摘 要：近年來，我國家電市場已經(jīng)趨于成熟，家電制造企業(yè)多采用賒銷的方式來增加銷售量和競爭力，導(dǎo)致其應(yīng)收賬款增加。流動性和盈利性是應(yīng)收賬款管理需要兼顧的方面，提高企業(yè)盈利能力是應(yīng)收賬款管理的最終目的。選取我國上市家電制造企業(yè)為研究樣本，實(shí)證考察我國上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率與盈利能力之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，我國上市家電制造企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期天數(shù)與企業(yè)盈利能力顯著負(fù)相關(guān)。建議家電制造企業(yè)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理效率，將應(yīng)收賬款管理天數(shù)降低至合理的水平來提高企業(yè)盈利能力。

關(guān)鍵詞：家電制造企業(yè);應(yīng)收賬款;盈利能力

一、引言

一家企業(yè)的盈利能力可以直接影響其可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，而營運(yùn)資本管理是企業(yè)盈利能力的影響因素之一。20世紀(jì)80年代以來，隨著營運(yùn)資本管理的理論逐漸完善，財(cái)務(wù)管理體系重要領(lǐng)域之一就包括營運(yùn)資本管理。應(yīng)收賬款管理是其重要組成部分，起著至關(guān)重要的作用。流動性和盈利性是應(yīng)收賬款管理需要兼顧的方面，提高企業(yè)盈利能力是應(yīng)收賬款管理的最終目標(biāo)。因此，應(yīng)收賬款管理效率和企業(yè)盈利能力之間存在一定的相關(guān)性。

國外學(xué)者Deloof（2003）、Lazaridis和Tryofonidis（2006）、Raheman和Nasr（2007）、Karaduman（2011）等都研究發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)負(fù)向影響企業(yè)盈利能力，因此合理的應(yīng)收賬款管理政策可以提高應(yīng)收賬款管理效率，將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)降低至合理的水平，可以提高企業(yè)盈利能力，進(jìn)而提高企業(yè)的競爭，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

相對于國外豐富的研究，國內(nèi)對于應(yīng)收賬款管理效率和企業(yè)盈利能力相關(guān)性方面的實(shí)證研究卻為數(shù)不多?？讓帉幍龋?009）、李潔（2011）、袁衛(wèi)秋（2015）、唐媚媚（2017）和劉佳雯（2019）分別選取不同行業(yè)的研究樣本，實(shí)證研究了應(yīng)收賬款管理效率對公司盈利能力的影響。研究發(fā)現(xiàn)，公司盈利能力與應(yīng)收賬款管理效率存在正相關(guān)關(guān)系。因此，加快應(yīng)收賬款催收速度，提高應(yīng)收賬款管理效率，合理利用應(yīng)收賬款資源，可以提高企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的競爭力，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

我國研究企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率與盈利能力關(guān)系的實(shí)證性文章較少，專門對于家電行業(yè)的研究更是屈指可數(shù)。我國現(xiàn)在的家電市場已經(jīng)成熟，行業(yè)競爭十分激烈。家電制造企業(yè)為擴(kuò)大銷售，在競爭中存活下來采用賒銷的方式，使得應(yīng)收賬款數(shù)額大，應(yīng)收賬款管理在企業(yè)管理中的重要性加重。本文借鑒國內(nèi)外應(yīng)收賬款管理效率與企業(yè)盈利能力相關(guān)性的研究，結(jié)合國內(nèi)上市家電制造企業(yè)現(xiàn)狀，研究國內(nèi)家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率和企業(yè)盈利能力之間的相關(guān)性，并對此提出可行性建議，以便家電制造企業(yè)通過應(yīng)收賬款管理來提高企業(yè)盈利能力。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

應(yīng)收賬款管理效率在一定程度上可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)體現(xiàn)出來。加快應(yīng)收賬款收賬速度，降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，可以使得企業(yè)被占用的現(xiàn)金減少，使得企業(yè)被占用的資金盡快應(yīng)用于需要的地方，使得企業(yè)盈利能力提高。雖然較長的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)會增加企業(yè)的銷售量，但是使得企業(yè)被占用的資金數(shù)額增加，還使得收賬成本增加，甚至資金無法回收回來，造成企業(yè)資源減少，影響企業(yè)盈利能力。我國家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較長，因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)盈利能力之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

基于國內(nèi)外應(yīng)收賬款管理效率與企業(yè)盈利能力的研究成果，結(jié)合我國家電市場趨于成熟的情況，本文提出如下假設(shè)：

我國家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率與企業(yè)盈利能力存在正相關(guān)關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選取和數(shù)據(jù)來源

