鐘仁和

摘要：信息的認(rèn)知偏差是信息使用任何在利用信息進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)經(jīng)常遇到的一個(gè)問(wèn)題。對(duì)信息認(rèn)知的偏差和誤用往往會(huì)使人們基于信息做出偏離最優(yōu)經(jīng)濟(jì)決策，甚至導(dǎo)致資源錯(cuò)配。信息不對(duì)稱(chēng)具有普遍存在性，市場(chǎng)的信息無(wú)法被需求者有效獲取，無(wú)法有效地引導(dǎo)需求者進(jìn)行決策，這會(huì)影響資源配置效率。決策過(guò)程中無(wú)意識(shí)的大腦行為會(huì)將復(fù)雜的問(wèn)題簡(jiǎn)單化處理，使評(píng)估師產(chǎn)生認(rèn)知偏見(jiàn);評(píng)估師往往存在過(guò)度自信、錨定效應(yīng)等心理偏差，繼而做出啟發(fā)式判斷，影響評(píng)估質(zhì)量。本文以認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱(chēng)為基礎(chǔ)，再進(jìn)一步探究認(rèn)知偏差對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的影響。

關(guān)鍵詞：認(rèn)知偏差;信息不對(duì)稱(chēng);資產(chǎn)評(píng)估

一、引言

認(rèn)知偏差理論認(rèn)為，即使擁有相同信息或面對(duì)相同事件，投資者會(huì)因個(gè)體之間的知識(shí)水平、心理差異而產(chǎn)生的反應(yīng)程度不同。資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)中的產(chǎn)品跟其他市場(chǎng)的產(chǎn)品有很大的不同，其特殊性在于其產(chǎn)品是評(píng)估結(jié)果。這種商品本身沒(méi)有價(jià)值，但作為特殊的商品卻承載著巨大的信息價(jià)值。評(píng)估的結(jié)果這種特殊的商品的購(gòu)買(mǎi)，跟其他一般的商品的購(gòu)買(mǎi)不一樣，一般商品可以通過(guò)實(shí)際產(chǎn)品觀察、比較，可掌握以較充分的信息才進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)。這個(gè)產(chǎn)品特性在客觀條件上已經(jīng)決定了資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)不可避免存在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。認(rèn)知偏差引發(fā)投資者的非理性交易行為，通過(guò)影響資產(chǎn)定價(jià)而誘發(fā)金融市場(chǎng)各類(lèi)消極效應(yīng)。因此探討認(rèn)知偏見(jiàn)種類(lèi)和產(chǎn)生的原因以及如何糾正、如何減少信息不對(duì)稱(chēng)，對(duì)于提高評(píng)估過(guò)程的評(píng)估質(zhì)量就顯得特別重要。

二、信息認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱(chēng)和資產(chǎn)評(píng)估

資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)存在的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，評(píng)估師不可避免產(chǎn)生認(rèn)知偏差，從而影響評(píng)估執(zhí)業(yè)質(zhì)量。此外，投資者個(gè)體間由于對(duì)信息的處理和加工能力的局限性所導(dǎo)致的投資判斷和決策的偏差，認(rèn)知偏差引發(fā)投資者的非理性交易行為，使評(píng)估師產(chǎn)生認(rèn)知偏差影響資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量。

（一）信息認(rèn)知偏差

傳統(tǒng)有效市場(chǎng)理論假設(shè)投資者完全理性，對(duì)信息的理解與反應(yīng)相同且正確。學(xué)者將行為金融學(xué)與現(xiàn)代心理學(xué)、行為學(xué)和社會(huì)學(xué)相結(jié)合，認(rèn)為投資者的理性程度受其情緒、心理、能力、投資經(jīng)驗(yàn)等因素的影響且呈現(xiàn)個(gè)體特征。由此引發(fā)投資者的認(rèn)知偏差（cognitive biases），即投資者個(gè)體間由于對(duì)信息的處理和加工能力的局限性所導(dǎo)致的投資判斷和決策的偏差。盡管存在多種多樣的心理偏差，但最常見(jiàn)的是包括過(guò)度自信、錨定效應(yīng)和確認(rèn)偏差這三種。過(guò)度自信往往指一個(gè)人對(duì)于自身在某些方面條件或者能力太過(guò)于自我感覺(jué)良好，這種自我優(yōu)越感會(huì)讓他們覺(jué)得自己比周?chē)臅?huì)做得更好。錨定效應(yīng)的意思是人們?cè)谧龀雠袛鄷r(shí)通常會(huì)根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)的來(lái)確定一個(gè)初始值進(jìn)行估計(jì)，然后在這個(gè)初始值的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整得到最終判斷。確認(rèn)偏差是人們比較傾向于根據(jù)自身已有的信念或已掌握的信息假設(shè)來(lái)搜索、解釋、選擇和回憶信息。

