李豪豪

摘 要：外匯儲備又叫做外匯存底，是為了能夠滿足國際支付的需求，也是每個國家中央銀行或是政府所掌控的外匯資產(chǎn)儲備。外匯儲備的主要形式為我國政府在國外的存款或是其他能夠在國外進行的支付方式，比如相關(guān)證券以及支票等。其作用便是用來降低國際收支逆差，還有控制外匯市場保持我國貨幣匯率。在我國經(jīng)濟新常態(tài)時代下，我國國際收支情況已經(jīng)從貿(mào)易順差較大并且外匯儲備增長較快的狀態(tài)逐漸開始穩(wěn)定平衡下來，而在此背景下，針對外匯儲備管理模式方面進行創(chuàng)新則是至關(guān)重要的。

關(guān)鍵詞：外匯儲備 ?管理模式 ?創(chuàng)新

中圖分類號：F830.1 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）02（a）--02

外匯儲備的規(guī)模以及結(jié)構(gòu)變化和國家宏觀調(diào)控方法以及經(jīng)濟實力有著緊密的聯(lián)系，外匯儲備不但能夠影響外匯市場，使我國貨幣匯率保持穩(wěn)定，同時也能夠提高我國的風險抵抗能力以及國際形象等。不過，我國外匯儲備不但提高了持有成本，同時其風險也隨之而來，這也給外匯儲備管理帶來了一定難度。

1 我國外匯儲備的發(fā)展

我國外匯儲備與人民幣的國際化是一種相互影響相互推進的關(guān)系，適當?shù)耐鈪R儲備能夠為人民幣的國際化起到有效地支撐作用，若是外匯儲備過大時，也可能會起到相反的效果。而人民幣國際化的進行則能夠有效改善我國外部平衡問題以及外匯儲備的波動問題等。

1.1 人民幣國際化

1.1.1 人民幣國際化的作用

人民幣國際化可以為我國帶來更多的資金利益，并且提高鑄幣稅的收入，以及提高外貿(mào)范圍、穩(wěn)定中外同盟國家關(guān)系、保持我國金融結(jié)構(gòu)的平衡、推動國內(nèi)金融市場的快速發(fā)展、化解人民幣升值的壓力、提高我國在亞洲貨幣合作關(guān)系中的主要地位等。實現(xiàn)貨幣國際化是我國經(jīng)濟及對外貿(mào)易未來發(fā)展的重要鋪墊。因為貨幣的地位存在差異，一些發(fā)展中國家的外部市場占有率提高所帶來的針對某總儲備貨幣表面升值的壓力明顯高于該類儲備貨幣獨屬國家的外部市場占有率上升同樣比值帶來的貨幣升值壓力。我國作為最大的發(fā)展中國家，針對外部市場的占有率也在持續(xù)提高，而人民幣也會出現(xiàn)這種表面升值的壓力，不過，人民幣國際化則能夠很好地化解這一問題。

1.1.2 人民幣國際化的發(fā)展

自從人民幣正式成為亞洲貨幣，與美國等國家貨幣產(chǎn)生對抗關(guān)系，而這也可能會導致國際間的政治對抗情緒，這種現(xiàn)象對于人民幣國際化的長遠目標并協(xié)調(diào)，甚至產(chǎn)生了一定的影響。針對這種情況，可以利用雙軌制以及分步式的發(fā)展方式來進行改善。第一，雙軌制。雙軌制一方面是在我國國內(nèi)開展相關(guān)策略，以漸進的形式使得資本項目可兌換，優(yōu)化我國金融體系，鼓勵外貿(mào)企業(yè)使用人民幣開展貿(mào)易。另一方面，在我國香港等地區(qū)，通過一些國際金融市場以及獨立性的國際金融中心條件，持續(xù)推廣以人民幣進行計價的金融交易，以此來促進人民幣的國際化。第二，分步式推進。現(xiàn)階段，關(guān)于人民幣國際化道路來說，多數(shù)研究者都認同分步式的方法，人民幣實現(xiàn)國際化需要內(nèi)外兼顧，在國內(nèi)打好基礎，在國外不斷推行，進一步促進人民幣的國際化。

