郭雯雯

摘要以往國內(nèi)有關(guān)跨國并購的研究較多關(guān)注要素型并購，對并購研發(fā)型企業(yè)關(guān)注較少，特別是在跨國并購對自主創(chuàng)新的影響方面的研究更是少有觸及。本案例以國內(nèi)風(fēng)電裝備制造企業(yè)金風(fēng)科技并購德國研發(fā)型企業(yè)VENSYS作為研究對象，通過對并購后十年發(fā)展情況的分析，研究跨國并購?fù)獠苛α繉ψ灾鲃?chuàng)新能力的影響，發(fā)現(xiàn)跨國并購是突破關(guān)鍵核心技術(shù)瓶頸、提高自主創(chuàng)新的一種重要中介途徑。本研究為當(dāng)下制造企業(yè)提升自主創(chuàng)新能力提供有益視角，進(jìn)而為“一帶一路”倡議下中國制造如何實現(xiàn)“彎道超車”提供新思路。

關(guān)鍵詞 跨國并購；制造企業(yè)；自主創(chuàng)新

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2021.05.013

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)處于“三期疊加”的特定階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，制造業(yè)在國際分工中仍處于低端鎖定之中。為了尋找新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展著力點和增長點，中國制造迫切需要轉(zhuǎn)型升級。頂層規(guī)劃“中國制造2025”的正式推出旨在通過努力扭轉(zhuǎn)中國制造業(yè)“大而不強”的現(xiàn)狀，邁入制造強國行列，但在眾多途徑中如何尋找突破口依然值得探索。如果以中國制造業(yè)發(fā)展歷程和國際制造業(yè)競爭格局分別作為橫縱坐標(biāo)，探究轉(zhuǎn)型升級路徑，那么利用跨國并購開放式創(chuàng)新的力量來推動自主創(chuàng)新能力的提升應(yīng)是一條重要的理智之路。當(dāng)下，隨著中國制造與國外技術(shù)差距的不斷縮小，模仿空間逐漸降低，自主創(chuàng)新的迫切性不斷增強，但在強調(diào)自主創(chuàng)新價值的同時，仍需考慮面臨的重要問題，即高端制造技術(shù)路線被歐美國家所引領(lǐng)鎖定，走自主創(chuàng)新之路并非易事，特別是在全球化不斷發(fā)展的背景下，人才和技術(shù)流動使自主創(chuàng)新概念不能停留在過去封閉式創(chuàng)新的固有印象之中。想要追求技術(shù)開發(fā)、轉(zhuǎn)化及應(yīng)用的自力更生，應(yīng)該廣泛吸收先進(jìn)技術(shù)知識，廣泛開展開放式創(chuàng)新，比如，中國高鐵是在引進(jìn)消化國外先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步創(chuàng)新而獲得的成果，三一重工是在并購普茨邁斯特后成為混凝土機械產(chǎn)銷量全球第一的工程機械制造商，這些發(fā)展經(jīng)驗為中國制造開放式創(chuàng)新提供經(jīng)驗借鑒，其中跨國并購是促進(jìn)外來技術(shù)與自主創(chuàng)新相結(jié)合的重要路徑。本文以金風(fēng)科技并購德國VENSYS為例，研究跨國并購對自主創(chuàng)新的影響，以期能為其路徑探討提供經(jīng)驗借鑒。

一、文獻(xiàn)綜述

自主創(chuàng)新概念由陳勁（1994）首次提出，他認(rèn)為自主創(chuàng)新屬于一種特殊的技術(shù)范式，是發(fā)展中國家技術(shù)引進(jìn)的最終目的[1]。隨后相關(guān)學(xué)者對自主創(chuàng)新展開了深入研究，一些學(xué)者從時代背景出發(fā)來討論自主創(chuàng)新，認(rèn)為其是一個國家或企業(yè)主要依靠自身而不再依賴國外技術(shù)所進(jìn)行的創(chuàng)新活動[2]。同時其他學(xué)者則從創(chuàng)新重要程度出發(fā)，認(rèn)為自主創(chuàng)新本質(zhì)在于原始性[3]。隨之2005年10月11日《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議》和2006年2月29日《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006年—2020年）》相繼提出“必須提高自主創(chuàng)新能力……”“發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)……關(guān)鍵是全面增強自主創(chuàng)新能力……形成自主創(chuàng)新的基本體制結(jié)構(gòu)”，標(biāo)志著自主創(chuàng)新這一概念戰(zhàn)略定位的真正實現(xiàn)。

