張少京 劉欣

摘要：ESG信息披露成為科創(chuàng)板公司信息披露的關(guān)鍵點。但我國實行ESG信息披露自愿原則，對相關(guān)信息進(jìn)行披露的公司數(shù)量少，且多數(shù)公司在披露具體信息時缺乏認(rèn)知。本文通過對科創(chuàng)板上市公司ESG信息披露報告進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)這些公司在ESG風(fēng)險管理、環(huán)境管理和社會議題管理信息披露方面存在問題，并提出相關(guān)建議，以利進(jìn)一步完善ESG信息披露。

關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;ESG;信息披露

2016年聯(lián)合國相關(guān)機(jī)構(gòu)推動成立了責(zé)任投資原則組織，提出ESG的概念。該理念屬于責(zé)任投資范疇，反映了企業(yè)發(fā)展中對公司治理、社會及環(huán)境三方面的責(zé)任。境外發(fā)達(dá)國家及地區(qū)的證券主管機(jī)構(gòu)及證券交易所都強(qiáng)制要求或者積極鼓勵上市公司披露ESG當(dāng)中某方面或者多方面的內(nèi)容。2019年3月1日，上海證券交易所正式發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》，明確提出科創(chuàng)板上市公司應(yīng)對ESG相關(guān)信息作出強(qiáng)制披露的要求。報告指出，若出現(xiàn)違背社會責(zé)任重大事項時，應(yīng)充分評估其潛在影響并及時披露，同時說明原因和解決方案，以體現(xiàn)科創(chuàng)板上市公司對ESG信息披露的高度關(guān)注[ ]。

目前我國ESG信息披露還處于初級階段，雖然在年報中單獨披露環(huán)境影響信息的公司數(shù)量有所上升，但因我國實行自愿披露原則，其占比仍然不高，信息披露質(zhì)量也相對較低。根據(jù)MSCI的選股標(biāo)準(zhǔn)，上市公司ESG信息作為非財務(wù)指標(biāo)，用以評估企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的績效具有重要作用。因此本文主要對中國科創(chuàng)板上市公司ESG調(diào)研報告進(jìn)行分析，并結(jié)合ESG績效與企業(yè)信用品質(zhì)呈現(xiàn)正相關(guān)和ESG策略與投資績效呈現(xiàn)正相關(guān)等方面的研究，發(fā)現(xiàn)了上市公司ESG風(fēng)險管理、環(huán)境管理和議題管理信息披露存在問題，并對此提出相應(yīng)對策和建議，以不斷完善我國上市公司ESG信息披露工作。

一、ESG信息披露相關(guān)研究

1.ESG表現(xiàn)與企業(yè)信用品質(zhì)呈現(xiàn)正相關(guān)

中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院施懿宸表示，通過對A股上市公司ESG表現(xiàn)與債券違約率相關(guān)性研究，發(fā)現(xiàn)上市公司ESG表現(xiàn)和綠色表現(xiàn)越好，企業(yè)違約概率越低，債券收益率越高。特別投資者在進(jìn)行資本配置時，更加傾向于能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)以及綠色收入占比較高的企業(yè)[ ]。

2.ESG策略與投資績效之間呈現(xiàn)正相關(guān)

通過對中國上市公司ESG表現(xiàn)與公司績效相關(guān)性研究，發(fā)現(xiàn)上市公司ESG表現(xiàn)與公司股票投資收益、公司經(jīng)營績效呈現(xiàn)正相關(guān)，與股票風(fēng)險呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

ESG信息披露不僅能夠提高公司透明度和全面風(fēng)險管理能力，還可以讓市場對上市公司的風(fēng)險防范水平和可持續(xù)發(fā)展能力作出真實的判斷，進(jìn)而能提升投資者信心，進(jìn)一步推進(jìn)科創(chuàng)板的長期穩(wěn)定發(fā)展。

二、科創(chuàng)板企業(yè) ESG 管理和信息披露現(xiàn)狀分析

報告主要是對科創(chuàng)板上市公司的9個方面進(jìn)行了分析，分析表明，在公司治理和信息披露方面、科創(chuàng)板公司在董事會人員組成和高管人員持股比例方面，基本上是有利于企業(yè)的長期發(fā)展的。因此本文主要針對ESG風(fēng)險管理、環(huán)境信息披露和社會議題管理等進(jìn)行分析：