1.2 我國外匯儲備的現(xiàn)狀

自改革開放至今，在我國開展外匯管理體系革新之后，多年的國際貿(mào)易順差值以及巨大外商投資的資金涌入條件下呈快速增長的趨勢發(fā)展，本文列舉了2018年我國與部分國家外匯儲備，具體如表1所示。

2 影響人民幣匯率的主要因素

2.1 通貨膨脹的影響

由于紙幣的大規(guī)模流通，匯率從本源上其實也是各個國家的貨幣所表示的價值比率，所有能夠提高或降低貨幣比值的因素都可以影響人民幣的匯率。而通貨膨脹率則是影響我國人民幣比值最為主要的原因，不過從購買力方向來看，通貨膨脹針對人民幣比值的影響其實不是經(jīng)過絕對值所展現(xiàn)，而是受相對通貨膨脹率的影響而變化。若是人民幣和其他國家貨幣的通貨膨脹率差值為正，那么可以說與其他國家貨幣對比人民幣是貶值的。

2.2 國際收入差的影響

國際收入差也是決定人民幣匯率的主要因素之一，這主要是因為匯率最初是運用在國際之間的貿(mào)易計算中。因為我國主要依據(jù)投資以及出口貿(mào)易作為經(jīng)濟發(fā)展的主要條件，所以受國際收入以及支出的影響非常大。當國際資本流動范圍還不夠大的時候，常常出現(xiàn)的賬戶余額便是影響如今人民幣匯率的主要因素。不過由于經(jīng)濟全球化，國際資本流通規(guī)模不斷擴大，已然形成了超出傳統(tǒng)對外貿(mào)易規(guī)模的形勢。國際收支中的資金賬戶也是影響人民幣匯率的重要原因。

2.3 外匯儲備規(guī)模的影響

外匯儲備通常是由大量貿(mào)易順差以及國外投資或貸款和國際游資所構(gòu)成，外匯儲備會隨著國際收入及支出差額而發(fā)生變動。而因為我國常年出現(xiàn)國際收入支出盈余導致外匯儲備規(guī)模逐漸增加，以及我國所控制的資本項目和強制結(jié)售匯體系的影響，巨大的外匯儲備規(guī)模也是貨幣投入數(shù)目增加的一種體現(xiàn)。貨幣供應數(shù)目過大，導致了我國人民幣貶值的現(xiàn)象。不過在外匯市場中，因為外匯的巨額流入，外匯供應比需求量更高，也使得外匯貶值，人民幣升值。

2.4 工業(yè)增加值提升率的影響

工業(yè)增加值針對人民幣的聯(lián)系與影響一般來說是長久的，若是我國經(jīng)濟一直處于增長的趨勢，人民的人均收入提高，不但會增加進口產(chǎn)品的需求量，而且還會引來更多國際資本的涌入，進而在外匯市場中產(chǎn)生人民幣供應大于需求的現(xiàn)象，使得人民幣升值。不過工業(yè)增加值提升率也是相對的，唯有我國相較于其他國家來說能為外國帶來更高的經(jīng)濟利益的情況下，外國資本才會涌入我國，而美國作為我國長期的貿(mào)易往來對象，在此環(huán)境下也是最難超越的競爭對象，一般都會在外國的資金利益選擇上進行比對，由此來進行選擇性資金涌入。

2.5 相對利率的影響

按照利率平價理念，若是某個國家利率大于其他國家的情況下，國際資本將會選擇涌入該國，在短時間使得本幣進行升值。由此可見，兩個國家質(zhì)檢的履歷差值也會左右其貨幣的匯率。除此之外，一個國家利率的變動針對匯率的作用也能夠利用貿(mào)易情況反映出來，若是該國的利率提高，那么代表著該國人民的消費成本提高，對于消費的需求量則減少，若是國內(nèi)的市場供應大于市場需求，那么便會將目光轉(zhuǎn)向國外市場，進而提高出口率，減少進口率，提高該國的外匯供應，讓其貨幣升值。不過這一作用維持不了太久，若是投資方覺得貨幣高估，那么便會造成遠期貶值。