基于跨國并購的開放式創(chuàng)新能夠轉(zhuǎn)換為自主創(chuàng)新能力[4]。首先，創(chuàng)新周期長和不確定性使企業(yè)單純依靠自主研發(fā)面臨高風(fēng)險，時間壓縮不經(jīng)濟(jì)使企業(yè)難以應(yīng)對創(chuàng)新迭代[5]?？鐕①徦栀Y源可以在較短時間內(nèi)彌補技術(shù)缺口，與自有知識互補產(chǎn)生創(chuàng)新協(xié)同效應(yīng)[6]，從而降低自主創(chuàng)新風(fēng)險；其次，隨著外部環(huán)境復(fù)雜多變，突破式創(chuàng)新才能使企業(yè)獲得核心競爭力[7]，然而由于知識能力的惰性，企業(yè)自身技術(shù)演化容易形成路徑依賴，內(nèi)部力量通常很難打破能力剛性產(chǎn)生突破式創(chuàng)新[8]?？鐕①徦麑僦R存量，可破解重復(fù)利用原有知識所導(dǎo)致的組織惰性和能力剛性[9]，打破創(chuàng)新固化思維，從而提高企業(yè)突破式創(chuàng)新的機會和能力；最后，跨國并購可以為制造企業(yè)帶來外來創(chuàng)新資源[10]，緩解日趨復(fù)雜的技術(shù)結(jié)構(gòu)帶來的內(nèi)部資源和能力約束困境，實現(xiàn)內(nèi)外資源互補，帶動研發(fā)相關(guān)活動的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)[11]。

二、案例介紹

（一）并購雙方介紹

1.主并方：金風(fēng)科技

新疆金風(fēng)科技股份有限公司（以下簡稱“金風(fēng)科技”），于1998年成立，其前身是以風(fēng)電場建設(shè)運營為主導(dǎo)業(yè)務(wù)的新疆風(fēng)能公司，其發(fā)展歷程可追溯到1984年在新疆成立的風(fēng)電研究室。20世紀(jì)90年代金風(fēng)科技在西方國家的計劃支持下開始經(jīng)營達(dá)坂城風(fēng)電場，1997年在其積累多年風(fēng)電場運營經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，從國外引入600KW風(fēng)機制造技術(shù)開始進(jìn)行國產(chǎn)化改造，將專業(yè)化管理與技術(shù)引進(jìn)進(jìn)行整合，自此開始逐漸探索自主創(chuàng)新。經(jīng)過20年的發(fā)展，金風(fēng)科技風(fēng)電機組已經(jīng)實現(xiàn)在全球6大洲、近 20個國家穩(wěn)定運行，擁有專利技術(shù)超過2800項，成為主營大型風(fēng)力發(fā)電機組研發(fā)、制造、生產(chǎn)與銷售的國際化公司。

2.被并購方：德國VENSYS

德國VENSYS全稱德國VENSYS Energy AG（以下簡稱“VENSYS”），前身為1990年成立于薩爾布呂肯應(yīng)用科學(xué)大學(xué)的風(fēng)能研究實驗室，從事基礎(chǔ)研究，初步涉及發(fā)電機概念。2000年注冊成立VENSYS Energiesysteme GmbH&Co KG，2007年更名為VENSYS Energy AG。VENSYS是最早研發(fā)“直驅(qū)永磁”技術(shù)的公司之一，在其被金風(fēng)科技并購之前通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓從而獲取穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)收入。

（二）并購動機

早在20世紀(jì)80年代，金風(fēng)科技前身率先在國內(nèi)進(jìn)行風(fēng)電機組并網(wǎng)應(yīng)用的試驗和示范工作?！笆濉逼陂g，金風(fēng)科技在承擔(dān)國家863計劃“后續(xù)能源課題”時發(fā)現(xiàn)直驅(qū)永磁這種技術(shù)萌芽，與常規(guī)技術(shù)相比可省去容易壞但又必需的零部件——齒輪箱，能更好地解決中國風(fēng)電發(fā)展的風(fēng)機入網(wǎng)性能問題。公司高層決定改變研發(fā)路徑，擺脫因技術(shù)薄弱而始終被外人牽制的局面，堅定了發(fā)展直驅(qū)永磁技術(shù)的決心。但以當(dāng)時金風(fēng)科技的技術(shù)力量和既定的研發(fā)路徑很難通過路徑探索、路徑嬗變和路徑開拓獨立自主研究開發(fā)這一技術(shù)。并購VENSYS，等于“借風(fēng)發(fā)電，借力而行”，有助于金風(fēng)科技打破自主創(chuàng)新瓶頸，進(jìn)而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

