李四海

【摘 要】 文章利用2007—2019年A股上市公司數(shù)據(jù)，從高管離任是否可預(yù)期角度出發(fā)，探討高管預(yù)期離任是否會(huì)影響離任當(dāng)年企業(yè)的捐贈(zèng)行為。研究發(fā)現(xiàn)，高管預(yù)期離任發(fā)生當(dāng)年，企業(yè)捐贈(zèng)行為會(huì)顯著地增加，且在董事長(zhǎng)子樣本中更加突出。研究還發(fā)現(xiàn)，預(yù)期離任會(huì)加重高管的機(jī)會(huì)主義行為，從而影響捐贈(zèng)。在高管兼任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理時(shí)，權(quán)力過(guò)大加重代理問(wèn)題，更能引發(fā)機(jī)會(huì)主義行為，導(dǎo)致預(yù)期離任與當(dāng)年企業(yè)捐贈(zèng)之間的正相關(guān)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)，而當(dāng)公司位于儒家文化氛圍濃厚的地區(qū)時(shí)，受到儒家文化的熏陶，高管克己復(fù)禮的社會(huì)責(zé)任感更強(qiáng)，會(huì)顯著減少捐贈(zèng)行為方式的利益輸送。本研究的貢獻(xiàn)在于豐富了有關(guān)高管變更經(jīng)濟(jì)后果、企業(yè)捐贈(zèng)行為機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的研究，為高管變更引發(fā)的代理沖突治理提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)與理論指導(dǎo)。

【關(guān)鍵詞】 高管預(yù)期離任; 企業(yè)捐贈(zèng); 利益輸送

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F270? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）21-0002-10

一、引言

古有“兼相愛(ài)，交相利”，現(xiàn)代慈善的概念還包括促進(jìn)教育、科學(xué)、文化、衛(wèi)生、體育等事業(yè)的發(fā)展，保護(hù)環(huán)境等有利于社會(huì)公共利益的活動(dòng)。捐贈(zèng)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的典型方式，不斷受到各企業(yè)的重視，每年的捐贈(zèng)額也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2021福布斯中國(guó)慈善榜發(fā)布了最新榜單，上榜的100位企業(yè)家（企業(yè)）現(xiàn)金捐贈(zèng)總額為245.1億元，與2020年的179.1億元相比，大幅上漲37%，是繼2011、2017、2018、2019、2020年之后，總捐贈(zèng)金額第六次突破100億元，也是首次突破200億元大關(guān)。增加企業(yè)捐贈(zèng)是昂貴的，它會(huì)減少公司擁有資源的數(shù)量[1]，那理性的、追求盈利的企業(yè)又為何會(huì)慷慨解囊？Hunt于1986年開(kāi)創(chuàng)性地提出戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)的概念，認(rèn)為企業(yè)可以有意識(shí)地將慈善捐贈(zèng)與經(jīng)濟(jì)目標(biāo)聯(lián)系起來(lái)，既有利于企業(yè)商業(yè)利益又服務(wù)于其他組織或個(gè)人，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與相關(guān)利益主體的雙贏。Galaskiewicz[2]也提出慈善事業(yè)可以帶來(lái)潛在的戰(zhàn)略、聲譽(yù)或財(cái)務(wù)收益方面的重大影響。

組織是由不同的利益參與者做出決策的社會(huì)實(shí)體，高層梯隊(duì)理論指出，企業(yè)主個(gè)體特征包括經(jīng)驗(yàn)、人格、價(jià)值觀等，會(huì)影響到他們對(duì)外部世界的感知，進(jìn)而對(duì)公司決策和績(jī)效產(chǎn)生影響，許多學(xué)者試圖解釋高管將大量資源進(jìn)行社會(huì)捐贈(zèng)的原因。基于新古典主義觀點(diǎn)的企業(yè)利潤(rùn)最大化理論，Davis[3]認(rèn)為，經(jīng)理人代表公司的所有者行事，而公司所有者的決策只有一個(gè)合理的目的，那就是利潤(rùn)最大化，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化?；诖砝碚撚^點(diǎn)的經(jīng)理人效用最大化理論，通過(guò)表現(xiàn)出利他主義，管理者可以轉(zhuǎn)移公司資源，以培養(yǎng)自己在當(dāng)?shù)厣鐣?huì)精英中的顯赫地位[4]。也有研究將企業(yè)慈善作為一種防御機(jī)制，Nevin-Gattle[5]研究發(fā)現(xiàn)，管理者利用這種機(jī)制來(lái)對(duì)抗非政府組織的壓力、政府的干預(yù)或糟糕的公共關(guān)系。另一種觀點(diǎn)即道德動(dòng)機(jī)，管理者做好事的真正愿望，并不指望得到任何好處。除了經(jīng)濟(jì)原因，親社會(huì)行為的理論家認(rèn)為，經(jīng)理人的行為還受到道德規(guī)范的推動(dòng)，這也是企業(yè)捐贈(zèng)的一個(gè)強(qiáng)有力的理由[6]。除此之外，通過(guò)回顧市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)心理學(xué)、神經(jīng)學(xué)、腦科學(xué)、社會(huì)學(xué)、政治學(xué)、人類(lèi)學(xué)、生物學(xué)和進(jìn)化心理學(xué)學(xué)科方面對(duì)慈善捐贈(zèng)進(jìn)行研究的文獻(xiàn)，Bekkers et al.[7]提出了8種預(yù)測(cè)慈善的機(jī)制，即需求意識(shí)、募捐、成本與收益、利他主義、聲譽(yù)、心理收益、價(jià)值和效果。