3 外匯儲備管理模式的創(chuàng)新策略

3.1 構(gòu)建責任劃分明確的外匯儲備管理組織

我國通過多層面的外匯儲備管理機制，通過中央銀行或者外匯管理組織單獨承擔外匯儲備的管理工作以及投資管理等工作難度較大，并且其質(zhì)量也無法完全保證。而通過各種實踐經(jīng)驗以及國外實例證明，多層次且責任明確劃分的外匯儲備管理體系是科學而有效的外匯儲備管理方式。所以，我國需要構(gòu)建以財務、中央銀行、投資公司共同協(xié)作共贏的外匯儲備管理組織。通過中央銀行的外匯管理部門針對用來均衡國際收入及支出和外債償還的外匯儲備進行管理，重點針對流動資金的管理，致力于保證資金的安全，通過財政部門來將外匯儲備中的一些儲備作為調(diào)控國內(nèi)外匯平準資金來進行控制。

3.2 使結(jié)售匯制度向意愿結(jié)售匯的轉(zhuǎn)變

以往的強制性結(jié)售匯制度并不適合企業(yè)的發(fā)展，限制了經(jīng)濟利益以及風險的防控管理，在人民幣不斷升值的壓力下，將風險全部轉(zhuǎn)移到中央銀行，可能會導致通貨膨脹的現(xiàn)象。所以，需要將外匯結(jié)售匯制度向意愿結(jié)售匯制度方向進行轉(zhuǎn)型，并且改善相關(guān)外匯的政策制度等，擴大企業(yè)用匯的權(quán)利，甚至解除結(jié)售匯制度，容許企業(yè)進行外匯持有，降低對銀行結(jié)售匯的制約，或是減少中國人民銀行購匯壓力，減少風險。除此之外，還可以放寬個人用匯，減少購匯的成本以及流程等。

3.3 優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，推動資源配置的改善

可以按照實際情況，把外匯儲備進行合理的劃分，一般情況下可以劃分成兩個部分，以便于進行管理和控制。第一，在一定范圍之內(nèi)，外匯儲備必須著重體現(xiàn)出其安全性和流通性，需要用其來進行國外證券以及外匯存款所用等，通過這種方式來滿足外債償還以及進口貿(mào)易的基本需求。在此條件下，為了能夠有效提升外匯儲備的收益，還需要提升外國證券的比重，通常情況下將其比重保持在70%～90%即可。第二，在一定范圍之外，外匯儲備還需要展現(xiàn)出其經(jīng)濟收益性，將其利用在以國家經(jīng)濟利益為主要目的的多方面投資中，以此來提升資源利用率，減少投入成本。

3.4 提高貨幣政策的協(xié)調(diào)性，控制外匯儲備流向

貨幣政策包括外匯儲備政策，現(xiàn)階段，我國資本項目已經(jīng)逐漸開放，而外匯儲備的出口也十分通暢，不過人民幣政策受到外匯儲備政策的作用，外匯儲備政策和方法存在一定缺陷。針對這一情況，可以通過構(gòu)建相關(guān)的短期利率，控制短期的資本出入，從而調(diào)整外匯儲備的增加或減少，同時拓展外匯儲備流出渠道，放寬公民將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移至國外，或是境內(nèi)公民出國留學或旅游等行為的限制。除此之外，提高外匯市場培育速度，提高匯率的彈性，優(yōu)化人民幣匯率機制，最后達到合理調(diào)控人民幣匯率的目的。

4 結(jié)語

綜上所述，近些年我國外匯儲備的不斷增長，導致了我國貨幣政策受到限制、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、易產(chǎn)生國際貿(mào)易矛盾等問題，而且外匯儲備過多也會導致我國針對經(jīng)濟運作的宏觀調(diào)控造成影響，所以必須要平衡外匯儲備的規(guī)模，創(chuàng)新外匯儲備管理模式，以此來保證我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻

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