（三）并購過程

2008年4月，金風(fēng)科技以協(xié)議每股11.78歐元向VENSYS/INNOWIND Beteiligungs Gmbh&Co. KG和Saarwind Beteiligung-Kommanditgesell schaft并購VENSYS 70%的股份，支付對價為41 482 748.53歐元。其中購買日標(biāo)的賬面凈資產(chǎn)價值為7 635 016.55歐元，VENSYS作為研發(fā)設(shè)計型公司，擁有風(fēng)電技術(shù)專利及直驅(qū)永磁專有技術(shù)，因此根據(jù)德國福瑞茲-馬克會計審計稅務(wù)股份有限公司出具的評估基準(zhǔn)日的評估報告，VENSYS最終的整體市場公允價值為61 597 027.32歐元，金風(fēng)科技產(chǎn)生商譽36 138 236.94歐元。對于剩余股份，賣方享有與金風(fēng)科技股票進(jìn)行股份置換的選擇權(quán)，行權(quán)日為2010年12月26日之后。

三、案例分析

作為主并方，金風(fēng)科技和中國所有整機廠一樣，2008年之前走的也是從國外購買技術(shù)許可證的道路，收購?fù)瓿珊蟮氖觊g，雙方實現(xiàn)了完美結(jié)合，金風(fēng)科技自2011年開始就保持著每年吊裝架設(shè)世界上最多的直驅(qū)永磁風(fēng)力渦輪機的紀(jì)錄，截至2017年，金風(fēng)科技全球累計裝機超過44GW，新增裝機容量超過5.3GW，成為國內(nèi)最大、國際名列前茅的風(fēng)機制造商。金風(fēng)科技跨國并購對其自主創(chuàng)新能力的價值創(chuàng)造主要體現(xiàn)在以下幾點：

（一）核心技術(shù)和隱形知識的內(nèi)部轉(zhuǎn)移

技術(shù)知識的默會性、復(fù)雜性、社會嵌入性決定了它們難以傳遞，實現(xiàn)跨國并購后的潛在協(xié)同往往是檢驗被并方對主并方影響的重要指標(biāo)，其中主并方在并購?fù)瓿珊髶碛械呐c被并購技術(shù)相關(guān)的發(fā)明專利可作為顯著的替代變量。據(jù)此，本文通過查閱金風(fēng)科技并購前后十年的年報，逐一檢索其專利授權(quán)數(shù)量，判斷其直驅(qū)永磁技術(shù)的自主創(chuàng)新能力。為消除行業(yè)與年代的噪音影響，本文不僅關(guān)注年代披露的專利數(shù)量，同時還對比分析專利的相關(guān)介紹，判斷其研發(fā)背景與重要程度，從而確定與直驅(qū)永磁技術(shù)有關(guān)的相關(guān)專利。根據(jù)最終結(jié)果，金風(fēng)科技在并購之前的數(shù)十年發(fā)展過程中只擁有授權(quán)專利10項，且研發(fā)背景和申請類別均與并購技術(shù)無關(guān)，與此同時在完成并購的十年間，專利申請數(shù)量呈現(xiàn)直線上升。為了消除并購效應(yīng)的滯后性，考慮并購整合后的時間效應(yīng)，本文特別關(guān)注了并購?fù)瓿啥嗄曛蟮膶＠麛?shù)量，據(jù)年報顯示自2014年金風(fēng)科技專利申請數(shù)量急劇增長，符合跨國并購整合的時效性，并在并購?fù)瓿墒旰髮崿F(xiàn)國內(nèi)專利授權(quán)1335件（如圖1所示）。由此，一定程度上說明金風(fēng)科技并購德國VENSYS實現(xiàn)了核心技術(shù)和隱形知識的內(nèi)部轉(zhuǎn)移，從而有助于打破其核心技術(shù)知識瓶頸，促使其自主創(chuàng)新能力提升。