認(rèn)知偏差產(chǎn)生的原因多種多樣，其固有原因是無(wú)意識(shí)的大腦，人在進(jìn)行判斷時(shí)，首先的反應(yīng)是根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)、偏好、直覺(jué)或權(quán)威等這類(lèi)心理捷徑進(jìn)行決策，這種無(wú)意識(shí)的直接決策方式稱(chēng)為啟發(fā)式判斷，這種啟發(fā)式推理判斷在很大程度上可以減輕決策規(guī)程中的認(rèn)知負(fù)擔(dān)。但是，啟發(fā)式推理有其局限性并不完美，可能由于自身經(jīng)驗(yàn)不足等原因?qū)е聸Q策不當(dāng)和判斷失誤。無(wú)意識(shí)的大腦判斷的局限性是人類(lèi)產(chǎn)生認(rèn)知偏差的固有原因，但是認(rèn)知偏差的產(chǎn)生原因眾多，不僅僅取決于人類(lèi)的大腦，行為誘因也是重要的因素。研究表明，在遇到市場(chǎng)不確定性較大的時(shí)候，評(píng)估師更加依賴(lài)已有的可比案例進(jìn)行評(píng)估。

（二）信息不對(duì)稱(chēng)

信息不對(duì)稱(chēng)理論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要的理論，信息不對(duì)稱(chēng)是市場(chǎng)中普遍存在的現(xiàn)象，由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在，使得市場(chǎng)的信息無(wú)法被各方及時(shí)掌握，不能引導(dǎo)信息需求者有效地利用準(zhǔn)確的信息進(jìn)行決策，進(jìn)而會(huì)影響資源配置效率。在信息不對(duì)稱(chēng)的時(shí)候，由于供需雙方掌握的信息不對(duì)稱(chēng)，會(huì)產(chǎn)生即“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”兩種低效率的市場(chǎng)行為。信息不對(duì)稱(chēng)的存在，市場(chǎng)的信息不能被各方充分獲取，需求者不能有效地進(jìn)行決策，從而會(huì)影響資源配置效率。逆向選擇是信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致市場(chǎng)低效率的另一種市場(chǎng)行為，是指掌握信息較多的信息優(yōu)勢(shì)方利用對(duì)對(duì)方的信息優(yōu)勢(shì)獲取額外利益。在資產(chǎn)評(píng)估中，評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員掌握更多的信息處于信息優(yōu)勢(shì)地位，而資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)的需求者掌握的信息相對(duì)比較少而處于信息劣勢(shì)地位。由于資產(chǎn)評(píng)估的特殊性，評(píng)估市場(chǎng)的需求方往往處于信息的劣勢(shì)地位，很難獲得完全的信息。無(wú)法掌握足夠信息而處于信息劣勢(shì)的需求方只能憑經(jīng)驗(yàn)來(lái)確定評(píng)估費(fèi)用，而無(wú)法根據(jù)評(píng)估方完成的評(píng)估質(zhì)量來(lái)支付費(fèi)用。這就可能發(fā)生評(píng)估過(guò)程中評(píng)估方利用信息不對(duì)稱(chēng)的特點(diǎn)來(lái)降低評(píng)估服務(wù)的質(zhì)量。

（三）資產(chǎn)評(píng)估

資產(chǎn)評(píng)估往往是在資產(chǎn)評(píng)估人員根據(jù)委托對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，其提供的評(píng)估服務(wù)也是被評(píng)估資產(chǎn)具備現(xiàn)實(shí)價(jià)值的信息來(lái)源。但是資產(chǎn)評(píng)估成果的可靠程度很大程度受到人員素質(zhì)和道德的影響。資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)的需求者需要借助資產(chǎn)評(píng)估操作明確資產(chǎn)具體價(jià)值量，是資產(chǎn)管理最為關(guān)鍵的資料信息來(lái)源。資產(chǎn)評(píng)估人員在本性層面和企業(yè)家等沒(méi)有太大的區(qū)別，在比較規(guī)范化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，不科學(xué)行為會(huì)受到一定制約，但是在不完全的市場(chǎng)環(huán)境下，尤其是來(lái)源于行政單位的權(quán)力影響、經(jīng)濟(jì)利誘和輕法和重權(quán)等思想制約，資產(chǎn)評(píng)估人員容易做出與市場(chǎng)規(guī)律相違背的行為，影響到資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量。一般來(lái)說(shuō)，參照物范圍越廣泛，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)資料會(huì)比較豐富性，評(píng)估成果信息越為真實(shí)與可靠，但是評(píng)估人員掌握信息的差異性導(dǎo)致評(píng)估質(zhì)量的差異，不利于保證資產(chǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性，資產(chǎn)評(píng)估工作者的素質(zhì)是對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的質(zhì)量起著決定性的作用。