（1）樣本選取

到2019年12月31日為止，我國上市家電制造企業(yè)共82家，因此本文選擇其作為基礎(chǔ)樣本，同時(shí)進(jìn)行一定的篩選，篩選原則如下：（1）剔除財(cái)務(wù)狀況異常的ST公司8家;（2）由于研究用到2015年-2018年上市家電制造企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，故剔除2016年-2019年新上市的公司15家，最終得到59家樣本公司2016年-2018年的數(shù)據(jù)，共177條有效觀測值。

（2）數(shù)據(jù)來源

本文所用樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，并依據(jù)上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行必要補(bǔ)充。數(shù)據(jù)處理采用SPSS25.0軟件。

2.變量設(shè)計(jì)

（1）因變量：上市家電制造企業(yè)盈利能力指標(biāo)

本文采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量我國上市家電制造企業(yè)的盈利能力。ROE是最主要的指標(biāo)之一，用來反映企業(yè)的盈利能力，是企業(yè)資產(chǎn)操作、成本控制、融資結(jié)構(gòu)等的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)盈利能力作用結(jié)果的主要表現(xiàn)，可以體現(xiàn)股東的凈資產(chǎn)盈利能力和盈利水平，可以更準(zhǔn)確地描述應(yīng)收賬款的效率和家電制造業(yè)上市企業(yè)盈利能力的相關(guān)性。因此，本文衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)選擇ROE。

（2）自變量：應(yīng)收賬款管理效率指標(biāo)

本文使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）指標(biāo)來測量應(yīng)收賬款管理效率。應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)為了收回資金而需要的時(shí)間，包括從簽訂訂單確認(rèn)收入到轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的時(shí)間。周轉(zhuǎn)時(shí)間越短，資產(chǎn)回收的速度就會越快，企業(yè)資金占用時(shí)間越短，營運(yùn)資金使用效率越高，應(yīng)收賬款管理效率越高，反之亦然。因此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可以作為衡量應(yīng)收賬款管理效率的一個(gè)指標(biāo)。

（3）控制變量

借鑒國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的研究，本文選擇公司規(guī)模（SIZE）、財(cái)務(wù)杠桿（DFL）、銷售增長率（SGROW）作為控制變量。

3.模型設(shè)計(jì)

基于國內(nèi)外相關(guān)研究成果，結(jié)合我國上市家電制造企業(yè)現(xiàn)狀，參考袁衛(wèi)秋（2015）的研究結(jié)果構(gòu)建以下模型，研究上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率對企業(yè)盈利能力的影響：

（1）

四、應(yīng)收賬款管理效率和企業(yè)盈利能力相關(guān)性實(shí)證檢驗(yàn)

本文通過以上模型，利用我國59家上市家電制造企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率與企業(yè)盈利能力的相關(guān)性做出以下分析。

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文對2016年-2018年我國上市家電制造企業(yè)177個(gè)樣本觀測值利用SPSS25.0進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。表1顯示，凈資產(chǎn)收益率均值為5.79%，反映出家電企業(yè)總體的盈利水平較低。其最大值為62.05%，而最小值為-130.54%，表明不同家電制造企業(yè)之間盈利能力差距較大;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均值為84.17天，中位數(shù)為68.04天，表明我國上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較慢，企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率較為低下。此外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最大值為323.19天，最小值為3.02天，標(biāo)準(zhǔn)偏差為69.86，反映出我國上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期差距大，應(yīng)收賬款管理有較大的差異;財(cái)務(wù)杠桿均值為10.89%，中位數(shù)為9.57%，說明我國上市家電制造企業(yè)經(jīng)營較為安全;銷售增長率均值為18.16%，中位數(shù)為14.11%，說明我國上市家電制造企業(yè)的銷售額增長速度已經(jīng)放緩，我國家電市場進(jìn)入成熟階段。此外，銷售增長率的最大值為339%，最小值為-78.48%，表明我國上市家電制造企業(yè)發(fā)展情況存在較大差異。

2.變量相關(guān)性分析

對模型各變量利用SPSS25.0運(yùn)行Pearson相關(guān)系數(shù)，結(jié)果如表2所示。

結(jié)果表明，上市家電制造企業(yè)盈利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款管理效率指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與本文的假設(shè)相符，表明提高應(yīng)收賬款管理效率可以提高我國上市家電制造企業(yè)盈利能力。除此之外，控制變量與因變量均顯著相關(guān)，說明本文控制變量選取合理。通過表2可知，我國上市家電制造企業(yè)規(guī)模越大、財(cái)務(wù)杠桿越小、銷售增長越快，其企業(yè)盈利能力越好。各自變量之間的相關(guān)性總體較弱，只有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)規(guī)模的相關(guān)系數(shù)以及企業(yè)規(guī)模與財(cái)務(wù)杠桿之間的相關(guān)系數(shù)較高，分別為-0.406和0.239，為避免潛在共線性問題，需要在隨后的多元回歸分析中對此加以關(guān)注。

