于航 都曉春

摘要：本文以影響中國醫(yī)療器械市場銷售的因素為研究對象，采用面板數(shù)據(jù)模型對預(yù)計可能影響中國醫(yī)療器械市場銷售的因素進(jìn)行實證研究，客觀評價預(yù)計與銷售毛利率有關(guān)的影響因素對企業(yè)銷售毛利率的影響程度，找出對毛利率影響顯著的因素并進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明流動比率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、均對銷售毛利率有顯著的影響。在此基礎(chǔ)上，本文提出對中國醫(yī)療器械市場影響因素的分析及建議。

關(guān)鍵詞：中國醫(yī)療器械市場;面板數(shù)據(jù)模型;存貨與負(fù)債

醫(yī)療器械行業(yè)是多學(xué)科交叉，知識密集、資金密集型的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，伴隨人類健康需求增長而不斷發(fā)展，該行業(yè)是全球發(fā)達(dá)國家競相爭奪的領(lǐng)域。中國醫(yī)療器械市場現(xiàn)存在市場分布不均衡;企業(yè)“多”“小”“弱”;研發(fā)投入不足;中低端產(chǎn)品占比高等問題。

2014年肖曙光運(yùn)用回歸分析法具體分析出上市公司稅負(fù)的影響因素，研究企業(yè)的盈利能力、收入結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入、稅收優(yōu)惠、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等對稅負(fù)的影響程度，最終通過數(shù)據(jù)模型的設(shè)計找到了稅負(fù)率與隱性費(fèi)用占比之間的關(guān)系。綜上所述，本文采用多元線性回歸法，OLS混合回歸分析法和面板數(shù)據(jù)回歸分析法，將分布全國的37家醫(yī)療器械上市公司近十年銷售額等具體數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

一、基于面板數(shù)據(jù)模型的實證研究

（一）指標(biāo)體系的建立

1.自變量

本文猜測企業(yè)流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響企業(yè)銷售毛利率的主要因素，結(jié)合choice金融終端中37家中國醫(yī)療器械上市公司的實際情況提取出企業(yè)的4項為自變量。

2.因變量

醫(yī)療器械市場的銷售情況為因變量，可由毛利率表示。

（二）數(shù)據(jù)來源與處理

本文研究對象選取choice金融終端內(nèi)共37家中國醫(yī)療器械上市公司，數(shù)據(jù)具有可靠性和權(quán)威性，時間跨度為2007—2017年，提取該37家醫(yī)療器械上市公司的毛利率、流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的具體數(shù)據(jù)作為研究對象。

（三）研究方法與模型設(shè)定

OLS（最小二乘法）：最優(yōu)擬合曲線應(yīng)使各點(diǎn)到直線的距離的平方和（殘差平方和RSS）最小，該方法主要用于線性回歸的參數(shù)估計，使得實際值和模型估值之差的平方和達(dá)到最小的值，將其作為參數(shù)估計值。通過最小化誤差的平方和尋找數(shù)據(jù)的最佳函數(shù)匹配。

多元線性回歸模型 （multivariable linear regression model）：

在實際經(jīng)濟(jì)問題中，一個變量往往受到多個變量的影響，此時就需要用兩個或兩個以上的影響因素作為自變量來解釋因變量的變化，當(dāng)多個自變量與因變量之間是線性關(guān)系時，所進(jìn)行的回歸分析即多元性回歸。設(shè)為因變量，，…為自變量，當(dāng)自變量與因變量之間為線性關(guān)系時，則多元線性回歸模型為：

面板數(shù)據(jù)模型：本文采用混合估計模型（Pooled Regression Model），如果單從時間層次上看，不同研究對象的個體之間無顯著性差異;單從截面上看，不同截面之間的研究對象個體也無顯著性差異，所以我們選擇直接將面板數(shù)據(jù)混合在一起，用普通最小二乘法（OLS）來估計參數(shù)。

（四）實證研究與結(jié)果分析

1.模型分析

經(jīng)上述研究方法得出如下，擬合模型如下：（其中=毛利率，=流動比率，=資產(chǎn)負(fù)債率，=存貨周轉(zhuǎn)率，=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）。在95%的置信區(qū)間內(nèi)，流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率全部，則這四個變量對數(shù)據(jù)模型有顯著性影響。

2.相關(guān)性分析

流動比率與毛利率成正相關(guān)，存貨周轉(zhuǎn)率與毛利率成負(fù)相關(guān)，存貨越多，流動比率越小，企業(yè)盈利能力越差;存貨越多，存貨周轉(zhuǎn)率越低，企業(yè)盈利能力越差。通過以上可以得出結(jié)論，存貨的周轉(zhuǎn)速度是醫(yī)療器械企業(yè)盈利的重要影響因素之一。

