摘 要：融資約束一直是上市公司發(fā)展過程中面臨的重要問題，和其他融資方式相比，商業(yè)信用融資是一種成本低廉、操作簡單的短期融資手段。商業(yè)信用融資主要受公司內(nèi)部控制的影響，完善內(nèi)部控制制度，供應(yīng)商、客戶的支持力度就會增加。本文選擇廣東省上市公司為樣本，對廣東省上市公司發(fā)展特點、內(nèi)部控制及商業(yè)信用融資現(xiàn)狀進行分析。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制;商業(yè)信用融資;股權(quán)集中度

前言：隨著市場經(jīng)濟的飛速增長，企業(yè)想要擴大市場規(guī)模，提升企業(yè)績效，就需要大量的資金投入。企業(yè)能否獲得足夠的融資，以及采用哪種融資方式進行融資，哪種融資方式的成本最低，成為企業(yè)重點關(guān)注的問題。商業(yè)信用產(chǎn)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的鏈條中， 企業(yè)在購銷過程中通過對供應(yīng)商的延期付款和客戶的預(yù)收銷售款項等業(yè)務(wù)形成商業(yè)信用融資模式。商業(yè)信用融資作為成本低廉、操作簡單的短期融資手段，不僅可以改善企業(yè)的資金狀況和降低企業(yè)融資資金成本，還有利于促進企業(yè)與供應(yīng)商和客戶的長久往來。

內(nèi)部控制作為企業(yè)管理活動中的一種自我調(diào)整和制約的手段，可以強化企業(yè)經(jīng)營的合法、資產(chǎn)安全與信息披露完整。從信號傳遞角度出發(fā)，一方面，內(nèi)部控制質(zhì)量較好的企業(yè)，在披露內(nèi)部控制報告信息時，可以向外界傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信號，增強了原材料供應(yīng)商、零售商等在與企業(yè)建立合作時的信心;另一方面，高質(zhì)量的內(nèi)部控制有利于合作企業(yè)能夠及時準確地了解上市公司的償債能力、獲利能力等財務(wù)狀況，有效緩解交易雙方的信息不對稱，促進供企交易雙方的互信互利。因此，內(nèi)部控制質(zhì)量較好的企業(yè)，會在日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中采取預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等融資成本較低的商業(yè)信用融資。

一、廣東省上市公司發(fā)展特點

1.廣東省上市公司市場類型

我國內(nèi)地股市主要由上海證券交易所和深圳證券交易所組成，為了區(qū)分和服務(wù)不同類型的企業(yè)，設(shè)立了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板。其中主板又分為上交所主板和深交所主板，中小板和創(chuàng)業(yè)板是位于深交所內(nèi)而獨立于深市主板的板塊，科創(chuàng)板則是位于上交所而獨立于上交所的板塊。其中A股是以人民幣計價的股票，B股是美元和港幣計價的股票。另外，目前有很多中小企業(yè)在新三板上市，新三板屬于場外市場，由于新三板企業(yè)沒有內(nèi)部控制數(shù)據(jù)，因而不在本文研究范圍中。

由表1我們可以看到，目前廣東省上市公司市場類型中，深圳證券交易所主板上市公司深圳A共115家，占比15.09%;中小板上市公司深圳A共262家，占比34.38%;上海證券交易所主板上市公司上海A共86家，占比11.29%;深圳B共33家，占比4.33%。主板和中小板上市合計共496家，占比65.09%，超過一半上市公司。創(chuàng)業(yè)板共223家，占比29.27%;科創(chuàng)板共43家，占比5.64%。

2.廣東省上市公司經(jīng)營性質(zhì)

目前我國上市公司經(jīng)營性質(zhì)有私營企業(yè)、國營或國有控股、中外合資、外商獨資、其他。鑒于B股是美元和港幣計價的股票，與A股的部分企業(yè)重合，另外內(nèi)部控制數(shù)據(jù)的不可得性，在本文將深圳B的廣東省上市公司數(shù)據(jù)剔除。由表2我們可以看到廣東省上市公司私營企業(yè)共495家，占比67.9%;國營或國有控股共127家，占比17.42%，中外合資企業(yè)共101家，占比13.85%。

3.廣東省上市公司行業(yè)分布和城市分布情況

中國證監(jiān)會在2012年修訂了上市公司行業(yè)分類指引，參照《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》將上市公司的經(jīng)濟活動分為門類、大類兩級。按照企業(yè)所屬行業(yè)總共分為19個門類，門類包括90大類。

從表3中可以看到，廣東省729家上市公司中制造業(yè)有480家，占比65.84%，為第一大行業(yè);信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)有64家，占比8.78%，為第二大行業(yè);房地產(chǎn)業(yè)有28家，占比3.84%，為第三大行業(yè);批發(fā)和零售業(yè)有24家，占比3.29%，為第四大行業(yè)。其他行業(yè)合計數(shù)量較少，所占比也較少。綜上所述，我們可以知道廣東省上市公司行業(yè)分布很集中，大部分企業(yè)屬于制造行業(yè)。

