摘 要：本文考慮到青島市中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，選擇20家新三板企業(yè)2016年1月-6月的樣本數(shù)據(jù)，利用融資效率分析模型（DEA模型）分析企業(yè)綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率及規(guī)模效率的數(shù)據(jù)，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)融資效率。實(shí)證結(jié)果表明，青島市中小企業(yè)融資效率雖呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是整體水平不高，大部分的中小企業(yè)并沒(méi)有合理配置資金。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資效率;DEA模型

一、引言

青島市是山東省的重要城市之一，在2018年，青島市的GDP為12001億元，在山東省各城市中排名第1位。全市中小企業(yè)發(fā)展保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，企業(yè)總量達(dá)到51.05萬(wàn)戶，僅2019年度1月-10月，全市中小企業(yè)投資增長(zhǎng)20.9%，同比提升22.6個(gè)百分點(diǎn)，占全市固定資產(chǎn)投資的53.1%;1月-10月，全市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)稅收930.7億元，同比增長(zhǎng)2%;新吸納就業(yè)53.3萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)4.5%，占全市城鎮(zhèn)新增就業(yè)的78.6%。青島市中小企業(yè)所作的社會(huì)貢獻(xiàn)也越來(lái)越大，青島市中小企業(yè)納稅額占全市稅收總額50%以上。同時(shí)，中小企業(yè)也在技術(shù)創(chuàng)新與新品研發(fā)方面表現(xiàn)非常突出，由此可見(jiàn)，青島市中小企業(yè)已經(jīng)成為促進(jìn)青島市經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可忽視的力量。

目前，在經(jīng)濟(jì)總體進(jìn)入新常態(tài)背景下，中小企業(yè)的發(fā)展也面臨著眾多的挑戰(zhàn)，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，青島市中小企業(yè)規(guī)模較小，內(nèi)部資金匱乏，在發(fā)展過(guò)程中，50%的中小企業(yè)都存在短期資金需求，25%的中小企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金有著強(qiáng)烈需求，然而商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)辦理有關(guān)的貸款業(yè)務(wù)時(shí)，程序復(fù)雜，難以滿足企業(yè)的迫切需求，且中小企業(yè)的信用很難達(dá)到金融機(jī)構(gòu)的貸款要求，中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的步伐不協(xié)調(diào)，其他途徑也無(wú)法滿足其資金需求，因此，中小企業(yè)的融資面臨許多障礙。

鑒于此，針對(duì)青島市中小企業(yè)融資效率進(jìn)行研究，能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)融資方面的問(wèn)題提供一些幫助，中小企業(yè)可以盡快采取有效的解決措施，充分發(fā)揮資金的利用價(jià)值，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)融資成本，使企業(yè)在資金運(yùn)用上更加靈活、有效率，進(jìn)一步為青島市經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

二、效率評(píng)價(jià)模型

學(xué)界當(dāng)前主要采用參數(shù)法與非參數(shù)法用作效率評(píng)價(jià)。參數(shù)法作為一種計(jì)量分析方法，要求具備明確的生產(chǎn)函數(shù)形式，然后利用此生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行相應(yīng)的估計(jì)，這種方法操作復(fù)雜且假設(shè)的生產(chǎn)函數(shù)形式不同，得到的結(jié)果也存在差異。而非參數(shù)法克服了參數(shù)法必須事先確定函數(shù)形式的局限，在用它計(jì)算效率值的時(shí)候只需要研究對(duì)象投入與產(chǎn)出的數(shù)據(jù)即可。因此，非參數(shù)法相比于參數(shù)法更加方便靈活，容易操作，結(jié)果也更加準(zhǔn)確。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資效率的研究主要運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、模糊評(píng)價(jià)法、熵值法等非參數(shù)方法展開(kāi)。本文采用廣泛使用的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）進(jìn)行中小企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)。該方法現(xiàn)如今已發(fā)展到可以適用多投入多產(chǎn)出變量。其中，固定規(guī)模報(bào)酬模型（C2R模型）與可變規(guī)模報(bào)酬模型（BC2模型）應(yīng)用較多。

固定規(guī)模報(bào)酬模型，即C2R模型：

其中，θ無(wú)約束。θ為第i個(gè)決策單元的技術(shù)效率值，0≤θ≤1。θ=1時(shí)，DEA有效，當(dāng)θ<1時(shí)，非DEA有效。

可變規(guī)模報(bào)酬模型，即BC2模型，該模型放松了規(guī)模不變的假設(shè)：

其中，I是單位矩陣。

三、實(shí)證分析

1.變量的選取及描述

DEA法的重要環(huán)節(jié)之一就是選擇決策單元的投入、產(chǎn)出變量。投入和產(chǎn)出變量的正確選擇對(duì)于測(cè)度結(jié)果的準(zhǔn)確性有著非常重要的影響。本文通過(guò)對(duì)中小企業(yè)融資方式的分析并結(jié)合青島市中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，選取具體指標(biāo)如下：

本文根據(jù)wind資訊公布的企業(yè)名單，在青島市所有在新三板上市的中小企業(yè)中，選取了20家企業(yè)作為研究對(duì)象，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)下載了這20家公司的定期報(bào)告（資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表以及其他財(cái)務(wù)報(bào)表中截取了樣本企業(yè)在2017年6月、2017年12月、2018年6月三個(gè)時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）進(jìn)行實(shí)證分析。

