趙哲 李光大

摘要：近年來(lái)財(cái)務(wù)造假被查處的上市公司逐漸增多，財(cái)務(wù)造假事件對(duì)金融市場(chǎng)以及投資者的傷害越來(lái)越嚴(yán)重，文章將相關(guān)理論與造假案例相聯(lián)系，通過(guò)舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論，對(duì)近年來(lái)典型的財(cái)務(wù)造假企業(yè)長(zhǎng)園集團(tuán)進(jìn)行案例分析，了解其財(cái)務(wù)造假的手段與動(dòng)因，提出符合發(fā)展的的上市公司治理措施，為未來(lái)防范財(cái)務(wù)舞弊提供借鑒作用。

關(guān)鍵詞：舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論;財(cái)務(wù)造假;長(zhǎng)園集團(tuán)

2019年以來(lái)，22家上市公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，其中對(duì)18家企業(yè)實(shí)施了行政處罰。上市企業(yè)的財(cái)務(wù)造假破壞了市場(chǎng)和投資者的信心與利益，挑戰(zhàn)了法律與制度。雖然在防范財(cái)務(wù)舞弊方面相關(guān)法律法規(guī)起到了一定的警示作用，但違法成本過(guò)低，財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象頻發(fā)。外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施的監(jiān)管措施也沒(méi)有得到具體實(shí)施。在財(cái)務(wù)分析理論中，舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論能較好的適應(yīng)當(dāng)前出現(xiàn)的財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象。本文對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)財(cái)務(wù)舞弊進(jìn)行詳細(xì)分析，并提出有針對(duì)性治理策略。

一、舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論

對(duì)于傳統(tǒng)的冰山理論與舞弊三角理論已不適用目前出現(xiàn)的財(cái)務(wù)舞弊行為。對(duì)后來(lái)的GONE理論進(jìn)一步完善，產(chǎn)生了舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論。最新的舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論是在原來(lái)的GONE理論基礎(chǔ)上擴(kuò)展的結(jié)果。能夠在企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案例分析中更加詳盡和清晰。

個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子中動(dòng)機(jī)體現(xiàn)出造假過(guò)程中企業(yè)的利益需要。上市公司舞弊動(dòng)機(jī)與公司的發(fā)展需求、經(jīng)濟(jì)利益有重大關(guān)系，通過(guò)虛增銷(xiāo)售收入、虛增利潤(rùn)、利用關(guān)聯(lián)方交易、隱瞞重大事項(xiàng)等為明顯的舞弊動(dòng)機(jī)。個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子中道德品質(zhì)是個(gè)人素質(zhì)與文化修養(yǎng)的體現(xiàn)。企業(yè)高管道德水平的高低關(guān)系著企業(yè)的發(fā)展與整體形象。道德水平低的管理者會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，威脅著企業(yè)債權(quán)人，資本市場(chǎng)投資者。

財(cái)務(wù)造假的機(jī)會(huì)是造假企業(yè)發(fā)現(xiàn)可以進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的可能，企業(yè)產(chǎn)生舞弊的原因可能是戰(zhàn)略崗位職責(zé)劃分缺失，不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，獨(dú)立董事制約能力差，導(dǎo)致企業(yè)治理失敗等。造假暴露的可能性是指外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)，事務(wù)所或企業(yè)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)企業(yè)造假行為的概率。外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，通過(guò)檢查和監(jiān)督來(lái)糾正企業(yè)的問(wèn)題。如果外部監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與財(cái)務(wù)造假企業(yè)勾結(jié)，企業(yè)財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)就越高。造假被發(fā)現(xiàn)后造假者受罰的程度與性質(zhì)是阻止企業(yè)財(cái)務(wù)造假的最后防線(xiàn)。嚴(yán)格的行政處罰、高額的罰款都能給財(cái)務(wù)造假企業(yè)予以警示。

二、財(cái)務(wù)舞弊案例分析

（一）財(cái)務(wù)舞弊事件回顧

深圳長(zhǎng)園新材料股份2002年在上海證券交易所上市，是一家以智能工廠裝備、智能電網(wǎng)設(shè)備為業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。長(zhǎng)園集團(tuán)業(yè)務(wù)約20%來(lái)自國(guó)外，其他智能工廠業(yè)務(wù)廣泛分布在中國(guó)內(nèi)地。目前國(guó)內(nèi)對(duì)于智能裝備的需求增大，具有很廣的發(fā)展前途。