（二）開拓國外市場、響應(yīng)“一帶一路”

作為曾經(jīng)被國家鼓勵發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，風(fēng)電設(shè)備在經(jīng)歷了2005到2009年高速發(fā)展之后，出現(xiàn)了重復(fù)建設(shè)和引進(jìn)的現(xiàn)象，造成產(chǎn)能浪費和資源消耗。2009年國家出臺《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，將風(fēng)電與其他8大產(chǎn)業(yè)列入“黑名單”，同時政策保護(hù)上取消國產(chǎn)化率達(dá)到70%的建設(shè)要求。據(jù)此風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的主要矛盾成為如何消納風(fēng)電與建設(shè)速度之間的矛盾，一時間“棄風(fēng)限電”成為壓垮眾多風(fēng)電企業(yè)的最后稻草。在此背景下，金風(fēng)科技利用并購所得技術(shù)進(jìn)行二次開發(fā)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和適用性，積極開發(fā)“兩海”戰(zhàn)略，即海外市場和海上發(fā)電。自2011年1月，在埃塞俄比亞首次中標(biāo)34臺1.5MW直驅(qū)永磁機組項目后，金風(fēng)科技相繼實現(xiàn)了在非洲、澳洲和歐洲市場的開拓?！耙粠б宦贰背h提出以后，金風(fēng)科技緊隨國家倡議，立足開拓全球清潔能源和節(jié)能環(huán)保事業(yè)，為“一帶一路”沿線國家和地區(qū)帶來了清潔能源。國際市場的開拓為金風(fēng)科技自主創(chuàng)新產(chǎn)生的成果轉(zhuǎn)化提供了廣闊的平臺，從而有利于技術(shù)落地和轉(zhuǎn)型升級。具體見表1。

（三）市場份額及銷售增長

作為國內(nèi)最早經(jīng)營風(fēng)電裝備和電場運營的企業(yè)，金風(fēng)科技長時間占據(jù)著國內(nèi)風(fēng)電裝備制造商第一的頭銜，但是如果將國外風(fēng)電裝備制造商考慮進(jìn)來，金風(fēng)科技市場份額并不高。國際市場上，風(fēng)電裝備制造被全球十大風(fēng)電設(shè)備商所壟斷，75%的市場份額由四家風(fēng)力發(fā)電企業(yè)占據(jù)，在此壟斷背景下，金風(fēng)科技在2007年只能憑借在國內(nèi)市場的份額占據(jù)全球市場2.8%，國外市場份額為零。在完成并購后，金風(fēng)科技迅速實行雙品牌運行戰(zhàn)略，支持VENSYS進(jìn)行生產(chǎn)能力的建設(shè)，并鼓勵其獨立經(jīng)營，開拓歐美市場。與此同時，金風(fēng)科技則以技術(shù)與成本的優(yōu)勢迅速搶占亞洲、非洲及澳美市場。2017年金風(fēng)科技新增裝機容量全球市場占比11%，排名第三。市場份額的增長帶動著營業(yè)收入的增長，并購前金風(fēng)科技營業(yè)收入為31億元，在經(jīng)歷了棄風(fēng)限電、產(chǎn)業(yè)過剩等行業(yè)危機后，金風(fēng)科技憑借強硬的技術(shù)實現(xiàn)2017年營業(yè)收入251億元，如圖2所示。廣闊的市場和持續(xù)增長的營業(yè)收入為金風(fēng)科技自主創(chuàng)新能力的提升注入了持續(xù)的活力，從而有利于創(chuàng)新投資強度加強和能力提升。

