鄒雅

摘要：本文主要以我國采礦業(yè)上市公司財務數(shù)據(jù)作為研究樣本，通過采用因子分析法對樣本企業(yè)2019年的財務績效進行綜合評價。針對采礦業(yè)財務績效發(fā)展存在的問題提出意見和建議。

關鍵詞：采礦業(yè);財務績效評價;因子分析法

1.引言

采礦業(yè)對于國民經(jīng)濟的發(fā)展起到至關重要的作用，是連接上下游企業(yè)的紐帶，具有效益?zhèn)鬟f、經(jīng)濟輻射的功能，但是采礦業(yè)存在著投資風險高，不確定因素多而導致成本與收益不成正比的情況。通過對行業(yè)進行財務績效研究能夠衡量、評價行業(yè)整體的發(fā)展情況，在一定程度上給多方利益主體的管理和投資活動起到借鑒作用，而因子分析能夠?qū)ふ业接绊懫髽I(yè)財務績效的主要因子，更好地評估和分析企業(yè)的財務績效。

2.文獻綜述

由于采礦業(yè)屬于重污染行業(yè)之一，目前有關采礦業(yè)等重污染行業(yè)的財務績效研究主要集中于企業(yè)的治理結果、環(huán)境成本等相結合。李百興、王博和卿小權（2018）采用回歸分析法對A股重污染污染型企業(yè)的社會責任履行情況對財務績效的影響、媒體監(jiān)督對污染型企業(yè)社會履行的影響以及媒體監(jiān)督的調(diào)節(jié)作用分析。[1] 廖婷、張士云（2019）運用綜合多指標打分法、回歸分析法對重污染行業(yè)樣本企業(yè)的生命周期進行劃分。[2]汪馨妮，謝睿等（2020）利用因子分析法對醫(yī)藥上市公司財務績效進行研究。[3]王全在（2017）則利用因子分析法研究汽車制造行業(yè)的績效。[4] 目前，對于企業(yè)財務績效領域的研究趨于成熟，研究成果豐富，該方面的研究主要側(cè)重于企業(yè)如何展開財務績效評價，對企業(yè)財務績效影響因素進行分析等。企業(yè)財務績效評價研究更側(cè)重評價指標的選取，普遍運用總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、資產(chǎn)報酬率、每股凈收益等盈利性指標進行評價。

3.研究設計

3.1財務績效評價研究體系構建

本文的績效評價體系主要從企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力四個方面展開，償債能力下設流動比率（X1）、速動比率（X2）、現(xiàn)金比率（X3）;營運能力下設存貨周轉(zhuǎn)率（X4）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）、股東權益周轉(zhuǎn)率（X6）;盈利能力下設資產(chǎn)報酬率（X7）、凈資產(chǎn)收益率（X8）;發(fā)展能力由總資產(chǎn)增長率（X9）、凈資產(chǎn)收益增長率（X10）表示。

4.樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文結合證券會分行業(yè)分類，對采礦業(yè)80家A股上市公司進行數(shù)據(jù)樣本的收集，以2016-2019年連續(xù)四年為研究區(qū)間，為提高實證研究的有效性和可靠性，通過手工收集、整理的方式，剔除樣本不全的公司以及四年內(nèi)出現(xiàn)過ST、*ST的企業(yè)，最終選取35家采礦企業(yè)2016-2019年的完整有效樣本數(shù)據(jù)。本文選取數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

5.實證分析

5.1適度性檢驗

本文將標準化后的數(shù)據(jù)進行KMO和巴特利特檢驗，本次Bartlett球形檢驗結果顯示， 其近似卡方值為1497.033，P值等于0.000，在1%的顯著性水平下相關，說明了變量之間的存在相關關系。

5.2因子分析

5.2.1提取公因子

通過SPSS STATISTICS 26軟件操作，得出總方差解釋以及各個因子的特征值和貢獻率得分，由此可提取出公因子。通過計算因子的特征值和貢獻率，并按照設定的特征值大于1的原則，總共可以選出3個公因子。本文所選取的三個公因子累計貢獻率達到72.087%，原有變量信息得到了較完整的保留，在一定程度上保證了分析的效果。

5.2.2因子命名

由表可見，公因子1中的因子載荷主要分布于流動比率（X1）、速動比率（X2）以及現(xiàn)金比率（X3），可將其定義為償債能力因子（F1）;公因子2中，因子載荷主要分布于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）、存貨周轉(zhuǎn)率（X5）、股東權益周轉(zhuǎn)率（X6），將其定義為營運能力因子（F2）;而在公因子3中，資產(chǎn)報酬率（X7）以及凈資產(chǎn)收益率（X8）的載荷較大，將其命名為盈利能力因子（F3）。

5.2.3因子得分及綜合評價

通過SPSS軟件，可以得出成分得分系數(shù)矩陣，得出各個主因子的值后，可對此進行主因子模型構建，再以方差貢獻率作為權益系數(shù)，得出綜合得財務績效指標獲得綜合評價模型。

