陶雅博

盈利能力是一個(gè)企業(yè)利潤獲取狀況的直觀反映和企業(yè)管理能力的重要評價(jià)指標(biāo)，是其他投資者對本企業(yè)進(jìn)行投資的重要依據(jù)，更是企業(yè)能夠獲得長遠(yuǎn)發(fā)展的重要推動(dòng)力。因此，本文運(yùn)用杜邦分析法和因素分析法，對A企業(yè)的盈利指標(biāo)進(jìn)行分析，以找出A企業(yè)在發(fā)展中所存在的問題，并提出相應(yīng)的對策，以促進(jìn)企業(yè)未來的良好發(fā)展。

一、引言

21世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟(jì)的飛速增長不斷拉動(dòng)著人們消費(fèi)水平的提升與生活品質(zhì)的提高，人們早已不僅僅滿足于普通的飯桌上的食物，相比之下，人們更追求多樣化和品質(zhì)化的消費(fèi)和生活，因此在休閑零食上所支配的數(shù)額也日增月益。為了滿足人們與日俱增與不斷變化的消費(fèi)需求，休閑零食品牌也不斷應(yīng)運(yùn)而生、迅速發(fā)展并且不斷持續(xù)壯大。因此，面對如此激烈競爭的態(tài)勢，正確認(rèn)識(shí)和評價(jià)本企業(yè)在同行業(yè)的盈利能力水平和發(fā)展?fàn)顩r是非常必要且緊迫的。杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為核心，是對企業(yè)的盈利水平進(jìn)行綜合分析的一種方法，相比以往的單一指標(biāo)分析方法，杜邦分析法更能夠全面的對企業(yè)的盈利狀況進(jìn)行分析。因此，本文將運(yùn)用杜邦分析法對A企業(yè)的近幾年的盈利指標(biāo)進(jìn)行剖析并與同行業(yè)均值進(jìn)行對比，找出影響企業(yè)發(fā)展的一些問題，并針對這些問題，給企業(yè)的管理層提出相應(yīng)的建議與對策。

二、杜邦分析法下的A企業(yè)盈利能力分析

（一）A企業(yè)簡介

A企業(yè)于1999年創(chuàng)辦在上海，在國內(nèi)屬于創(chuàng)立較早的休閑零食品牌，現(xiàn)如今是一家著名的休閑零食企業(yè)。A企業(yè)經(jīng)過20幾年對新鮮零食的專注，如今在全國已擁有3000多家門店，主要集中在江浙滬一帶，銷售休閑零食品種涉及十大品類共800多款零食，不斷引領(lǐng)著中國休閑零食品牌的連鎖經(jīng)營與發(fā)展，是中國休閑零食品牌的領(lǐng)跑者。

（二）A企業(yè)盈利指標(biāo)分析

1.凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率衡量的是一個(gè)企業(yè)自身擁有的資本所收獲的凈收益能力大小，對企業(yè)進(jìn)行管理決策有著很大的影響。本文在利用杜邦分析法分析盈利指標(biāo)的同時(shí)，也結(jié)合了因素分析法，更加深入地探討影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素。如表1所示，A企業(yè)從2016年至2019年的凈資產(chǎn)收益率大體上呈現(xiàn)下降的趨勢，尤其是2016年到2017年，凈資產(chǎn)收益率大幅度下跌。這表明了A企業(yè)的收益能力在近幾年較差，也說明了該企業(yè)的盈利能力整體下跌。運(yùn)用連環(huán)替代法對凈資產(chǎn)收益率的因素進(jìn)行分解，如表2所示，其中，相比于2016年，A企業(yè)2017年的凈資產(chǎn)收益率下降6.33%，三個(gè)盈利指標(biāo)均呈現(xiàn)出不利影響;2018年和2017年銷售凈利率的負(fù)面影響均為最大，分別為-3.84%和-4.88%，盡管2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)展現(xiàn)出正面的影響，最終還是導(dǎo)致了銷售凈利率的大幅度下滑;2019年的權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率有著0.01%的負(fù)面影響，而總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出0.03%的正面影響，銷售凈利率幾乎沒有變化，總的來說凈利潤收益率同比上年增加了0.02%，企業(yè)開始慢慢呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。