（四）創(chuàng)新投資力度加大

在實現(xiàn)了市場開拓及收入增長的同時，金風(fēng)科技并沒有沉溺在購買技術(shù)一勞永逸的沼澤之中，而是不斷地提高創(chuàng)新投資強度，不斷開發(fā)出適應(yīng)不同氣候、不同環(huán)境以及不同平臺的新型技術(shù)，從而進(jìn)一步提高其自主創(chuàng)新能力?！皟珊！笔袌龅拈_拓以及營業(yè)收入的增長也為其研發(fā)投資提供了源源不斷的資金來源。同時金風(fēng)科技積極響應(yīng)《國家“十二五”科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》重點發(fā)展大功率風(fēng)電機組整機及關(guān)鍵部件等關(guān)鍵技術(shù)的要求，不斷加大研發(fā)投資，提高創(chuàng)新能力，加快產(chǎn)品升級和開發(fā)，特別是在2011及2012年營業(yè)收入下降時，金風(fēng)科技在研發(fā)投資力度上卻保持平穩(wěn)增長，如圖3所示，從而確保開發(fā)出不斷適應(yīng)市場和未來需要的新型技術(shù)設(shè)備。持續(xù)增加的創(chuàng)新投資強度為金風(fēng)科技掌握核心技術(shù)，獲取市場競爭力提供了保障。

（五）跨國并購對德國VENSYS的影響

德國VENSYS作為一家研發(fā)型企業(yè)，在被金風(fēng)科技并購之前主要通過出售技術(shù)協(xié)議和技術(shù)轉(zhuǎn)讓等形式獲益，并沒有風(fēng)電裝備的生產(chǎn)能力和生產(chǎn)經(jīng)營，只能為其他風(fēng)電裝備制造企業(yè)提供技術(shù)支持。

而金風(fēng)科技在經(jīng)歷了風(fēng)電場運營、風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化改造以及獨立集成風(fēng)電設(shè)備后，在風(fēng)機制造的傳動系統(tǒng)、液壓系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等關(guān)鍵部件制造和維護(hù)方面集聚了大量成熟的經(jīng)驗，并且實現(xiàn)了自主生產(chǎn)的供應(yīng)體系。因此并購?fù)瓿珊螅痫L(fēng)科技馬上對德國VENSYS進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)改制，投資596.9萬歐元建造Neunkirchen工廠基地為德國VENSYS生產(chǎn)高端設(shè)備。2009年VENSYS利用金風(fēng)科技強大的資金優(yōu)勢、運營經(jīng)驗和生產(chǎn)能力制造的第一臺1.5MW風(fēng)電機組正式進(jìn)入歐洲市場，作為獨立品牌開始自主經(jīng)營，進(jìn)軍歐洲高端市場之旅。

四、結(jié)論

本文以制造企業(yè)金風(fēng)科技跨國并購德國研發(fā)型企業(yè)VENSYS為例，分析探討跨國并購對自主創(chuàng)新能力的影響，主要關(guān)注金風(fēng)科技跨國并購的動機、過程以及跨國并購后金風(fēng)科技在技術(shù)、市場、收入及研發(fā)等方面的價值創(chuàng)造。作為國內(nèi)第一批風(fēng)電企業(yè)，金風(fēng)科技因為技術(shù)薄弱而始終被外人牽制，并購VENSYS是金風(fēng)科技走向自主創(chuàng)新道路、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略布局：第一，金風(fēng)科技和VEN‐SYS共同研發(fā)相關(guān)技術(shù)，不存在許可使用問題。第二，進(jìn)行技術(shù)整合并加大創(chuàng)新投資，可實現(xiàn)技術(shù)追趕和自主創(chuàng)新，帶動金風(fēng)科技供應(yīng)鏈條的整體技術(shù)水平和轉(zhuǎn)型升級。第三，作為主要業(yè)務(wù)定位在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域的高科技公司，金風(fēng)科技經(jīng)過技術(shù)追趕，在經(jīng)驗積累、市場開拓和相關(guān)客戶資源與供應(yīng)商關(guān)系等方面有優(yōu)勢，并購VENSYS后可使其優(yōu)勢資源與VENSYS核心技術(shù)知識配套，推動自主創(chuàng)新能力發(fā)展。

根據(jù)金風(fēng)科技跨國并購對自主創(chuàng)新能力的價值提升影響，可得出跨國并購是突破關(guān)鍵核心技術(shù)瓶頸、提高自主創(chuàng)新的一種重要中介途徑，從而實現(xiàn)技術(shù)促進(jìn)市場，市場促進(jìn)創(chuàng)新投資，創(chuàng)新投資促進(jìn)技術(shù)的良性循環(huán)。本文通過分析金風(fēng)科技跨國并購價值創(chuàng)造過程，一定程度上能為“一帶一路”倡議下中國制造利用開放式創(chuàng)新實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級提供新思路。AFA

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（審稿：張國永編輯：張春紅）