長(zhǎng)園集團(tuán)為獲得電動(dòng)汽車(chē)材料的核心科技，擴(kuò)大自己的裝備市場(chǎng)，與和鷹機(jī)電科技股份公司達(dá)成并購(gòu)意向。雙方在2016年6月簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，協(xié)商以23億人民幣購(gòu)買(mǎi)和鷹機(jī)電科技股份有限公司（合并后改名長(zhǎng)園和鷹）80%的股權(quán)。2016年年底納入長(zhǎng)園集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表核算范圍。2018年12月，長(zhǎng)園集團(tuán)子公司被爆出涉嫌造假，這引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注。經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)園和鷹對(duì)外宣稱(chēng)的三個(gè)智能工廠項(xiàng)目中開(kāi)工狀態(tài)的僅一處，在2016年與2017年度分別確認(rèn)了項(xiàng)目收入1.7億元和3.1億元。截至2018 年公告日，項(xiàng)目?jī)H收回應(yīng)收帳款的15.67%。此外，在智能工廠設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中，存在較高的客戶(hù)退貨率與嚴(yán)重的付款超期。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，該公司還存在虛假合同，陰陽(yáng)合同等問(wèn)題。

2019年6～9月，長(zhǎng)園集團(tuán)接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查，揭露了長(zhǎng)園集團(tuán)及其子公司的財(cái)務(wù)造假行為。按照相關(guān)法律規(guī)定，對(duì)涉案當(dāng)事人尹智勇及其他管理責(zé)任人作出罰款處罰，10年證券資本交易市場(chǎng)禁入措施。

（二）財(cái)務(wù)舞弊具體手段

2016 年 6 月，長(zhǎng)園和鷹與JD，LTD等柬埔寨公司簽訂了銷(xiāo)售合同。這些合同中大部分為吊掛合同，合同金額5070萬(wàn)元。證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)園和鷹與上述公司簽署的只是協(xié)助免稅清關(guān)。這些合同中包含的相關(guān)備忘錄、承諾書(shū)與聲明不存在付款義務(wù)。但是長(zhǎng)園和鷹在2016年虛假確認(rèn)了這些銷(xiāo)售合同。通過(guò)與6家東南亞相關(guān)方的虛假交易合同，長(zhǎng)園集團(tuán)累計(jì)虛增利潤(rùn)總額達(dá)3954萬(wàn)元;2017年9月，長(zhǎng)園和鷹融資租賃公司簽訂21份“陰陽(yáng)”《融資租賃合同》。長(zhǎng)園和鷹向客戶(hù)提供了高價(jià)與低價(jià)的兩份融資租賃合同。為交易客戶(hù)遞交低價(jià)合同，自己保留高價(jià)交易合同。調(diào)查顯示，兩份高低價(jià)陰陽(yáng)合同金額差高達(dá)7142.4萬(wàn)元，可見(jiàn)財(cái)務(wù)造假的嚴(yán)重性。2017年度，長(zhǎng)園和鷹通過(guò)陰陽(yáng)合同虛增利潤(rùn)總額3059萬(wàn)元;最后是工廠建造項(xiàng)目造假。2016年，長(zhǎng)園和鷹與山東昊寶服飾簽訂1.5 億元的銷(xiāo)售合同，商定向山東昊寶建造智能工廠項(xiàng)目方案。2017年又簽訂了三方協(xié)議，將智能工廠方案權(quán)利義務(wù)轉(zhuǎn)交給山東伊甸緣。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，該智能工廠項(xiàng)目合同中以完工百分比法確認(rèn)交易事項(xiàng)不能可靠估計(jì)。長(zhǎng)園和鷹通過(guò)上述建造項(xiàng)目虛增利潤(rùn)總計(jì)9359.92萬(wàn)元。

（三）財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因分析

1. 道德品質(zhì)因素分析。公司的發(fā)展方向與高管的道德品質(zhì)有密切關(guān)系。如果高管追求自身利益，不能正確治理企業(yè)，造成資產(chǎn)嚴(yán)重?fù)p失。尹智勇作為長(zhǎng)園集團(tuán)董事長(zhǎng)，要求其對(duì)企業(yè)日常管理，戰(zhàn)略發(fā)展起主要責(zé)任。但是通過(guò)造假暴露的問(wèn)題來(lái)看，尹智勇的道德品質(zhì)存在嚴(yán)重缺陷。另一方面，其他董事對(duì)公司戰(zhàn)略把握不當(dāng)，態(tài)度激進(jìn)冒險(xiǎn)，違法經(jīng)營(yíng)，造成公司損失。其他高管劉瑞、史忻明對(duì)于虛假銷(xiāo)售合同的默認(rèn)，是此次財(cái)務(wù)造假的保護(hù)傘。內(nèi)部財(cái)務(wù)職員未揭發(fā)與抵制財(cái)務(wù)舞弊行為，缺乏正確的職業(yè)道德理念，成為造假的幫兇。