根據(jù)成分得分矩陣可以計算出三個主因子的值，可以得到：

根據(jù)得到的綜合評價模型，對所選的35家樣本公司2019年的業(yè)績情況進行綜合評價排名，具體情況如下表所示：

從綜合分析的角度看，在綜合得分F中，超過0.5的僅3家，整體上我國采礦業(yè)上市公司的總體業(yè)績水平還有待提高。在綜合得分情況排序中，位居前五的企業(yè)之所以能夠擁有較強的競爭力，是因為它們多數(shù)公因子排名較前，尤其是比重較大的償債能力因子（F1）和營運能力因子（F2）。其他排名靠前的企業(yè)的公因子也各具有其優(yōu)勢，說明企業(yè)的競爭力是多重因素綜合作用的結果，不能只是單單依靠其中的某一個因素。在綜合得分排名前五的企業(yè)中，金鉬股份位居首位，在同類企業(yè)中業(yè)績突出，其償債能力因子得分也遙遙領先，運營能力保持穩(wěn)定，但其盈利能力卻顯不足。

從單個因子角度進行分析。在償債能力因子（F1）得分中，僅有5家企業(yè)的得分為正，有3家企業(yè)分值在2.0以上。大多數(shù)采礦業(yè)企業(yè)償債能力因子的分值為負數(shù)，說明我國采礦業(yè)上市公司的償債能力較差，較好償債能力能拉開與其他企業(yè)的差距;在營運能力因子（F2）得分中，有15家企業(yè)的得分為正數(shù)，有6家企業(yè)營運能力因子得分大于1，有2家企業(yè)得分大于2，說明我國采礦業(yè)上市公司營運能力相對較好，但是整體的營運能力差異比較大，很可能是因為常用有色金屬礦采選業(yè)運營能力拉高行業(yè)平均水平。在盈利能力因子（F3）得分中，有14家企業(yè)的得分為正數(shù)，在14家企業(yè)中僅有2家企業(yè)的盈利因子得分大于1，分別是西藏珠峰和盛達資源，說明我國采礦業(yè)上市公司的盈利能力較為薄弱，有待進一步提高。

6.結論及建議

通過分析可發(fā)現(xiàn)我國采礦業(yè)上市公司的財務績效兩極化現(xiàn)象明顯，企業(yè)的財務績效管理需要進行改善。為提高采礦業(yè)上市公司財務績效，提出以下建議。

6.1縮小短板，保證協(xié)調(diào)發(fā)展

有些采礦業(yè)上市公司存在自身發(fā)展不均衡的情況，例如樣本企業(yè)重點廣匯能源、中色股份等綜合因子排名靠后的企業(yè)，這些企業(yè)應當積極尋找自身發(fā)展的限制因素，發(fā)現(xiàn)瓶頸并集中改善、縮小短板，使各方面做到均衡協(xié)調(diào)發(fā)展。

6.2發(fā)揮優(yōu)勢，提高企業(yè)競爭力

采礦業(yè)應結合當前的經(jīng)濟大環(huán)境，找到自身發(fā)展的著力點，各公司應順應當前的經(jīng)濟環(huán)境，找到企業(yè)發(fā)展的核心競爭力，趨利避害。例如樣本企業(yè)中的金鉬股份、金嶺礦業(yè)，可以明顯地看到企業(yè)的某一主成分得分較高，類似企業(yè)可以充分發(fā)揮自身在各方面的競爭優(yōu)勢，積極整合各方資源，以達到提升自身的競爭力的目的。

6.3政府引導，優(yōu)化資源配置

考慮到采礦業(yè)屬于重污染行業(yè)，涉及到國家政策、地方規(guī)制等多方面因素的影響，政府部門要起到引導的作用，鼓勵企業(yè)在環(huán)保技術、企業(yè)管理、政策配合等各方面進行改善，對遵循國家環(huán)境規(guī)制，致力于提高自身創(chuàng)新技術的公司給予補助。一方面，可體現(xiàn)政府對于采礦業(yè)企業(yè)的扶持力度，另一方面也可以一定程度上引導社會資源，起到資源整合和優(yōu)化配置的效果。

6.4政策借力，加強技術創(chuàng)新

采礦業(yè)等重污染企業(yè)應當明確，政府提高環(huán)境規(guī)制強度是企業(yè)的機遇和挑戰(zhàn)，而不是刻意為之的懲罰。適當?shù)沫h(huán)境規(guī)制壓力可以促進企業(yè)合理利用政策背景，增加公司在科學技術研究方面的投資，提高公司技術效率水平，以此帶動公司的運營效率、盈利能力的提高，抵消適應更強的環(huán)境規(guī)制帶來的大量成本，并且提升企業(yè)的綜合實力，以獲得更大競爭優(yōu)勢。

參考文獻：

[1]李百興，王博，卿小權.企業(yè)社會責任履行、媒體監(jiān)督與財務績效研究——基于A股重污染行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].會計研究，2018（07）：64-71.

[2]廖婷，張士云.重污染企業(yè)環(huán)境績效與財務績效關系研究——基于生命周期理論[J].長江大學學報（社會科學版），2019，42（01）：74-79.

[3]汪馨妮，謝睿，朱家明.基于因子分析對醫(yī)藥上市公司財務績效的綜合評價[J].中國農(nóng)業(yè)會計，2020（07）：18-20.

[4]王全在.基于因子分析模型的汽車制造行業(yè)績效評價研究[J].會計之友，2017（23）：25-30.