3.回歸分析

本文利用回歸分析來考察上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率對企業(yè)盈利能力的影響，對模型各變量利用SPSS25.0運(yùn)行線性回歸分析，結(jié)果如表3所示。

從表3可得，模型整體的F值為9.944，通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，說明模型整體是顯著的;各變量的方差膨脹因子遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于10，并且允差遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于0，說明模型不存在多重共線性問題。模型的判定系數(shù)調(diào)整后R2為0.169，表明模型是有效的。

從分析結(jié)果上看，上市家電制造企業(yè)盈利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款管理效率指標(biāo)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與本文的預(yù)期相符，表明應(yīng)收賬款收賬的速度越快，資金被占用的時(shí)間越短，可以將資金回收用于其他方面，可以提高企業(yè)的盈利能力。但是，如果企業(yè)采取過于嚴(yán)格的信用政策，建立過于嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)和支付條件，客戶就會選擇其他競爭對手，導(dǎo)致銷售收入減少，庫存增加，流動資金周轉(zhuǎn)緩慢。延長客戶付款期限和采取相對寬松的信貸政策會增加銷售收入，但同時(shí)也會導(dǎo)致資金成本和壞賬損失等費(fèi)用的增加，對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。我國上市家電制造企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，與企業(yè)的盈利能力成反比。故合理地加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理能力，可以提高上市家電制造企業(yè)盈利能力。

五、結(jié)論與建議

本文選取在我國上市的59家家電制造企業(yè)2016年至2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，實(shí)證考察我國上市家電制造企業(yè)盈利能力與應(yīng)收賬款管理效率之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，我國上市家電制造企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期天數(shù)與盈利能力顯著負(fù)相關(guān)。通過以上研究，我們知道只要將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)降低至合理范圍，就可以提高企業(yè)盈利能力。據(jù)此，本文對上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款管理提出以下建議：

1.建立分類客戶檔案，選擇合適信用政策

我國家電行業(yè)上市企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模較大，從銷售商品之前做起才能有效地控制應(yīng)收賬款規(guī)模。企業(yè)在簽訂訂單之前便要做好客戶信用調(diào)查，企業(yè)要建立合理、可行的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制來減少家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，提高企業(yè)盈利能力。

家電制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立分類客戶檔案。家電制造企業(yè)的銷售渠道多通過賣場、電商等。因此，可以根據(jù)銷售渠道和交易信息對客戶進(jìn)行分類，根據(jù)客戶的資金情況、業(yè)務(wù)情況、交易頻率和過去的付款情況設(shè)置不同的信用等級，并選擇合適的信用政策。盡量減少客戶的低信用，減少應(yīng)收賬款壞賬損失，提高應(yīng)收賬款管理的效率。

2.制定合理收賬方式，降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

家電制造企業(yè)應(yīng)制定合理收賬政策，加大逾期賬款催收力度。家電制造企業(yè)可以建立專門的部門對逾期賬款進(jìn)行處理，結(jié)合客戶特點(diǎn)，在成本合理的基礎(chǔ)上，積極開發(fā)多樣的收款方式，確定合理的收賬程序以提高收款的效率和成功率，進(jìn)而保證應(yīng)收賬款及時(shí)從其他單位收回，降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的天數(shù)，提高家電制造企業(yè)資金的利用效率，進(jìn)而提高企業(yè)盈利能力。

3.加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，增強(qiáng)企業(yè)競爭力

我國上市家電制造企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額不斷增加，是由于企業(yè)增加銷售量、減少庫存所采取的賒銷措施產(chǎn)生的。我國家電市場競爭大，而且家電市場上的產(chǎn)品功能差不多，競爭力基本相同，所以家電制造企業(yè)為擴(kuò)大銷售、減少庫存采取賒銷方式。我國家電制造企業(yè)創(chuàng)新能力不足，若加強(qiáng)研發(fā)，開發(fā)新產(chǎn)品，通過產(chǎn)品增加競爭力，將會擴(kuò)大銷售，進(jìn)而提高企業(yè)盈利能力，同時(shí)可以避免應(yīng)收賬款增加，減少應(yīng)收賬款管理成本，提高應(yīng)收賬款管控能力。

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作者簡介：謝丹丹（1996- ），女，漢族，山東濱州人，西安財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院，在讀碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)會計(jì)