1.ESG問題的風(fēng)險管理文化

在公司治理層面，公司價值觀、遠(yuǎn)景、使命和經(jīng)營理念中，僅30%的公司提及了社會問題，比如誠信、以人為本、責(zé)任觀等，沒有公司提及企業(yè)與自然、環(huán)境的關(guān)系;在公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略中，除了 95% 的公司在戰(zhàn)略中整合了產(chǎn)品責(zé)任以外，只有 23.9% 的公司整合了人才發(fā)展戰(zhàn)略，3.3%的公司在戰(zhàn)略中提及了綠色環(huán)保，1%的公司提及了公益慈善。

（2.環(huán)境議題管理及信息披露

在2019-2020年科創(chuàng)板上市的 92 家公司中， 約 92% 的公司在招股說明書中披露了污染物排放指標(biāo)信息;有4家公司（中國通號、光峰科技、昊海生科、華潤微）發(fā)布了2019年CSR報告，并在報告中披露了部分環(huán)境管理方法; 有2家公司（中國通號、昊海生科）披露了溫室氣體排放數(shù)據(jù);有2家公司（中國通號、華潤微）在 CSR 報告中披露了供應(yīng)商環(huán)境的管理方法和指標(biāo)。在調(diào)查問卷覆蓋的 9 家科創(chuàng)板公司中：有 3 家公司通過了ISO14001 的認(rèn)證，有 2家公司制定了2020環(huán)境改進(jìn)目標(biāo)并進(jìn)行了污染物排放量統(tǒng)計;沒有公司對溫室氣體排放和供應(yīng)鏈環(huán)境管理工作進(jìn)行統(tǒng)計。

3.社會議題管理及信息披露

2019-2020年科創(chuàng)板上市的 92 家公司在年報中均披露了產(chǎn)品的定位和研發(fā)方向、研發(fā)資金的投入情況，絕大多數(shù)公司2019年的研發(fā)費用，較2018年有大幅提高;92家公司在年報中均描述了人力資源管理情況（對核心員工的股權(quán)激勵計劃，或準(zhǔn)備實施的股權(quán)激勵計劃，人員培訓(xùn)計劃等）;有 3 家公司在CSR報告中部分披露了“反貪腐”的管理方法和成果;12家公司在年報“積極履行社會責(zé)任的工作情況 - 上市公司扶貧工作情況”欄目中披露了扶貧工作開展的情況，剩余公司在此欄目中顯示“不適用”，或在此欄目披露“股東和債權(quán)人權(quán)益保護(hù)情況”。在調(diào)查問卷覆蓋的9家科創(chuàng)板公司中有 2 家公司提供了公益和慈善支出占總收入和利潤的百分比，有2家公司提供了反貪腐的相關(guān)制度，沒有公司提供或愿意提供員工流失率、員工滿意度等信息。

三、建議與對策

科創(chuàng)板開市一年，上市公司ESG信息披露還在起步階段。整體來看，科創(chuàng)板上市公司在ESG方面的重視程度仍有待提高。

1.加強(qiáng)對ESG風(fēng)險管理的頂層設(shè)計

制定 ESG 管理方針和策略，根據(jù)行業(yè)和企業(yè)實際情況，建立起ESG風(fēng)險規(guī)劃、管控、監(jiān)督、改進(jìn)的閉環(huán)系統(tǒng)，分析并確定重大的ESG風(fēng)險議題，識別ESG 風(fēng)險和機(jī)遇，并監(jiān)督ESG風(fēng)險管理落實情況。尤其是在目前投資環(huán)境下被普遍關(guān)注的氣候變化和商業(yè)道德問題，應(yīng)在公司治理層面加以特別關(guān)注并進(jìn)行頂層設(shè)計，逐漸形成企業(yè)的ESG風(fēng)險管理文化。

2.加強(qiáng)環(huán)境管理體系的建設(shè)

環(huán)境管理信息披露方面，科創(chuàng)板公司著重建立環(huán)境管理體系，尤其是新材料、高端設(shè)備、生物醫(yī)療等企業(yè)，要評估可能影響企業(yè)中長期發(fā)展的環(huán)境風(fēng)險，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊?guī)劃管理，同時披露環(huán)境管理和績效信息，向投資機(jī)構(gòu)和中小投資者展示企業(yè)管理風(fēng)險和成本的能力。

3.鼓勵其他社會議題的加入披露范圍

社會議題管理信息披露方面，鼓勵科創(chuàng)板公司對其他有關(guān)社會議題的信息進(jìn)行披露，尤其是重要的社會議題，如商業(yè)賄賂和貪腐、人力資源管理、供應(yīng)鏈勞工管理、慈善和公益等。通過特定的管道和平臺，向投資機(jī)構(gòu)、中小投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)者，展示企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力、核心價值，以提升企業(yè)品牌影響力和信譽(yù)。

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