2.數(shù)據(jù)分析

本文首先對(duì)數(shù)據(jù)采用極值化法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，隨后利用DEAP2.1軟件對(duì)企業(yè)的融資效率值進(jìn)行測(cè)度。假設(shè)運(yùn)行后結(jié)果為t，當(dāng)t=l時(shí)，企業(yè)融資有效，企業(yè)對(duì)于資金的利用率達(dá)到最高，發(fā)揮了資金的最大價(jià)值。t<0.5時(shí)，企業(yè)融資效率很低，企業(yè)必須采取一些調(diào)整措施來(lái)改變當(dāng)前融資無(wú)效狀態(tài)，才能繼續(xù)運(yùn)營(yíng)下去。0.5≤t<0.8時(shí)，企業(yè)融資效率比較低，企業(yè)資金沒(méi)有得到有效使用，需要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整的空間較大。0.8≤t<0.1時(shí)，企業(yè)具備較高融資效率，說(shuō)明即使企業(yè)不是有效融資狀態(tài)，但是企業(yè)融資得到了較合理的利用。

由表3可知，在2017年-2018年樣本中小企業(yè)融資效率中最優(yōu)個(gè)數(shù)整體呈上升趨勢(shì)，但是效率最優(yōu)企業(yè)占比不足50%。根據(jù)選取的融資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)分析，在2017年1月-6月，樣本企業(yè)中有3家企業(yè)綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率都達(dá)到最優(yōu)，說(shuō)明這3家企業(yè)資金運(yùn)用效率很高。在2017年7月-12月，樣本企業(yè)中4家企業(yè)綜合技術(shù)效率最優(yōu)，6家企業(yè)純技術(shù)效率最優(yōu)，4家企業(yè)規(guī)模技術(shù)效率最優(yōu)，綜合技術(shù)效率最優(yōu)個(gè)數(shù)比上期提高了33.33%，純技術(shù)效率最優(yōu)個(gè)數(shù)提高20%，規(guī)模效率最優(yōu)個(gè)數(shù)較上一期上升了33.33%。2018年1月-6月，綜合技術(shù)效率最優(yōu)的樣本企業(yè)有8家，純技術(shù)效率最優(yōu)的企業(yè)有12家，規(guī)模效率最優(yōu)的企業(yè)有8家，與上期相比，三種效率最優(yōu)的企業(yè)都增加了一倍。

樣本企業(yè)的融資效率總體上升，但較低效率與低效率的企業(yè)占比依然較大。2017年1月-6月，3/4的企業(yè)綜合技術(shù)效率比較低。在同年7月-12月，綜合技術(shù)效率值達(dá)到最優(yōu)的企業(yè)占20%，綜合效率值為0.5以下的企業(yè)占45%，這說(shuō)明，綜合技術(shù)效率整體提升，低效率的企業(yè)占比比較高。在2018年1月-6月，綜合技術(shù)效率最優(yōu)的企業(yè)個(gè)數(shù)較2017年增加了100%，綜合技術(shù)效率整體進(jìn)一步上升，有六成的企業(yè)綜合效率在0.8以上。

樣本企業(yè)的純技術(shù)效率水平總體上升且處于較高狀態(tài)。2017年1月-6月，超過(guò)六成的企業(yè)純技術(shù)效率處于較高和最優(yōu)的狀態(tài)。同年7月-12月，企業(yè)純技術(shù)效率總體有所上升，企業(yè)中純技術(shù)效率處于最優(yōu)效率的企業(yè)占30%，只有35%的企業(yè)處于較低效率。在2018年1月-6月，純技術(shù)效率整體進(jìn)一步上升，且上升的幅度明顯。企業(yè)中純技術(shù)效率值都在0.8以上。純技術(shù)效率值最優(yōu)的企業(yè)占60%，與上期相比企業(yè)數(shù)量增加了一倍。

樣本企業(yè)的規(guī)模融資效率整體處于上升趨勢(shì)。2017年1月-6月，企業(yè)整體規(guī)模效率比較低。其中，規(guī)模效率值很低的企業(yè)占40%，較低效率的企業(yè)占20%。在同年7月-12月，規(guī)模效率有所上升，規(guī)模效率達(dá)到最優(yōu)的企業(yè)數(shù)量升高了33.33%，規(guī)模效率較高的企業(yè)數(shù)量降低了20%。與上期相比，在2018年1月-6月規(guī)模效率最優(yōu)的企業(yè)數(shù)量增加了一倍，較低效率的企業(yè)數(shù)量降低了50%，低效率的企業(yè)數(shù)量減少25%。

四、結(jié)論與啟示

綜合以上數(shù)據(jù)分析可知，雖然樣本企業(yè)融資效率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是最優(yōu)效率的企業(yè)占比仍不足50%。因此，多數(shù)中小企業(yè)融資效率還比較低，在配置資金方面并不完美，資金的使用效率有待提高。為進(jìn)一步提高青島市中小企業(yè)融資效率，建議可以從以下三個(gè)方面展開(kāi)工作：（1）完善金融機(jī)構(gòu)服務(wù)體系，改善中小企業(yè)外源融資環(huán)境。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)中小企業(yè)的融資條件，提供相適應(yīng)的融資產(chǎn)品，在一定程度上緩解中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。同時(shí)設(shè)立金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，對(duì)銀行等機(jī)構(gòu)發(fā)放給中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，分散中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。（2）建立良好的社會(huì)信用環(huán)境。政府應(yīng)當(dāng)健全信用體系，完善居民誠(chéng)信制度，制定一系列信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在全社會(huì)開(kāi)展征信服務(wù)。企業(yè)和居民應(yīng)該提高誠(chéng)信意識(shí)，嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)范。（3）企業(yè)加強(qiáng)自身管理，提高資金使用效率。企業(yè)要進(jìn)行全面預(yù)算，對(duì)于事前、事中資金支出進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督管理。

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作者簡(jiǎn)介：隋霄（1997.06- ），女，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，國(guó)際商務(wù)碩士研究生