2.權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)主要衡量的是一個(gè)企業(yè)的負(fù)債水平，同時(shí)也反映了企業(yè)所有者投入的資本比重，是股東權(quán)益比率的倒數(shù)。A企業(yè)的平均權(quán)益乘數(shù)在2016年至2017年明顯下降，說明這一年間企業(yè)的負(fù)債水平有所下降;在2017年到2019年間A企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)雖然在波動(dòng)，但是波動(dòng)幅度較小，說明在這期間，企業(yè)的負(fù)債程度比較穩(wěn)定，企業(yè)也保持著較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益的受保護(hù)程度也較高。

3.銷售凈利率分析

從表1可以看出，A企業(yè)的銷售凈利率呈現(xiàn)出逐年遞減的趨勢，這說明A企業(yè)的銷售獲利能力不斷下降;2018年至2019年的銷售凈利率幾乎沒有變化，企業(yè)在這一年間的銷售水平開始趨于穩(wěn)定。再從表3來看，A企業(yè)的營業(yè)總收入一直呈現(xiàn)著遞增的趨勢，這說明隨著大眾對休閑零食需求的增多，企業(yè)不斷地?cái)U(kuò)大規(guī)模，增大商品的供應(yīng)量，銷售出更多的商品，賺取更多的營業(yè)收入;而企業(yè)的凈利潤確一直在減少，這是由于企業(yè)的成本不斷增加導(dǎo)致的，也正是由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，不斷增加門店數(shù)量，導(dǎo)致如租金、職工工資等的一些管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用的增加，而成本費(fèi)用的增長的速度超過了企業(yè)營業(yè)收入增長的速度，因此凈利潤不斷下跌，進(jìn)而影響銷售凈利率的上漲。

4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

2016年開始，A企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始下跌，從2017年開始又慢慢回升，總體上有一定幅度的上升。在2019年，A企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.40，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)均值1.05，說明A企業(yè)具有較快的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、較強(qiáng)的資產(chǎn)的利用效率和營運(yùn)能力，在同行業(yè)中銷售能力比較占有優(yōu)勢。而A企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在2016-2019年期間持續(xù)下降，這反映的是企業(yè)存貨的積累越來越多，流動(dòng)性越來越差，企業(yè)在存貨的管理決策方面存在著一定的問題，負(fù)面影響著企業(yè)的營運(yùn)效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2017年達(dá)到了近幾年的最大值154.0，但從此之后不斷下降，企業(yè)的收賬期越來越長，有大量的在外未收款項(xiàng)，增大了企業(yè)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

三、A企業(yè)存在的問題

（一）成本費(fèi)用管控能力不足。A企業(yè)的營業(yè)收入不斷上升，而銷售凈利率卻呈現(xiàn)下降趨勢，這反映的是企業(yè)的成本一直處于居高不下的狀態(tài)。這是由于A企業(yè)自創(chuàng)立以來，主要采取線下的銷售渠道，前期在上海地區(qū)大量開設(shè)門店，而后又拓展到江浙一帶。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，門店設(shè)立的數(shù)量越來越多，房屋租金和銷售人員工資的不斷上漲，一系列的銷售和管理費(fèi)用都導(dǎo)致了企業(yè)的高額成本費(fèi)用。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率較低。存貨周轉(zhuǎn)率在一定程度上反映了企業(yè)的存貨的流動(dòng)性情況，以及存貨資金在企業(yè)總資金中所占用的比例。A企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力在近幾年來一直下跌，一般來說，一個(gè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越低，則該企業(yè)的資產(chǎn)就擁有越弱的變現(xiàn)能力，生產(chǎn)經(jīng)營的效率也會(huì)降低，最終影響企業(yè)的銷售能力和營運(yùn)能力。

（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低。A企業(yè)的應(yīng)收賬款能力整體上呈一直下跌的趨勢，企業(yè)不能及時(shí)地收回應(yīng)收賬款，極大地增加了企業(yè)壞賬損失的可能性，資產(chǎn)流動(dòng)性減慢，企業(yè)的償債能力變?nèi)酰瑢ζ髽I(yè)正常的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)造成了不利的影響。

