劉鑫珂

摘 要：2012年-2013年某上市公司因經(jīng)營效果欠佳連續(xù)虧損致使被ST帶帽，如若2014年再度虧損，其將面臨退市預(yù)警的威脅。但是由于2014年行業(yè)環(huán)境及經(jīng)營效果難以實現(xiàn)質(zhì)的改變，管理層不得不通過盈余管理手段進行會計利潤操縱已達到避免*ST的目的。

關(guān)鍵詞：盈余管理；毛利率；關(guān)聯(lián)方

該公司營業(yè)收入在2013年下降了16.26%，在2014年上升了3.96%，如果和行業(yè)平均值相比該公司這兩年的增長率的走勢與行業(yè)平均是相距甚遠的。2013年行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為-4.44%，但在該年該公司的營業(yè)收入竟然為-16.26%是行業(yè)平均跌幅的400%。而在2014年行業(yè)萎靡程度加劇行業(yè)平均營業(yè)收入增長率只有-7.41%時，該公司的營業(yè)收入竟逆勢增長發(fā)生正向變化增幅3.69%。營業(yè)收入的增加該公司在財務(wù)報表中的解釋為：報告期，公司營業(yè)收入較上年同期增加10.63億元，主要系公司鋼材銷量上升對營業(yè)收入的影響大于貿(mào)易業(yè)務(wù)收入下降及鋼材產(chǎn)品綜合平均銷售價格下降對營業(yè)收入的影響所致。

雖然在營業(yè)收入方面并未在財務(wù)報表中發(fā)現(xiàn)有關(guān)聯(lián)方的印記，但是通過觀察該公司2013年第四季度至2015年第一季度的歸屬凈利潤分布：

該公司的凈利潤在2013年第四季度出現(xiàn)了一個嚴重的下跌，該原因可以合理推斷為：經(jīng)過2013年第二季度及第三季度的連續(xù)凈利潤的負向增長，致使管理層對2013年凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較小值為正不報希望，因此在2013年最后一個季度提前確認費用，遞延確認收入，以便操縱2014年的利潤表數(shù)據(jù)。根據(jù)2014年第一季度的會計信息，其經(jīng)營效果較之2013年沒有增長反而出現(xiàn)了加大幅度的下降，可是在第一季度經(jīng)營不理想的狀況下，該公司卻在后三個季度奇跡般的保持著良好的經(jīng)營成果。2013年財務(wù)報表披露了持該上市公司應(yīng)收賬款前五名公司的各自持有比例最大持有者為非關(guān)聯(lián)方持有比例達到29.74%，前五名合計持有金額占應(yīng)收賬款總額的比例達到63.70%，但是在2014年財務(wù)報表中，該公司并未披露持該上市公司應(yīng)收賬款前五名公司的各自持有比例，及持有人是否為非關(guān)聯(lián)方，由此可見營業(yè)收入的逆勢增長有很大可能是由該公司管理層與未披露關(guān)聯(lián)方之間交易而產(chǎn)生的效果。

按正常邏輯來考慮時，營業(yè)總成本的變動方向與變動幅度應(yīng)該與營業(yè)總收入相差無幾，在營業(yè)收入提高的同時，營業(yè)成本竟然出現(xiàn)了下降，在資本密集型的鋼鐵行業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本變化方向相異且差異絕對值達到5%實屬不可思議。分行業(yè)來看其營業(yè)成本：黑色金屬冶煉及壓延加工使其收入的主要來源占到營業(yè)收入總額的83.67%，該行業(yè)在2014年的經(jīng)營成果中較上年創(chuàng)造了8.91%的營業(yè)收入漲幅，但營業(yè)成本的耗費卻只增加了3.47%。從2014年該公司在各個渠道披露的信息中，可以發(fā)現(xiàn)其雖然在2014年有大量的在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，但是在無形資產(chǎn)投入方面基本上為零，并且沒有實際的研發(fā)成果，因此可以判斷該公司在2014年的大幅度經(jīng)營效率提高得不到理論上的支持。根據(jù)新會計準則規(guī)定在營業(yè)收入認定方面集中表示主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，該公司的其他業(yè)務(wù)收入包括原材料、廢鋼、邊角料、輔料及其他。根據(jù)財務(wù)報表所披露，在其他業(yè)務(wù)項目中，原材料、廢鋼、邊角料及輔料的銷售收入僅占其他業(yè)務(wù)收入水平的50%左右，并且該部分收入的毛利率正常僅為2%左右，但在2014年銷售廢鋼、邊角料及輔料等的毛利率較上年增加了將近10倍。在其他業(yè)務(wù)項目下的其他方面，該部分披露的透明度不夠，我們僅能看出該部分的毛利率高達60%以上。并且根據(jù)2014年該公司對關(guān)聯(lián)方的披露，我們不難發(fā)現(xiàn)在與其他業(yè)務(wù)相關(guān)的會計科目其他應(yīng)收應(yīng)付項目中，存在大量關(guān)聯(lián)方的信息，其中其他應(yīng)收款的期初余額中關(guān)聯(lián)方安徽金黃莊礦業(yè)有限公司持其他應(yīng)收款金額占總金額比例的72.22%。其他應(yīng)付款項目中南京鋼鐵聯(lián)合有限公司期初持其他應(yīng)付款金額占總金額比例的86.60%，期末仍然占比高達46.76%。

在當期費用中資產(chǎn)減值損失無疑是變化最大且受操縱性最強的項目。在計入資產(chǎn)減值損失的項目中有兩項較為異常，分別是固定資產(chǎn)減值損失、存貨跌價損失。據(jù)統(tǒng)計，重點大中型鋼鐵企業(yè)2011年至2014年全年平均銷售結(jié)算價格分別為4468元/噸、3750元/噸、3442元/噸、3074元/噸，呈不斷下滑趨勢。2013年鋼材平均價格下降8.22%，2014年鋼材平均價格同比下降10.7%，雖然存貨賬面余額較上年有所下降，但是存貨跌價損失卻下降了18.66%，存在少計提資產(chǎn)減值損失而提高凈利潤的可能性。固定資產(chǎn)減值損失：該公司財務(wù)報表對外披露2013年該上市公司由于設(shè)備的更新與舊設(shè)備的棄置計提了大量的固定資產(chǎn)減值損失44455萬元，但在2014年度并未再次對固定資產(chǎn)進行減值，雖然該公司根據(jù)會計準則的規(guī)定無法使用在預(yù)警退市年度將前一年計提的過多固定資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回的手段進行盈余管理，但是提前確認損失也是一種較為理想的手段。通過以上盈余管理手段某上市公司于2014年成功的將凈利潤及扣除非經(jīng)常損益的凈利潤較小值由負變正，摘掉了ST的帽子避免了*ST退市預(yù)警的命運。

建議：投資者在進行投資時，除了應(yīng)該關(guān)注該上市公司凈利潤，同時應(yīng)該關(guān)注較相比變化異常的變動的科目、比率及營業(yè)收入在各個季度的分布情況，以防對人為利潤的操縱忽略，造成投資損失。