從表4中可以看到，廣東省的上市企業(yè)主要集中在深圳市和廣州市兩個城市，共480家，總占比65.85%。其中深圳市共358家，占比49.11%，接近全省一半的上市公司數(shù)量，排名第一;廣州市共122家，占比16.74%，排名第二。佛山市、東莞市、汕頭市、珠海市、中山市、惠州市六個城市共189家，合計占比25.93%;其他20個城市共60家，合計占比僅8.23%。

二、廣東省上市公司內(nèi)部控制現(xiàn)狀分析

1.廣東省上市公司內(nèi)部控制報告披露情況

由于內(nèi)部控制數(shù)據(jù)披露的滯后性，2020年的數(shù)據(jù)暫未獲取到，本文以2016年-2019年廣東省上市公司內(nèi)部控制數(shù)據(jù)進行分析。從表5中我們可以看到，從2016年到2019年，平均占比99%的上市公司已經(jīng)按照要求披露內(nèi)控評價報告。但是披露內(nèi)部控制缺陷的上市公司比較少，平均占比只有21%左右，因而內(nèi)控評價報告所包含的信息質(zhì)量不高。這表明許多上市公司目前不重視內(nèi)部控制環(huán)境建設(shè)，內(nèi)部控制缺乏有效的執(zhí)行，因而內(nèi)部控制制度不能發(fā)揮有效的作用。同時，我們也可以看到從2016年-2019年，披露內(nèi)部控制是否存在缺陷的上市公司在逐年增加，從2016年的占比16.57%到2019年的占比23.55%，這表明上市公司逐漸開始重視內(nèi)部控制。

2.廣東省上市公司內(nèi)部控制指數(shù)情況

內(nèi)部控制指數(shù)反映上市公司內(nèi)控水平和風險管控能力，是衡量內(nèi)部控制水平高低的重要指標。從表6我們可以看到，廣東省上市公司內(nèi)部控制指數(shù)差距較大，內(nèi)部控制指數(shù)最大值和最小值之間的差異、標準差在逐年增大，以2019年為例，內(nèi)部控制指數(shù)極小值為0，最大值為879.89，標準差為174.94。并且2016年-2019年連續(xù)4年，內(nèi)部控制指數(shù)的平均值在逐年下降。

3.廣東省上市公司股權(quán)集中度情況

表7是2016年-2020年廣東省上市公司股權(quán)集中度情況，股權(quán)集中指標采用第一大股東持股比例。我們可以看到，廣東省上市公司股權(quán)集中度很高，第一大股東持股比例最高達到81.85%，股權(quán)集中度平均值最小31.69%。當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例越高，說明股東一個人控制著公司的重大決策，內(nèi)部控制環(huán)境越差。

4.廣東省上市公司董事長與總經(jīng)理兼任情況

從表8我們可以看到，2016年-2020年廣東省上市公司平均38%左右的企業(yè)存在董事長和總經(jīng)理兼任的情況，說明有部分上市公司還沒有實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。上市公司中的中小企業(yè)，尤其是私營企業(yè)很大一部分都是家族式企業(yè)模式，家族式企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者多數(shù)由創(chuàng)業(yè)者及其繼承人組成，重要崗位由血緣、親緣關(guān)系的近親組成，因而形成的股權(quán)集中度較高。在這種管理模式下，內(nèi)部控制難以有效實施。

三、廣東省上市公司商業(yè)信用融資現(xiàn)狀分析

當上市公司得不到金融機構(gòu)融資時，往往會更多地選擇商業(yè)信用融資，因此商業(yè)信用成為上市公司融資的一個重要途徑。表9中我們對比了平均商業(yè)信用和短期借款與流動負債之比，我們可以看到商業(yè)信用融資平均占流動負債45.77%，短期借款平均占流動負債21.57%，由此可見廣東省上市公司使用商業(yè)信用融資的比率明顯高于短期借款的比率。由此可見，越來越多的上市公司會選擇商業(yè)信用融資，商業(yè)信用在上市公司融資過程中發(fā)揮著越來越重要的作用。

四、總結(jié)

本文首先對廣東省上市公司發(fā)展特點進行了總結(jié)，發(fā)現(xiàn)廣東省上市公司主要集中在主板和中小板上市，經(jīng)營性質(zhì)主要集中在私營企業(yè)，行業(yè)分布主要集中在制造行業(yè)，城市分布主要集中分布在深圳市和廣州市。其次對廣東省上市公司內(nèi)部控制現(xiàn)狀進行了分析，發(fā)現(xiàn)廣東省上市公司披露內(nèi)部控制缺陷的上市公司比較少，內(nèi)部控制質(zhì)量存在較大的差距，公司股權(quán)集中度較高，企業(yè)存在董事長和總經(jīng)理兼任情況比例較大。最后對廣東省上市公司使用商業(yè)信用融資的現(xiàn)狀進行分析，使用商業(yè)信用融資的比率明顯比短期借款的比率高，商業(yè)信用在企業(yè)融資的過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。

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作者簡介：王雪蓮（1989.06- ），女，漢族，碩士研究生，廣東科技學院，研究方向：企業(yè)價值評估、企業(yè)稅務(wù)管理