存貨周轉(zhuǎn)越快，代表企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快，供應(yīng)鏈效率越高下游需求越旺盛。所以現(xiàn)階段中國醫(yī)療器械市場應(yīng)注重存貨周轉(zhuǎn)速度，由于部分產(chǎn)品在國內(nèi)比較緊俏，所以目前中國醫(yī)療器械市場存在大量囤貨哄抬物價的現(xiàn)象。資產(chǎn)負(fù)債率可以表達(dá)企業(yè)利用負(fù)債賺取利潤的程度，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是代表企業(yè)資產(chǎn)使用效率的數(shù)值。通過以上得出結(jié)論，負(fù)債是醫(yī)療器械企業(yè)盈利的重要影響因素之一。

適當(dāng)?shù)呢?fù)債可以幫助企業(yè)抓住機(jī)會壯大自身，但是企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮自身的償債能力再進(jìn)行負(fù)債，在確保償債能力的條件下進(jìn)行負(fù)債將會為企業(yè)帶來更好的盈利能力。當(dāng)企業(yè)償債能力較好，將會帶來較為活躍的資金，為企業(yè)帶來更高的毛利率。負(fù)債情況惡劣也是代表了企業(yè)的財務(wù)杠桿運(yùn)用能力低下，如果企業(yè)負(fù)債頻率過高，負(fù)債量過大，高舉債將為企業(yè)帶來惡性影響。

二、對中國醫(yī)療器械市場銷售影響因素的總結(jié)及建議

（一）影響中國醫(yī)療器械市場銷售因素總結(jié)

從微觀角度研究，相關(guān)性分析結(jié)果顯示對中國醫(yī)療器械市場毛利率影響的因素共有流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四種。其中流動比率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都對企業(yè)毛利率有積極影響，資產(chǎn)負(fù)債率及存貨周轉(zhuǎn)率都對企業(yè)毛利率有消極影響。

（二）對中國醫(yī)療器械企業(yè)的建議

1.控制存貨量

對于中國醫(yī)療器械市場在存貨方面的建議，應(yīng)當(dāng)控制存貨量，不惡意囤貨，這將會為企業(yè)帶來更大的利潤。同時建議中國醫(yī)療器械市場注重人們對醫(yī)療器械類型的需求，根據(jù)需求定產(chǎn)，了解消費(fèi)者需求才能更好地占據(jù)市場，控制存貨。建議企業(yè)降低進(jìn)貨量，隨賣隨進(jìn)貨;另可以配合銷售技巧，細(xì)致化售后等服務(wù)，贏得顧客信任從而促進(jìn)銷售量。

2.適當(dāng)選擇負(fù)債程度

建議中國醫(yī)療器械企業(yè)注重企業(yè)的負(fù)債程度，在適當(dāng)范圍內(nèi)選擇負(fù)債，現(xiàn)階段中國醫(yī)療器械企業(yè)研發(fā)能力低，企業(yè)經(jīng)營能力弱，企業(yè)如超出一定的負(fù)債范圍會導(dǎo)致企業(yè)盈利能力降低。建議企業(yè)注重自身可承擔(dān)負(fù)債能力，遵從目前中國醫(yī)療器械企業(yè)普遍規(guī)模較小的現(xiàn)狀自覺調(diào)整負(fù)債壓力。

3.關(guān)注國家政策及國家衛(wèi)生發(fā)展現(xiàn)狀

建議企業(yè)注重跟隨國家政策，實時關(guān)注國民經(jīng)濟(jì)收入與衛(wèi)生費(fèi)用占比投入，現(xiàn)階段中國醫(yī)療器械市場技術(shù)能力明顯不足，這證明中國醫(yī)療器械企業(yè)需要加大研發(fā)力度才能為企業(yè)帶來更大的利潤收益，盡量投入科研，擺脫復(fù)刻已有技術(shù)的現(xiàn)狀，努力研發(fā)新產(chǎn)品，開拓新產(chǎn)品市場。時時關(guān)注國家政策與國情，可以與其他國家共盟共商。關(guān)注各不同地區(qū)對不同器械類型的需要，不同地區(qū)供應(yīng)不同器械是伴隨相應(yīng)售后服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]肖曙光.我國醫(yī)療器械上市公司稅負(fù)的影響因素研究[D].成都：電子科技大學(xué)碩士論文，2014.

基金項目：2018年長春中醫(yī)藥大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計劃項目（編號：201810199049）。

作者簡介：于 航（1998—），女，吉林延邊州敦化人，長春中醫(yī)藥大學(xué)健康管理學(xué)院，學(xué)生，主要從事經(jīng)濟(jì)管理研究。

通訊作者：都曉春（1962—），男，吉林長春人，教授，碩士，主要從事藥事管理研究。