2. 財(cái)務(wù)造假動(dòng)因分析。為了保護(hù)收購(gòu)方利益，并購(gòu)雙方常常簽訂業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議，如果被收購(gòu)方?jīng)]有達(dá)到相應(yīng)的業(yè)績(jī)，必須補(bǔ)償收購(gòu)方協(xié)議規(guī)定的賠償。當(dāng)企業(yè)無(wú)法完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，掩蓋損失，避免大額的現(xiàn)金賠償，就增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)造假行為。在本次案例中，長(zhǎng)園集團(tuán)以6.5倍的溢價(jià)收購(gòu)上海和鷹科技80%股權(quán)。雙方協(xié)議，和鷹用連續(xù)2年的業(yè)績(jī)承諾對(duì)收購(gòu)進(jìn)行保證。承諾在2016年和2017年凈利潤(rùn)將分別不少于1.5億元和2億元。2016～2017年和鷹由于其市場(chǎng)不理想，銷(xiāo)售業(yè)務(wù)難達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。這種業(yè)績(jī)承諾脫離了企業(yè)實(shí)際的發(fā)展，是舞弊的主要?jiǎng)右颉?014～2018年，在這四年中，沃爾核材對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)進(jìn)行了長(zhǎng)期的控制權(quán)斗爭(zhēng)。長(zhǎng)園集團(tuán)為了獲得大量的資金來(lái)源，不惜進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，粉飾其虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表，這是其造假的另一動(dòng)機(jī)。

3. 造假機(jī)會(huì)因素分析。2017年年度報(bào)表顯示，長(zhǎng)園和鷹凈利潤(rùn)占上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的15%，但2018年后，凈利潤(rùn)下降到2017年的1/3，兩年的差別如此之大，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部竟沒(méi)有發(fā)現(xiàn)并得到應(yīng)有的關(guān)注。顯然長(zhǎng)園集團(tuán)內(nèi)部管理有較大問(wèn)題，放任了其子公司的虛假報(bào)告，給造假提供了支撐。另一造假機(jī)會(huì)因素是，在對(duì)和鷹并購(gòu)后，并沒(méi)有馬上轉(zhuǎn)移其子公司的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，仍由原公司股東擔(dān)任管理層，這種漏洞使得母公司未能實(shí)施有效的管理，發(fā)展策略無(wú)法協(xié)調(diào)。企業(yè)高級(jí)管理層的消極監(jiān)督態(tài)度，管理層固化問(wèn)題也導(dǎo)致公司缺少有效的監(jiān)管，最終出現(xiàn)涉嫌財(cái)務(wù)造假違法行為。

4. 造假發(fā)生可能性分析。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)園集團(tuán)內(nèi)部控制存在重大問(wèn)題。在企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)中，作為內(nèi)部監(jiān)督部門(mén)的內(nèi)部審計(jì)部門(mén)應(yīng)該熟悉并了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，文化和體系結(jié)構(gòu)，但在子公司遭受財(cái)務(wù)造假之前，其內(nèi)部審計(jì)部門(mén)未發(fā)出任何警告。內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的不作為，為公司財(cái)務(wù)舞弊行為提供了便利。

5. 造假被發(fā)現(xiàn)后受罰的程度與性質(zhì)分析。2020年10月，深圳監(jiān)管局對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)及其相關(guān)負(fù)責(zé)人的行政處罰，但50萬(wàn)元的罰金與相關(guān)人員警告對(duì)于違法成本相比顯得過(guò)于廉價(jià)，這使得證監(jiān)會(huì)的威懾力明顯不足，助長(zhǎng)了企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊行為。國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該完善證券法相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)厲打擊造假行為。

三、財(cái)務(wù)舞弊的治理策略

長(zhǎng)園集團(tuán)的高業(yè)績(jī)承諾脫離了公司的盈利水平，伴隨著巨大風(fēng)險(xiǎn)。為了減少這類(lèi)財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象，本文提出以下幾點(diǎn)公司治理建議，希望減少資本市場(chǎng)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象。

（一）設(shè)置合理的業(yè)績(jī)承諾

估值準(zhǔn)確的業(yè)績(jī)承諾協(xié)議能激勵(lì)管理層，促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)需要根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況與發(fā)展水平，設(shè)置合理的業(yè)績(jī)承諾。充分考慮市場(chǎng)環(huán)境情況與國(guó)家宏觀政策，關(guān)注企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，做好協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作合理的預(yù)期。

（二）完善企業(yè)內(nèi)部控制

合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的平衡。針對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)子公司長(zhǎng)園和鷹的財(cái)務(wù)舞弊案，企業(yè)可以通過(guò)股權(quán)的分散，避免出現(xiàn)大股東侵占，股權(quán)多元化等政策來(lái)減少財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)要保障內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的獨(dú)立性，獨(dú)立董事的定期輪換，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管。這些策略能加強(qiáng)對(duì)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的約束，發(fā)揮中小投資者的外部監(jiān)督作用。

（三）重視企業(yè)的發(fā)展

企業(yè)不能僅注重經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況，應(yīng)該建立良好的企業(yè)發(fā)展文化，加強(qiáng)對(duì)管理層內(nèi)部道德，法律，職業(yè)素養(yǎng)培訓(xùn)。制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)公司的持續(xù)健康的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：西京學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院）

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