（四）信息認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱(chēng)和資產(chǎn)評(píng)估的關(guān)系

資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)中的產(chǎn)品與其他商品不同是評(píng)估結(jié)果。這是一種特殊的商品，其特殊性在于其本身沒(méi)有價(jià)值，但卻承載著巨大的信息價(jià)值。資產(chǎn)的評(píng)估工作在很大程度上是一個(gè)評(píng)估師利用自身的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和以往經(jīng)驗(yàn)做出判斷和決策的過(guò)程。由于評(píng)估師自身的原因在評(píng)估的過(guò)程中不可避免就會(huì)產(chǎn)生認(rèn)知偏差，其評(píng)估質(zhì)量不可避免受到影響。信息不對(duì)稱(chēng)的存在，就資產(chǎn)評(píng)估而言，其評(píng)估結(jié)果的價(jià)值和質(zhì)量難以評(píng)估之后進(jìn)行交易之前進(jìn)行準(zhǔn)確衡量，評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員掌握更多的信息和主動(dòng)權(quán)，而資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)的需求者處于信息劣勢(shì)地位。此外，評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員可能在評(píng)估過(guò)程中利用信息不對(duì)稱(chēng)的特點(diǎn)來(lái)降低評(píng)估的質(zhì)量。由于信息的不對(duì)稱(chēng)，評(píng)估工作者獲得的信息有很大的差異，這會(huì)加劇認(rèn)知偏差的程度。綜上所述，資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)存在的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，評(píng)估師的評(píng)估過(guò)程不可避免產(chǎn)生認(rèn)知偏差，影響評(píng)估質(zhì)量，從而影響資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)。

三、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)不可避免存在信息不對(duì)稱(chēng)，信息不對(duì)稱(chēng)的存在，加劇了評(píng)估人員的認(rèn)知偏差程度，信息的表征形式或具體實(shí)現(xiàn)值存在認(rèn)知偏差，將信息所表征的基本面的價(jià)值認(rèn)為高于或低于其觀察到的真實(shí)現(xiàn)值，即對(duì)信息存在過(guò)度樂(lè)觀或悲觀的認(rèn)知。此外，對(duì)公共信息的認(rèn)知偏差也會(huì)加劇信息不對(duì)稱(chēng)程度。資產(chǎn)評(píng)估是一個(gè)判斷和決策的過(guò)程，而評(píng)估師不可避免就會(huì)產(chǎn)生認(rèn)知偏差，評(píng)估的質(zhì)量也因此而受到影響。只有當(dāng)信息認(rèn)知偏差在一定范圍內(nèi)時(shí)，市場(chǎng)存在唯一均衡，否則市場(chǎng)無(wú)法達(dá)到均衡。

（二）建議

資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)存在的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，評(píng)估師不可避免產(chǎn)生認(rèn)知偏差，我們不能完全消除信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)評(píng)估質(zhì)量的影響，但可以通過(guò)一系列的措施最大程度地減輕信息不對(duì)稱(chēng)和認(rèn)知偏差資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量產(chǎn)生的不良影響，確保資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)更準(zhǔn)確。

（1）通過(guò)利用利用專(zhuān)業(yè)工具來(lái)減少認(rèn)知偏差。通過(guò)加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)知識(shí)水平和利用專(zhuān)業(yè)工具來(lái)幫助我們更早識(shí)別自身的偏見(jiàn)給我們的評(píng)估工作帶來(lái)的影響，早發(fā)現(xiàn)、早行動(dòng)，從而出具更可靠、更高質(zhì)量的評(píng)估結(jié)果。

（2）實(shí)施強(qiáng)制信息披露制度。從現(xiàn)行法規(guī)看，我國(guó)的信息披露制度還有待完善。我國(guó)應(yīng)建立強(qiáng)制披露制度，通過(guò)信息的披露減少資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的影響，提高我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量。

（3）突破供多主體間信息孤島等瓶頸，實(shí)現(xiàn)多信息共享。加速發(fā)展區(qū)塊鏈等先進(jìn)技術(shù)，區(qū)塊鏈去中心化特性在確保用戶(hù)隱私的情況下能夠充分實(shí)現(xiàn)信息的雙邊共享 ，中心化思想為多主體間信息無(wú)差異化共享提供思路，能夠有效解決多主體間信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。

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項(xiàng)目來(lái)源：

廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院會(huì)計(jì)與審計(jì)學(xué)院2019年度會(huì)計(jì)類(lèi)學(xué)生研究項(xiàng)目《認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱(chēng)和資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量》【一般課題】階段性研究成果。