年,啟明星辰毛利率為65.99%,安博通毛利率為60.51%,映翰通毛利率為45.25%,珠海鴻瑞毛利率為56.65%,可比公司毛利率均值為57.1%。與同業(yè)可比公司相比,緯德信息毛利率已一改往日“高高在上”的姿態(tài),甚至比行業(yè)均值都低了約3個(gè)百分點(diǎn)。

        進(jìn)入2022年,緯德信息毛利率下滑幅度更大。

        一季報(bào)顯示,緯德信息2022年第一季度毛利率已降至39.2%,而啟明星辰、安博通和映翰通在2022年一季度的毛利率則分別為65.99%、60.51%和46.78%。緯德信息2022年第一季度毛利率較可比公司毛利率均值低了16個(gè)百分點(diǎn)以上。

        對(duì)于2021年及2022年一季度毛利率的大幅下滑,緯德信息解釋稱,主要是因?yàn)橹悄馨踩O(shè)備銷售單價(jià)下降、主要原材料芯片價(jià)格因疫情等因素大幅上漲所致。

        芯片價(jià)格上漲的同時(shí),智能安全設(shè)備銷售單價(jià)卻在下降??磥?lái),緯德信息在招股書(shū)中所說(shuō)的“主打產(chǎn)品智能安全設(shè)備在細(xì)分市場(chǎng)形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)”并不盡然。

        在芯片價(jià)格普遍上漲的大環(huán)境下,只有緯德信息毛利率出現(xiàn)大幅下滑,而同業(yè)可比公司卻并未受到顯著影響,這種差異背后是否有玄機(jī)仍待進(jìn)一步觀察。

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