四、A企業(yè)的對策建議

（一）控制成本費(fèi)用，線上線下銷售相結(jié)合。A企業(yè)的主要短板是過度依賴于線下銷售，在江浙滬一帶大量擴(kuò)建線下門店。但是隨著互聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模覆蓋，更多的消費(fèi)者可能更愿意選擇線上購買，既方便又會(huì)有折扣促銷等。因此，A企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極擁抱電商平臺(tái)，繼續(xù)加大線上的銷售投入力度，借助于第三方平臺(tái)宣傳銷售產(chǎn)品，既能減少高額的門店租金，又能減少銷售人員的人工成本費(fèi)用。A企業(yè)應(yīng)優(yōu)化企業(yè)的供應(yīng)鏈，挑選高質(zhì)量和具有良好信譽(yù)供應(yīng)商，積極與供應(yīng)商建立長期的合作共贏關(guān)系，形成品牌忠誠度。同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)繼續(xù)擴(kuò)展供應(yīng)鏈基地建設(shè)，從而降低采購成本和交易成本，提高盈利能力。

（二）拓寬銷售渠道，擴(kuò)大市場空間。A企業(yè)的線下門店主要分布在江浙滬地區(qū)，企業(yè)在繼續(xù)精耕長三角地區(qū)的同時(shí)，也要拓展在其他省市的線下門店，做到線上線下新零售模式的有效開展，不斷擴(kuò)大全國范圍內(nèi)的新市場，同時(shí)也積極嘗試在海外市場尋找合適的機(jī)會(huì)，挖掘企業(yè)盈利的潛能。

（三）提高存貨周轉(zhuǎn)率，減少庫存商品。提高企業(yè)訂貨的頻率，商品的訂貨盡量做到少量多次。企業(yè)要在不同的地區(qū)，根據(jù)顧客的偏好口味等，銷售相應(yīng)的適銷產(chǎn)品，根據(jù)以往的銷售情況來減少一些在當(dāng)?shù)販N的商品，對滯銷產(chǎn)品采取折扣或者作為贈(zèng)品贈(zèng)送的方式，及時(shí)處理倉庫存貨，加快存貨的周轉(zhuǎn)，防止因存貨堆積造成食品過期浪費(fèi)等狀況，提高企業(yè)的銷售收入。

（四）提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，加大應(yīng)收賬款回收力度。企業(yè)的應(yīng)收賬款若能及時(shí)收回，便能加快資金的流動(dòng)，提高資金使用效率。A企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的信用體系，對客戶進(jìn)行及時(shí)的信用評價(jià)，及時(shí)追蹤銷售款收回進(jìn)度，防范因賒賬而帶來的風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)企業(yè)也要及時(shí)對將要逾期的賬款進(jìn)行催收;在進(jìn)行商品銷售時(shí)，可采用折扣的方式，防范應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn);通過將企業(yè)銷售部門的員工績效和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行掛鉤，實(shí)行績效考核制度，激勵(lì)銷售部門人員加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的回籠力度，減少壞賬發(fā)生，提高銷售利潤。

（五）加大品牌宣傳力度，加強(qiáng)食品質(zhì)量管理。要提高企業(yè)的盈利水平，需要加大對企業(yè)品牌的宣傳，不僅要注重品牌廣度的推廣，如通過廣告營銷、網(wǎng)頁推廣、明星代言等的方式，更要推動(dòng)品牌深度的挖掘與推廣，將企業(yè)的價(jià)值觀融入到產(chǎn)品的宣傳中去，強(qiáng)調(diào)企業(yè)“新鮮”的食品概念，讓客戶顧客體驗(yàn)到企業(yè)“全球好品質(zhì)，健康好生活”的品牌理念，形成顧客的品牌忠誠度。食品的安全始終是至關(guān)重要的，因此企業(yè)要樹立全員參與，全方位檢驗(yàn)的食品安全理念，加強(qiáng)從原材料到產(chǎn)成品以及物流運(yùn)輸?shù)鹊囊幌盗辛鞒痰馁|(zhì)量檢驗(yàn)，提高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格把控檢驗(yàn)的每一關(guān)，做到工藝流程透明化與可視化，贏得消費(fèi)者對企業(yè)品牌的信任與放心。

本文通過運(yùn)用杜邦分析法，對企業(yè)的盈利指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)A企業(yè)近幾年來雖然營業(yè)收入在不斷地提高，但凈利潤卻下降，原因是成本費(fèi)用的不斷上升，并且企業(yè)還存在著存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下跌的狀況，導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力受到明顯沖擊。企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對近幾年來出現(xiàn)的問題，及時(shí)作出管理決策方針，有效管控成本費(fèi)用的增長，促進(jìn)企業(yè)長期可持續(xù)與高質(zhì)量發(fā)展以及盈利能力的提升。