高管人員由于其在組織中的突出領(lǐng)導(dǎo)地位，其離職是組織和戰(zhàn)略管理研究中的一個(gè)重要課題。高管離職的研究涉及高管的離職原因及其對(duì)組織的經(jīng)濟(jì)后果兩個(gè)方面。離職原因方面，F(xiàn)redrickson et al.[8]認(rèn)為，董事會(huì)替換CEO可以解釋為幾個(gè)“社會(huì)-政治”壓力，即董事會(huì)的期望和貢獻(xiàn)、CEO的忠誠(chéng)和價(jià)值，替代人員的可獲得性及現(xiàn)任者的權(quán)力。Shen et al.[9]也系統(tǒng)地介紹了不同理論視角下的非自愿離職原因，包括組織的適應(yīng)力、代理理論、例行的“替罪羊”和社會(huì)心理學(xué)四個(gè)方面。企業(yè)業(yè)績(jī)是高管變更的重要基礎(chǔ)，現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)更差的公司績(jī)效會(huì)增加高管變更的可能性[10-11]。也有學(xué)者從高管持股[12]、是否兼任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理[13]等公司治理機(jī)制方面，外部經(jīng)濟(jì)不確定性[14]等宏觀環(huán)境方面探討了高管變更的影響因素。而有關(guān)高管變更經(jīng)濟(jì)后果方面的文獻(xiàn)主要集中在高管變更影響公司業(yè)績(jī)[15-16]、盈余管理[17]、股價(jià)波動(dòng)[18]、財(cái)務(wù)重述[19]等方面。國(guó)內(nèi)外學(xué)者還按離職原因?qū)⒏吖茏兏鼌^(qū)分為強(qiáng)制性（非常規(guī)、被迫）變更與正常性（常規(guī)、自愿）變更兩類(lèi)[15]，在此基礎(chǔ)上研究不同類(lèi)型高管變更可能帶來(lái)的影響。例如，石榮等[20]發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)制變更可以使虧損公司的業(yè)績(jī)顯著改善。陳麗蓉等[21]發(fā)現(xiàn)，非常規(guī)變更會(huì)顯著減少當(dāng)期的企業(yè)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)水平，常規(guī)變更對(duì)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)水平的負(fù)向影響僅出現(xiàn)在非國(guó)企中。然而，鮮少有文獻(xiàn)將高管變更從是否可預(yù)期層面出發(fā)探討其與企業(yè)捐贈(zèng)的影響。

本文利用2007—2019年A股上市公司高管離任、捐贈(zèng)以及治理方面的數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)篩選得到6 176個(gè)觀測(cè)值，首先對(duì)全樣本及子樣本進(jìn)行分年度描述，然后對(duì)主要變量進(jìn)行了均值和中值的差異性檢驗(yàn)、描述性統(tǒng)計(jì)分析。接著使用全樣本、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理子樣本檢驗(yàn)了高管預(yù)期離任是否會(huì)增加企業(yè)的捐贈(zèng)行為，進(jìn)一步研究中，本文從高管權(quán)力角度檢驗(yàn)了兼任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的高管在發(fā)生離任時(shí)此相關(guān)關(guān)系是否會(huì)加強(qiáng)，另外還檢驗(yàn)了在公司所在地處于濃厚的儒家文化下，高管預(yù)期離任與捐贈(zèng)水平的相關(guān)關(guān)系是否會(huì)受到影響。最后，剔除了2008年和2010年的樣本，以排除重大自然災(zāi)害對(duì)結(jié)果的影響。

本文的研究貢獻(xiàn)體現(xiàn)在，第一，貢獻(xiàn)于高管變更經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)大多數(shù)還集中于高管變更對(duì)公司業(yè)績(jī)、盈余管理、財(cái)務(wù)重述等的影響，這種研究往往基于高管離職的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，而這種動(dòng)機(jī)是否對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為同樣產(chǎn)生影響，目前的文獻(xiàn)沒(méi)有對(duì)這種慈善行為的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)展開(kāi)充分研究。再者，現(xiàn)有的文獻(xiàn)僅僅將高管變更的原因分為常規(guī)或非常規(guī)，強(qiáng)制或自愿離職，未曾從離職的預(yù)期或非預(yù)期角度進(jìn)行探討，本文通過(guò)研究高管當(dāng)年預(yù)期離任對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響，豐富了這方面研究?jī)?nèi)容。第二，貢獻(xiàn)于有關(guān)捐贈(zèng)影響因素的研究，現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于高管對(duì)捐贈(zèng)影響的研究集中于企業(yè)家基本的個(gè)人特征，如社會(huì)身份、政治身份、經(jīng)濟(jì)條件、高管貧困經(jīng)歷等，而從高管個(gè)體的任職特征展開(kāi)的研究相對(duì)缺乏，本研究豐富了高管個(gè)體特質(zhì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為影響研究的文獻(xiàn)。